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摘要：随着经济的发展，中小企业不断涌现，成为经济建设的一支重要力量。我国中小企业种类多、规模小、抗风险能力差、投资风险管理体系管理薄弱。本文从中小企业投资风险特点、种类、风险因素分析等方面进行阐述。
关键词：中小企业 投资 风险 对策
一、概述
经济社会中，企业身处其中，不进则退。为了能够在经济市场中站稳脚跟，不断前进。企业需要合理配置资源，促使资产增值，把控投资方向、掌握投资机遇。随着投资种类的增多，企业投资存在的风险也随之增加，要利益最大化，就需要管理层认清投资形势、分析投资风险、合理规避风险、把握投资机遇、做好风险防范工作。
二、投资风险特点、步骤
风险投资特点主要有七方面：
（1）风险大、收益高；
（2）投资对象主要在高科技领域；
（3）投资具有很强的参与性，非单线投资；
（4）通常投资多为证券化，灵活性较高。如股票形式；
（5）证券市场准备退出时，需进行新的风险投资；
（6）风险投资增值主要取决于风险企业创业成功与否；
（7）风险投资一般期限较长。
风险投资步骤：
融资→投资项目筛选→项目进行风险评估→决策→投资是否追加→资金回笼
三、中小企业投资风险分析
（一）市场风险
市场因素不受企业影响，预测性较差，市场具有一定的波动性。波动会造成中小企业投资的风险性。风险一般包含购买力风险、市场价格风险、货币价格风险等。
1、购买力风险
该风险是指货币贬值造成中小企业投资损失的风险概率。通货膨胀如果在企业投资即将到期时发生，就会造成企业投资所得资金购买力下降。此外，企业投资风险项目时，只注重收益，而忽视通货膨胀因素，使得货摘要：煤炭企业是依托对自然资源的加工、对产业链条进行重新整合，并且再出售的一个资源依靠型企业。煤炭企业改革整合也将成为我国资源型企业必须面对的问题，那么，煤炭企业兼并重组后，能否完全实现整合资产并且扩大生产效益的作用呢，深度探究其原因和可能性的结果都是本文探究的重点，本文试图通过对相关的文献进行整合，提出可行性的研究方案，并且对研究的可行性和创新性都做出了分析。企图为今后研究政府职能或企业并购的学者提供一个研究方向。
关键词：煤炭企业 兼并重组 改革
一、研究意义
近些年来，金融危机为煤炭企业带来了很多机遇，通过政府的扶持，煤炭企业所完成的并购交易规模居各行业之首，如中石化收购Addax石油公司、中国广东核电集团收购澳大利亚能源金属公司等等。尤其是煤炭企业，2009年国家提升资源管理战略以后，煤炭资源整合由小煤矿的关闭和改技，进入到全面资源所有权整合高级阶段。
根据国家安监总局煤矿安全监察局对煤炭资源整合的定义，煤炭资源整合是指合法矿井之间对煤炭资源、资金、资产、技术、管理、人才等生产要素的优化重组，以及合法矿井对已关闭煤矿尚有开采价值资源的整合。煤炭资源整合目标可以概括为：关闭不具备安全生产条件的煤矿，淘汰落后生产力，提升煤矿安全生产条件。
我国学者（陈信元，黄俊，唐绪兵，冯根福等）在政府主导企业并购效应方面有过初步探讨，但是，他们都是以企业自身为视角，采用狭义实证法进行研究，注重企业财务效应，所以，仅仅注重财务效应会发现存在“并购悖论”情况。本文意在从政府视角出发，对煤炭企业兼并重组效应进行综合评价。取得在理论和方法上研究的突破，为实施进一步工作计划提供科学依据。同时可以为我国将要进行的其他煤炭企业的兼并重组，诸如石油、铁矿石、稀土等重要战略资源的储备，整合与管理，提供理论与方法借鉴，所以该研究对我国资源安全和国民经济具有非常重要的普适性与现实性意义，本文旨在提供一些研究思路和研究观点。
