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6月份工业经济增长企稳回升，景气度出现回暖。东、西部地区增速小幅回升，中部地区继续回落，反映部分地区结构调整的阵痛压力加大。全球工业继续维持升势，发达国家总体好于发展中国家。预计7月份工业经济可能延续弱势回升趋势，在宏观经济形势稳定复苏之前，财政和货币政策将继续保持相对宽松，这有利于下半年工业经济的平稳运行。
一、2014年6月份工业运行情况
（一）工业经济增速回升
2014年6月份，规模以上工业增加值同比增长9.2%，比5月和去年同期分别上升0.4和0.3个百分点，连续两个月回升，增幅为今年以来高点。从拉动工业增长的“三驾马车”来看， 短期内趋势向好。一是投资继续回升。6月固定资产投资完成额同比增长17.9%，比5月明显提升1个百分点。分项数据显示，基础设施投资继续保持高位增长，工业投资与制造业投资也出现积极变化，累计同比增速均由降转升；私营企业投资同比降幅收窄，环比明显回升，说明工业企业投资者信心正在改善。二是出口继续扩张。6月工业企业出口交货值出现显著反弹，同比名义增长8.5%，比5月提高3.3个百分点。三是消费基本平稳。6月社会消费品零售总额同比名义增速比5月回落0.1个百分点，实际增速持平。需要警惕的是，房地产市场的调整仍在继续，其在未来一段时间内仍是影响工业增长的重要因素。
（二）“微刺激”政策产生积极效果
2014年1—6月份，医药制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业等高技术产业发展势头良好，而采矿业、纺织业等传统工业增长相对较慢。具体来看，上半年分行业增长表现出以下特点：一是相对增速基本平稳，1—6月累计增长最快的七个行业和最慢的四个行业均与前两个月保持一致，其他行业的增速排序虽有变动，但幅度基本不大。二是节能环保取得积极进展，1—6月份废弃资源综合利用业累计同比增长17.6%，增速仅次于金属制品、机械和设备修理业。三是转型升级压力依然很大，上半年六大高耗能产业中有三个行业增长低于行业平均水平，但有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品业、非金属矿物制品业依然保持较快增速。四是政府微刺激政策起到积极效果，受基础设施尤其是铁路投资大幅回升带动，金属制品、机械和设备修理业成为上半年累计同比增长最快的行业，增速达18.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业成为1—6月份增幅最大的行业。此外，前期增长较快的高加工度产业计算机、通信和其他电子设备制造业，汽车制造业等在经历一段时间回落后，基本恢复加速趋势。
（三）东、西部地区小幅回升，中部地区继续回落
2014年6月，东、中、西部地区工业增加值分别同比增长9.0%、8.1%和11.7%，比上月分别提高0.7、-0.6和0.9个百分点。其中，东部地区增速连续两个月回升，这主要得益于国内便利出口的措施和外围经济的改善对该地区相关出口型企业形成利好。西部地区继续领先增长，标志着在全国产业梯度转移的背景下，我国工业可持续增长的潜力很大。与东、西部地区的积极表现相比，中部地区工业增速的持续下行则较为令人担忧。分析造成这一趋势的原因，可能有以下两个方面：一是黑龙江、吉林等传统老工业基地以及资源大省山西等在转型升级的重压下，工业增速整体偏低；二是湖北、湖南等省份在前期较高增长的情况下，于6月份出现明显回落。
（四）工业企业盈利能力总体保持平稳
2014年1—5月份，工业企业盈利能力总体保持平稳，利润总额累计同比增长9.8%，比1—4月份回落0.2个百分点；主营活动利润总额与1—4月份持平；主营业务利润率小幅回升0.08个百分点。造成5月份利润水平进一步回落的原因主要包括以下三个方面：一是销售增速明显回落、企业收入下滑，1—5月工业企业主营业务收入较1—4月和去年同期分别下滑0.3和3.8个百分点；二是成本压力进一步加大，5月每百元主营业务收入中的成本为85.90元，较4月提高0.1元，成本率连续4个月上升；三是电子、煤炭、通用设备等在利润总额中占比较大的行业利润增速明显下滑，对总体利润额形成拖累。同时，行业间的利润分化进一步加剧：石油加工炼焦及核燃料加工，电气器械和器材制造，医药制造，金属制品业等高技术产业以及汽车制造，铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业利润增长较快；煤炭开采、洗选业和有色金属矿采选业等传统产业利润降幅最大。
