宝盈:投资团队地震

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  3月3日,宝盈基金发布公告称,易祚兴“因个人原因提出辞职”,不再担任宝盈国家安全战略沪港深(001877.OF)的基金经理。在此之前的2月14日,他已卸任宝盈资源优选(213008.OF)的基金经理之职。
  易祚兴是宝盈旗下一员小将。在他最忙的时候,即2016年8月20日至2017年7月29日,他同时管理了5只基金,除了上面2只,还有宝盈核心优势(213006.OF)、宝盈睿丰创新(000794.OF)以及宝盈互联网沪港深(002482.OF)。
  根据Wind资讯,截至2017年6月30日,上述5只基金的资产净值合计53.44亿元,同期宝盈旗下主动管理型权益类基金规模合计201.94亿元,亦即占到其中1/4强。
  不过,早在2017年7月29日,易祚兴已同时卸任宝盈核心优势及宝盈睿丰创新的基金经理之职,又于9月19日离开了宝盈互联网沪港深的基金经理岗位。
  易祚兴是宝盈2018年离职的第一位基金经理,同时也是自2017年1月26日汪钦“因个人原因”辞去总经理职务以来,宝盈离开的第7位基金经理。
  在此之前,彭敢、张小仁、邱俊、郭骁、陈若劲、盖俊龙等人已先后离职。其中,彭敢去了东吴基金,郭骁去了国金基金,其余5人——包括易祚兴在内——去向不明。

投资团队大换血


  上述7人中,以陈若劲担任基金经理的时间最长,在其于2017年11月离职之前,基金经理年限长达9.20年。而据Wind资讯,截至3月20日,在1724位在任基金经理中,基金经理年限超过9年的只有73人。
  彭敢在7人中以6.91年的基金经理年限排名第二,盖俊龙以4.58年排名第三,其后依次是张小仁、郭骁和邱俊,分别是3.54年、2.09年和2.07年;易祚兴的时间最短,只有1.94年。7人的基金经理年限均值为4.33年。
  因此,抛开7人的具体业绩不论,仅就其拥有的经验与人脉等资源而言,他们的离开对宝盈来说亦是不小的损失。当然,对其个人来说,也可能多少有些伤感。
  事实上,宝盈是陈若劲、张小仁、邱俊、易祚兴等4人作为基金经理受聘的第一家基金公司。而对彭敢、盖俊龙、郭骁等3人来说,此前作为基金经理的职业生涯,也几乎都是在宝盈度过(时间分别为6.23年、3.57年和1.98年)。
  需要指出的是,除陈若劲外,其余6人的伯乐皆是宝盈前任总经理汪钦(2010年11月4日至2017年1月25日在任)。
  彭敢更是与汪钦同进同退,他被聘为基金经理的时间是汪钦履新宝盈总经理的次日,辞职则与汪钦在同一日。他与盖俊龙、张小仁以及早在2016年8月辞职的杨凯一起,被称为宝盈“投资四小龙”。而在陈若劲担任基金经理的9.20年时间里,也有2/3是在汪钦麾下效力。正因为如此,汪钦的离开,被认为是导致上述7人离职的重要原因之一。
  上述7人中,彭敢、盖俊龙、张小仁、易祚兴等4人主要管理主动权益类基金,郭骁主要管理指数型基金,陈若劲与邱俊则主要管理货币基金和债券基金。截至2016年12月底,即汪钦任期内最后一个财政年度,他们管理或主导管理的基金资产净值合计444.96亿元,占到同期宝盈资产管理规模(452.62亿元)的98.31%。
  顯然,他们的离开,意味着宝盈投资团队的大换血。

