【摘 要】
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文章基于生命周期消费模型，利用门限协整、惯性一门限协整及DOLS模型，考察了我国股市财富效应的非对称性特征。研究发现，在股市“下跌”阶段，人们迅速调整其消费，因而实际消费与目
【基金项目】
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教育部人文社科资助项目(08JA790109);福建省社科基金规划项目(2008B045)的阶段性成果
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文章基于生命周期消费模型，利用门限协整、惯性一门限协整及DOLS模型，考察了我国股市财富效应的非对称性特征。研究发现，在股市“下跌”阶段，人们迅速调整其消费，因而实际消费与目标消费间误差调整的收敛速度比较快；相反，在股市“上涨”阶段，由于我国股市在长期上更多地体现出“挤出效应”，说明人们没有将从股市中获得的收益进行消费，而是由于非理性躁动的投机动机而将获得的收益用于股市的再投资，从而在短期内进一步推动股市的继续上涨．并使得实际消费与长期均衡消费之间的差距保持一定的持续性，最终导致误差调整的非对称性。
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