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今年以来贸易顺差呈明显减少的态势。1～4月累计贸易顺差仅为161.1亿美元，比上年同期缩水76.7％，考虑到去年同期已经明显缩小及今年3月份出现多年以来少见的贸易逆差，这种新变化很有些不同寻常。里面究竟包含什么样的信息?这种变化是一种短期现象，还是一种长期趋势?如果是长期趋势，意味着什么?这是我最近十分感兴趣的问题。
全球金融危机爆发一年半以来，随着全球经济的逐步复苏，我国的出口形势明显好转，前4个月出口大幅反弹，1～4月累计贸易出口4360.5亿美元。同比增长29.2％，完全抵消了去年同期出口的大幅下滑，这对稳固今年我国宏观经济形势起了重要作用。然而，令人不解的是，出口的强劲回升却伴随着贸易顺差的明显减少，尽管这里进口的短期暴增是一个重要原因，而进口的短期暴增又是由于国内投资增长的十分强劲及我国为缓解人民币升值压力而有意识地增加对欧美国家产品的进口，但我认为问题并不这么简单。我相信这可能是中国贸易增长的一个转折点，即贸易顺差的减少是一种长期性趋势。
这主要有以下原因：一是通过出口来消化国内投资过快增长而带来的产能过剩这样的途径越来越难以实现。金融危机之前我们的幸运之处是美国的过度消费帮助我们缓解了过快的投资增长而带来的生产过剩问题，2006年仅钢铁贸易顺差就达到了200多亿美元，金融危机的爆发以及进入后危机时代，这种机制已经不存在，这直接反映为贸易顺差的明显减少。
二是美国采取的出口导向的政策将改变其自身的贸易平衡，同时也会大大地改变我国的国际收支状况。美国的这一选择既源于美国必须对过去长期贸易赤字纠偏，也源于后危机时代美国就业压力过大。
三是无论是扩大内需，还是为保持出口的全球份额，我国对全球资源能源的依赖都会加强，同时，我国消费者对奢侈品需求随着我国人均收入水平的继续上升将越来越大，而我国产业升级滞后问题短期难以改变，这决定了進口增长可能长期强于出口增长。从而大大减少贸易顺差。这三个因素基本都是长期性的，因此，我们贸易顺差减少将是趋势性的，不是短期现象，也许会出现持续化的贸易逆差。
但贸易顺差呈趋势性减少意味着什么呢?第一，这意味着如果没有新的增长因素的加入，我国在“十二五”期间的经济增长将会明显放慢，因为出口“发动机”在明显放慢(不仅是增速放慢，而且是顺差的减少)，特别是在增长依赖于投资的方式没有明显变化的情况下，尤其如此。
第二，这意味着我们的产能过剩问题将完全变成了国内问题，这会抑制中国企业和政府投资增长。其机理是，产能过剩压力加大，产品价格将明显下降，通货紧缩趋势抬头，企业和政府投资的利润率会明显下降。从而抑制企业和政府的投资需求。
第三，如果我们的政策注重长期，选择得当，那么可能出现一种令人惊喜的效果，即加快调结构、转方式的步伐，从而导致中国经济增长发动机的“调换”。当然，还有第四个效果，那就是使人民币升值的压力明显减轻，这个效果是好是坏我们还不是很清楚，因为人民币升值对短期经济增长不利，但有利于长期的结构调整和发展方式转变，即有利于长期增长，从这个角度看，短期内人民币升值压力降低可能并不是好事。
我们最期盼的结果是第三个，但这一结果并不会自动发生，相反取决于我们对第一、第二个结果的正确应对。出口放慢了，产能过剩矛盾加大，我们过去的反应是增加投资，来抵消出口增长的下降，同时，用投资来消化过剩产能，而大量增加的投资如果不是创新类或升级类投资的话，从中期看产能过剩必然进一步加大，从而形成恶性循环，因此，此路不通。那最好的选择是什么呢?那就是承受增长速度一定幅度的放慢，不要像日本在80年代中期日元升值后所做的错误选择，为保GDP增长不降而刺激房地产泡沫。同时，我们要创新产业与金融结合的机制，加快推进结构调整和发展方式转变。
