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【摘要】山西票号是我国近代金融业的前身，专营存放款和汇兑业务，在商业之间酌盈济虚，互通有无，盛极一时。山西票号在风险控制上的许多做法在今天看来仍具有重要的现实意义。通过总结山西票号防范风险的成功经验，对正处于改革和发展中的我国金融业防范和化解金融风险、应对金融危机等日益复杂的金融局面具有良好的借鉴意义。
【关键词】山西票号 金融风险
一、背景：山西票号的产生与发展
票号是晋商资本中的一种货币经营形式，是专门经营兑业务的金融机构。票号的产生是经济社会发展的结果。一方面，这是商品经济的发展的要求。明中叶之后，商品经济空前活跃，商品流通的范围的规模随之扩大，通过现银交付已远远不能满足交易的需要，另外，全国性的大市场逐步形成，国外市场得到了很大拓展，迫切要求兴办汇兑和存放款业务的金融机构的出现。另一方面，晋商经过长期的经营发展，已积累了雄厚的资本。在长期的经营中，晋商“贵忠诚，鄙利己，奉博爱，薄嫉恨”，建立起了良好的信誉。在这一时期，晋商在商业活动的范围和商业组织形式上也得到了很大发展，再加上晋商早期经营的典当、银号、钱庄、账局等不仅为经营票号积累了大量金融经验，而且培养了大批专业人才。这些都为晋商创立票号奠定了基础。
山西票号中著名的日昇昌和蔚字五联号在票号内部的激烈竞争中获得发展，且盈利颇丰。巨额利润吸引大批拥有雄厚资财的晋商纷纷仿效，从而使山西票号迅速发展起来，逐渐形成了祁县、太谷、平遥三帮票号，对促进社会资金流动、活跃商品经济发挥了重要的作用。
二、经验：山西票号控制风险的具体措施
山西票号从资本、用人、制度、经营等多方面都可以看出其对风险控制的重视，通过内部制度创新等各种手段，再加上外部行会的约束，形成了一整套的风险防范与控制体系，具体来看，有以下几个方面：
（一）资本
票号资本，一般被称为“正本”，还有“付本”、“护本”等名目。正本是票号的名义资本。付本与护本没有定额，不受合约约束，名义上是为弥补因亏损而损伤的那部分资本，实质是资本家在票号的存款，并不记入资本总额内。付本是为确保资本充足率而设置的，起保护股本的作用，因此又称为“护本”。付本由两项重要内容构成：一是主要是投资票号货币资本的东家和顶人力资本股的职员，其中大掌柜及顶有身股的伙友遇帐期分红时，由分红中提出一部分存入号内，只得利息，不能随意抽取。这部分又称为“统事”，票号一旦发生亏赔，以“统事”名义存入的资金就用于冲抵损失。二是票号东家的存款，这一部分存款是东家在正本之外追加的资本，也是只得利息，不参与分红，也是不能随便提取。随着票号的不断发展，很多票号的副本远远超过正本。从上文列出的数据也可以看出，山西各票号开办时的正本并不多，而其在经营发展中副本不断增加，所占比重也不断增大，在增强票号的实力和防范风险的能力上起到了重要的作用。
另外，票号还将“预提倒款，严防空底”作为一项制度，即在账期分红时从利润中提留风险基金，作为倒账准备金，专款专用，专户存储，以备抵消倒账损失。
（二）用人
用人制度是防范风险的重要一环，山西票号有一套完整系统的用人制度。
1.人员聘用严格，讲求效益，强调宗法约束
山西票号由东家或者财东（指出资者，相当于公司的股东）出资，聘任大掌柜（票号的经营管理者，相当于公司的总经理）进行经营。山西票号一直延续着尊重儒学的传统，在商业活动中引入儒家的“克己、忠义、仁爱、诚信”，使其在经营中能够做到舍利取义、舍小利取大利、舍眼前利益而得长远利益。票号资本家在选用人员方面非常慎重，坚持“因事用人”，而不是“因人用事”，以防“事少人多，习于骄惰”。或由亲朋好友介绍、或自己注意察访，确认此人品德高尚、办事公道、能守能攻、应变能力强，是足以担任经理之职责者，则重金招聘。一旦合约签订，即给顶身股一份，并委以全权，“专采用人莫疑，疑人莫用之旨”。平时股东对号事不加过问，放手让经理大胆施展才能，静候决算时报告。若非人力所能制止而丧失资金，财东不仅不责经理失职，且加慰勉，立即补足资金，令其重整旗鼓。由于财东信任经理，经理经营号事亦十分尽力。经理经营号事权力至上，“凡用人之标准，事业之前进，均由经理全盘抉择”。“同人均享有建议权，小事亦可便宜行事，大事则须决之经理”。通过合约的形式明确界定了出资者与经营者的职责。
