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2015年一季度促使金价先扬的原因主要在于：其一，近期全球经济数据继续表现疲弱，加重投资者对全球经济的担忧;其二，卢布崩盘后，俄罗斯经济崩盘的风险非常大，俄罗斯国家信用风险将继续刺激避险情绪升温;其三，希腊1月25日大选，左翼联盟获得选举胜利，希腊退欧风险加大，进一步刺激避险升温;其四，受中国传统春节因素影响，假日需求可能推动金价走高。后抑主要因为一季度末全球经济数据或有所改善，市场对美联储加息预期渐浓使得金价承压。
全球政策格局偏宽松
首先，世界经济形势和政策格局方面，短期内世界经济数据表现疲弱的趋势还将持续，加重投资者对世界经济的担忧，全球政策格局依旧偏宽松。
中国经济仍未走出困境 2014年12月，中采制造业PMI再次走弱，由2014年11月的50.3%下降到50.1%，创下了2014年年内制造业景气度的最低。2014年12月，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。2014年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.0%。2014年12月，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.6%。工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比下降0.8%。2014年，工业生产者出厂价格同比下降1.9%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。PPI继续大幅下滑显示经济通缩风险如影随形。因此，近期中国的经济数据依旧会维持疲弱的态势。
最大经济体德国经济失速，欧元区经济依旧令人担忧 1月6日欧元区公布2014年12月综合PMI终值51.4，为17个月来新低，预期51.7，初值51.7。1月9日德国公布数据显示，2014年11月出口月率超预期大幅下滑，经季节调整后工业产出月率亦意外转降，加上此前公布的远逊预期的德国制造业订单数据，更加凸显德国经济疲势，暗示德国这个欧洲最大经济体的经济或在2014年第四季度表现疲软。
美国制造业出现失速 美国就业数据向好，不过薪资数据疲软。1月6日美国公布数据让人大跌眼镜，其中Markit综合PMI，ISM非制造业PMI以及工厂订单三项数据表现尽数疲软。具体数据显示，美国2014年12月Markit服务业PMI终值53.3，创2014年2月以来最低，预期53.7。美国2014年12月Markit综合PMI终值53.5，创2013年10月以来最低。美国2014年12月ISM非制造业PMI 56.2，创2014年6月以来新低，预期58.0，前值59.3。另外，美国2014年11月工厂订单环比降低0.7%，预期降低0.5%。美国工厂新订单连续4个月下跌，表明制造业活动减少和整体经济增速放缓。1月9日美国公布的非农数据显示，美国2014年12月季调后非农就业人口增长25.2万人，连续11个月增幅在20万上方，预期增长24.0万人，2014年11月非农就业人口35.3万人。非农数据继续靓丽，不过薪资数据疲软，此前美联储主席耶伦最为关注的薪资增长速度却同比放缓，环比甚至出现了数据有记录以来最大的萎缩。数据显示，美国2014年12月平均每小时工资同比增长1.7%，增速为2012年10月以来最低，预期增长2.2%，前值增长1.9%。美国在2015年一季度制造业数据仍会不太理想，数据喜忧参半的局面仍将持续，很难给金价造成较大压力。
在政策方面，未来一段时间，欧元区和中国还将采取宽松的货币财政政策来防止通缩风险。中国在一季度有望进一步降息或降准，欧央行推行QE的可能性较大。美国可能继续对加息保持耐心，若一季度末经济数据有所改善，加息呼声会渐浓。
地缘乱局近在咫尺
地缘乱局方面，一季度对金价影响较大的主要是希腊退欧风险以及俄罗斯信用风险。
俄罗斯方面，卢布已经崩盘，脆弱的经济崩盘已为时不远。1月6日卢布录得第二天重挫，莫斯科时间12：45，俄罗斯五年期CDS上涨50个基点至606，为2009年3月来最高。国际评级机构惠誉（Fitch）1月9日下调俄罗斯信用评级至BBB-，对该国评级持负面展望，因为俄罗斯经济前景已经在过去6个月里严重恶化，更遑论原油价格和俄罗斯卢布都在暴跌。俄罗斯在惠誉的主权信用评级距离垃圾级近在咫尺，俄罗斯困局短期内将继续刺激避险情绪走高。俄罗斯是石油输出大国，经济与油价密切关联，每一次油价的大幅下挫，均使得其经济出现大幅下滑。
本轮油价下跌与1985年“冷战”时期很像，当时的低迷行情最终在财政上拖垮了前苏联。预计未来几个月，美国可能故意操纵市场继续打压俄罗斯，因此油价仍将处于低迷状态。原油价格1月12日大幅下跌5%，其中美国原油跌破46美元/桶，再度创下6年新低。
供需对价格形成支撑
需求方面，随着中国传统节日春节的到来，加之目前金价处于较低位置，实物需求有望爆发，对金价提供一定支撑。供给方面，尽管全球黄金开采预算量涨至历史高点，2010～2013年间每年都触及50亿美元的高位，金价的上涨和开采新金矿的意愿并未带来黄金开采量的增长。与之相反，新金矿的开采位于多年低点。此外，金价和黄金勘探预算仍升高，2013年金价的下跌伴随着黄金勘探量的大幅下降。2012年全球黄金勘探量预算为逾90亿美元，2013年为约60亿美元。
