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高新技术产业在国民经济发展中的作用越来越明显，但融资困难问题已成为约束高新技术企业发展的瓶颈。我国高科技上市公司投资—现金流敏感系数显著为正，不确定性对投资具有显著的负的影响。以现金红利、股权性质作为融资约束的标准时，融资约束和投资—现金敏感性同向变动。我国高科技上市公司投资—现金流敏感系数主要源于自由现金流理论下的投资过度。