2.重视员工教育和素质提高
山西票号非常重视员工的道德教育，要求员工“重信义、除虚伪、节情欲、敦品行、贵忠诚、鄙利己、奉博爱、薄嫉恨、幸辛苦、戒奢华”；身处金钱货利场所，却不见利忘义，坚持“仁中取利、义中求财”。对于新进职员，实行学徒制，时间为三年，一般在总号训练，经过训练后，合格者留，不合格者退。
票号的员工不仅要熟记各种口诀，提高业务水平，而且还要不断加强自身的道德修养，达到恒心、通达、守分、和婉、正直、宽大、刚勇和贤明。不仅如此，在边陲地区分号工作的员工还需通晓外国语言或少数民族语言等。
3.实行“人身股制”对员工进行激励
人身股制是山西票号中一种有效的激励机制。山西票号的股份分为银股和身股。银股是指出资的股东所占的股份，而身股则是指工作勤奋，成绩优秀的员工以劳动作为资本而“顶股”，它在获得盈利后，与银股一样有分红的权利。人身股制使票号的员工也可获得分红，打破了“谁出资，谁就有分红权”的传统模式，将票号经营的好坏与员工的自身利益紧密结合起来，有效地控制了风险，也形成了票号发展的强大的内在动力。
（三）制度
1.两权分离制
山西票号的所有权和经营权是分离的，所有权由出资的东家掌握，而经营权则由东家聘用的大掌柜掌握。这种两权分离的制度不仅使票号内职责明确，并且充分调动了经营者的积极性，更为重要的是它是防范风险的前提。 2.分支机构报告制度
山西票号全部实行总号集权制，总号为有效控制各分号采取了分支机构报告制度。报告分口头汇报和书面报告两部分。口头汇报是指总号或者各个分号在每天营业终了时，都必须向主管当面口头汇报当天自己所办业务的情况，主管进行综合后再向上级汇报情况。书面报告主要是分号向总号的汇报或者对其他分号的报告。为了及时了解各地市场行情和需求变化及营业状况，总号对各分号均定有按时反馈商情动态的规定，一般要求三日一函，五日一信，月终汇报全月情况。分支机构报告制度，在强化了总号对各分号的控制与管理的同时，也沟通了各地信息，使总号能够及时掌握各地的银价、汇率等商情，以互通消息，互相救济。
3.信约公履制度
晋商和票号严格执行信约公履制度，对于货款清偿和货币借贷的归还期限，一般按标期确定，到期必偿。标期一到，一切债务必须立即清偿。这种严格的债权债务清偿制度，使得票号很少有不良资产压身，而这一点的实现与晋商的诚信经营密不可分。
4.密押制度
自创汇票防伪措施，办理汇兑，从接受汇款到交兑银两，不仅有一定的间隔期，需跨越不同地域，而且汇款人和收款人往往不是同一个人。为了避免假票冒领，山西票号经过长期实践，创立了一套包括精心设计、印制夹有水印宇的汇票；票纸统一保管、领用，报废必须备案：专人专字书写汇票；以及附加暗号等内容的防伪措施。票号最初的暗号，采用扎针眼办法。后来，票号又探索出一种以汉字作符号的密押办法。如以“谨防假票冒领，勿忘细观书章”12个字，代表1年的12月；以“堪笑世情薄，天道最公平，昧心图自利，阴谋害他人，善恶终有报，到头必分明”30个字。分别作为每个月30天的代号；以“生客多察看，斟酌而后行”10个字，分别代表1～10的10个数字；用“国宝流通”4个字，分别代表数字的单位“万千百十”。应用汉字符号。将汇兑的时间、金额再组成一组词语，外人看似票号教育伙友的生意经，实为汇兑业务的一道密押。由于汇票防伪措施严密，山西票号在100多年的经营中未曾发生过假票冒领事件。