结合国内外对政府主导企业兼并重组的研究现状，我们从理论背景和研究方法进行综述，最后在对研究现状评价的基础上，分析本文的贡献所在。
二、现有研究评价
国外学者在研究政府主导企业并购效应时所运用的理论很丰富，这些理论从不同角度揭示了政府主导企业并购活动的目的，特点，为评价并购效应提供了理论框架，其主要通过政府多元目标论、金字塔结构的“保护效应”和“掏空效应”和政府主导企业并购动机进行了讨论。
在企业发展中，国内学者使用不同的方法，从不同角度对企业并购的绩效进行了研究。国内现有研究主要包括规范研究与实证研究，并且很少有直接对于关政府主导下企业并购绩效的研究，并且主要是事件研究法和会计研究法两个方面。
通过对中外文献综述的分析，我们认为政府主导企业合并理论为我们研究煤炭企业兼并重组提供了很好的视角，有些对企业兼并重组效应研究模型的逐步完善为我们的研究提供了较为科学的研究方法。但是现有研究主要存在的问题是：第一，在研究的视角上，政府主导的研究大多建立在经济转型期政府的特殊角色基础上，存在“并购悖论”“掠夺之手“现象，但在这里我们要研究的煤煤炭企业的兼并重组是政府的宏观调控，绝对不能简单理解为政府的直接干预，而政府行使公共权力职能，通过一系列制度安排保证市场规范运作，政府要通过导向作用的政策发挥好宏观调控的职能，因此现有研究有考虑有所不足。第二，研究方法方面，大多数研究都以实证研究为主，构建模型后利用面板数据研究国有上市公司并购绩效，过于关注财务效应，不能结合企业或者是行业的实际情形说明问题，不适于政府主导下企业合并效应研究。第三，从研究的范式与系统性来说，对于政府主导企业合并的研究，在评价方面大部分采用数学模型进行评价，然而，我们知道，政府主导下的煤炭企业兼并重组问题不是一个单一的问题，而是一个系统，应根据政府主导下煤炭企业兼并重组整个过程来协调各个环节的研究方法，因此，从企业所处背景的实际情况，进行理论范式研究，案例总结分析很重要。综上所述，本文想要做出的贡献在于：基于政府视角下对企业兼并效应的理论和方法的进行研究，建立较为科学的政府主导下煤炭企业兼并重组理论研究架构和科学研究体系。对并购重组效应理论与研究视角做出必要的补充，同时，对提高我国目前煤炭企业开展的兼并重组效应提供理论指导。 三、研究内容
我们拟选取会计与财务系统较为规范的3家煤炭煤炭企业兼并重组的典型企业进行调研。就与此文相关问题如在并购后企业绩效后评价部分需搜集大量的基础数据，运用案例研究对企业经济效益与社会效益进行分析，了解企业兼并重组后的状况。本文将延续以前研究成果，重点研究以三个方面内容，下面是研究的主要内容与重点研究问题的初步架构：
（一）对煤炭企业兼并与重组的研究——理论模型的构建
在这个部分我们将进行企业并购理论梳理。此部分主要找出适合分析受政府主导的煤炭煤炭企业兼并重组的理论，最终构建一个较为科学合理适合评价煤炭企业兼并重组绩效的理论分析模型。
（二）煤炭企业兼并与重组现状分析——案例研究阶段
本部分的研究主要是了解煤炭企业兼并重组后的绩效如何以及企业兼并重组后出现这样绩效的原因。本研究将对经过调研的3家煤炭企业进行案例分析。我们要制定详细的案例研究计划书，其主要包括案例研究程序、应提出的问题以及研究工具和使用该工具的程序步骤和遵循的规则，使研究具有可靠性。
（三）煤炭企业兼并与重组研究—结论分析与政策建议
通过分析将得到以下答案：1、国家在对煤炭企业整合的过程中是否得到了预期效果2、对煤炭企业的兼并重组工作提出相应的看法和建议。
四、拟采取的研究方案及可行性分析
图1 研究技术路线
（1）归纳法——首先对政府主导理论、企业并购理论以及煤炭企业内的特点等相关理论进行梳理。在此基础上，对政府主导下煤炭企业兼并重组后的经济效应和社会效应进行全方位分析，最终构建一个较为科学合理的适合政府主导下煤炭企业兼并与重组效应的理论框架模型。
