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摘要：本文主要对一些典型国家的利率市场化改革进行了分析，通过鉴别比较，并广泛吸收各国的经验和教训，经研究发现，从保持宏观经济的稳定，积极加强金融监管和金融业务创新，建立健全高效的银行体系等方面入手，采取相关措施，可防止并解决中国利率市场化改革中出现的问题。
关键词：利率；市场化；银行；启示
引言
随着金融市场的不断发展，利率市场化趋势越来越明显，一方面扩大了银行业的投资领域和投资渠道，并对银行业的市场结构产生巨大影响，另一方面也有可能增加银行的投机性和冒险性。在西方发达国家已经基本实现利率市场化，而在我国直到1996年才逐渐开展利率市场化改革，随着市场的发展，这一改革已逐渐步入攻坚阶段。
自2010 年底国家在“十二五”规划中再次提出“推进利率市场化”以来，利率市场化已成为当前的金融热点之一。重提推进利率市场化，是通货膨胀压力及人民币国际化加快背景下宏观调控的需要，是规范民间借贷、加强金融监管的需要，更是深化金融体制改革的需要。
国际经验
（一）美国
美国的利率市场化改革开始于上世纪七十年代，1980年，美国颁布了《吸收存款机构放松管制和货币控制法》标志着利率市场化正式启动，为适应经济社会的快速发展以及金融市场的进化过程，采取放松利率管制的举措，即放松美联储Q条例的管制，使金融体系逐步实现自由化。并针对法案和政策在实际实行过程中存在的问题及缺陷进行有效的完善，从而不断推动利率市场化的深入进行。
由于利率改革是个循序渐进的过程，因此在利率市场化改革初期，Q条例对银行资金来源管制的放松程度不够，导致脱媒效应仍然存在，利率市场化程度不够。直到1982年《加恩-圣杰曼吸收存款机构法》的出台，才从根本上解除了Q条例对金融市场的管制，使得各个金融机构可根据市场利率的整体水平来制定市场策略，从而使美国利率市场化进程大大加快。到了1986年上半年，大多数的商业存款利率以及贷款利率均不再受到限制，标志着美国已全面实现利率市场化。
（二）日本
日本利率市场化改革过程是一个渐进的过程。首先，日本建立了有效的市场运行机制，扩大金融市场，为利率的市场化构建了优良的市场环境和基础，然后，日本出台了一系列的政策和法规，为日后利率市场化提供了法律依据，与此同时日本致力于建立利率市场化的配套措施，例如放宽对金融机构、证券公司的业务范围限制，放松自主定价，并使交易自由化。在利率市场化进程中，一方面根据法规暴露出来的问题不断完善法规与政策，使利率市场化得以顺利进行；另一方面也用法规来约束利率市场行为，使金融改革在市场规律中稳步前进。经过十几年的努力，到1994年日本已经全面放开了利率限制，实现了利率市场化。应当说日本的利率市场化改革是相对成功的，然而日本利率市场化也有失误之处，例如利率市场化的同时也促成了银行投资的冒险性和投机性，导致银行大量资金流入房地产及股票等市场，市场上自由资本大幅降低，随着泡沫经济的破灭，损失了大量的资金，引发了经济危机。
（三）俄罗斯
俄罗斯的利率市场化改革较为激进，在经济转轨的初级阶段，俄罗斯出台了一系列政策，旨在迅速推行金融自由化，以便早日实现利率市场化的目标。在这一过程中，俄罗斯首先大刀阔斧地采取金融业产权制度改革的手段，打破原本银行体系国有垄断的局面，实行中央银行与商业银行并行的双轨制银行体系，一时间各种私人银行、外资银行以及股份制银行等如雨后春笋般涌现出来，一方面，多元化的银行体系将有利于各个银行之间的公平竞争，促进利率市场化改革进程；另一方面由于政府放松了对银行及其他金融机构的控制，在改革初期又缺乏相应的监督机制和管理经验，以及金融法律制度方面的不健全，导致了恶性竞争等搅乱市场的行为，从一定程度上不但没有使银行、金融业得到发展，反而使得银行工作效率下降，因此，俄罗斯激进式的利率市场化改革效果不佳，被公认为是金融改革较为失败的国家，可引以为戒。
（四）阿根廷
