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一．银行间国债市场流动性状况银行间市场是场外市场，采用一对一的询价交易方式和做市商制度，因此买卖价差是比较好的考察流动性的指标。但由于数据的难以收集，这里我用换手率进行分析，发现银行间市场国债的换手率也从2004年初开始呈现明显的下降，之前的月换手率在1％以上，最高达2．5％。而2004年起基本上维持在0．5％以下。这一状况与交易所市场的情况非常相似，那么是否有相同的原因呢？根据换手率=成交量／存量这一公式，我们分别考察成交量和存量这两个指标，下图表明，国债成交量的下降和存量的增加共同引起了还手率的下降。