（2）案例研究法——首先采用调查问卷法，通过对煤炭企业的调研，收集煤炭企业兼并重组后相关资料并进一步整理，为该文构建准确问卷数据库。并在理论框架的基础上，分析煤炭企业兼并重组后的效应。
（3）演绎法——利用所研究结论，对煤炭企业兼并重组效应进行理论分析，找到提高煤炭企业兼并重组效应的有效途径。研究的技术思路如图1。
五、拟突破的重点和难点
（1）首先，没有一个现成的理论可以套用。西方企业并购理论、政府行为理论模型虽然纷繁复杂，但是真正论及适合研究政府主导下企业合并效应的理论却不完善。如何构建出一个较为科学合理的适合在政府主导下的煤炭企业兼并重组项目效应的理论分析框架。
（2）选择哪些典型案例？并用怎样的方法分析案例？如何分析才能为以上研究提供较为有力的佐证，或者更能很好说明目前处于兼并重组过程中煤炭资源企业的现状与未来发展路径。
（3）选择用什么样的分析方法与模型去测度政府主导下实施兼并重组后的企业效应？分析政府的行为很难将之量。选定的研究方法除衡量财务指标外更要能够反映并购的社会效应。
六、本文的特色（主要观点）和创新之处
本文将取得研究受政府主导的煤炭企业兼并重组效应在理论和方法上的突破，具体如下：
（一）研究的视角不同
现有的大量关于政府主导研究则是立足于经济转型时期政府对国有上市公司的并购干预特殊角色。理论界对政府在并购中的作用有不同的认识。一般的看法是发达国家政府对并购的干预较小，企业并购主要是市场行为；而发展中国家企业并购中政府主导的色彩较浓，市场行为不多。我们认为，在认同企业并购离不开政府主导的基础上，随着并购活动的深化，并购对宏观经济影响日益扩大，企业并购对政府主导要求更高、更迫切。无论是促进竞争还是限制垄断，或是调整产业结构，都在行政、立法、司法等方面要求政府对企业并购给予更加有效的引导和干预，所不同的是政府主导的方式，机制，干预的力度在成熟市场与转型市场经济条件下，在不同发展阶段以不同的形式表现出来。
（二）方法的创新
我们将提供一个研究受政府主导的煤炭企业效应的研究思路和理论框架。本文从近年兴起的政府主导理论出发，结合煤炭企业重组实际情况，借鉴现有的对企业并购的管制理念与方式、措施，对我国煤炭企业在政府主导下的并购做深刻的分析，该分析将为今后研究政府职能或企业并购的学者提供了一个有益的视角。
参考文献：
[1]国家安监局煤矿安监局.《关于加强煤矿安全生产工作，规范煤炭资源整合的若干意见》[S].2006
[2]朝林.解读内蒙古煤炭企业兼并重组政策[J].山西煤炭，2011（6）：20-21
[3]Bai. Local Protectionism and Regional Specialization[M]Journal of International Economics 2004，Vo1.63（2）： 397-417.币贬值，资产侵蚀。
2、货币风险
该风险主要指货币汇率波动造成中小企业投资风险的概率。货币风险通常对进出口中小企业影响较大。人民币升值，出口型企业受损；人民币贬值，进口型企业受损。企业在进行外汇理投资产品时，汇率波动，汇兑时间把握不当，会造成资金损失。
（二）非市场风险
该风险也称为分散风险，一般包含财务风险、经营风险、流动性风险、操作性风险。
1、财务风险
中小企业有债务时，给本企业经营收益带来的不稳定性。通常中小企业融资能力较差，一旦举债过大，即使投资风险项目运作良好，银行欠款一时无法归还，导致超期，会导致项目亏损。
2、经营风险
通常指企业决策风险，管理层在经营管理中出现纰漏致使企业盈利发生变化的概率。中小企业管理者知识面相对不宽、目光长远性弱、能力不全面，导致决策失误。 3、流动性风险
