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随着市场经济的发展，企业筹资风险在任何时候，任何背景下都或多或少，或輕或重的存在着，且其风险程度远远超过以前，本文试图通过分析企业筹资的内、外成因，提出一系列筹资风险防控策略来减少筹资风险对企业的不良影响，使企业在获得财务杠杆的同时，承担较低的风险并以最低的成本确保企业的持续发展。
筹资风险 成因 防控策略
引言
伴随着市场竞争的日趋加剧，新产品，新技术的层出不穷，企业为了生存和发展，必须不断开拓自己的市场，寻找新的经济增长点，而这一切都需要通过筹资来完成，企业的筹资风险也应运而生，并且风险程度也远远超过以前。自改革开放以来30余年间，企业在市场经济大潮中不断发展壮大，从初期的加工制造、商贸服务等个别行业，发展到了包括公用事业、基础设施、现代高新技术等在内的几乎全部行业。企业的快速发展为我国提供了良好的就业岗位，为国家带来了巨大的税收，促进了国家的建设发展。企业的快速发展促进了我国经济的持续繁荣，为我国经济社会发展做出了巨大贡献。
企业筹资风险的种类
企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。而了解筹资风险的分类是研究筹资风险的前提，按照受控与否，筹资风险从宏观上可以分为内部风险和外部风险。其中，筹资内部风险主要来自权益筹资风险和负债筹资风险，这是企业财务风险管理的重要组成部分，它一般可以为企业所控制；筹资外部风险主要来自政治、经济、法律政策、市场等因素的变化，它一般不为企业控制。
第一，内部风险。企业筹集的全部资金按其来源可以分为债务资金（借入资金）和权益资金（自有资金），所以企业的筹资的内部风险可分为负债筹资风险和权益筹资风险。
（1）负债筹资风险。负债筹资也称为借入资金筹资，是指企业通过向金融机构借款、发行债券和融资租赁等方式筹集所需资金。因为到期要归还本金和利息，所以负债筹资还是有风险和代价的，主要表现为：利息率风险、期限结构风险、流动性风险、筹资数量不当风险、偿还风险、资本结构风险。
（2）权益筹资风险。权益筹资也称为自有资金筹资，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、使用留存收益等方式筹集资金。权益筹资风险则受股权资本市场的影响较大，无论是吸收直接投资还是上市筹资，当企业投资收益率不能满足投资者的收益目标时，投资者有可能抛售股权，造成股价下跌，增加企业再筹资成本，特别是企业经营发生困难时，竞争对手可通过市场收购吞并企业。
第二，外部风险。筹资的外部风险，指的是负债之外可能给企业带来的风险因素，一般不为企业所控制，主要包括政治风险、经济风险、法律政策风险和金融市场风险。
企业主要筹资风险的成因
企业的筹资风险是由内因和外因二者相互联系、相互作用而共同诱发的，要想防范筹资风险，我们必须从内因和外因两个方面分别了解筹资风险形成的原因。
第一，内部筹资风险的成因。通常所说的内部筹资风险是指债务本身可能给企业带来的风险因素，内部筹资风险主要来自于资本结构、资产流动性、债务规模、债务偿还期限以及汇率及利率变动所带来的影响。
（1）资本结构。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心。通常企业的资本构成由债务资本和权益资本构成。企业总资产中的自有资金部分与该企业借入资金的比例不当会对企业的收益产生负面影响，从而形成筹资风险。借入资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险有着密切的关系。
（2）资产流动性。资产的流动性反映的是企业的偿债能力。企业一旦发生债务偿还危机，为了防止债权人付诸法律程序可以用资产变现来偿债，但各种资产的变现能力是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。很多企业破产不是因为资不抵债，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务而只能宣告破产。
（3）负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模越大，利息费用支出越多，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也就增大。负债比重越高，企业的财务杠杆系数，即息税前利润率越大，股东收益变化的幅度也越大。
（4）负债偿还期限。负债期限比例一方面指企业当前资本中短期负债和长期负债的构成比例，另一方面包括企业未来获得资金和偿还负债的期限比例。企业在举借外部债务时要仔细规划好债务偿还时间及筹资方式，避免因债务偿还不力导致资金周转困难。
（5）利率及汇率变动。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。同时，负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。
