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摘要随着中国逐步融入世界一体化的经济格局,中国企业跨国并购已经成为中国资本融入全球化的最重要模式和途径。在此过程中,法律环境的复杂性、合作方追求利益最大化的本性、文化的多样性与非共容性等因素,都使中国企业在跨国并购过程中面临更为复杂的法律风险。
关键词跨国并购 法律风险 法律环境
中图分类号:D920.5 文献标识码:A 文章编号:1009-0592(2010)04-110-01
2010年3月28日,吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官LewisBooth在哥德堡签署了最终股权收购协议,获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产。这是中国汽车业迄今最大规模的海外汽车收购案,也是本土汽车产业海外战略的关键性转折事件。但是,中国企业的海外扩张及国际化之路,依然布满荆棘,理想化的追求却难以阻挡跨国经营法律风险设置的障碍。
风险一:并购中涉及的法律关系复杂。企业跨国并购涉及的法律十分繁杂,主要包括但不限于公司法、证券法、银行法、会计法、反垄断法、劳动法、外汇管理法等,而且法律关系复杂。企业的跨国并购活动除了要接受本国法律的规制外,往往还要面临来自外国法律的调整。公司的治理要符合当地公司法或证券法的规定;同时在劳工保障、知识产权等方面都要遵循当地法律。且各东道国都对跨国并购的监管和规制提出了严格的法律限制,这些法律不尽相同,而中国企业往往对国外的法律和政治环境缺乏必要的了解,这无疑会给并购带来较大的法律风险。
风险二:反垄断审查的法律风险。跨国并购作为对外直接投资的一种方式,其本质是一种商业行为,但是东道主国家基于本国市场秩序稳定和国家经济安全考虑,都非常重视对跨国并购的监管和规制,对跨国并购提出了比国内更严格的条件和限制。对于进行跨国并购的中国企业来说,一方面要面对东道国政策的莫测难料,另一方面还要防范东道国的反垄断审查的法律风险。如“中海油集团对尤尼科公司的收购案”中,美国外国投资委员会对此项收购严格审查,美国政府也不断施加阻挠,最终导致了该项目无法顺利进行。
风险三:并购后劳工保障问题。劳工保障问题是中国企业跨国并购后遭遇的典型法律风险,劳工权益问题对企业发展有着潜在的关键作用。中国企业在在完成跨国并购后,常常要根据企业需要对被收购企业人员进行裁减。此时,中国企业应该了解该国劳动法规对裁减员工的各种规定,以及雇佣当地人员的比例要求。如果中国企业无视当地劳动法盲目行事,任意裁减员工,就可能因此触犯当地的法律。此外,与中国不同的是在劳工权益保障方面,西方工会的力量十分强大,对并购后裁员和降薪管制十分严厉,处理不慎将会给企业发展带来很大麻烦。
此外,由于各国间的政治经济制度、文化历史背景以及企业文化的差异,导致并购后的重组与整合成为企业并购成功与否的一个关键因素。因此,面对诸多跨国并购的法律、政治、财政风险,企业应该通过以下途径加以规避:
途径一:充分做好评估工作。由于并购行为不仅受全国性法律调控,还涉及诸多地方性法律和政策,因此充分了解并购双方所在地关于并购的法律规定是作出并购战略决策的先决条件。我国企业在跨国并购的过程中,必须清楚地估计到东道国可能给交易设置的政治性障碍,在进行并购之前做好充分的可行性研究。从联想成功收购IBM的个人电脑业务到吉利收购沃尔沃,中国企业进行海外并购之前一定都对国际格局、各国的贸易政策以及法律法规进行了一定的研究与评估工作。跨国企业并购不是简单的商品买卖,他对谈判技巧和并购环境的把握远远要比商品买卖复杂得多。因此,做好对法律信息、被并购企业的信息以及其他多方信息的了解和掌握是关系企业并购成功的重要因素。