一般指企业在资产变现方面遇到挫折，引发投资风险。比如：企业进行股票变现时，急于变现，将股票高价低卖，造成资金损失。
4、操作风险
企业在对待同一支股票时，投资方式不同，引发投资结果差异，收益不同，即为操作性风险。
四、风险因素分析
（一）政治因素
政治活动的变化带来的经济变化，经济的变化造成市场的波动，市场波动，造成风险投资者对项目的选择变更、风险投资者的持有项目收益发生变化。法律、政策使得中小企业投资路线出现变化。政策扶持，使得风险投资项目发生变化。
（二）经济因素
企业处于不同经济阶段其投资风险也不同。经济复苏阶段，企业所需资金较多，但收益较低；经济繁荣期，企业投资呈现多元化；经济衰退期，企业可能会因投资错误（投资方向失误、投资时间不当等），使得企业资产损失严重。
（三）社会因素
企业在进行投资时，没有对投资行业进行深入调查，对投资地行业发展形势没看清，选择不当的风险投资项目，使得投资风险增大。
（四）行业竞争
行业竞争风险因素，行业现有竞争力的强弱、客户议价水平、替代品的威胁性、潜在投资者威胁性。对潜在投资者进行分析，了解其企业规模、数量、资金能力、资产状况等，做到知己知彼。
（五）资金利用率低
中小企业投资管理层，风险投资专业人才缺乏，投资风向相应加大，不当投资、投资项目错误等较多，资金利用不充分，导致企业收益较低。
（六）信用风险
由于中小企业规模小，注册资金不高。企业与银行信贷合作欠佳。一旦企业欠款不能及时归还，使得风险投资项目因资金问题中断，致使项目半途而废，企业受损。
（七）分风险投资风险
由于中小企业经营规模不大，运营资金不雄厚，在进行风险投资时，往往投资多为单一性，不能分散投资风险，一旦投资受到不良影响，企业就会受损严重。
五、风险应对策略
（一）政府机构积极扶持
政府应加大扶持中小企业投资力度。鼓励商业银行对风险投资企业提供资金，对高科技企业风险投资予以扶持、信誉良好的企业，予以适当放宽风险投资门槛。拓展资金来源，政府创造条件，吸引民间资金，使得民间资金积极用于风险投资领域。
（二）健全风险投资管理体系
中小企业建立完善的投资体系，制定详细的投资管理计划，设计优秀的投资方式，优异的风险分析方案，争取利益最大化。创建由专家、技术人员、管理者组成的决策领导机制，打造技术过硬、管理严谨、经营有方、善于创新的机构。项目审查必须经过严格考察、调研讨论、组织评估、项目选定等步骤。创建合理的投资风险分析系统，及时做好风险防范及风险应对措施。培养风险投资人才，加快职业风险投资者的培养，鼓励科研人员大力创新，深化体制，鼓励人才；其次，增加薪酬、提高风险人才的地位，以此吸收风险投资专业人才。
（三）充分利用多种风险投资组合降低投资风险
风险投资市场呈多元化。采用多种投资组合在一定程度上可以减少风险投资的风险。有利于分散投资风险，起到资产保值、增值的作用；提升中小企业抵抗风险投资的能力；充分发挥各方管理者的投资积极性。在投资选择期，充分考虑分先的复杂性、资金的安全性、选择投资多元化。但不可盲目进行多元化风险投资，不易选择与企业关联不紧密的项目、企业对项目发展前景不熟悉的项目、利润孤立项目。
（四）顺应行业发展、响应国家号召
中小企业要顺应行业发展趋势、响应国家号召，掌控新兴产业的投资机遇，读透政策，争取将资金投入到高新产业、金融、电信等行业及国家提倡发展的产业。
六、结束语
企业在经营中，风险与收益成正比，企业在实现利益最大化的目标时，要充分把握风险与收益的均衡关系，将风险控制在企业可承受范围内。投资决策要科学分析、规避高风险项目、增强风险意识。使企业在经济发展中立于不败之地。
参考文献：
[1]韩根强.中小企业风险投资分析与控制[J].商品储运与养护，2008（07）