二、国外工业经济形势
（一）美国制造业维持扩张
（1）工业生产活跃。5月份，美国制造业工业生产指数101.15，同比上升3.81%。5月份美国产能利用率为79.14%，较4月份上升0.27个百分点，接近1972—2012年间美国工业整体设备开工率80.1%的平均值。（2）制造业连续第13个月扩张。6月份，美国制造业采购经理人指数55.30，6月份美国制造业连续第13个月扩张，经济复苏显现回升势头。（3）就业率创6年新低。6月份，美国非农就业人口增加28.8万人，为连续第5个月新增非农就业人口超过20万大关。与此同时，美国6月失业率降至6.1%，创下近6年以来的最低水平。（4）PPI增幅回落。5月份，美国PPI同比上升2.5%，环比下降0.2%，扭转4月份大幅增长的趋势。（5）贸易逆差收窄。5月份，贸易逆差约为444亿美元，比上月减少26.5亿美元。5月份，美国出口总额约为1955亿美元，比前月增加20亿美元；进口总额为2400亿美元，比前月减少7亿美元。
（二）欧元区工业生产继续放缓
（1）工业生产略有下降。5月份，欧元区工业生产环比下降1.1%。 二季度欧元区产能利用率为79.5%，比一季度提高了0.3个百分点。（2）PMI走低。6月份，欧元区制造业采购经理人指数终值为51.8，连续12个月高于荣枯线。但低于5月份的51.8。（3）失业率与上月持平。5月份，欧元区失业率为11.6%，与前月持平。（4）PPI环比连续第5个月下降。5月份，欧元区生产者价格指数同比下降1%；环比下降 0.1个百分点，连续第5个月下降。（5）贸易顺差持续走高。4月份，欧元区贸易顺差微幅扩大至157亿欧元，贸易顺差升至5个月高位，且连续4个月走高。4月份，欧元区出口额较3月份下降了0.2%，而进口额下降0.5%。 （三）日本PMI重返荣枯线以上
（1）工业生产回升。5月份，日本工业生产指数由4月份99.3回升至100。5月份，日本产能利用率指数102.3，环比下降0.68个百分点。（2）PMI回升至荣枯线上。6月份，日本制造业采购经理人指数回升至51.1，是连续2个月位于50之下后，重回荣枯线上。（3）失业率微降。5月份，日本失业率为3.5%，比前月下降0.1个百分点。（4）PPI小幅上升。6月份，日本PPI同比增长4. 63%，较3月份小幅提升0.19个百分点。（5）贸易逆差略有扩大。5月份，日本商品贸易逆差扩大至9108亿日元。其中，5月份出口额560743亿日元，同比减少2.74%；5月份商品进口65181亿日元，同比减少3.53%。
（四）巴西工业生产进一步回落
（1）工业生产进一步回落。5月份，巴西工业生产指数为99.3，环比下降0.6%，同比下降2.65%。（2）PMI持续走低。6月份，巴西PMI由5月份的48.8降至48.7，连续3个月位于荣枯线下。（3）失业率小幅回落。4月份，巴西六大城市失业率同比增加4.9%，较3月份下降0.1个百分点。（4）PPI回落但仍处于高位。6月份，巴西PPI同比增长6.02%，环比回落1.44个百分点。（5）贸易顺差大幅扩大。6月份，巴西出口204.7亿美元，进口181亿美元，实现贸易顺差24亿美元，顺差较5月份增加16.5亿美元。
（五）南非制造业生产回落
（1）制造业生产回落。5月份，南非工业生产指数104.6，同比下降3.51%。（2）PMI仍处于荣枯线下。6月份，南非PMI为46.6，连续3个月处于荣枯线下。（3）PPI处于高位。5月份，南非PPI同比增速为8.7%，持续6个月上涨。（4）贸易逆差缩减。5月份，南非出口783.6亿兰特，同比增长18.77%；进口849.3亿兰特，同比增长9.58%；实现贸易逆差65.7亿兰特，较4月份减少58.2亿兰特。
