【摘 要】
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发展多层次资本市场可以拓宽企业融资渠道、缓解融资约束。然而,我国过高的IPO抑价不利于资本市场的健康发展,如何降低IPO抑价是值得关注的问题。本文利用1991—2017年A股上
【机 构】
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武汉大学经济发展研究中心,武汉大学经济与管理学院
【基金项目】
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国家社科基金重大项目“供给侧结构性改革与发展新动力研究”(编号:16ZDA006),国家自然科学基金面上项目“对中国引进外资的质量和经济绩效的再审视——基于问题外资企业识别的测度和评估”(编号:71773084),武汉大学人文社会科学学术团队“发展经济学研究的新思路”的阶段性成果
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发展多层次资本市场可以拓宽企业融资渠道、缓解融资约束。然而,我国过高的IPO抑价不利于资本市场的健康发展,如何降低IPO抑价是值得关注的问题。本文利用1991—2017年A股上市公司招股说明书中的数据,将外商投资与QFII区分开来,检验了外商投资对于企业IPO抑价的影响。研究发现,外商投资能够有效降低公司IPO抑价率。机制分析显示,外商投资有助于降低企业上市前及上市后的盈余管理水平,并降低企业业绩变脸的可能性。这些都说明外商投资可以通过改善公司治理、减少信息不对称降低企业IPO抑价。对外商投资影响企业IP
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