“铁”打的营盘


  宝盈基金成立于2001年5月,是中国成立的第12家基金公司,除了“老十家”,只比同年成立的易方达晚一个月。
  宝盈初创时,中国对外经济贸易信托投资公司、联合证券公司、重庆国际信托投资公司、天津信托投资公司及山东省国际信托投资公司等5家股东的持股比例分别为25%、25%、16.67%、16.67%、16.67%。
  Wind资讯显示,2001年,宝盈成立了2只基金,2002年成立了1只基金,但直至2005年3月,才成立第4只基金。
  2004年7月,上述后4家股东将所持合计75%的股权转让给了衡平信托投资公司及成都工业投资经营公司,之后的股权结构是:衡平信托(2008年更名为中铁信托)持股49%、成都工业投资经营公司26%、中国对外经济贸易信托投资公司25%。其中,成都工业投资经营公司所持股权是为中铁信托代持。
  由于中国中铁(601390.SH)持有中铁信托93%的股权(含间接持有的14%股权),因此,宝盈实际上是中国中铁的控股孙公司。
  上述股权变更完成后,衡平信托董事郭伟被选为董事长,原华夏基金副总经理金旭被聘为总经理。但工作的难度大大出乎金旭的预料:在她担任总经理的一年半时间里,宝盈竟未成立1只基金(第5只基金成立于2007年7月)。
  2006年1月,郭伟董事长一职被免,董事李文众代行董事长职务,金旭亦辞职出走;2月,衡平信托董事长李建生兼任宝盈董事;4月,陆金海被聘为总经理;7月,李建生被选举为董事长。
  不过,在2010年8月陆金海辞职、汪钦被聘为总经理之前,宝盈的发展仍不顺利。
  2006年至2009年,宝盈公募资产管理规模的排名依次是第34名、第38名、第42名及第43名;至2010年年底,公司以9只基金、资产净值合计仅有91.14亿元的业绩,在60家基金公司中的排名下滑至第49位(据Wind资讯)。
  但宝盈的问题并不只是排名下滑那么简单。2010年年初,证监会查出公司存在大股东违规代持及公司治理等问题,并出具了《关于对宝盈基金管理有限公司采取责令整改等措施的决定》,勒令其停发新产品3年。甚至有报道说,陆金海之所以辞职,亦有来自监管层的压力。
  有意思的是,两年后,证监会又出台新规,取消了基金公司主要股东持股不得超过49%的限制。于是,在2013年10月,成都工业投资经营公司将所持股权全部转让给中铁信托,于是宝盈的股权结构变为:中铁信托持股75%,中国对外经济贸易信托投资公司持股25%。   汪钦担任总经理之后,确切说是停发新产品禁令解除后的头两年,宝盈公募规模快速增长。2014年,基金数由之前的9只增至14只,规模由上年末的166.54亿元增至年底的394.45亿元,增幅达136.96%。至2015年年底,基金数增至20只,规模则增至793.33亿元,增幅为101.12%。
  但好景不长。2015年3月,董事长李建生退休,李文众接任董事长,其后是高级管理人员的人事变动。2016年4月及8月,副总经理储诚忠、杨凯——皆在2013年11月上任——先后“因个人原因提出辞职”。几个月后,葛俊杰、张新元先后被聘为副总经理。
  人事动荡的结果之一是,至2016年年底,宝盈公募规模骤然大幅缩水42.95%至452.62亿元,排名也由上年同期的第28位降至第48位(据Wind资讯),而同期中国公募规模却由8.40万亿元增至9.16万亿元,增幅为9.05%。
  随后的2017年1月26日,汪钦辞职。董事长李文众代任总经理3个月后,于4月14日,博时基金北京分公司总经理、博时资本管理董事张啸川被聘为总经理。

过度年轻化


  张啸川首先要面对的问题就是宝盈投资团队的过度年轻化。
  根据Wind资讯,宝盈目前有14名基金经理,其中汪钦辞职以后任职的有8人,占比57.14%。而这8人的资历都相对较浅,截至3月20日,基金经理年限在2年以上的只有3人,占比只有37.50%,年限在1年以下的有4人,占比达50%。其中,基金经理年限最长的是宝盈中证100(213010.OF)及寶盈策略增长(213003.OF)的基金经理蔡丹,为3.97年;年限最短的是宝盈睿丰创新的基金经理杨思亮,以及宝盈转型动力(001075.OF)的基金经理黎晓晖,皆仅有0.05年。
  汪钦在任期间所聘、目前仍然在职的基金经理名义上有6名,但实际上只有3名,因为朱建明、肖肖及李健伟3人聘于2017年1月,即汪钦辞职前夕。另外3人中,张仲维与李进分别聘于2016年9月和10月,且其基金经理首秀即在宝盈;段鹏程聘于2015年12月,在此之前,于2007年6月至2008年1月间,他在诺安基金担任过基金经理。
  至于张啸川就任总经理之后的业绩,就宝盈旗下17只主动权益类基金而言,截至3月20日,近一年业绩跑输业绩基准的有11只,占比达到64.71%;同期市场上有业绩数据可查的同类基金共计1774只,业绩跑输业绩基准的有872只,占比49.15%(据Wind资讯)。显然,若以是否达到业绩基准为标准,宝盈最近一年的表现不及行业平均水平。
  资料显示,张啸川担任总经理之后,宝盈尚未成立一只新的基金。截至2017年年底,宝盈共有22只基金,资产净值合计493.28亿元,排名降至第51位,非货币规模为186.72亿元,排在第58位。
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