（六）印度工业生产小幅回升
（1）工业生产小幅回升。5月份，印度工业生产指数173.8，环比增长0.98个百分点。（2）PMI略有回升。6月份，印度PMI51.5较上月略有回升，连续8个月处于荣枯线上。（3）PPI增速下降。6月份PPI同比增长5.43%，增速较4月份下降0.6个百分点。（4）贸易逆差扩大。5月份，印度贸易逆差112.3亿美元。其中，出口280亿美元，同比上涨12.4%；进口392.3亿，同比下降11.4%。
（七）俄罗斯工业生产持续恢复
（1）工业生产恢复增长。5月份，俄罗斯工业生产指数为105.6，环比增长0.1%；工业生产指数连续3个月小幅上升。（2）PMI依旧位于荣枯线下。6月份，俄罗斯制造业PMI49.1，这已是连续8个月位于荣枯线下。（3）PPI位于高位。5月份，俄罗斯PPI同比增长8.9%，增速较4月份上升1.2个百分点。（4）失业率下降。5月份，俄罗斯失业率降至4.9%，增速较上月下降0.4个百分点。（5）贸易顺差小幅下降。5月份，俄罗斯出口额增至442.5亿美元，同比增长8%；进口额增至260亿美元，同比下降1.4%；实现贸易顺差183亿美元，较上月减少15.6亿美元。
三、当前我国工业经济景气判断和趋势分析
课题组采用IIE工业经济运行监测信号图和IIE景气指数判断工业经济的景气程度。IIE工业经济运行监测信号图主要用于对工业经济运行进行监测预警；IIE景气指数主要用于预测分析工业经济月度同比增速变化和工业经济形势的变化。
（一）6月份工业经济景气度出现回暖迹象
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2014年6月份工业经济出现回暖迹象，景气度相比于5月份出现了明显上升。工业增加值出现小幅增长，国有企业营业总收入、固定资产投资完成额、社会消费品零售总额、M1-M0等代表最终需求的指标和代表生产活跃度的发电量指标均恢复正常水平；国有企业利润总额处于偏暖区间；代表对外贸易活跃度的进出口货运量和一般贸易进口额随比上月出现好转，但依然处在偏冷区间。
（二）7月份工业经济将微弱回升
IIE景气指数先行指数微弱回升，表明2014年7月份工业经济同比增速将经历一个政策性上涨趋势。从不同类别先行指标来看，5个产量类指标均出现增长态势；2个固定资产投资类指标回升态势显著；3个金融类指标出现回暖迹象；2个房地产类指标依然呈下降态势，其中商品房本年施工面积大幅下滑态势一直延续；2个国外市场指标均出现下调趋势。
具体来看，当前工业经济显示出诸多复苏迹象：一是前期支撑工业增长的力量稳中有升。5、6月份财政支出明显反弹，反映政府对经济增长的支持加码，这在支撑基础设施投资维持高位增长的同时，进一步带动居民收入增长，并促使纺织服装、食品饮料、通讯器材等行业增速明显加快。此外，中国出口步伐加快继续减缓工业经济下行压力。二是制造业维持平稳向好态势。6月份中国制造业PMI达到51%，连续4个月温和回升；更多反映中小企业经营状况的汇丰制造业PMI也于6月份重回荣枯线之上，显示制造业商业环境有所改善。三是市场活力不断增强。4月份以来，铁路、公路运输出现积极变化，铁路货运量降幅收窄，公路货运量增速持续回升。此外，前期房地产市场或受到过度抑制，近期出现回调迹象，6月房地产销售、新开工面积等环比改善明显。
然而，当前工业增长面临的国内外经济形势依然复杂严峻：一是房地产市场的调整仍未结束。从上半年房屋新开工面积同比增速的降幅明显大于房屋销售面积来看，当前房地产市场去存货特征明显，以致房地产投资可能在较长时间内难以回升。二是部分行业、地区仍处在结构调整的阵痛期，在新的增长点形成之前，消化过剩产能必然会影响工业增速，同时也增加整体工业运行的不确定性。三是国际经济环境依旧复杂多变。欧元区制造业PMI连续2个月下降，说明欧洲经济增长的环比动力有所减弱。另外，葡萄牙银行风波与乌克兰局势升级再次对国际市场形成扰动，虽然影响相对有限，但反映出外围经济环境依然脆弱。
综合来看，近期工业经济的企稳复苏迹象说明政府定向调控的“微刺激”政策已见成效，预计在宏观经济形势稳定复苏之前，财政和货币政策将继续保持相对宽松，这有利于下半年工业经济的平稳运行。但是，受制于财政收入增长乏力以及地方政府债务风险未除，“稳增长”的措施只能在短期内发挥效应，长期内工业经济的持续健康发展仍依赖于深层次、结构性矛盾的有效解决。