[2]程振峰.我国中小企业的主要问题及对策[J].山东省经济管理干部学院学报，2004（03）
[3]刘文韬.中小企业防范、控制投资风险的十大策略[J].中国商贸，2010（25）
[4]李中华.中小企业内部控制与投资风险研究[J].中国集体经济，2008（22）
关键词：中小企业 投资 风险 对策
一、概述
经济社会中，企业身处其中，不进则退。为了能够在经济市场中站稳脚跟，不断前进。企业需要合理配置资源，促使资产增值，把控投资方向、掌握投资机遇。随着投资种类的增多，企业投资存在的风险也随之增加，要利益最大化，就需要管理层认清投资形势、分析投资风险、合理规避风险、把握投资机遇、做好风险防范工作。
二、投资风险特点、步骤
风险投资特点主要有七方面：
（1）风险大、收益高；
（2）投资对象主要在高科技领域；
（3）投资具有很强的参与性，非单线投资；
（4）通常投资多为证券化，灵活性较高。如股票形式；
（5）证券市场准备退出时，需进行新的风险投资；
（6）风险投资增值主要取决于风险企业创业成功与否；
（7）风险投资一般期限较长。
风险投资步骤：
融资→投资项目筛选→项目进行风险评估→决策→投资是否追加→资金回笼
三、中小企业投资风险分析
（一）市场风险
市场因素不受企业影响，预测性较差，市场具有一定的波动性。波动会造成中小企业投资的风险性。风险一般包含购买力风险、市场价格风险、货币价格风险等。
1、购买力风险
该风险是指货币贬值造成中小企业投资损失的风险概率。通货膨胀如果在企业投资即将到期时发生，就会造成企业投资所得资金购买力下降。此外，企业投资风险项目时，只注重收益，而忽视通货膨胀因素，使得货摘要：煤炭企业是依托对自然资源的加工、对产业链条进行重新整合，并且再出售的一个资源依靠型企业。煤炭企业改革整合也将成为我国资源型企业必须面对的问题，那么，煤炭企业兼并重组后，能否完全实现整合资产并且扩大生产效益的作用呢，深度探究其原因和可能性的结果都是本文探究的重点，本文试图通过对相关的文献进行整合，提出可行性的研究方案，并且对研究的可行性和创新性都做出了分析。企图为今后研究政府职能或企业并购的学者提供一个研究方向。
关键词：煤炭企业 兼并重组 改革
一、研究意义
近些年来，金融危机为煤炭企业带来了很多机遇，通过政府的扶持，煤炭企业所完成的并购交易规模居各行业之首，如中石化收购Addax石油公司、中国广东核电集团收购澳大利亚能源金属公司等等。尤其是煤炭企业，2009年国家提升资源管理战略以后，煤炭资源整合由小煤矿的关闭和改技，进入到全面资源所有权整合高级阶段。
根据国家安监总局煤矿安全监察局对煤炭资源整合的定义，煤炭资源整合是指合法矿井之间对煤炭资源、资金、资产、技术、管理、人才等生产要素的优化重组，以及合法矿井对已关闭煤矿尚有开采价值资源的整合。煤炭资源整合目标可以概括为：关闭不具备安全生产条件的煤矿，淘汰落后生产力，提升煤矿安全生产条件。
我国学者（陈信元，黄俊，唐绪兵，冯根福等）在政府主导企业并购效应方面有过初步探讨，但是，他们都是以企业自身为视角，采用狭义实证法进行研究，注重企业财务效应，所以，仅仅注重财务效应会发现存在“并购悖论”情况。本文意在从政府视角出发，对煤炭企业兼并重组效应进行综合评价。取得在理论和方法上研究的突破，为实施进一步工作计划提供科学依据。同时可以为我国将要进行的其他煤炭企业的兼并重组，诸如石油、铁矿石、稀土等重要战略资源的储备，整合与管理，提供理论与方法借鉴，所以该研究对我国资源安全和国民经济具有非常重要的普适性与现实性意义，本文旨在提供一些研究思路和研究观点。
结合国内外对政府主导企业兼并重组的研究现状，我们从理论背景和研究方法进行综述，最后在对研究现状评价的基础上，分析本文的贡献所在。