第二，外部筹资风险的成因。外部筹资风险的成因指负债之外可能给企业带来的风险因素，主要包括政治环境、经济周期、法律调整和宏观调控这几个方面。
政治环境的纷繁复杂对企业筹资造成了严重的影响，政治环境往往能影响经济环境。宏观经济条件下，经济周期的波动对企业的生产经营产生了重要的影响，也深刻的影响到了企业的筹资，不同的经济周期对企业筹资就有着重要的影响。在社会主义市场经济的发展中，与企业经营相关的法律政策的调整往往会给企业筹资活动带来一定的风险。在这些相关的法律政策中，税收制度的调整占了很大部分。企业的经营发展直接受国家宏观经济调控的制约。影响企业筹资风险的因素主要有通货膨胀紧缩、金融危机、经济改革措施的出台与实施等。
企业筹资风险防控策略
分析筹资风险成因的目的，就是要在明确其发生规律和程度的基础上，采取科学的应对措施及时加以规避或防范，从而确保企业经营过程中理财的安全性。
第一，内部筹资风险防控策略。对企业内部筹资风险的防控可以从资本结构、资产的流动性、筹资规模、筹资期限和汇率及利率变动方面来考虑，从而达到降低企业筹资风险的目的。 （1）优化内部资本结构。最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风，但总资本成本较高，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。
（2）提高资产流动性。要提高资产流动性，首先，企业要制定合理的资金使用筹资规模。其次，企业通过分析现有的到期债务比和现金债务总额与现金流动负债比来科学地研究企业自身的筹资防范。总的来说，这些比例越高，企业所承担债务的能力就会越强。反之，如果这些比例越低，则企业承担债务的能力也会越差。
另外，还包括选择适当筹资规模、合理安排筹资期限、科学预测利率及汇率变动，企业如果能够科学预测利率及汇率的变动就可以大致计算资金使用成本，防范筹资风险的形成。预测利率及汇率的变动就需要根据利率的走势，认真研究资金市场的供求情况，做出相应的筹资安排。
第二，外部筹资风险防控策略。对企业外部筹资风险的防控可以从企业的政治环境、经济周期、法律调整以及政府的宏观调控方面来考虑，从而达到降低企业筹资风险的目的。
（1）选择投资环境。当今各国纷繁复杂的政治环境已经深深地影响到了企业的生产经营，从而进一步影响到了企业的筹资活动。因此企业要选择它的投资环境就显得至关重要。企业经营投资时，一定要选择一个安定稳固的经营环境。良好的投资环境是进行筹资活动的基础，只有安定稳固的政治环境，才能保证企业的持续生产经营和筹资活动的进行。
（2）规划经营时期。随着市场经济的发展，各种新产品，新技术的出现，企业遇到的机遇不断增多，同时面临的挑战也相应的增加。在市场经济的浪潮中，企业难免会遇到一直在变化波动的经济周期，因此企业如何在经济周期下进行经营规划就显得十分重要。经济周期对企业筹资活动影响很大，在经历若干次从投资膨胀、生产高涨到控制投资、紧缩银根而步入正常发展的过程中，反映出的企业筹资风险差异较大。
（3）利用法律政策。在经济飞速发展的同时，我国的法律政策也在不断的进行调整，法律政策的调整给我们带来机遇的同时，也给企业的筹资活动带来了一定的风险。企业如何更好地利用法律政策的一些调整项目来规避筹资风险就显得至关重要了。就税收制度来说，针对税收制度中一些灵活性的规定，企业可以选择有利于自己的政策和方法，以减少当期应纳税额，从而降低筹资成本。
（4）把握宏观调控。随着市场经济的发展，企业在政府的宏观调控下，要适时地进行筹资安排，随着国家不同经济政策出台，充分的利用政府宏观调控的一些货币政策和财政政策，进行灵活的筹资安排，进行针对性的筹资计划。当国家在实行扩张的财政政策和宽松的货币政策时，企业的筹资成本较低，此時的筹资风险比较小，企业可以在适度的范围内多筹资；当国家在实行紧缩的财政政策和货币政策时，筹资风险比较大，此时企业应尽量少筹资。企业应该在政府的宏观调控下，根据相关经济政策，把握好筹资力度，将筹资风险降低到最低，从而促进企业效益的最大化。
结语
总之，企业要发展就必须筹集到与其发展规模相适应的资金，企业要筹集资金就必然会面临筹资过程中所遇到的风险。因此，企业要正确分析筹资风险形成的原因，同时更要积极探讨筹资风险的防范控制对策，使企业既获得筹资经营带来的收益的同时，又能将筹资风险降低到最低限度，保证企业的长远发展与自身竞争力的提高，促进企业的持续健康发展。
[1]王春福，王桐岳.试论企业筹资风险及控制[J].企业导报，2012（18）
[2]田宏辉.浅议企业筹资风险的成因与防范[J].企业研究，2014（04）
[3]曲叶颖.企业筹资风险与防范浅谈，2013（07）
[4]杨娜仁花.企业筹资风险及其对策研究[J].北方经济，2012（08）
[5]邵鑫，段薇.上市公司筹资风险成因及对策分析[J].西部资源