（执笔人：陈凤仙、王秀丽、张航燕、原磊）
一、2014年6月份工业运行情况
（一）工业经济增速回升
2014年6月份，规模以上工业增加值同比增长9.2%，比5月和去年同期分别上升0.4和0.3个百分点，连续两个月回升，增幅为今年以来高点。从拉动工业增长的“三驾马车”来看， 短期内趋势向好。一是投资继续回升。6月固定资产投资完成额同比增长17.9%，比5月明显提升1个百分点。分项数据显示，基础设施投资继续保持高位增长，工业投资与制造业投资也出现积极变化，累计同比增速均由降转升；私营企业投资同比降幅收窄，环比明显回升，说明工业企业投资者信心正在改善。二是出口继续扩张。6月工业企业出口交货值出现显著反弹，同比名义增长8.5%，比5月提高3.3个百分点。三是消费基本平稳。6月社会消费品零售总额同比名义增速比5月回落0.1个百分点，实际增速持平。需要警惕的是，房地产市场的调整仍在继续，其在未来一段时间内仍是影响工业增长的重要因素。
（二）“微刺激”政策产生积极效果
2014年1—6月份，医药制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业等高技术产业发展势头良好，而采矿业、纺织业等传统工业增长相对较慢。具体来看，上半年分行业增长表现出以下特点：一是相对增速基本平稳，1—6月累计增长最快的七个行业和最慢的四个行业均与前两个月保持一致，其他行业的增速排序虽有变动，但幅度基本不大。二是节能环保取得积极进展，1—6月份废弃资源综合利用业累计同比增长17.6%，增速仅次于金属制品、机械和设备修理业。三是转型升级压力依然很大，上半年六大高耗能产业中有三个行业增长低于行业平均水平，但有色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品业、非金属矿物制品业依然保持较快增速。四是政府微刺激政策起到积极效果，受基础设施尤其是铁路投资大幅回升带动，金属制品、机械和设备修理业成为上半年累计同比增长最快的行业，增速达18.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业成为1—6月份增幅最大的行业。此外，前期增长较快的高加工度产业计算机、通信和其他电子设备制造业，汽车制造业等在经历一段时间回落后，基本恢复加速趋势。
（三）东、西部地区小幅回升，中部地区继续回落
2014年6月，东、中、西部地区工业增加值分别同比增长9.0%、8.1%和11.7%，比上月分别提高0.7、-0.6和0.9个百分点。其中，东部地区增速连续两个月回升，这主要得益于国内便利出口的措施和外围经济的改善对该地区相关出口型企业形成利好。西部地区继续领先增长，标志着在全国产业梯度转移的背景下，我国工业可持续增长的潜力很大。与东、西部地区的积极表现相比，中部地区工业增速的持续下行则较为令人担忧。分析造成这一趋势的原因，可能有以下两个方面：一是黑龙江、吉林等传统老工业基地以及资源大省山西等在转型升级的重压下，工业增速整体偏低；二是湖北、湖南等省份在前期较高增长的情况下，于6月份出现明显回落。
（四）工业企业盈利能力总体保持平稳
2014年1—5月份，工业企业盈利能力总体保持平稳，利润总额累计同比增长9.8%，比1—4月份回落0.2个百分点；主营活动利润总额与1—4月份持平；主营业务利润率小幅回升0.08个百分点。造成5月份利润水平进一步回落的原因主要包括以下三个方面：一是销售增速明显回落、企业收入下滑，1—5月工业企业主营业务收入较1—4月和去年同期分别下滑0.3和3.8个百分点；二是成本压力进一步加大，5月每百元主营业务收入中的成本为85.90元，较4月提高0.1元，成本率连续4个月上升；三是电子、煤炭、通用设备等在利润总额中占比较大的行业利润增速明显下滑，对总体利润额形成拖累。同时，行业间的利润分化进一步加剧：石油加工炼焦及核燃料加工，电气器械和器材制造，医药制造，金属制品业等高技术产业以及汽车制造，铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业利润增长较快；煤炭开采、洗选业和有色金属矿采选业等传统产业利润降幅最大。
