封闭式基金创新猜想

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  创新型封闭式基金,是当前封闭式基金最大的隐性题材之一。证监会主席尚福林在2007年1月22日的报告《抓住有利时机推进资本市场改革发展》中提出,要“丰富基金产品类别,稳妥推进封闭式基金转型与创新”,充分说明管理层让封闭式基金焕发活力的决心,以及对封闭式基金创新试点工作的重视程度。故创新型封闭式基金值得投资者期待
  未来的创新型封闭式基金,可能会在以下方面有所突破。
  
  投资方向明晰
  
  由于历史原因,封闭式基金在资产配置比例方面不如开放式基金清晰。开放式基金有股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类别,以及以此为基础细分出的二级类别、三级类别,基金管理人和投资者都可以较好地把握相关基金的特性。而创新型的封闭式基金可能会在投资方向上予以明确,给新基金以明确的定性。
  
  投资运作公平
  
  封闭式基金与开放式基金都是公募基金,因此在投资运作方面,两者应该有公平的待遇,在品种与交易方面,不应厚此薄彼。这些内容,不仅应该在创新型封闭式基金的契约上加以规范,更应借目前推出创新型封闭式基金的大好契机,从有关基金管理公司的制度上予以明确。这对中国的基金市场大为有益。
  
  选拔机制透明
  
  为封闭式基金选择合适的基金经理。中国基金市场的发展路径是先有封闭式基金,后有开放式基金,所以开放式基金的基金经理最早都是出自于封闭式基金。但后来,却单向地把封闭式基金中的优秀经理配置到开放式基金。对于基金经理需有一个公开的选拔机制。在这种机制下,选择封闭式基金的基金经理与选择开放式基金的基金经理应为同等条件。在考核与薪酬上,这两类基金应该一样,并且透明。
  
  每日公布净值
  
  现在的封闭式基金都是每周公布一次净值。按现有技术条件,完全可以做到每天公布一次净值,而且全体开放式基金也是这样做的。无论从哪方面说,封闭式基金都没有减少公布净值频率的理由。另外,从促成二级市场交易更加有效的角度来说,按日公布净值有百利而无一害。
  
  倡导良性竞争
  
  封闭式基金的业绩要与开放式基金的业绩有竞争力,不能有明显的一边倒情况。2006年,以股票市场为主要投资对象的基金普遍取得了好收益,但是封闭式基金的整体业绩要比开放式基金逊一筹。未来这样一个现象才是合理的:封闭式基金的业绩与开放式基金的业绩形成了良好的竞争关系,两类基金各有所长。
  
  落实持有人大会权利
  
  目前的持有人大会制度还有可以改进的空间。要让基金持有人有第一位的召集召开持有人大会的权利。在现行制度下,让基金管理公司发起召开明显对自己不利的大会,难度很大。通过改革持有人大会制度,来提高投资者对于基金公司投资管理行为进行制约的能力,也是考验创新是否落到实处的重要方面。
  要让持有人大会有更换基金管理公司、要求基金封转开、提议清盘封闭式基金的真实权利。这样才能够对相关基金管理公司形成一种威慑力,促使他们公平、公正地管理好投资者的资产。
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