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本文以金融制度变迁中，中央政府与地方政府各自的效用函数为基础，分析了两者围绕着金融资源配置，在追求自身效用最大化的动机推动下展开的博弈以及对制度变迁的影响。本文的分析表明：①金融制度的演变是中央政府与地方政府多回合博弈的结果，是一个循环往复的渐进过程；②金融制度变迁具有路径依赖性，初始的金融制度状态和改革措施决定了后来金融制度变迁的轨迹和效率；③随着中央政府对于制度变革知识与信息的增长，有可能实现中央政府与地方政府的激励相容，实现制度均衡。