二、现有研究评价
国外学者在研究政府主导企业并购效应时所运用的理论很丰富，这些理论从不同角度揭示了政府主导企业并购活动的目的，特点，为评价并购效应提供了理论框架，其主要通过政府多元目标论、金字塔结构的“保护效应”和“掏空效应”和政府主导企业并购动机进行了讨论。
在企业发展中，国内学者使用不同的方法，从不同角度对企业并购的绩效进行了研究。国内现有研究主要包括规范研究与实证研究，并且很少有直接对于关政府主导下企业并购绩效的研究，并且主要是事件研究法和会计研究法两个方面。
通过对中外文献综述的分析，我们认为政府主导企业合并理论为我们研究煤炭企业兼并重组提供了很好的视角，有些对企业兼并重组效应研究模型的逐步完善为我们的研究提供了较为科学的研究方法。但是现有研究主要存在的问题是：第一，在研究的视角上，政府主导的研究大多建立在经济转型期政府的特殊角色基础上，存在“并购悖论”“掠夺之手“现象，但在这里我们要研究的煤煤炭企业的兼并重组是政府的宏观调控，绝对不能简单理解为政府的直接干预，而政府行使公共权力职能，通过一系列制度安排保证市场规范运作，政府要通过导向作用的政策发挥好宏观调控的职能，因此现有研究有考虑有所不足。第二，研究方法方面，大多数研究都以实证研究为主，构建模型后利用面板数据研究国有上市公司并购绩效，过于关注财务效应，不能结合企业或者是行业的实际情形说明问题，不适于政府主导下企业合并效应研究。第三，从研究的范式与系统性来说，对于政府主导企业合并的研究，在评价方面大部分采用数学模型进行评价，然而，我们知道，政府主导下的煤炭企业兼并重组问题不是一个单一的问题，而是一个系统，应根据政府主导下煤炭企业兼并重组整个过程来协调各个环节的研究方法，因此，从企业所处背景的实际情况，进行理论范式研究，案例总结分析很重要。综上所述，本文想要做出的贡献在于：基于政府视角下对企业兼并效应的理论和方法的进行研究，建立较为科学的政府主导下煤炭企业兼并重组理论研究架构和科学研究体系。对并购重组效应理论与研究视角做出必要的补充，同时，对提高我国目前煤炭企业开展的兼并重组效应提供理论指导。 三、研究内容
我们拟选取会计与财务系统较为规范的3家煤炭煤炭企业兼并重组的典型企业进行调研。就与此文相关问题如在并购后企业绩效后评价部分需搜集大量的基础数据，运用案例研究对企业经济效益与社会效益进行分析，了解企业兼并重组后的状况。本文将延续以前研究成果，重点研究以三个方面内容，下面是研究的主要内容与重点研究问题的初步架构：
（一）对煤炭企业兼并与重组的研究——理论模型的构建
在这个部分我们将进行企业并购理论梳理。此部分主要找出适合分析受政府主导的煤炭煤炭企业兼并重组的理论，最终构建一个较为科学合理适合评价煤炭企业兼并重组绩效的理论分析模型。
（二）煤炭企业兼并与重组现状分析——案例研究阶段
本部分的研究主要是了解煤炭企业兼并重组后的绩效如何以及企业兼并重组后出现这样绩效的原因。本研究将对经过调研的3家煤炭企业进行案例分析。我们要制定详细的案例研究计划书，其主要包括案例研究程序、应提出的问题以及研究工具和使用该工具的程序步骤和遵循的规则，使研究具有可靠性。
（三）煤炭企业兼并与重组研究—结论分析与政策建议
通过分析将得到以下答案：1、国家在对煤炭企业整合的过程中是否得到了预期效果2、对煤炭企业的兼并重组工作提出相应的看法和建议。
四、拟采取的研究方案及可行性分析
图1 研究技术路线
（1）归纳法——首先对政府主导理论、企业并购理论以及煤炭企业内的特点等相关理论进行梳理。在此基础上，对政府主导下煤炭企业兼并重组后的经济效应和社会效应进行全方位分析，最终构建一个较为科学合理的适合政府主导下煤炭企业兼并与重组效应的理论框架模型。