阿根廷是第一个推进利率市场化改革的发展中国家，也是拉丁美洲率先提出利率市场化改革的国家，早在1971年，阿根廷政府即开始部分利率市场化方面的尝试，但由于一些非银行金融机构率先实现了市场化，使得商业银行的大量资金被这些非银行金融机构吞噬，导致阿根廷第一次利率市场化改革不幸夭折。在1975年，国内通货膨胀加剧，阿根廷重启金融改革，试图再次推动利率市场化改革。首先，政府取消了贷款的利率限制，并逐步放宽对储蓄存款利率的限制，直至取消。从而阿根廷仅用了两年多的时间就全面实现了利率自由化。但由于相关配套法规的缺失，导致金融市场秩序的混乱，一时间，国内利率迅速上升，银行和其他金融机构的放贷热情高涨，而借贷的企业由于还不起贷款而纷纷破产倒闭，使银行和金融机构的坏账增多，大量资金外逃。与此同时，由于利率长期被高估，导致实际利率脱离了经济面，随着时代发展，终究要迅速降低，由此引发了债务危机。此后，阿根廷又重新对利率进行管制，之前为利率市场化改革作出的努力全部付之东流。
对中国的若干经验启示
（一）保持宏观经济的稳定
从世界上较为典型的利率市场化改革的经验可以得出，要使利率市场化稳步进行，降低金融风险，就必须首先要保持宏观经济的稳定性。从俄罗斯和阿根廷利率市场化改革的经验来看，若没有宏观经济的稳定作为基础，利率市场化就会根基不稳，最终成为“空中楼阁”。例如在国内财政赤字严重或者货币供过于求的局面下，金融机构抵御风险的能力较为脆弱，难以承受利率的波动幅度过大，如果此时贸然开展利率市场化改革只会加剧金融风险，进而可能会导致经济和金融全面的衰退，引发经济危机等。因此，要开展利率市场化改革，前提就要保持财政收支平衡，同时控制货币的供求关系，加强宏观调控措施，稳定物价水平，防止通货膨胀，保持实际利率的稳定，只有在这样的大环境下进行利率市场化改革才能增强政府的底气和国民的信心，增强人们对市场的预期，从而使利率市场化改革的步伐在平稳中前进。 （二）金融业务的创新
从美国和日本利率市场化改革的成功经验来看，要想使利率市场化改革深入，还要打破国有银行垄断的局面，进行金融界的产权改革，同时需要创新不受利率限制的大额金融产品，并不断推出新的银行业务，放开利率管制的同时，创新出具有市场性质的金融新产品，与此同时要配套相应的法律法规使这一些列经济活动有法可依，使金融创新与利率市场化二者相互促进，相互推动，从而逐步实现利率市场化。近年来，我国商业银行、外资银行、私人银行以及股份制银行数量稳步增长，随着政府一系列金融政策的出台，政府正逐步放松对金融市场利率的干预，而随之而来的是银行及一些非银行金融机构陆续推出了各类理财产品，这些理财产品的利率不受限制，因其品种丰富、利率较高、可选择性较强等特点深受广大群众喜爱。这些理财产品的出现打破了传统的储蓄存款的单一方式，一方面使广大群众从投资市场中受益，并逐渐从心里潜移默化地接受利率市场化的概念；另一方面也使银行以及非银行金融机构的资金流得以保证。因此，采用金融业务的创新，可以使利率市场化改革的进行得以顺利推进。
（三）建立健全高效率的银行体系
从美国和日本利率市场化改革相对成功的经验及其他各国失败的教训中可以看出，如果说保持宏观经济的稳定是进行利率市场化改革的基础，而进行金融产权的改革以及对金融业务的创新是利率市场化改革的重要手段，那么建立健全高效率的银行体系则是利率市场化的核心内容。因此，在实际改革过程中，政府要发挥指向性作用，引导建立健全一套适合我国国情的高效率的银行体系。要建立健全高效率的银行体系，首先就要规范好银行、金融机构的市场秩序，对扰乱市场秩序的行为绝不姑息，坚决严惩。另外，要努力提高金融机构人员的业务素质以及市场积极性，优化市场配置，使银行体系得以高效率的运行，以此带动整个金融市场体系的改革。
应当看到，当前我国在建立健全高效率银行体系方面的业务正在逐渐开展，但其中还存在着一定的问题，由于历史以及传统的原因，某些国有银行的产权改革进程相对滞后，导致其在银行体系中处于薄弱的一环，与众多商业银行及外资银行等相比其运行效率较为低下，严重影响了利率市场化整体进程。因此，要进一步深化银行产权改革制度，加快其市场化脚步，使国有银行与其他商业银行逐渐同步，同时进一步降低政府对银行利率的干预，在银行内部建立顺应时代发展的现代企业制度，提高其业务水平，提高自主定价的能力以及抗金融风险的能力，从而提高银行的效率，促进利率市场化的发展。