[6]李建纲.企业筹资风险分析及防范[J].资金财会，2012（03）
[7]吴三军.浅析企业筹资风险的成因与防控措施[J].财经纵览
[8]王雪娟.企业筹资风险及其防范[J].合作经济与科技，2013（03）
筹资风险 成因 防控策略
引言
伴随着市场竞争的日趋加剧，新产品，新技术的层出不穷，企业为了生存和发展，必须不断开拓自己的市场，寻找新的经济增长点，而这一切都需要通过筹资来完成，企业的筹资风险也应运而生，并且风险程度也远远超过以前。自改革开放以来30余年间，企业在市场经济大潮中不断发展壮大，从初期的加工制造、商贸服务等个别行业，发展到了包括公用事业、基础设施、现代高新技术等在内的几乎全部行业。企业的快速发展为我国提供了良好的就业岗位，为国家带来了巨大的税收，促进了国家的建设发展。企业的快速发展促进了我国经济的持续繁荣，为我国经济社会发展做出了巨大贡献。
企业筹资风险的种类
企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。而了解筹资风险的分类是研究筹资风险的前提，按照受控与否，筹资风险从宏观上可以分为内部风险和外部风险。其中，筹资内部风险主要来自权益筹资风险和负债筹资风险，这是企业财务风险管理的重要组成部分，它一般可以为企业所控制；筹资外部风险主要来自政治、经济、法律政策、市场等因素的变化，它一般不为企业控制。
第一，内部风险。企业筹集的全部资金按其来源可以分为债务资金（借入资金）和权益资金（自有资金），所以企业的筹资的内部风险可分为负债筹资风险和权益筹资风险。
（1）负债筹资风险。负债筹资也称为借入资金筹资，是指企业通过向金融机构借款、发行债券和融资租赁等方式筹集所需资金。因为到期要归还本金和利息，所以负债筹资还是有风险和代价的，主要表现为：利息率风险、期限结构风险、流动性风险、筹资数量不当风险、偿还风险、资本结构风险。
（2）权益筹资风险。权益筹资也称为自有资金筹资，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、使用留存收益等方式筹集资金。权益筹资风险则受股权资本市场的影响较大，无论是吸收直接投资还是上市筹资，当企业投资收益率不能满足投资者的收益目标时，投资者有可能抛售股权，造成股价下跌，增加企业再筹资成本，特别是企业经营发生困难时，竞争对手可通过市场收购吞并企业。
第二，外部风险。筹资的外部风险，指的是负债之外可能给企业带来的风险因素，一般不为企业所控制，主要包括政治风险、经济风险、法律政策风险和金融市场风险。
企业主要筹资风险的成因
企业的筹资风险是由内因和外因二者相互联系、相互作用而共同诱发的，要想防范筹资风险，我们必须从内因和外因两个方面分别了解筹资风险形成的原因。
第一，内部筹资风险的成因。通常所说的内部筹资风险是指债务本身可能给企业带来的风险因素，内部筹资风险主要来自于资本结构、资产流动性、债务规模、债务偿还期限以及汇率及利率变动所带来的影响。
（1）资本结构。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心。通常企业的资本构成由债务资本和权益资本构成。企业总资产中的自有资金部分与该企业借入资金的比例不当会对企业的收益产生负面影响，从而形成筹资风险。借入资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险有着密切的关系。
（2）资产流动性。资产的流动性反映的是企业的偿债能力。企业一旦发生债务偿还危机，为了防止债权人付诸法律程序可以用资产变现来偿债，但各种资产的变现能力是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。很多企业破产不是因为资不抵债，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务而只能宣告破产。
（3）负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模越大，利息费用支出越多，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也就增大。负债比重越高，企业的财务杠杆系数，即息税前利润率越大，股东收益变化的幅度也越大。
（4）负债偿还期限。负债期限比例一方面指企业当前资本中短期负债和长期负债的构成比例，另一方面包括企业未来获得资金和偿还负债的期限比例。企业在举借外部债务时要仔细规划好债务偿还时间及筹资方式，避免因债务偿还不力导致资金周转困难。
（5）利率及汇率变动。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。同时，负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。
第二，外部筹资风险的成因。外部筹资风险的成因指负债之外可能给企业带来的风险因素，主要包括政治环境、经济周期、法律调整和宏观调控这几个方面。
