【摘 要】
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降低交易成本,最重要的不是降低证券交易的印花税,而是不要让股民承担制度变革带来的成本。如果制度变革的试错成本全部由投资者承担,其后果是非常可怕的——挫伤了投资者的
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降低交易成本,最重要的不是降低证券交易的印花税,而是不要让股民承担制度变革带来的成本。如果制度变革的试错成本全部由投资者承担,其后果是非常可怕的——挫伤了投资者的信心,也丧失了政府的公信力。为什么降低交易成本如此重要呢?这牵涉到几个概念:交易费用理论、产权理论、制度变迁。
Instead of lowering transaction costs, the most important thing is not to reduce the stamp duty on securities transactions. Instead, let the shareholders bear the costs of institutional changes. If all trial and error costs of institutional changes are borne by investors, the consequences are very scary - dampening investor confidence and losing the government’s credibility. Why is it so important to reduce transaction costs? This involves several concepts: transaction cost theory, property rights theory, institutional changes.
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