5.“见票三五日兑付”和兑付后“汇票即焚”制度
这个制度的意思是票号在见票之后，要无偿占用顾客款项3到5天，一方面使票号在见票后有时间准备款项，另一方面也是为了安全保险。对于持有汇票的人，见票即付当然好，但是若是汇票被盗窃或者遗失，来不及挂失就会被取走。而“见票三五日兑付”为持票人挂失腾出了时间，同时“汇票即焚”又做到了票号的绝对保密，维护了票号的信誉。
（四）经营
票号在经营上最突出的特点就是“酌盈济虚，抽疲转快”。山西票号分号很多，但是由于各个地区经济状况不同，各个票号的现金盈亏、行市好坏亦不相同。有的票号现金盈余，款项放不出去，资金闲置；有的票号现金短缺，利率上升却无款可放。因此票号就运用“酌盈济虚、抽疲转快”的方法，用存银多的地方的钱，去接济现银短缺的地方；或是把有现银而放不出去、或支付不出去的钱抽走，使银根的疲势转为快势。为达到这一点，票号创造了“逆汇”的办法来调节资金，平衡了现银布局，减少了异地现银运送的成本与风险，扩大了利润来源，既使资金的到了充分利用，又帮助商人摆脱了困境，树立了山西票号的信用形象。
三、知古鉴今：现代金融风险的防范
山西票号对金融风险的一整套防范机制，行之有效的风险控制措施保证了票号与客户双方的利益，在山西票号存在的一百多年的时间里，很少发生汇票骗领事件。对今天的金融业的风险控制仍具有参考价值。山西票号在资本控制上的做法保证了资本的充足率，成为应付风险的强大后盾，对当今的金融业具有借鉴意义。
人力资源管理、内部监督制衡机制、灵活经营以及金融创新，都是现代金融风险防范中不可缺少的组成部分，山西票号在这些环节的做法值得现代金融业学习和借鉴。山西票号业的从业人员，上至掌柜，下到伙友，牢记店规号训，恪守职业道德，已成为一种行业共识，成为立足票号业的基本素质要求。其折射出的是票号业从业人员强烈的管理意识和制度观念，反映出一种良好的内控管理文化。而当前我国银行业中，凭习惯、靠经验办事的做法，唯领导指示是从，按客户要求办事，凭感情、凭关系办事，以习惯、经验、人情代替制度等置制度于不顾、视规章为无物的做法，在一些银行业机构还不同程度存在，尤其是在一些中小银行机构还比较严重。更有甚者，一些银行业机构经营管理层的短期行为，如重速度、重业绩，轻内控、轻管理，给本已脆弱的内控机制和正在建设的内控文化雪上加霜。而且，由于一些商业银行董事长和行长的产生，一些城乡信用社理事长、主任的选举或任命，均未能真正体现法人治理的要求，从而更加助长了短期行为的发生。高级管理层经营上的短期行为造成现任领导只管任期内的事情，只求任期内的业绩，对于银行能否长期可持续发展则考虑甚少，从而出现许多形象工程、政绩工程。在此思想支配下，加强内控与追求短期效益存在明显冲突，因而建立健全内控制度并严格认真执行，只能演变为一种应付手段和表面文章，而非自觉行动。
诚实守信，“诚信为本”理念的落实，造就了实施有效风险防范的条件。在商品经济社会里，利润是任何企业经营活动的终极目标，也是企业发展的源动力，当然票号也不例外。但是，山西票号获取盈利的手段与众不同。事实证明，山西票号不投机取巧、买空卖空、欺行霸市、损人利己，而是诚实守信，诚信经营，靠雄厚的资本、良好的信誉、灵活的经营和优质的服务赢得客户。俗话说，民无信不固，人无信不立，信而可托，才是能站得住脚的人。这几乎成为票号经理人的座右铭，恪守不渝，视为第二生命。
参考文献
[1]李东. 晋商文化的精髓——山西票号[J].收藏，2007（10）：94-96.
[2]林瑞焰，田朋. 山西票号的内部控制分析[J].新理财，2007（6）：42-43.
[3]孔祥毅，张亚兰. 山西票号的风险控制及其现实意义[J].金融研究，2005（4）.
