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CPI涨幅及原因
我国消费价格指数（CPI）2007年1-7月份累计上升3.5％，超过了全年3%的调控目标。这重要是食品和居住类价格上涨带动的，1—7月份食品价格上涨8.6%。食品价格上涨，根源在于粮食、食用植物油价格。粮食截至今年8月14日，粮食比去年同期上涨8.4％，菜籽油、大豆油、花生油价格比去年同期分别上涨了44.4%、42.6%和35.2%。涨幅最大的是猪肉价格，同比上涨79.4%。
根据统计局发布的信息数据（如表1），CPI上涨在食品领域，猪肉等食品的供求关系的紧张仍然是CPI上涨的主要原因。银河证券首席经济学家左小蕾认为：CPI上涨的本质是由于持续了两年多流动性过剩的情况比较严重，并且形成了较稳定的心理预期，造成了物价指数“螺旋式上升”的态势。
在国际大环境下，近年流动性过剩的全球表现突出，主要表现为货币供应量与GDP的比值上升，基准利率水平保持低位。由于我国经济的持续增长和未来良好的发展前景，加上对人民币升值的预期，使得大量国际流动性资金涌入国内，这是我国流动性过剩的国际因素。从国内看，流动性过剩的直接原因是国际收支，特别是不断增加的贸易顺差。此外，不断增加的外汇储备和我国“奖入限出”的外贸政策、“宽进严出”的外汇管理政策、进口替代型的产业政策等也都是构成流动性过剩的主要因素。
CPI对宏观政策的影响
CPI是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，其中既包括城乡居民日常生活需要的各类消费品的价格，也包括与居民生活密切相关的多种服务项目的价格，具体分为食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类。CPI的变化，对宏观政策产生直接的影响。
调整利率
当CPI持续升高的情况下，可能是经济持续增长带来的拉动型膨胀。政府需要调整利率抑制投资增长过快，央行加息。利息率的增加，一方面导致投资成本的增加，抑制投资；另一方面，由于替代效应，人们会把一部分资金存入银行。但利息率的增加，也会致使一些国外资金为寻求更高的利益流入国内，在一定程度上，使得本国币值的汇率上升。
调整法定准备金率
调整法定准备金率，是宏观货币政策中少用的货币政策手段。央行调整法定准备金率，投资过热或通货膨胀时，通过提高法定准备金率，降低银行的货币供应量。货币供应量的减少，带来利息率的提高，从而抑制投资过快。调整法定准备金率是一剂猛药，超过一个限度会造成对银行的信用的降低。
税收政策和政府收支
税收和政府收支调节是宏观财政政策的重要手段，也是最常用手段。在经济膨胀时，国民收入增加，个人收入也在提高。通过提高税收，抑制经济的过度膨胀，对经济起到稳定的作用。政府收支平衡也对经济起到稳定作用，当经济过热时，政府控制支出，抑制投资。
当CPI持续增高的情况，国家会断然采取紧缩的货币政策和积极的财政政策。采取增加利息，提高银行的准备金率以抑制投资；采取优化产业结构来改善当前不合理的投资格局。
我国经济走势与宏观政策预期
CPI仍然持续升高到一定高度
随着水、电、燃气等资源价格形成机制的改革和城镇化进程的加快，资源产品价格将会继续上涨,并成为推动价格总水平上涨的主要因素。考虑翘尾因素综合判断，2007年居民消费价格仍将呈温和上涨，在粮油食品类消费品的带动下，CPI不断升高。由于 CPI 主要用于衡量居民生活费用的变化，只反映与居民即期消费密切相关的消费品和服务项目的价格变动，故不直接包含投资品和资产项目（如股票、房地产等）的价格波动。
GDP保持快速增长，消费也将继续保持平稳增长
随着城乡居民收入较快增长,2006年下半年开始加快实施收入分配制度改革,规范收入分配秩序,城市居民提高最低工资标准、规范公务员分配制度、提高低保水平等增收措施已出台或即将出台,居民消费能力将进一步提高。随着社保制度的进一步到位,教育投入增加和着手解决医疗价格过高特别是药品价格过高问题,城乡居民消费预期也将进一步趋好。流通业改革和发展的积极效果将进一步显现,购物、消费的环境特别是新农村建设的开展,将使农村软硬环境进一步改善,消费水平将继续保持较快增长。而医疗保健、交通和通信、文教娱乐用品及服务等高端消费的增长将继续高于平均消费增幅。
经济结构继续调整
根据我国经济现状，“十一五”期间，我国产业结构调整的中心就是经济增长方式的转变和国际竞争力的提高。加快产业结构调整，，提高资源利用效率标准和环境保护标准，促进重化工业改进技术，淘汰高能耗、高污染的落后生产技术，走新型工业化道路。大力发展第三产业，增加就业机会；转变过度依赖出口的贸易增长方式，放松进口管制，优化出口产品结构和外资投资结构；改革外汇管理体制及结售汇制度，鼓励企业对外投资，限制盲目引进外资平。