政治环境的纷繁复杂对企业筹资造成了严重的影响，政治环境往往能影响经济环境。宏观经济条件下，经济周期的波动对企业的生产经营产生了重要的影响，也深刻的影响到了企业的筹资，不同的经济周期对企业筹资就有着重要的影响。在社会主义市场经济的发展中，与企业经营相关的法律政策的调整往往会给企业筹资活动带来一定的风险。在这些相关的法律政策中，税收制度的调整占了很大部分。企业的经营发展直接受国家宏观经济调控的制约。影响企业筹资风险的因素主要有通货膨胀紧缩、金融危机、经济改革措施的出台与实施等。
企业筹资风险防控策略
分析筹资风险成因的目的，就是要在明确其发生规律和程度的基础上，采取科学的应对措施及时加以规避或防范，从而确保企业经营过程中理财的安全性。
第一，内部筹资风险防控策略。对企业内部筹资风险的防控可以从资本结构、资产的流动性、筹资规模、筹资期限和汇率及利率变动方面来考虑，从而达到降低企业筹资风险的目的。 （1）优化内部资本结构。最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风，但总资本成本较高，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。
（2）提高资产流动性。要提高资产流动性，首先，企业要制定合理的资金使用筹资规模。其次，企业通过分析现有的到期债务比和现金债务总额与现金流动负债比来科学地研究企业自身的筹资防范。总的来说，这些比例越高，企业所承担债务的能力就会越强。反之，如果这些比例越低，则企业承担债务的能力也会越差。
另外，还包括选择适当筹资规模、合理安排筹资期限、科学预测利率及汇率变动，企业如果能够科学预测利率及汇率的变动就可以大致计算资金使用成本，防范筹资风险的形成。预测利率及汇率的变动就需要根据利率的走势，认真研究资金市场的供求情况，做出相应的筹资安排。
第二，外部筹资风险防控策略。对企业外部筹资风险的防控可以从企业的政治环境、经济周期、法律调整以及政府的宏观调控方面来考虑，从而达到降低企业筹资风险的目的。
（1）选择投资环境。当今各国纷繁复杂的政治环境已经深深地影响到了企业的生产经营，从而进一步影响到了企业的筹资活动。因此企业要选择它的投资环境就显得至关重要。企业经营投资时，一定要选择一个安定稳固的经营环境。良好的投资环境是进行筹资活动的基础，只有安定稳固的政治环境，才能保证企业的持续生产经营和筹资活动的进行。
（2）规划经营时期。随着市场经济的发展，各种新产品，新技术的出现，企业遇到的机遇不断增多，同时面临的挑战也相应的增加。在市场经济的浪潮中，企业难免会遇到一直在变化波动的经济周期，因此企业如何在经济周期下进行经营规划就显得十分重要。经济周期对企业筹资活动影响很大，在经历若干次从投资膨胀、生产高涨到控制投资、紧缩银根而步入正常发展的过程中，反映出的企业筹资风险差异较大。
（3）利用法律政策。在经济飞速发展的同时，我国的法律政策也在不断的进行调整，法律政策的调整给我们带来机遇的同时，也给企业的筹资活动带来了一定的风险。企业如何更好地利用法律政策的一些调整项目来规避筹资风险就显得至关重要了。就税收制度来说，针对税收制度中一些灵活性的规定，企业可以选择有利于自己的政策和方法，以减少当期应纳税额，从而降低筹资成本。
（4）把握宏观调控。随着市场经济的发展，企业在政府的宏观调控下，要适时地进行筹资安排，随着国家不同经济政策出台，充分的利用政府宏观调控的一些货币政策和财政政策，进行灵活的筹资安排，进行针对性的筹资计划。当国家在实行扩张的财政政策和宽松的货币政策时，企业的筹资成本较低，此時的筹资风险比较小，企业可以在适度的范围内多筹资；当国家在实行紧缩的财政政策和货币政策时，筹资风险比较大，此时企业应尽量少筹资。企业应该在政府的宏观调控下，根据相关经济政策，把握好筹资力度，将筹资风险降低到最低，从而促进企业效益的最大化。
结语
总之，企业要发展就必须筹集到与其发展规模相适应的资金，企业要筹集资金就必然会面临筹资过程中所遇到的风险。因此，企业要正确分析筹资风险形成的原因，同时更要积极探讨筹资风险的防范控制对策，使企业既获得筹资经营带来的收益的同时，又能将筹资风险降低到最低限度，保证企业的长远发展与自身竞争力的提高，促进企业的持续健康发展。
[1]王春福，王桐岳.试论企业筹资风险及控制[J].企业导报，2012（18）
[2]田宏辉.浅议企业筹资风险的成因与防范[J].企业研究，2014（04）
[3]曲叶颖.企业筹资风险与防范浅谈，2013（07）
[4]杨娜仁花.企业筹资风险及其对策研究[J].北方经济，2012（08）
[5]邵鑫，段薇.上市公司筹资风险成因及对策分析[J].西部资源
[6]李建纲.企业筹资风险分析及防范[J].资金财会，2012（03）
[7]吴三军.浅析企业筹资风险的成因与防控措施[J].财经纵览
[8]王雪娟.企业筹资风险及其防范[J].合作经济与科技，2013（03）