[4]张桂平. 试论山西票号的经营模式[J].晋阳学刊，2005（4）：29-32.
作者简介：林楠（1972-），男，山东淄博人，汉族，本科，研究方向：金融政策。
（责任编辑：陈岑）
【关键词】山西票号 金融风险
一、背景：山西票号的产生与发展
票号是晋商资本中的一种货币经营形式，是专门经营兑业务的金融机构。票号的产生是经济社会发展的结果。一方面，这是商品经济的发展的要求。明中叶之后，商品经济空前活跃，商品流通的范围的规模随之扩大，通过现银交付已远远不能满足交易的需要，另外，全国性的大市场逐步形成，国外市场得到了很大拓展，迫切要求兴办汇兑和存放款业务的金融机构的出现。另一方面，晋商经过长期的经营发展，已积累了雄厚的资本。在长期的经营中，晋商“贵忠诚，鄙利己，奉博爱，薄嫉恨”，建立起了良好的信誉。在这一时期，晋商在商业活动的范围和商业组织形式上也得到了很大发展，再加上晋商早期经营的典当、银号、钱庄、账局等不仅为经营票号积累了大量金融经验，而且培养了大批专业人才。这些都为晋商创立票号奠定了基础。
山西票号中著名的日昇昌和蔚字五联号在票号内部的激烈竞争中获得发展，且盈利颇丰。巨额利润吸引大批拥有雄厚资财的晋商纷纷仿效，从而使山西票号迅速发展起来，逐渐形成了祁县、太谷、平遥三帮票号，对促进社会资金流动、活跃商品经济发挥了重要的作用。
二、经验：山西票号控制风险的具体措施
山西票号从资本、用人、制度、经营等多方面都可以看出其对风险控制的重视，通过内部制度创新等各种手段，再加上外部行会的约束，形成了一整套的风险防范与控制体系，具体来看，有以下几个方面：
（一）资本
票号资本，一般被称为“正本”，还有“付本”、“护本”等名目。正本是票号的名义资本。付本与护本没有定额，不受合约约束，名义上是为弥补因亏损而损伤的那部分资本，实质是资本家在票号的存款，并不记入资本总额内。付本是为确保资本充足率而设置的，起保护股本的作用，因此又称为“护本”。付本由两项重要内容构成：一是主要是投资票号货币资本的东家和顶人力资本股的职员，其中大掌柜及顶有身股的伙友遇帐期分红时，由分红中提出一部分存入号内，只得利息，不能随意抽取。这部分又称为“统事”，票号一旦发生亏赔，以“统事”名义存入的资金就用于冲抵损失。二是票号东家的存款，这一部分存款是东家在正本之外追加的资本，也是只得利息，不参与分红，也是不能随便提取。随着票号的不断发展，很多票号的副本远远超过正本。从上文列出的数据也可以看出，山西各票号开办时的正本并不多，而其在经营发展中副本不断增加，所占比重也不断增大，在增强票号的实力和防范风险的能力上起到了重要的作用。
另外，票号还将“预提倒款，严防空底”作为一项制度，即在账期分红时从利润中提留风险基金，作为倒账准备金，专款专用，专户存储，以备抵消倒账损失。
（二）用人
用人制度是防范风险的重要一环，山西票号有一套完整系统的用人制度。
1.人员聘用严格，讲求效益，强调宗法约束
山西票号由东家或者财东（指出资者，相当于公司的股东）出资，聘任大掌柜（票号的经营管理者，相当于公司的总经理）进行经营。山西票号一直延续着尊重儒学的传统，在商业活动中引入儒家的“克己、忠义、仁爱、诚信”，使其在经营中能够做到舍利取义、舍小利取大利、舍眼前利益而得长远利益。票号资本家在选用人员方面非常慎重，坚持“因事用人”，而不是“因人用事”，以防“事少人多，习于骄惰”。或由亲朋好友介绍、或自己注意察访，确认此人品德高尚、办事公道、能守能攻、应变能力强，是足以担任经理之职责者，则重金招聘。一旦合约签订，即给顶身股一份，并委以全权，“专采用人莫疑，疑人莫用之旨”。平时股东对号事不加过问，放手让经理大胆施展才能，静候决算时报告。若非人力所能制止而丧失资金，财东不仅不责经理失职，且加慰勉，立即补足资金，令其重整旗鼓。由于财东信任经理，经理经营号事亦十分尽力。经理经营号事权力至上，“凡用人之标准，事业之前进，均由经理全盘抉择”。“同人均享有建议权，小事亦可便宜行事，大事则须决之经理”。通过合约的形式明确界定了出资者与经营者的职责。