途径二:寻求专业机构的支持。中国企业防范跨国并购法律风险的有效手段是寻求专业支持,实施同步控制。企业需要委托咨询机构进行并购策划、委托会计事务所进行财务审计、委托律师事务所出具法律意见。自企业产生跨国并购的意图开始,就需要寻求熟悉当地法律法规的专业机构给予支持,获得及时、同步的法律服务。各方面的专业服务不仅在企业并购前和过程中需要,还要延续到整个海外企业存续期间。
吉利对沃尔沃的收购之所以成功,得益于李书福为收购组建了强大的中介团队:著名的富尔德律师事务所,专门负责财务数据的德勤,总体协调的洛希尔投资银行,公关顾问博然思维集团,这个中介团队,放到任何一起跨国并购中,都堪称“梦之队”,也正是听取了这些团队的专业意见,吉利在并购过程中才能有效规避海外投资决策的盲目及其他相关法律风险。但是目前国内的中介机构严重缺位,使得在中国企业的海外并购项目中,其顾问业务基本上被海外中介机构垄断。这可能会给国家的经济安全带来隐患。
企业自身也应当提升内部法律部门的地位和能力,系统全面地管理企业相关法务资源,引进或培养熟悉目标企业所在国法律制度的法务人员。此外,建立内控和相互制衡的风险控制机制对企业的后续发展也起着至关重要的作用。
虽然吉利与沃尔沃就收购一事成功签约,但这仅仅是第一步,对于李书福而言,真正的挑战才刚刚开始。由于国际市场信息不对称以及市场竞争格局的变幻莫测,使得跨国并购不同于一般的国内企业并购,其难度、风险都大得多。因此,企业在进行跨国并购的过程中,一定要审慎行事,建立起一套有效地内控机制,严格控制法律风险。
参考文献:
[1]李志强.跨国并购法律实务.上海远东出版社.2007年版.
[2]李雨龙,陈景云主编.投资并购经典案例法律评析.法律出版社.2008年版.
[3]陈晓峰.企业并购重组法律风险防范.中国检察出版社.2007年版.
[4]史建三.跨国并购论.立信会计出版社.1999年版.
关键词跨国并购 法律风险 法律环境
中图分类号:D920.5 文献标识码:A 文章编号:1009-0592(2010)04-110-01
2010年3月28日,吉利集团董事长李书福和福特汽车公司首席财务官LewisBooth在哥德堡签署了最终股权收购协议,获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产。这是中国汽车业迄今最大规模的海外汽车收购案,也是本土汽车产业海外战略的关键性转折事件。但是,中国企业的海外扩张及国际化之路,依然布满荆棘,理想化的追求却难以阻挡跨国经营法律风险设置的障碍。
风险一:并购中涉及的法律关系复杂。企业跨国并购涉及的法律十分繁杂,主要包括但不限于公司法、证券法、银行法、会计法、反垄断法、劳动法、外汇管理法等,而且法律关系复杂。企业的跨国并购活动除了要接受本国法律的规制外,往往还要面临来自外国法律的调整。公司的治理要符合当地公司法或证券法的规定;同时在劳工保障、知识产权等方面都要遵循当地法律。且各东道国都对跨国并购的监管和规制提出了严格的法律限制,这些法律不尽相同,而中国企业往往对国外的法律和政治环境缺乏必要的了解,这无疑会给并购带来较大的法律风险。
风险二:反垄断审查的法律风险。跨国并购作为对外直接投资的一种方式,其本质是一种商业行为,但是东道主国家基于本国市场秩序稳定和国家经济安全考虑,都非常重视对跨国并购的监管和规制,对跨国并购提出了比国内更严格的条件和限制。对于进行跨国并购的中国企业来说,一方面要面对东道国政策的莫测难料,另一方面还要防范东道国的反垄断审查的法律风险。如“中海油集团对尤尼科公司的收购案”中,美国外国投资委员会对此项收购严格审查,美国政府也不断施加阻挠,最终导致了该项目无法顺利进行。
