论文部分内容阅读
据美国《华尔街日报》7月3日的文章报道，金融市场是不是已经成了一个巨大的毒品窝点了？投资者最近的行为无疑就像一群瘾君子。
美联储主席本·伯南克在6月19日发表的言论暗示美联储货币宽松政策的收缩将比预期来得更早，结果全世界差不多每一个资产类别都遭到大量抛售。吸毒可以让瘾君子生活在一种虚幻的现实中。这正是大多数发达国家过去30年所做的——通过滥用一种名叫债务的毒品来人为地刺激各自的经济。
从1980年到2010年，家庭、非金融企业和政府的债务占七国集团国内生产总值（GDP）的比重从177%增至303%，增幅达71%。同一时期，七国实际GDP平均增长88%。这两个数据很难不让人得出这样一个结论：对债务的高度依赖同世界最富裕国家这些年享受的经济快感之间存在着某种关联。虽然我们不能根据这些数据妄下结论，但很明显的是，债务（不管是公共债务还是私营债务、家庭债务还是企业债务）的飙升对发达国家经济的扩张起到了不可估量的作用。我们的繁荣即便不是从未来“偷”来的，至少也是“借”来的。如今还债的时候就要到了。
在2008年底和2009年，为避免金融体系全面崩溃，几大央行采取了前所未有的货币宽松措施。这些央行向全世界释放流动性，把利率压在极低水平，使很多财政困难的国家不必解决举债成瘾的问题。这些政策也人为地支撑起家庭财富和消费水平，以及企业的资产负债表。
如果美联储主席伯南克和国际央行卡特尔的其他成员提供了一种似乎一劳永逸的解决办法，那么为什么还要戒毒呢？一个很充分的理由：目前全球“嗑药过量”的风险恐怕不亚于历史上任何时期。资产价格全盘显露泡沫迹象，导致价格波动不定。波动性最小的10年期美国国债在5月份贬值3.5%，经历了2010年12月以来表现最差的一个月。
美联储主席本·伯南克在6月19日发表的言论暗示美联储货币宽松政策的收缩将比预期来得更早，结果全世界差不多每一个资产类别都遭到大量抛售。吸毒可以让瘾君子生活在一种虚幻的现实中。这正是大多数发达国家过去30年所做的——通过滥用一种名叫债务的毒品来人为地刺激各自的经济。
从1980年到2010年，家庭、非金融企业和政府的债务占七国集团国内生产总值（GDP）的比重从177%增至303%，增幅达71%。同一时期，七国实际GDP平均增长88%。这两个数据很难不让人得出这样一个结论：对债务的高度依赖同世界最富裕国家这些年享受的经济快感之间存在着某种关联。虽然我们不能根据这些数据妄下结论，但很明显的是，债务（不管是公共债务还是私营债务、家庭债务还是企业债务）的飙升对发达国家经济的扩张起到了不可估量的作用。我们的繁荣即便不是从未来“偷”来的，至少也是“借”来的。如今还债的时候就要到了。
在2008年底和2009年，为避免金融体系全面崩溃，几大央行采取了前所未有的货币宽松措施。这些央行向全世界释放流动性，把利率压在极低水平，使很多财政困难的国家不必解决举债成瘾的问题。这些政策也人为地支撑起家庭财富和消费水平，以及企业的资产负债表。
如果美联储主席伯南克和国际央行卡特尔的其他成员提供了一种似乎一劳永逸的解决办法，那么为什么还要戒毒呢？一个很充分的理由：目前全球“嗑药过量”的风险恐怕不亚于历史上任何时期。资产价格全盘显露泡沫迹象，导致价格波动不定。波动性最小的10年期美国国债在5月份贬值3.5%，经历了2010年12月以来表现最差的一个月。