（四）加强市场监管力度
从各国的利率市场化改革经验来看，要想使利率市场化在改革过程中不出差错，或者即便出现问题也能及时发现并及时得到解决，就必须加强市场的监管力度，以防止金融市场的不良行为和扰乱市场秩序的事情发生。
在我国推进利率市场化的同时征服适当放宽了对利率的限制，各银行以及非银行金融机构有了自主定价的权力，在有利于市场良性竞争的同时也给了恶意竞争行为以可乘之机。因此，为了防止有利用不正当手段而损害金融业整体利益的行为，政府以及银行业协会要加大对银行定价行为的监管力度，杜绝恶意抬价等现象。
与西方国家相比，我国的金融监管机构成立时间较晚，因此缺乏相关的监管经验和对紧急事件应变的能力，表现在各个监管部门在监管工作上的配合协作能力不足以及监管机构设置不科学等。同时由于没有相对成熟的金融业监督制度，同时监督手段匮乏，导致监督工作效率低下，使我国金融监管机构面临的任务十分艰巨。在实际工作中，首先要借鉴西方国家在金融监管工作中的成功经验，按照市场化的要求建立健全一套行之有效的监督制度，完善金融问责制度，使金融监管规范化、制度化，要按照市场化要求不断完善一套与国际接轨并适合我国国情的相关监管法规制度。同时要建立行之有效的信息反馈机制，并提高监管工作的自动化程度，从而提高监督的工作效率，使利率市场化改革能够得到持续、健康、有序的运行。（作者单位：厦门大学经济学院）
参考文献：
[1]许崇正.中国利率市场化问题研究[J].经济学家，2011，（1）.
[2]孔丽娜，郑新.拉美国家利率市场化经验及对我国的启示[J].国际金融，2011，（4）.
[3]胡荟，刘明彦.中国利率市场化改革的趋势及影响——基于国际经验的分析[J].银行家，2011，（5）.
[4]江春，刘春华. 经济转轨国家利率市场化的制度分析[J].武汉大学学报，2006，（1）.
[5]胡新智，袁江.渐进式改革：中国利率市场化的理性选择——利率市场化的国际经验及其对中国的启示[J].国际经济评论，2011，（6）：132～145.
[6]肖欣荣，伍永刚.美国利率利率市场化改革对银行业的影响[J].国际金融研究，2011，（1）：69～75.
[7]闫素仙. 发展中国家利率市场化深层次思考与对策[J]. 管理世界， 2009， （6）.
关键词：利率；市场化；银行；启示
引言
随着金融市场的不断发展，利率市场化趋势越来越明显，一方面扩大了银行业的投资领域和投资渠道，并对银行业的市场结构产生巨大影响，另一方面也有可能增加银行的投机性和冒险性。在西方发达国家已经基本实现利率市场化，而在我国直到1996年才逐渐开展利率市场化改革，随着市场的发展，这一改革已逐渐步入攻坚阶段。
自2010 年底国家在“十二五”规划中再次提出“推进利率市场化”以来，利率市场化已成为当前的金融热点之一。重提推进利率市场化，是通货膨胀压力及人民币国际化加快背景下宏观调控的需要，是规范民间借贷、加强金融监管的需要，更是深化金融体制改革的需要。
国际经验
（一）美国
美国的利率市场化改革开始于上世纪七十年代，1980年，美国颁布了《吸收存款机构放松管制和货币控制法》标志着利率市场化正式启动，为适应经济社会的快速发展以及金融市场的进化过程，采取放松利率管制的举措，即放松美联储Q条例的管制，使金融体系逐步实现自由化。并针对法案和政策在实际实行过程中存在的问题及缺陷进行有效的完善，从而不断推动利率市场化的深入进行。
由于利率改革是个循序渐进的过程，因此在利率市场化改革初期，Q条例对银行资金来源管制的放松程度不够，导致脱媒效应仍然存在，利率市场化程度不够。直到1982年《加恩-圣杰曼吸收存款机构法》的出台，才从根本上解除了Q条例对金融市场的管制，使得各个金融机构可根据市场利率的整体水平来制定市场策略，从而使美国利率市场化进程大大加快。到了1986年上半年，大多数的商业存款利率以及贷款利率均不再受到限制，标志着美国已全面实现利率市场化。
（二）日本