要从根本上解决流动性过剩的问题，必须改变我国长期以来实行的以投资与出口为导向的发展战略，转向以内需为主的经济增长方式。但是，我们必须明确，增长方式的转变并不是简单地降低储蓄率和投资率，提高消费率就可实现的，如果没有技术进步为基础，降低储蓄和投资，只依靠增加大量的劳动力投入是不可能实现经济持续稳定增长的。必须提高技术进步对经济增长的贡献度，这是转变经济增长方式的关键。
继续加息、提高准备金率，抑制投资过热
当前，无论是从CPI来看，还是从市场实际消费品价格的上涨情况来看，中国都面临着通胀压力。流动性过剩导致投资过热，消费萎靡，这种畸形的经济增长方式拉动CPI的持续上涨。加息、提高法定准备金率无疑是首选。
当前利率情况下，CPI高达6.5%，当前利率还是负利率。因此进一步加息已经是意料中的事。2007年9月15日，央行加息，是今年的第五次加息，也创造里历年之冠。此外央行宣布9月25日上调法定准备金率0.5个百分点，也是第七次上调法定准备金率。
深化外汇管理改革，完善外汇管理
国家外汇管理局对资本项目外汇管理工作采取三项措施，支持有条件的企业“走出去”。一是深化直接投资外汇管理改革。积极支持有条件的企业“走出去”，拓宽对外投资渠道。二是加强外债管理。改进外债统计监测，抑制短期外债过快增长。控制外债资金结汇，改进对外担保管理。三是稳步推进资本市场对外开放，促进资金有序双向流动。改善合格机构投资管理制度的实施。规范个人资本项目外汇管理，逐步放宽个人对外金融投资的限制。
调整产业结构、节能减排
我国产业当前多以高能耗，高污染为代价换取经济的增长。一方面对环境产生破坏性的影响，对能源过度的损耗。国家“十一五”计划对环境治理，节能减排方面都提出了要求，最近环保总局正在与中国证监会、银监会制定上市公司的环保门槛，对今后企业上市和贷款实施绿色限制。
当前产业结构升级是当前的重要议题。一方面，产业结构升级可以提高国内产业的竞争力，降低能耗，也是对国家提出的资源可持续发展，构建和谐社会的响应。另一方面，对当前投资过热也是间接的抑制。
控制消费价格水平上涨，关注民生
由今年粮油食品价格的上涨引起的CPI的持续上涨，农民是获得了益处，但房地产价格等快速上涨，使得人们对未来预期消费的恐慌，加快了投机者的投机行为。因此国家会进一步采取宏观政策，控制消费价格上涨，特别是房地产价格上涨。
（作者单位：福州大学阳光学院经济系）
我国消费价格指数（CPI）2007年1-7月份累计上升3.5％，超过了全年3%的调控目标。这重要是食品和居住类价格上涨带动的，1—7月份食品价格上涨8.6%。食品价格上涨，根源在于粮食、食用植物油价格。粮食截至今年8月14日，粮食比去年同期上涨8.4％，菜籽油、大豆油、花生油价格比去年同期分别上涨了44.4%、42.6%和35.2%。涨幅最大的是猪肉价格，同比上涨79.4%。
根据统计局发布的信息数据（如表1），CPI上涨在食品领域，猪肉等食品的供求关系的紧张仍然是CPI上涨的主要原因。银河证券首席经济学家左小蕾认为：CPI上涨的本质是由于持续了两年多流动性过剩的情况比较严重，并且形成了较稳定的心理预期，造成了物价指数“螺旋式上升”的态势。
在国际大环境下，近年流动性过剩的全球表现突出，主要表现为货币供应量与GDP的比值上升，基准利率水平保持低位。由于我国经济的持续增长和未来良好的发展前景，加上对人民币升值的预期，使得大量国际流动性资金涌入国内，这是我国流动性过剩的国际因素。从国内看，流动性过剩的直接原因是国际收支，特别是不断增加的贸易顺差。此外，不断增加的外汇储备和我国“奖入限出”的外贸政策、“宽进严出”的外汇管理政策、进口替代型的产业政策等也都是构成流动性过剩的主要因素。
CPI对宏观政策的影响
CPI是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，其中既包括城乡居民日常生活需要的各类消费品的价格，也包括与居民生活密切相关的多种服务项目的价格，具体分为食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类。CPI的变化，对宏观政策产生直接的影响。
调整利率
当CPI持续升高的情况下，可能是经济持续增长带来的拉动型膨胀。政府需要调整利率抑制投资增长过快，央行加息。利息率的增加，一方面导致投资成本的增加，抑制投资；另一方面，由于替代效应，人们会把一部分资金存入银行。但利息率的增加，也会致使一些国外资金为寻求更高的利益流入国内，在一定程度上，使得本国币值的汇率上升。
调整法定准备金率
