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本文试图为解释转轨经济提供一个新视角：“细分-重构”论。透过这个视角，本文将改革阻力分成“细分成本”和“重构成本”，激进改革与渐进转轨可以对应于“细分推动型”与“重构拉动型”。20多年中国渐进转轨的进程可以在“细分-重构”逻辑中得到初步的梳理和勾勒，当前中国证券市场的一些热点问题，也可以得到合乎逻辑的解释。