2.重视员工教育和素质提高
山西票号非常重视员工的道德教育，要求员工“重信义、除虚伪、节情欲、敦品行、贵忠诚、鄙利己、奉博爱、薄嫉恨、幸辛苦、戒奢华”；身处金钱货利场所，却不见利忘义，坚持“仁中取利、义中求财”。对于新进职员，实行学徒制，时间为三年，一般在总号训练，经过训练后，合格者留，不合格者退。
票号的员工不仅要熟记各种口诀，提高业务水平，而且还要不断加强自身的道德修养，达到恒心、通达、守分、和婉、正直、宽大、刚勇和贤明。不仅如此，在边陲地区分号工作的员工还需通晓外国语言或少数民族语言等。
3.实行“人身股制”对员工进行激励
人身股制是山西票号中一种有效的激励机制。山西票号的股份分为银股和身股。银股是指出资的股东所占的股份，而身股则是指工作勤奋，成绩优秀的员工以劳动作为资本而“顶股”，它在获得盈利后，与银股一样有分红的权利。人身股制使票号的员工也可获得分红，打破了“谁出资，谁就有分红权”的传统模式，将票号经营的好坏与员工的自身利益紧密结合起来，有效地控制了风险，也形成了票号发展的强大的内在动力。
（三）制度
1.两权分离制
山西票号的所有权和经营权是分离的，所有权由出资的东家掌握，而经营权则由东家聘用的大掌柜掌握。这种两权分离的制度不仅使票号内职责明确，并且充分调动了经营者的积极性，更为重要的是它是防范风险的前提。 2.分支机构报告制度
山西票号全部实行总号集权制，总号为有效控制各分号采取了分支机构报告制度。报告分口头汇报和书面报告两部分。口头汇报是指总号或者各个分号在每天营业终了时，都必须向主管当面口头汇报当天自己所办业务的情况，主管进行综合后再向上级汇报情况。书面报告主要是分号向总号的汇报或者对其他分号的报告。为了及时了解各地市场行情和需求变化及营业状况，总号对各分号均定有按时反馈商情动态的规定，一般要求三日一函，五日一信，月终汇报全月情况。分支机构报告制度，在强化了总号对各分号的控制与管理的同时，也沟通了各地信息，使总号能够及时掌握各地的银价、汇率等商情，以互通消息，互相救济。
3.信约公履制度
晋商和票号严格执行信约公履制度，对于货款清偿和货币借贷的归还期限，一般按标期确定，到期必偿。标期一到，一切债务必须立即清偿。这种严格的债权债务清偿制度，使得票号很少有不良资产压身，而这一点的实现与晋商的诚信经营密不可分。
4.密押制度
自创汇票防伪措施，办理汇兑，从接受汇款到交兑银两，不仅有一定的间隔期，需跨越不同地域，而且汇款人和收款人往往不是同一个人。为了避免假票冒领，山西票号经过长期实践，创立了一套包括精心设计、印制夹有水印宇的汇票；票纸统一保管、领用，报废必须备案：专人专字书写汇票；以及附加暗号等内容的防伪措施。票号最初的暗号，采用扎针眼办法。后来，票号又探索出一种以汉字作符号的密押办法。如以“谨防假票冒领，勿忘细观书章”12个字，代表1年的12月；以“堪笑世情薄，天道最公平，昧心图自利，阴谋害他人，善恶终有报，到头必分明”30个字。分别作为每个月30天的代号；以“生客多察看，斟酌而后行”10个字，分别代表1～10的10个数字；用“国宝流通”4个字，分别代表数字的单位“万千百十”。应用汉字符号。将汇兑的时间、金额再组成一组词语，外人看似票号教育伙友的生意经，实为汇兑业务的一道密押。由于汇票防伪措施严密，山西票号在100多年的经营中未曾发生过假票冒领事件。
5.“见票三五日兑付”和兑付后“汇票即焚”制度
