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利率市场化之后，存款利率将走高，余额宝的存在逐渐失去意义。
自从阿里巴巴联合天弘基金推出了理财服务“余额宝”之后，各类“宝”也来势汹汹，因年化收益率持续高企，吸引大量资金，不少人由此感叹其对银行的冲击。最近的数据似乎也佐证了这一观点。央行近日发布的数据显示，1月份人民币存款减少9402亿元。不少专家分析称，存款的减少与理财产品发行和互联网领域层出不穷的吸金产品有关。与此同时，余额宝的规模就从2500亿元增长到4000亿元以上。
余额宝和各种“宝”的威力如此之大，真能撼动银行业？
互联网公司根本抢不到银行业的奶酪。即使它们马上获得银行牌照，也完全没用，甚至对它们是个负担。
下面是一些被大家忽视的真相。
首先，“互联网金融”只是个噱头，余额宝的4000亿元资金仅是银行业总存款的0.3%。第二，这些电商公司既无贷款技能，也没有客户，更没有贷款牌照。严格说来，余额宝买卖货币市场基金，处于监管的灰色地带，这是一种聪明的创新，而且无伤大局，所以监管层对这种创新尚处于理解和容忍阶段。但若这种创新如野火般迅速蔓延，监管层态度就可能改变。第三，即使电商公司马上获得银行牌照，也没有用处。为什么？银行必须遵守一系列的监管规则包括资本充足率和贷款额度控制等等。任何电商和民营企业成立的银行都是“极小的银行”。你有多少资本金？这就是最大的限制！你的资本金就限制了你的贷款规模。所以，银行牌照成了负担。第四，到目前为止，余额宝（或其他“宝”）投资渠道非常局限，仅有货币市场基金、国债和银行存款。但要注意的是，货币市场基金本身也需将资金投资于银行存款和国债。因此，在某种程度上，余额宝不是在和银行竞争，而是在为银行打工。
当然，有人会说余额宝收益率比银行高，但这是银行同业市场目前紧张的短期情况，不是常态。
余额宝和其他“宝”无疑会推高整个银行业的短期资金成本，但这种成本的上升最终取决于银行的转嫁能力。
最后，你必须问一个问题：为什么谷歌和亚马逊拥有如此高的人气，却不推出美版余额宝？答案非常简单：这种商业模式在美国不能生存，因为利率是市场化的。
目前，中国有约四分之一的银行资金已经被“市场化”了，这就是所谓的“理财产品”。银行在理财产品中的获利比普通存贷业务更丰厚：利差更大，加上多重收费。可以想象，在未来5至10年，所有银行的利率都将由市场决定。
等到利率市场化之后，存款利率将走高，余额宝的存在逐渐失去意义。“宝”类产品就成了中国利率自由化的“烈士”。或者它们必须发明新的游戏。
目前来看，银行不屑于理睬余额宝和其他“宝”。但如果它们开始动了银行的奶酪，相信银行会反击。银行有多种方式“曲线加息”以争夺存款，或者在各项业务中互相补贴。
余额宝和其他“宝”没有“护城河”，银行其实可以用非常小的边际成本击破它们，只是银行目前还不愿意，不需要这么做。
注意，国债市场和货币基金并不是没有风险的。就像其他金融资产一样，投资者可以亏钱，甚至亏很多钱。一阵狂风吹来，就可以打翻余额宝和其他“宝”。而银行岿然屹立。
余额宝和其他“宝”对储蓄大众功不可没。它们逼迫银行设法提高短期利率，不管央行的利率管制如何。我们在歌颂它们的同时，必须看到其短暂生命力。
作者为慢牛投资董事长
自从阿里巴巴联合天弘基金推出了理财服务“余额宝”之后，各类“宝”也来势汹汹，因年化收益率持续高企，吸引大量资金，不少人由此感叹其对银行的冲击。最近的数据似乎也佐证了这一观点。央行近日发布的数据显示，1月份人民币存款减少9402亿元。不少专家分析称，存款的减少与理财产品发行和互联网领域层出不穷的吸金产品有关。与此同时，余额宝的规模就从2500亿元增长到4000亿元以上。
余额宝和各种“宝”的威力如此之大，真能撼动银行业？
互联网公司根本抢不到银行业的奶酪。即使它们马上获得银行牌照，也完全没用，甚至对它们是个负担。
下面是一些被大家忽视的真相。
首先，“互联网金融”只是个噱头，余额宝的4000亿元资金仅是银行业总存款的0.3%。第二，这些电商公司既无贷款技能，也没有客户，更没有贷款牌照。严格说来，余额宝买卖货币市场基金，处于监管的灰色地带，这是一种聪明的创新，而且无伤大局，所以监管层对这种创新尚处于理解和容忍阶段。但若这种创新如野火般迅速蔓延，监管层态度就可能改变。第三，即使电商公司马上获得银行牌照，也没有用处。为什么？银行必须遵守一系列的监管规则包括资本充足率和贷款额度控制等等。任何电商和民营企业成立的银行都是“极小的银行”。你有多少资本金？这就是最大的限制！你的资本金就限制了你的贷款规模。所以，银行牌照成了负担。第四，到目前为止，余额宝（或其他“宝”）投资渠道非常局限，仅有货币市场基金、国债和银行存款。但要注意的是，货币市场基金本身也需将资金投资于银行存款和国债。因此，在某种程度上，余额宝不是在和银行竞争，而是在为银行打工。
当然，有人会说余额宝收益率比银行高，但这是银行同业市场目前紧张的短期情况，不是常态。
余额宝和其他“宝”无疑会推高整个银行业的短期资金成本，但这种成本的上升最终取决于银行的转嫁能力。
最后，你必须问一个问题：为什么谷歌和亚马逊拥有如此高的人气，却不推出美版余额宝？答案非常简单：这种商业模式在美国不能生存，因为利率是市场化的。
目前，中国有约四分之一的银行资金已经被“市场化”了，这就是所谓的“理财产品”。银行在理财产品中的获利比普通存贷业务更丰厚：利差更大，加上多重收费。可以想象，在未来5至10年，所有银行的利率都将由市场决定。
等到利率市场化之后，存款利率将走高，余额宝的存在逐渐失去意义。“宝”类产品就成了中国利率自由化的“烈士”。或者它们必须发明新的游戏。
目前来看，银行不屑于理睬余额宝和其他“宝”。但如果它们开始动了银行的奶酪，相信银行会反击。银行有多种方式“曲线加息”以争夺存款，或者在各项业务中互相补贴。
余额宝和其他“宝”没有“护城河”，银行其实可以用非常小的边际成本击破它们，只是银行目前还不愿意，不需要这么做。
注意，国债市场和货币基金并不是没有风险的。就像其他金融资产一样，投资者可以亏钱，甚至亏很多钱。一阵狂风吹来，就可以打翻余额宝和其他“宝”。而银行岿然屹立。
余额宝和其他“宝”对储蓄大众功不可没。它们逼迫银行设法提高短期利率，不管央行的利率管制如何。我们在歌颂它们的同时，必须看到其短暂生命力。
作者为慢牛投资董事长