综上分析，预计，2015年一季度金价震荡上扬的概率较大，具体走势可能是先扬后抑。对投资者而言，若进行实物投资，当前是不错的时点，即便是从长期来看，金价大幅下挫的空间亦不大。若进行现货投资，由于一季度有诸多事件，比如希腊退欧，俄罗斯危机等会使市场产生较大的波动，一季度市场宽幅波动是可以预期的，在这样宽幅的震荡行情中会有不错的机会，值得参与。就黄金投资在资产配置中的比例而言，当前A股大幅上扬后积累了不小风险，地产前景依旧不明确，结合一季度金价可能的走势来看，适当提升黄金配置是可取的，小比例投资实物，现货投资比例则可以稍重。
全球政策格局偏宽松
首先，世界经济形势和政策格局方面，短期内世界经济数据表现疲弱的趋势还将持续，加重投资者对世界经济的担忧，全球政策格局依旧偏宽松。
中国经济仍未走出困境 2014年12月，中采制造业PMI再次走弱，由2014年11月的50.3%下降到50.1%，创下了2014年年内制造业景气度的最低。2014年12月，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。2014年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.0%。2014年12月，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.6%。工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比下降0.8%。2014年，工业生产者出厂价格同比下降1.9%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。PPI继续大幅下滑显示经济通缩风险如影随形。因此，近期中国的经济数据依旧会维持疲弱的态势。
最大经济体德国经济失速，欧元区经济依旧令人担忧 1月6日欧元区公布2014年12月综合PMI终值51.4，为17个月来新低，预期51.7，初值51.7。1月9日德国公布数据显示，2014年11月出口月率超预期大幅下滑，经季节调整后工业产出月率亦意外转降，加上此前公布的远逊预期的德国制造业订单数据，更加凸显德国经济疲势，暗示德国这个欧洲最大经济体的经济或在2014年第四季度表现疲软。
美国制造业出现失速 美国就业数据向好，不过薪资数据疲软。1月6日美国公布数据让人大跌眼镜，其中Markit综合PMI，ISM非制造业PMI以及工厂订单三项数据表现尽数疲软。具体数据显示，美国2014年12月Markit服务业PMI终值53.3，创2014年2月以来最低，预期53.7。美国2014年12月Markit综合PMI终值53.5，创2013年10月以来最低。美国2014年12月ISM非制造业PMI 56.2，创2014年6月以来新低，预期58.0，前值59.3。另外，美国2014年11月工厂订单环比降低0.7%，预期降低0.5%。美国工厂新订单连续4个月下跌，表明制造业活动减少和整体经济增速放缓。1月9日美国公布的非农数据显示，美国2014年12月季调后非农就业人口增长25.2万人，连续11个月增幅在20万上方，预期增长24.0万人，2014年11月非农就业人口35.3万人。非农数据继续靓丽，不过薪资数据疲软，此前美联储主席耶伦最为关注的薪资增长速度却同比放缓，环比甚至出现了数据有记录以来最大的萎缩。数据显示，美国2014年12月平均每小时工资同比增长1.7%，增速为2012年10月以来最低，预期增长2.2%，前值增长1.9%。美国在2015年一季度制造业数据仍会不太理想，数据喜忧参半的局面仍将持续，很难给金价造成较大压力。
在政策方面，未来一段时间，欧元区和中国还将采取宽松的货币财政政策来防止通缩风险。中国在一季度有望进一步降息或降准，欧央行推行QE的可能性较大。美国可能继续对加息保持耐心，若一季度末经济数据有所改善，加息呼声会渐浓。
地缘乱局近在咫尺
地缘乱局方面，一季度对金价影响较大的主要是希腊退欧风险以及俄罗斯信用风险。
俄罗斯方面，卢布已经崩盘，脆弱的经济崩盘已为时不远。1月6日卢布录得第二天重挫，莫斯科时间12：45，俄罗斯五年期CDS上涨50个基点至606，为2009年3月来最高。国际评级机构惠誉（Fitch）1月9日下调俄罗斯信用评级至BBB-，对该国评级持负面展望，因为俄罗斯经济前景已经在过去6个月里严重恶化，更遑论原油价格和俄罗斯卢布都在暴跌。俄罗斯在惠誉的主权信用评级距离垃圾级近在咫尺，俄罗斯困局短期内将继续刺激避险情绪走高。俄罗斯是石油输出大国，经济与油价密切关联，每一次油价的大幅下挫，均使得其经济出现大幅下滑。
本轮油价下跌与1985年“冷战”时期很像，当时的低迷行情最终在财政上拖垮了前苏联。预计未来几个月，美国可能故意操纵市场继续打压俄罗斯，因此油价仍将处于低迷状态。原油价格1月12日大幅下跌5%，其中美国原油跌破46美元/桶，再度创下6年新低。
供需对价格形成支撑
需求方面，随着中国传统节日春节的到来，加之目前金价处于较低位置，实物需求有望爆发，对金价提供一定支撑。供给方面，尽管全球黄金开采预算量涨至历史高点，2010～2013年间每年都触及50亿美元的高位，金价的上涨和开采新金矿的意愿并未带来黄金开采量的增长。与之相反，新金矿的开采位于多年低点。此外，金价和黄金勘探预算仍升高，2013年金价的下跌伴随着黄金勘探量的大幅下降。2012年全球黄金勘探量预算为逾90亿美元，2013年为约60亿美元。
综上分析，预计，2015年一季度金价震荡上扬的概率较大，具体走势可能是先扬后抑。对投资者而言，若进行实物投资，当前是不错的时点，即便是从长期来看，金价大幅下挫的空间亦不大。若进行现货投资，由于一季度有诸多事件，比如希腊退欧，俄罗斯危机等会使市场产生较大的波动，一季度市场宽幅波动是可以预期的，在这样宽幅的震荡行情中会有不错的机会，值得参与。就黄金投资在资产配置中的比例而言，当前A股大幅上扬后积累了不小风险，地产前景依旧不明确，结合一季度金价可能的走势来看，适当提升黄金配置是可取的，小比例投资实物，现货投资比例则可以稍重。