日本利率市场化改革过程是一个渐进的过程。首先，日本建立了有效的市场运行机制，扩大金融市场，为利率的市场化构建了优良的市场环境和基础，然后，日本出台了一系列的政策和法规，为日后利率市场化提供了法律依据，与此同时日本致力于建立利率市场化的配套措施，例如放宽对金融机构、证券公司的业务范围限制，放松自主定价，并使交易自由化。在利率市场化进程中，一方面根据法规暴露出来的问题不断完善法规与政策，使利率市场化得以顺利进行；另一方面也用法规来约束利率市场行为，使金融改革在市场规律中稳步前进。经过十几年的努力，到1994年日本已经全面放开了利率限制，实现了利率市场化。应当说日本的利率市场化改革是相对成功的，然而日本利率市场化也有失误之处，例如利率市场化的同时也促成了银行投资的冒险性和投机性，导致银行大量资金流入房地产及股票等市场，市场上自由资本大幅降低，随着泡沫经济的破灭，损失了大量的资金，引发了经济危机。
（三）俄罗斯
俄罗斯的利率市场化改革较为激进，在经济转轨的初级阶段，俄罗斯出台了一系列政策，旨在迅速推行金融自由化，以便早日实现利率市场化的目标。在这一过程中，俄罗斯首先大刀阔斧地采取金融业产权制度改革的手段，打破原本银行体系国有垄断的局面，实行中央银行与商业银行并行的双轨制银行体系，一时间各种私人银行、外资银行以及股份制银行等如雨后春笋般涌现出来，一方面，多元化的银行体系将有利于各个银行之间的公平竞争，促进利率市场化改革进程；另一方面由于政府放松了对银行及其他金融机构的控制，在改革初期又缺乏相应的监督机制和管理经验，以及金融法律制度方面的不健全，导致了恶性竞争等搅乱市场的行为，从一定程度上不但没有使银行、金融业得到发展，反而使得银行工作效率下降，因此，俄罗斯激进式的利率市场化改革效果不佳，被公认为是金融改革较为失败的国家，可引以为戒。
（四）阿根廷
阿根廷是第一个推进利率市场化改革的发展中国家，也是拉丁美洲率先提出利率市场化改革的国家，早在1971年，阿根廷政府即开始部分利率市场化方面的尝试，但由于一些非银行金融机构率先实现了市场化，使得商业银行的大量资金被这些非银行金融机构吞噬，导致阿根廷第一次利率市场化改革不幸夭折。在1975年，国内通货膨胀加剧，阿根廷重启金融改革，试图再次推动利率市场化改革。首先，政府取消了贷款的利率限制，并逐步放宽对储蓄存款利率的限制，直至取消。从而阿根廷仅用了两年多的时间就全面实现了利率自由化。但由于相关配套法规的缺失，导致金融市场秩序的混乱，一时间，国内利率迅速上升，银行和其他金融机构的放贷热情高涨，而借贷的企业由于还不起贷款而纷纷破产倒闭，使银行和金融机构的坏账增多，大量资金外逃。与此同时，由于利率长期被高估，导致实际利率脱离了经济面，随着时代发展，终究要迅速降低，由此引发了债务危机。此后，阿根廷又重新对利率进行管制，之前为利率市场化改革作出的努力全部付之东流。
对中国的若干经验启示
（一）保持宏观经济的稳定
从世界上较为典型的利率市场化改革的经验可以得出，要使利率市场化稳步进行，降低金融风险，就必须首先要保持宏观经济的稳定性。从俄罗斯和阿根廷利率市场化改革的经验来看，若没有宏观经济的稳定作为基础，利率市场化就会根基不稳，最终成为“空中楼阁”。例如在国内财政赤字严重或者货币供过于求的局面下，金融机构抵御风险的能力较为脆弱，难以承受利率的波动幅度过大，如果此时贸然开展利率市场化改革只会加剧金融风险，进而可能会导致经济和金融全面的衰退，引发经济危机等。因此，要开展利率市场化改革，前提就要保持财政收支平衡，同时控制货币的供求关系，加强宏观调控措施，稳定物价水平，防止通货膨胀，保持实际利率的稳定，只有在这样的大环境下进行利率市场化改革才能增强政府的底气和国民的信心，增强人们对市场的预期，从而使利率市场化改革的步伐在平稳中前进。 （二）金融业务的创新
从美国和日本利率市场化改革的成功经验来看，要想使利率市场化改革深入，还要打破国有银行垄断的局面，进行金融界的产权改革，同时需要创新不受利率限制的大额金融产品，并不断推出新的银行业务，放开利率管制的同时，创新出具有市场性质的金融新产品，与此同时要配套相应的法律法规使这一些列经济活动有法可依，使金融创新与利率市场化二者相互促进，相互推动，从而逐步实现利率市场化。近年来，我国商业银行、外资银行、私人银行以及股份制银行数量稳步增长，随着政府一系列金融政策的出台，政府正逐步放松对金融市场利率的干预，而随之而来的是银行及一些非银行金融机构陆续推出了各类理财产品，这些理财产品的利率不受限制，因其品种丰富、利率较高、可选择性较强等特点深受广大群众喜爱。这些理财产品的出现打破了传统的储蓄存款的单一方式，一方面使广大群众从投资市场中受益，并逐渐从心里潜移默化地接受利率市场化的概念；另一方面也使银行以及非银行金融机构的资金流得以保证。因此，采用金融业务的创新，可以使利率市场化改革的进行得以顺利推进。
