迅雷上市受阻原因何在?

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  这一次,迅雷又和资本市场擦肩而过。10月13日晚,迅雷向美国证券交易委员会提交申请,取消此前的IPO计划。迅雷方面宣称,因为欧债危机恶化和美国经济疲软致使资本市场冷淡,撤回IPO计划既符合公共利益,同时也可保护投资者。
  
  上市波折重重
  在深圳,迅雷曾被寄予厚望,号称下一个腾讯。在庆祝深圳特区建立30周年的活动中,迅雷作为深圳的优秀企业代表,其CEO邹胜龙受到国家领导人接见。邹胜龙在去年还曾表示过,迅雷服务用户已突破4.02亿,覆盖全球193个国家和地区,成为全球最大下载引擎。
  就是这样一个颇具明星色彩的科技企业,上市进程却是跌跌撞撞,最后临门退缩。对于上市,迅雷的运气总是差了那么一点点。早在2008年,邹胜龙就雄心勃勃,称将登陆纳斯达克,金融危机袭来后,其上市计划也不了了之。有网友笑言,迅雷与同城的神舟电脑堪称苦命“姐妹花”,后者三度闯关未果,近两日又有消息称,将第四次冲关创业板。
  今年6月,迅雷首次向SEC提交上市申请,计划登陆纳斯达克,交易代号X N E T,最多融资2亿美元。7月,迅雷将IPO发行价区间调整至14—16美元,按中间价位计算融资1.125亿美元,融资额缩水近半,而总估值约为9亿美元。此后不久,迅雷再次调低发行价至12—14美元,融资额减至1亿美元。之后,迅雷于7月20日宣布暂缓当日在美IPO计划。最终,迅雷在美国时间10月13日申请撤销IPO计划。
  影响上市的内外因素
  迅雷取消IPO计划在业内引起轩然大波,分析指出,这意味着中国企业海外上市陷入低谷。易观资本分析师刘冠吾认为,迅雷取消IPO计划的外因很明显,经济动荡导致市况不佳, 至于迅雷上市受挫的内在原因,则需要审视迅雷的商业模式。迅雷不像优酷网和土豆网在美国有对应的成功模式,潜在的法律风险也降低了迅雷IPO的吸引力。易观智库认为,迅雷IPO失败更大程度上的原因是其商业模式不被美国投资者所看好。迅雷以P2P模式下载起家,但是在美国P2P模式并不被投资者所重视,迅雷在前期路演时也一直遇到这个问题。
  为迎合资本市场,迅雷一直希望通过以视频网站的转型将自己重新包装。显然,这条路也不太平坦,版权是横亘其中的最大难题。7月20日,就在迅雷宣布暂缓IPO的前一天,索尼、华纳、环球等7家唱片巨头因版权纠纷与迅雷进行第二次开庭审判,并向迅雷索赔2050万元。仅去年一年,迅雷就遭遇了100多起版权投诉案例,其中包括美国唱片业协会及美国电影协会的投诉。据悉,迅雷仍有30多个侵权诉讼尚在处理,索赔总金额高达340万美元,而招股说明书显示,迅雷2010年的利润也不过850万美元。业内人士称,迅雷如果想在视频领域有所发展,首先需要解决好盗版问题。
  迅雷还会重启上市
  迅雷取消IPO计划引来一片喧哗,分析者有之,看空者有之,很自然的一个追问是,迅雷会重启上市计划吗?答案是肯定的,只是要看时机。
  须知,网络视频是典型的资本密集型行业,迅雷的主要竞争对手优酷、土豆等均通过上市募集了大量资金。更要命的是,手握重金的腾讯在第二季度重整旗鼓进入视频领域,这给当下已经白热化的网络视频市场竞争增加了更多不确定因素。未来一段时间,迅雷的资金压力将显著加大,在无缘二级市场后,迅雷有可能会从一级市场进行一轮金额较大的融资,需要通过强大的自我造血能力和内容投资回报率,强化其竞争持久力。
  与已经上市的优酷、土豆对比会发现,迅雷上市还是有相当高的胜算。首要一点,盈利状况明显胜出,数据显示,迅雷营收的年复合增长率达59.7%。2011年第一季度营收1540万美元,较上一年同期增长98%,净利润177万美元。这就是说,迅雷上市前已经实现盈利,优酷、土豆们则仍陷于亏损的泥淖。
  而且迅雷在业务上也有突破,此前有分析指云计算将成为下载的杀手,作为应对之策,迅雷开始布局“云服务”,并于2009年开发出离线下载服务,建立起庞大的云端服务器。截至2011年3月31日,迅雷拥有超过100万台第三方服务器和超过3600台自有服务器。
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