风险三:并购后劳工保障问题。劳工保障问题是中国企业跨国并购后遭遇的典型法律风险,劳工权益问题对企业发展有着潜在的关键作用。中国企业在在完成跨国并购后,常常要根据企业需要对被收购企业人员进行裁减。此时,中国企业应该了解该国劳动法规对裁减员工的各种规定,以及雇佣当地人员的比例要求。如果中国企业无视当地劳动法盲目行事,任意裁减员工,就可能因此触犯当地的法律。此外,与中国不同的是在劳工权益保障方面,西方工会的力量十分强大,对并购后裁员和降薪管制十分严厉,处理不慎将会给企业发展带来很大麻烦。
此外,由于各国间的政治经济制度、文化历史背景以及企业文化的差异,导致并购后的重组与整合成为企业并购成功与否的一个关键因素。因此,面对诸多跨国并购的法律、政治、财政风险,企业应该通过以下途径加以规避:
途径一:充分做好评估工作。由于并购行为不仅受全国性法律调控,还涉及诸多地方性法律和政策,因此充分了解并购双方所在地关于并购的法律规定是作出并购战略决策的先决条件。我国企业在跨国并购的过程中,必须清楚地估计到东道国可能给交易设置的政治性障碍,在进行并购之前做好充分的可行性研究。从联想成功收购IBM的个人电脑业务到吉利收购沃尔沃,中国企业进行海外并购之前一定都对国际格局、各国的贸易政策以及法律法规进行了一定的研究与评估工作。跨国企业并购不是简单的商品买卖,他对谈判技巧和并购环境的把握远远要比商品买卖复杂得多。因此,做好对法律信息、被并购企业的信息以及其他多方信息的了解和掌握是关系企业并购成功的重要因素。
途径二:寻求专业机构的支持。中国企业防范跨国并购法律风险的有效手段是寻求专业支持,实施同步控制。企业需要委托咨询机构进行并购策划、委托会计事务所进行财务审计、委托律师事务所出具法律意见。自企业产生跨国并购的意图开始,就需要寻求熟悉当地法律法规的专业机构给予支持,获得及时、同步的法律服务。各方面的专业服务不仅在企业并购前和过程中需要,还要延续到整个海外企业存续期间。
吉利对沃尔沃的收购之所以成功,得益于李书福为收购组建了强大的中介团队:著名的富尔德律师事务所,专门负责财务数据的德勤,总体协调的洛希尔投资银行,公关顾问博然思维集团,这个中介团队,放到任何一起跨国并购中,都堪称“梦之队”,也正是听取了这些团队的专业意见,吉利在并购过程中才能有效规避海外投资决策的盲目及其他相关法律风险。但是目前国内的中介机构严重缺位,使得在中国企业的海外并购项目中,其顾问业务基本上被海外中介机构垄断。这可能会给国家的经济安全带来隐患。
企业自身也应当提升内部法律部门的地位和能力,系统全面地管理企业相关法务资源,引进或培养熟悉目标企业所在国法律制度的法务人员。此外,建立内控和相互制衡的风险控制机制对企业的后续发展也起着至关重要的作用。
虽然吉利与沃尔沃就收购一事成功签约,但这仅仅是第一步,对于李书福而言,真正的挑战才刚刚开始。由于国际市场信息不对称以及市场竞争格局的变幻莫测,使得跨国并购不同于一般的国内企业并购,其难度、风险都大得多。因此,企业在进行跨国并购的过程中,一定要审慎行事,建立起一套有效地内控机制,严格控制法律风险。
参考文献:
[1]李志强.跨国并购法律实务.上海远东出版社.2007年版.
[2]李雨龙,陈景云主编.投资并购经典案例法律评析.法律出版社.2008年版.
[3]陈晓峰.企业并购重组法律风险防范.中国检察出版社.2007年版.
[4]史建三.跨国并购论.立信会计出版社.1999年版.