（三）建立健全高效率的银行体系
从美国和日本利率市场化改革相对成功的经验及其他各国失败的教训中可以看出，如果说保持宏观经济的稳定是进行利率市场化改革的基础，而进行金融产权的改革以及对金融业务的创新是利率市场化改革的重要手段，那么建立健全高效率的银行体系则是利率市场化的核心内容。因此，在实际改革过程中，政府要发挥指向性作用，引导建立健全一套适合我国国情的高效率的银行体系。要建立健全高效率的银行体系，首先就要规范好银行、金融机构的市场秩序，对扰乱市场秩序的行为绝不姑息，坚决严惩。另外，要努力提高金融机构人员的业务素质以及市场积极性，优化市场配置，使银行体系得以高效率的运行，以此带动整个金融市场体系的改革。
应当看到，当前我国在建立健全高效率银行体系方面的业务正在逐渐开展，但其中还存在着一定的问题，由于历史以及传统的原因，某些国有银行的产权改革进程相对滞后，导致其在银行体系中处于薄弱的一环，与众多商业银行及外资银行等相比其运行效率较为低下，严重影响了利率市场化整体进程。因此，要进一步深化银行产权改革制度，加快其市场化脚步，使国有银行与其他商业银行逐渐同步，同时进一步降低政府对银行利率的干预，在银行内部建立顺应时代发展的现代企业制度，提高其业务水平，提高自主定价的能力以及抗金融风险的能力，从而提高银行的效率，促进利率市场化的发展。
（四）加强市场监管力度
从各国的利率市场化改革经验来看，要想使利率市场化在改革过程中不出差错，或者即便出现问题也能及时发现并及时得到解决，就必须加强市场的监管力度，以防止金融市场的不良行为和扰乱市场秩序的事情发生。
在我国推进利率市场化的同时征服适当放宽了对利率的限制，各银行以及非银行金融机构有了自主定价的权力，在有利于市场良性竞争的同时也给了恶意竞争行为以可乘之机。因此，为了防止有利用不正当手段而损害金融业整体利益的行为，政府以及银行业协会要加大对银行定价行为的监管力度，杜绝恶意抬价等现象。
与西方国家相比，我国的金融监管机构成立时间较晚，因此缺乏相关的监管经验和对紧急事件应变的能力，表现在各个监管部门在监管工作上的配合协作能力不足以及监管机构设置不科学等。同时由于没有相对成熟的金融业监督制度，同时监督手段匮乏，导致监督工作效率低下，使我国金融监管机构面临的任务十分艰巨。在实际工作中，首先要借鉴西方国家在金融监管工作中的成功经验，按照市场化的要求建立健全一套行之有效的监督制度，完善金融问责制度，使金融监管规范化、制度化，要按照市场化要求不断完善一套与国际接轨并适合我国国情的相关监管法规制度。同时要建立行之有效的信息反馈机制，并提高监管工作的自动化程度，从而提高监督的工作效率，使利率市场化改革能够得到持续、健康、有序的运行。（作者单位：厦门大学经济学院）
参考文献：
[1]许崇正.中国利率市场化问题研究[J].经济学家，2011，（1）.
[2]孔丽娜，郑新.拉美国家利率市场化经验及对我国的启示[J].国际金融，2011，（4）.
[3]胡荟，刘明彦.中国利率市场化改革的趋势及影响——基于国际经验的分析[J].银行家，2011，（5）.
[4]江春，刘春华. 经济转轨国家利率市场化的制度分析[J].武汉大学学报，2006，（1）.
[5]胡新智，袁江.渐进式改革：中国利率市场化的理性选择——利率市场化的国际经验及其对中国的启示[J].国际经济评论，2011，（6）：132～145.
[6]肖欣荣，伍永刚.美国利率利率市场化改革对银行业的影响[J].国际金融研究，2011，（1）：69～75.
[7]闫素仙. 发展中国家利率市场化深层次思考与对策[J]. 管理世界， 2009， （6）.