全球金融危机爆发一年半以来，随着全球经济的逐步复苏，我国的出口形势明显好转，前4个月出口大幅反弹，1～4月累计贸易出口4360.5亿美元。同比增长29.2％，完全抵消了去年同期出口的大幅下滑，这对稳固今年我国宏观经济形势起了重要作用。然而，令人不解的是，出口的强劲回升却伴随着贸易顺差的明显减少，尽管这里进口的短期暴增是一个重要原因，而进口的短期暴增又是由于国内投资增长的十分强劲及我国为缓解人民币升值压力而有意识地增加对欧美国家产品的进口，但我认为问题并不这么简单。我相信这可能是中国贸易增长的一个转折点，即贸易顺差的减少是一种长期性趋势。
这主要有以下原因：一是通过出口来消化国内投资过快增长而带来的产能过剩这样的途径越来越难以实现。金融危机之前我们的幸运之处是美国的过度消费帮助我们缓解了过快的投资增长而带来的生产过剩问题，2006年仅钢铁贸易顺差就达到了200多亿美元，金融危机的爆发以及进入后危机时代，这种机制已经不存在，这直接反映为贸易顺差的明显减少。
二是美国采取的出口导向的政策将改变其自身的贸易平衡，同时也会大大地改变我国的国际收支状况。美国的这一选择既源于美国必须对过去长期贸易赤字纠偏，也源于后危机时代美国就业压力过大。
三是无论是扩大内需，还是为保持出口的全球份额，我国对全球资源能源的依赖都会加强，同时，我国消费者对奢侈品需求随着我国人均收入水平的继续上升将越来越大，而我国产业升级滞后问题短期难以改变，这决定了進口增长可能长期强于出口增长。从而大大减少贸易顺差。这三个因素基本都是长期性的，因此，我们贸易顺差减少将是趋势性的，不是短期现象，也许会出现持续化的贸易逆差。
但贸易顺差呈趋势性减少意味着什么呢?第一，这意味着如果没有新的增长因素的加入，我国在“十二五”期间的经济增长将会明显放慢，因为出口“发动机”在明显放慢(不仅是增速放慢，而且是顺差的减少)，特别是在增长依赖于投资的方式没有明显变化的情况下，尤其如此。
第二，这意味着我们的产能过剩问题将完全变成了国内问题，这会抑制中国企业和政府投资增长。其机理是，产能过剩压力加大，产品价格将明显下降，通货紧缩趋势抬头，企业和政府投资的利润率会明显下降。从而抑制企业和政府的投资需求。
第三，如果我们的政策注重长期，选择得当，那么可能出现一种令人惊喜的效果，即加快调结构、转方式的步伐，从而导致中国经济增长发动机的“调换”。当然，还有第四个效果，那就是使人民币升值的压力明显减轻，这个效果是好是坏我们还不是很清楚，因为人民币升值对短期经济增长不利，但有利于长期的结构调整和发展方式转变，即有利于长期增长，从这个角度看，短期内人民币升值压力降低可能并不是好事。
我们最期盼的结果是第三个，但这一结果并不会自动发生，相反取决于我们对第一、第二个结果的正确应对。出口放慢了，产能过剩矛盾加大，我们过去的反应是增加投资，来抵消出口增长的下降，同时，用投资来消化过剩产能，而大量增加的投资如果不是创新类或升级类投资的话，从中期看产能过剩必然进一步加大，从而形成恶性循环，因此，此路不通。那最好的选择是什么呢?那就是承受增长速度一定幅度的放慢，不要像日本在80年代中期日元升值后所做的错误选择，为保GDP增长不降而刺激房地产泡沫。同时，我们要创新产业与金融结合的机制，加快推进结构调整和发展方式转变。