二、国外工业经济形势
（一）美国制造业维持扩张
（1）工业生产活跃。5月份，美国制造业工业生产指数101.15，同比上升3.81%。5月份美国产能利用率为79.14%，较4月份上升0.27个百分点，接近1972—2012年间美国工业整体设备开工率80.1%的平均值。（2）制造业连续第13个月扩张。6月份，美国制造业采购经理人指数55.30，6月份美国制造业连续第13个月扩张，经济复苏显现回升势头。（3）就业率创6年新低。6月份，美国非农就业人口增加28.8万人，为连续第5个月新增非农就业人口超过20万大关。与此同时，美国6月失业率降至6.1%，创下近6年以来的最低水平。（4）PPI增幅回落。5月份，美国PPI同比上升2.5%，环比下降0.2%，扭转4月份大幅增长的趋势。（5）贸易逆差收窄。5月份，贸易逆差约为444亿美元，比上月减少26.5亿美元。5月份，美国出口总额约为1955亿美元，比前月增加20亿美元；进口总额为2400亿美元，比前月减少7亿美元。
（二）欧元区工业生产继续放缓
（1）工业生产略有下降。5月份，欧元区工业生产环比下降1.1%。 二季度欧元区产能利用率为79.5%，比一季度提高了0.3个百分点。（2）PMI走低。6月份，欧元区制造业采购经理人指数终值为51.8，连续12个月高于荣枯线。但低于5月份的51.8。（3）失业率与上月持平。5月份，欧元区失业率为11.6%，与前月持平。（4）PPI环比连续第5个月下降。5月份，欧元区生产者价格指数同比下降1%；环比下降 0.1个百分点，连续第5个月下降。（5）贸易顺差持续走高。4月份，欧元区贸易顺差微幅扩大至157亿欧元，贸易顺差升至5个月高位，且连续4个月走高。4月份，欧元区出口额较3月份下降了0.2%，而进口额下降0.5%。 （三）日本PMI重返荣枯线以上
（1）工业生产回升。5月份，日本工业生产指数由4月份99.3回升至100。5月份，日本产能利用率指数102.3，环比下降0.68个百分点。（2）PMI回升至荣枯线上。6月份，日本制造业采购经理人指数回升至51.1，是连续2个月位于50之下后，重回荣枯线上。（3）失业率微降。5月份，日本失业率为3.5%，比前月下降0.1个百分点。（4）PPI小幅上升。6月份，日本PPI同比增长4. 63%，较3月份小幅提升0.19个百分点。（5）贸易逆差略有扩大。5月份，日本商品贸易逆差扩大至9108亿日元。其中，5月份出口额560743亿日元，同比减少2.74%；5月份商品进口65181亿日元，同比减少3.53%。
（四）巴西工业生产进一步回落
（1）工业生产进一步回落。5月份，巴西工业生产指数为99.3，环比下降0.6%，同比下降2.65%。（2）PMI持续走低。6月份，巴西PMI由5月份的48.8降至48.7，连续3个月位于荣枯线下。（3）失业率小幅回落。4月份，巴西六大城市失业率同比增加4.9%，较3月份下降0.1个百分点。（4）PPI回落但仍处于高位。6月份，巴西PPI同比增长6.02%，环比回落1.44个百分点。（5）贸易顺差大幅扩大。6月份，巴西出口204.7亿美元，进口181亿美元，实现贸易顺差24亿美元，顺差较5月份增加16.5亿美元。
（五）南非制造业生产回落
（1）制造业生产回落。5月份，南非工业生产指数104.6，同比下降3.51%。（2）PMI仍处于荣枯线下。6月份，南非PMI为46.6，连续3个月处于荣枯线下。（3）PPI处于高位。5月份，南非PPI同比增速为8.7%，持续6个月上涨。（4）贸易逆差缩减。5月份，南非出口783.6亿兰特，同比增长18.77%；进口849.3亿兰特，同比增长9.58%；实现贸易逆差65.7亿兰特，较4月份减少58.2亿兰特。
（六）印度工业生产小幅回升