调整法定准备金率，是宏观货币政策中少用的货币政策手段。央行调整法定准备金率，投资过热或通货膨胀时，通过提高法定准备金率，降低银行的货币供应量。货币供应量的减少，带来利息率的提高，从而抑制投资过快。调整法定准备金率是一剂猛药，超过一个限度会造成对银行的信用的降低。
税收政策和政府收支
税收和政府收支调节是宏观财政政策的重要手段，也是最常用手段。在经济膨胀时，国民收入增加，个人收入也在提高。通过提高税收，抑制经济的过度膨胀，对经济起到稳定的作用。政府收支平衡也对经济起到稳定作用，当经济过热时，政府控制支出，抑制投资。
当CPI持续增高的情况，国家会断然采取紧缩的货币政策和积极的财政政策。采取增加利息，提高银行的准备金率以抑制投资；采取优化产业结构来改善当前不合理的投资格局。
我国经济走势与宏观政策预期
CPI仍然持续升高到一定高度
随着水、电、燃气等资源价格形成机制的改革和城镇化进程的加快，资源产品价格将会继续上涨,并成为推动价格总水平上涨的主要因素。考虑翘尾因素综合判断，2007年居民消费价格仍将呈温和上涨，在粮油食品类消费品的带动下，CPI不断升高。由于 CPI 主要用于衡量居民生活费用的变化，只反映与居民即期消费密切相关的消费品和服务项目的价格变动，故不直接包含投资品和资产项目（如股票、房地产等）的价格波动。
GDP保持快速增长，消费也将继续保持平稳增长
随着城乡居民收入较快增长,2006年下半年开始加快实施收入分配制度改革,规范收入分配秩序,城市居民提高最低工资标准、规范公务员分配制度、提高低保水平等增收措施已出台或即将出台,居民消费能力将进一步提高。随着社保制度的进一步到位,教育投入增加和着手解决医疗价格过高特别是药品价格过高问题,城乡居民消费预期也将进一步趋好。流通业改革和发展的积极效果将进一步显现,购物、消费的环境特别是新农村建设的开展,将使农村软硬环境进一步改善,消费水平将继续保持较快增长。而医疗保健、交通和通信、文教娱乐用品及服务等高端消费的增长将继续高于平均消费增幅。
经济结构继续调整
根据我国经济现状，“十一五”期间，我国产业结构调整的中心就是经济增长方式的转变和国际竞争力的提高。加快产业结构调整，，提高资源利用效率标准和环境保护标准，促进重化工业改进技术，淘汰高能耗、高污染的落后生产技术，走新型工业化道路。大力发展第三产业，增加就业机会；转变过度依赖出口的贸易增长方式，放松进口管制，优化出口产品结构和外资投资结构；改革外汇管理体制及结售汇制度，鼓励企业对外投资，限制盲目引进外资平。
要从根本上解决流动性过剩的问题，必须改变我国长期以来实行的以投资与出口为导向的发展战略，转向以内需为主的经济增长方式。但是，我们必须明确，增长方式的转变并不是简单地降低储蓄率和投资率，提高消费率就可实现的，如果没有技术进步为基础，降低储蓄和投资，只依靠增加大量的劳动力投入是不可能实现经济持续稳定增长的。必须提高技术进步对经济增长的贡献度，这是转变经济增长方式的关键。
继续加息、提高准备金率，抑制投资过热
当前，无论是从CPI来看，还是从市场实际消费品价格的上涨情况来看，中国都面临着通胀压力。流动性过剩导致投资过热，消费萎靡，这种畸形的经济增长方式拉动CPI的持续上涨。加息、提高法定准备金率无疑是首选。
当前利率情况下，CPI高达6.5%，当前利率还是负利率。因此进一步加息已经是意料中的事。2007年9月15日，央行加息，是今年的第五次加息，也创造里历年之冠。此外央行宣布9月25日上调法定准备金率0.5个百分点，也是第七次上调法定准备金率。
深化外汇管理改革，完善外汇管理
国家外汇管理局对资本项目外汇管理工作采取三项措施，支持有条件的企业“走出去”。一是深化直接投资外汇管理改革。积极支持有条件的企业“走出去”，拓宽对外投资渠道。二是加强外债管理。改进外债统计监测，抑制短期外债过快增长。控制外债资金结汇，改进对外担保管理。三是稳步推进资本市场对外开放，促进资金有序双向流动。改善合格机构投资管理制度的实施。规范个人资本项目外汇管理，逐步放宽个人对外金融投资的限制。
调整产业结构、节能减排
我国产业当前多以高能耗，高污染为代价换取经济的增长。一方面对环境产生破坏性的影响，对能源过度的损耗。国家“十一五”计划对环境治理，节能减排方面都提出了要求，最近环保总局正在与中国证监会、银监会制定上市公司的环保门槛，对今后企业上市和贷款实施绿色限制。
当前产业结构升级是当前的重要议题。一方面，产业结构升级可以提高国内产业的竞争力，降低能耗，也是对国家提出的资源可持续发展，构建和谐社会的响应。另一方面，对当前投资过热也是间接的抑制。
控制消费价格水平上涨，关注民生
由今年粮油食品价格的上涨引起的CPI的持续上涨，农民是获得了益处，但房地产价格等快速上涨，使得人们对未来预期消费的恐慌，加快了投机者的投机行为。因此国家会进一步采取宏观政策，控制消费价格上涨，特别是房地产价格上涨。
（作者单位：福州大学阳光学院经济系）