（2）案例研究法——首先采用调查问卷法，通过对煤炭企业的调研，收集煤炭企业兼并重组后相关资料并进一步整理，为该文构建准确问卷数据库。并在理论框架的基础上，分析煤炭企业兼并重组后的效应。
（3）演绎法——利用所研究结论，对煤炭企业兼并重组效应进行理论分析，找到提高煤炭企业兼并重组效应的有效途径。研究的技术思路如图1。
五、拟突破的重点和难点
（1）首先，没有一个现成的理论可以套用。西方企业并购理论、政府行为理论模型虽然纷繁复杂，但是真正论及适合研究政府主导下企业合并效应的理论却不完善。如何构建出一个较为科学合理的适合在政府主导下的煤炭企业兼并重组项目效应的理论分析框架。
（2）选择哪些典型案例？并用怎样的方法分析案例？如何分析才能为以上研究提供较为有力的佐证，或者更能很好说明目前处于兼并重组过程中煤炭资源企业的现状与未来发展路径。
（3）选择用什么样的分析方法与模型去测度政府主导下实施兼并重组后的企业效应？分析政府的行为很难将之量。选定的研究方法除衡量财务指标外更要能够反映并购的社会效应。
六、本文的特色（主要观点）和创新之处
本文将取得研究受政府主导的煤炭企业兼并重组效应在理论和方法上的突破，具体如下：
（一）研究的视角不同
现有的大量关于政府主导研究则是立足于经济转型时期政府对国有上市公司的并购干预特殊角色。理论界对政府在并购中的作用有不同的认识。一般的看法是发达国家政府对并购的干预较小，企业并购主要是市场行为；而发展中国家企业并购中政府主导的色彩较浓，市场行为不多。我们认为，在认同企业并购离不开政府主导的基础上，随着并购活动的深化，并购对宏观经济影响日益扩大，企业并购对政府主导要求更高、更迫切。无论是促进竞争还是限制垄断，或是调整产业结构，都在行政、立法、司法等方面要求政府对企业并购给予更加有效的引导和干预，所不同的是政府主导的方式，机制，干预的力度在成熟市场与转型市场经济条件下，在不同发展阶段以不同的形式表现出来。
（二）方法的创新
我们将提供一个研究受政府主导的煤炭企业效应的研究思路和理论框架。本文从近年兴起的政府主导理论出发，结合煤炭企业重组实际情况，借鉴现有的对企业并购的管制理念与方式、措施，对我国煤炭企业在政府主导下的并购做深刻的分析，该分析将为今后研究政府职能或企业并购的学者提供了一个有益的视角。
参考文献：
[1]国家安监局煤矿安监局.《关于加强煤矿安全生产工作，规范煤炭资源整合的若干意见》[S].2006
[2]朝林.解读内蒙古煤炭企业兼并重组政策[J].山西煤炭，2011（6）：20-21
[3]Bai. Local Protectionism and Regional Specialization[M]Journal of International Economics 2004，Vo1.63（2）： 397-417.币贬值，资产侵蚀。
2、货币风险
该风险主要指货币汇率波动造成中小企业投资风险的概率。货币风险通常对进出口中小企业影响较大。人民币升值，出口型企业受损；人民币贬值，进口型企业受损。企业在进行外汇理投资产品时，汇率波动，汇兑时间把握不当，会造成资金损失。
（二）非市场风险
该风险也称为分散风险，一般包含财务风险、经营风险、流动性风险、操作性风险。
1、财务风险
中小企业有债务时，给本企业经营收益带来的不稳定性。通常中小企业融资能力较差，一旦举债过大，即使投资风险项目运作良好，银行欠款一时无法归还，导致超期，会导致项目亏损。
2、经营风险
通常指企业决策风险，管理层在经营管理中出现纰漏致使企业盈利发生变化的概率。中小企业管理者知识面相对不宽、目光长远性弱、能力不全面，导致决策失误。 3、流动性风险