这个制度的意思是票号在见票之后，要无偿占用顾客款项3到5天，一方面使票号在见票后有时间准备款项，另一方面也是为了安全保险。对于持有汇票的人，见票即付当然好，但是若是汇票被盗窃或者遗失，来不及挂失就会被取走。而“见票三五日兑付”为持票人挂失腾出了时间，同时“汇票即焚”又做到了票号的绝对保密，维护了票号的信誉。
（四）经营
票号在经营上最突出的特点就是“酌盈济虚，抽疲转快”。山西票号分号很多，但是由于各个地区经济状况不同，各个票号的现金盈亏、行市好坏亦不相同。有的票号现金盈余，款项放不出去，资金闲置；有的票号现金短缺，利率上升却无款可放。因此票号就运用“酌盈济虚、抽疲转快”的方法，用存银多的地方的钱，去接济现银短缺的地方；或是把有现银而放不出去、或支付不出去的钱抽走，使银根的疲势转为快势。为达到这一点，票号创造了“逆汇”的办法来调节资金，平衡了现银布局，减少了异地现银运送的成本与风险，扩大了利润来源，既使资金的到了充分利用，又帮助商人摆脱了困境，树立了山西票号的信用形象。
三、知古鉴今：现代金融风险的防范
山西票号对金融风险的一整套防范机制，行之有效的风险控制措施保证了票号与客户双方的利益，在山西票号存在的一百多年的时间里，很少发生汇票骗领事件。对今天的金融业的风险控制仍具有参考价值。山西票号在资本控制上的做法保证了资本的充足率，成为应付风险的强大后盾，对当今的金融业具有借鉴意义。
人力资源管理、内部监督制衡机制、灵活经营以及金融创新，都是现代金融风险防范中不可缺少的组成部分，山西票号在这些环节的做法值得现代金融业学习和借鉴。山西票号业的从业人员，上至掌柜，下到伙友，牢记店规号训，恪守职业道德，已成为一种行业共识，成为立足票号业的基本素质要求。其折射出的是票号业从业人员强烈的管理意识和制度观念，反映出一种良好的内控管理文化。而当前我国银行业中，凭习惯、靠经验办事的做法，唯领导指示是从，按客户要求办事，凭感情、凭关系办事，以习惯、经验、人情代替制度等置制度于不顾、视规章为无物的做法，在一些银行业机构还不同程度存在，尤其是在一些中小银行机构还比较严重。更有甚者，一些银行业机构经营管理层的短期行为，如重速度、重业绩，轻内控、轻管理，给本已脆弱的内控机制和正在建设的内控文化雪上加霜。而且，由于一些商业银行董事长和行长的产生，一些城乡信用社理事长、主任的选举或任命，均未能真正体现法人治理的要求，从而更加助长了短期行为的发生。高级管理层经营上的短期行为造成现任领导只管任期内的事情，只求任期内的业绩，对于银行能否长期可持续发展则考虑甚少，从而出现许多形象工程、政绩工程。在此思想支配下，加强内控与追求短期效益存在明显冲突，因而建立健全内控制度并严格认真执行，只能演变为一种应付手段和表面文章，而非自觉行动。
诚实守信，“诚信为本”理念的落实，造就了实施有效风险防范的条件。在商品经济社会里，利润是任何企业经营活动的终极目标，也是企业发展的源动力，当然票号也不例外。但是，山西票号获取盈利的手段与众不同。事实证明，山西票号不投机取巧、买空卖空、欺行霸市、损人利己，而是诚实守信，诚信经营，靠雄厚的资本、良好的信誉、灵活的经营和优质的服务赢得客户。俗话说，民无信不固，人无信不立，信而可托，才是能站得住脚的人。这几乎成为票号经理人的座右铭，恪守不渝，视为第二生命。
参考文献
[1]李东. 晋商文化的精髓——山西票号[J].收藏，2007（10）：94-96.
[2]林瑞焰，田朋. 山西票号的内部控制分析[J].新理财，2007（6）：42-43.
[3]孔祥毅，张亚兰. 山西票号的风险控制及其现实意义[J].金融研究，2005（4）.
[4]张桂平. 试论山西票号的经营模式[J].晋阳学刊，2005（4）：29-32.
作者简介：林楠（1972-），男，山东淄博人，汉族，本科，研究方向：金融政策。
（责任编辑：陈岑）