（1）工业生产小幅回升。5月份，印度工业生产指数173.8，环比增长0.98个百分点。（2）PMI略有回升。6月份，印度PMI51.5较上月略有回升，连续8个月处于荣枯线上。（3）PPI增速下降。6月份PPI同比增长5.43%，增速较4月份下降0.6个百分点。（4）贸易逆差扩大。5月份，印度贸易逆差112.3亿美元。其中，出口280亿美元，同比上涨12.4%；进口392.3亿，同比下降11.4%。
（七）俄罗斯工业生产持续恢复
（1）工业生产恢复增长。5月份，俄罗斯工业生产指数为105.6，环比增长0.1%；工业生产指数连续3个月小幅上升。（2）PMI依旧位于荣枯线下。6月份，俄罗斯制造业PMI49.1，这已是连续8个月位于荣枯线下。（3）PPI位于高位。5月份，俄罗斯PPI同比增长8.9%，增速较4月份上升1.2个百分点。（4）失业率下降。5月份，俄罗斯失业率降至4.9%，增速较上月下降0.4个百分点。（5）贸易顺差小幅下降。5月份，俄罗斯出口额增至442.5亿美元，同比增长8%；进口额增至260亿美元，同比下降1.4%；实现贸易顺差183亿美元，较上月减少15.6亿美元。
三、当前我国工业经济景气判断和趋势分析
课题组采用IIE工业经济运行监测信号图和IIE景气指数判断工业经济的景气程度。IIE工业经济运行监测信号图主要用于对工业经济运行进行监测预警；IIE景气指数主要用于预测分析工业经济月度同比增速变化和工业经济形势的变化。
（一）6月份工业经济景气度出现回暖迹象
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2014年6月份工业经济出现回暖迹象，景气度相比于5月份出现了明显上升。工业增加值出现小幅增长，国有企业营业总收入、固定资产投资完成额、社会消费品零售总额、M1-M0等代表最终需求的指标和代表生产活跃度的发电量指标均恢复正常水平；国有企业利润总额处于偏暖区间；代表对外贸易活跃度的进出口货运量和一般贸易进口额随比上月出现好转，但依然处在偏冷区间。
（二）7月份工业经济将微弱回升
IIE景气指数先行指数微弱回升，表明2014年7月份工业经济同比增速将经历一个政策性上涨趋势。从不同类别先行指标来看，5个产量类指标均出现增长态势；2个固定资产投资类指标回升态势显著；3个金融类指标出现回暖迹象；2个房地产类指标依然呈下降态势，其中商品房本年施工面积大幅下滑态势一直延续；2个国外市场指标均出现下调趋势。
具体来看，当前工业经济显示出诸多复苏迹象：一是前期支撑工业增长的力量稳中有升。5、6月份财政支出明显反弹，反映政府对经济增长的支持加码，这在支撑基础设施投资维持高位增长的同时，进一步带动居民收入增长，并促使纺织服装、食品饮料、通讯器材等行业增速明显加快。此外，中国出口步伐加快继续减缓工业经济下行压力。二是制造业维持平稳向好态势。6月份中国制造业PMI达到51%，连续4个月温和回升；更多反映中小企业经营状况的汇丰制造业PMI也于6月份重回荣枯线之上，显示制造业商业环境有所改善。三是市场活力不断增强。4月份以来，铁路、公路运输出现积极变化，铁路货运量降幅收窄，公路货运量增速持续回升。此外，前期房地产市场或受到过度抑制，近期出现回调迹象，6月房地产销售、新开工面积等环比改善明显。
然而，当前工业增长面临的国内外经济形势依然复杂严峻：一是房地产市场的调整仍未结束。从上半年房屋新开工面积同比增速的降幅明显大于房屋销售面积来看，当前房地产市场去存货特征明显，以致房地产投资可能在较长时间内难以回升。二是部分行业、地区仍处在结构调整的阵痛期，在新的增长点形成之前，消化过剩产能必然会影响工业增速，同时也增加整体工业运行的不确定性。三是国际经济环境依旧复杂多变。欧元区制造业PMI连续2个月下降，说明欧洲经济增长的环比动力有所减弱。另外，葡萄牙银行风波与乌克兰局势升级再次对国际市场形成扰动，虽然影响相对有限，但反映出外围经济环境依然脆弱。
综合来看，近期工业经济的企稳复苏迹象说明政府定向调控的“微刺激”政策已见成效，预计在宏观经济形势稳定复苏之前，财政和货币政策将继续保持相对宽松，这有利于下半年工业经济的平稳运行。但是，受制于财政收入增长乏力以及地方政府债务风险未除，“稳增长”的措施只能在短期内发挥效应，长期内工业经济的持续健康发展仍依赖于深层次、结构性矛盾的有效解决。
（执笔人：陈凤仙、王秀丽、张航燕、原磊）