一般指企业在资产变现方面遇到挫折，引发投资风险。比如：企业进行股票变现时，急于变现，将股票高价低卖，造成资金损失。
4、操作风险
企业在对待同一支股票时，投资方式不同，引发投资结果差异，收益不同，即为操作性风险。
四、风险因素分析
（一）政治因素
政治活动的变化带来的经济变化，经济的变化造成市场的波动，市场波动，造成风险投资者对项目的选择变更、风险投资者的持有项目收益发生变化。法律、政策使得中小企业投资路线出现变化。政策扶持，使得风险投资项目发生变化。
（二）经济因素
企业处于不同经济阶段其投资风险也不同。经济复苏阶段，企业所需资金较多，但收益较低；经济繁荣期，企业投资呈现多元化；经济衰退期，企业可能会因投资错误（投资方向失误、投资时间不当等），使得企业资产损失严重。
（三）社会因素
企业在进行投资时，没有对投资行业进行深入调查，对投资地行业发展形势没看清，选择不当的风险投资项目，使得投资风险增大。
（四）行业竞争
行业竞争风险因素，行业现有竞争力的强弱、客户议价水平、替代品的威胁性、潜在投资者威胁性。对潜在投资者进行分析，了解其企业规模、数量、资金能力、资产状况等，做到知己知彼。
（五）资金利用率低
中小企业投资管理层，风险投资专业人才缺乏，投资风向相应加大，不当投资、投资项目错误等较多，资金利用不充分，导致企业收益较低。
（六）信用风险
由于中小企业规模小，注册资金不高。企业与银行信贷合作欠佳。一旦企业欠款不能及时归还，使得风险投资项目因资金问题中断，致使项目半途而废，企业受损。
（七）分风险投资风险
由于中小企业经营规模不大，运营资金不雄厚，在进行风险投资时，往往投资多为单一性，不能分散投资风险，一旦投资受到不良影响，企业就会受损严重。
五、风险应对策略
（一）政府机构积极扶持
政府应加大扶持中小企业投资力度。鼓励商业银行对风险投资企业提供资金，对高科技企业风险投资予以扶持、信誉良好的企业，予以适当放宽风险投资门槛。拓展资金来源，政府创造条件，吸引民间资金，使得民间资金积极用于风险投资领域。
（二）健全风险投资管理体系
中小企业建立完善的投资体系，制定详细的投资管理计划，设计优秀的投资方式，优异的风险分析方案，争取利益最大化。创建由专家、技术人员、管理者组成的决策领导机制，打造技术过硬、管理严谨、经营有方、善于创新的机构。项目审查必须经过严格考察、调研讨论、组织评估、项目选定等步骤。创建合理的投资风险分析系统，及时做好风险防范及风险应对措施。培养风险投资人才，加快职业风险投资者的培养，鼓励科研人员大力创新，深化体制，鼓励人才；其次，增加薪酬、提高风险人才的地位，以此吸收风险投资专业人才。
（三）充分利用多种风险投资组合降低投资风险
风险投资市场呈多元化。采用多种投资组合在一定程度上可以减少风险投资的风险。有利于分散投资风险，起到资产保值、增值的作用；提升中小企业抵抗风险投资的能力；充分发挥各方管理者的投资积极性。在投资选择期，充分考虑分先的复杂性、资金的安全性、选择投资多元化。但不可盲目进行多元化风险投资，不易选择与企业关联不紧密的项目、企业对项目发展前景不熟悉的项目、利润孤立项目。
（四）顺应行业发展、响应国家号召
中小企业要顺应行业发展趋势、响应国家号召，掌控新兴产业的投资机遇，读透政策，争取将资金投入到高新产业、金融、电信等行业及国家提倡发展的产业。
六、结束语
企业在经营中，风险与收益成正比，企业在实现利益最大化的目标时，要充分把握风险与收益的均衡关系，将风险控制在企业可承受范围内。投资决策要科学分析、规避高风险项目、增强风险意识。使企业在经济发展中立于不败之地。
参考文献：
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