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编者按:
2009年6月19日,财政部、国资委、证监会、社保基金会四部委联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》,要求在境内股市实施国有股转持,股改新老划断后,凡在境内首发上市的公司须按首发时实际发行股份数的10%,将部分国有股转社保基金持有。此办法甫一出台,便引起了广泛的关注。
肯定派
曹凤歧:转持政策是解决国有股出路的好办法
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧近日表示,A股新老划断以后如何处置国有股一直是一个老大难的问题,之前有人提出将国有股直接划拨给社保基金,但一直存有争议。这次政策的出台,使国有股新老划断以后的出路更加明确,即通过转持的方式出售给社保基金一部分国有股份,一方面稳定了市场,充实了社保基金,另一方面也可以继续保持国有股份的控股地位。这是解决新老划断以后国有股出路问题的一个好办法。(摘自:凤凰网 2009年6月19日)
殷剑峰:国有股划转对培养稳健投资机构有好处
中国社科院金融研究所机构金融研究室主任殷剑峰表示,国有股划转对培养稳健投资机构有好处。“这个政策有两个好处,一个是国民收入分配方面上的,让社保基金也享受到国有企业的高盈利性。第二是对发展资本市场有好处,美国的资本市场比较发达,而养老基金是其中重要的组成部分,让社保基金参与进来,培养这样一个长期、稳健的投资机构对市场有好处。”他表示,市场上希望社保基金是个长期稳健的投资者,所以它内部改革没有到位之前应该有个外部的约束。“本身是好消息,我们更应该注重其长期的利好,而且最根本的,还是其对收入分配的作用。”(摘自:新浪财经2009年6月19日)
李稻葵:国有股转持从制度层面解决大小非问题
清华大学经管学院教授李稻葵近日表示,国有股转持给社保基金对资本市场来说是一个重大长期的利好,从制度层面上解决了大小非的问题,同时又能把社保基金做大做强。李稻葵认为,大小非是一个历史遗留问题,已经成为影响当前股市健康发展的重大问题之一。要解决这个问题,改革的思路就是用未来的发展来化解。股市的发展、证券市场的壮大就是未来。最有耐性,最应该也必须有耐性的基金是社保基金,而且社保基金也需要充实。把大小非暂时不能卖的股票划拨给社保基金,既充实了社保基金,为个人以后的退休养老提供了保障,也缓解了这一部分股票坚持的压力,等将来资本市场发展壮大以后再把这些股票处理掉,到那个时候大小非的影响就微乎其微了。这是非常顺其自然也非常符合中国改革基本思路的制度安排。此外,由于社保基金的长期运作目标是保值增值,社保基金是有战略意图的,客观上需要长期持有部分股票,虽然短期里会有调整,但本质上是要长期投资和长期持有这些股票,而在三五年内退休的人不多,因此社保对这部分国有股持有时间会超过3年,这将起到稳定股市的作用。(摘自:《中国证券报》2009年6月20日)
吴晓求:国有股转持有利国有资产整合
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示,国有股划转社保基金后将在承继原国有股东禁售期的基础上延长3年禁售期,对股市是中性偏好;国有股划转社保基金是国有资产在形式上的转变,有利于国有资产进行整合;国有股转持有助于弥补社保基金的资金缺口。(摘自:《成都晚报》2009年6月20日)
华生:国有股划转社保基金让大家有信心消费
燕京华侨大学校长华生表示,这次国有股转交社保基金持有,目的是为了补充社保基金的资本金,建立起完善的社会保障体系,这个政策和政府当前促内需、保民生的总基调是一致的。中国社保基金长期以来一直存在拖欠情况,亏空和缺口一直很大,这种情况在中国社会日趋老龄化的背景下,就显得越发严重。实际上,以目前社保基金的实力,它是没有能力解决全国人民的基本养老和保障问题的。而这次将国有股划转社保基金,大大增强了社保基金的实力。同时,随着未来新股不断的发行,还会不断有国有股转交社保基金,这就给社保基金开拓了又一条筹措资金的重要渠道。而当全社会的基本养老问题能够得到坚实保障之后,大家才有信心去消费,才能促进全社会的内需。(摘自:凤凰网 2009年6月19日)
点评: “信心贵于黄金”,但信心需要一定的物质条件提供支持。只有社会保障健全了,老百姓没有后顾之忧,才能有信心、放心地去消费,从这一点上说,社保基金转持国有股意义重大。
保守派
刘纪鹏:社保基金不应作为稳定股市的主力军
中国政法大学教授刘纪鹏认为,本次国有股转持与2002年国有股通过二级市场减持套现充实社保基金的政策完全不同。上一次国有股减持形成的阴影一直将股市打压到1000点之下,而这次国有股转持仅仅是社保基金和国资委的一个内部分账,社保基金仍然要遵守禁售期的规定,还延长了三年,国有股划转不是利空,而是利好。但他表示,反对社保基金作为稳定股市主力军的说法。“社保基金是老百姓的保命钱,不应该走上前台,国资委在参与前台的市场竞争,它手中的国有股才是稳定市场的主力军。”实际上,新老划断之后,新发的国有股能够划转到社保基金的数量并不多,数量也有一个累积的过程,资本市场反映的是中国经济复苏的信心,接下来,我们将看到国资委将有一系列的稳定市场的举措出台。(摘自:《华西都市报》2009年6月22日)
水皮:国有股划转社保基金埋下3年后的利空
著名财经评论家水皮认为,国有股减持从2002年开始就一直是影响股市的利空,也是形成上一轮熊市的最大利空;如今,资本市场已经进入全流通,国有股不存在减持的问题,国有股大规模减持要履行复杂的报批手续,这次国有股划转社保基金实际上是变相重启国有股减持,减持不减持的主动权交给了社保基金。水皮表示,社保基金延长三年禁售期,充其量是埋下3年之后的利空,而3年之后,中国经济已经复苏了,作为长期投资者,社保基金持有大量股票有利于市场的稳定,做不做股东,减持多少,这都是社保基金的决策。(摘自:和讯网2009年6月21日)
点评:即便利空3年后出现,期间资本市场可有较长的缓冲调整期,届时其利空效果或许会大大减弱。
石建勋:国有股划转社保基金只是杯水车薪之举
同济大学经济与管理学院教授石建勋表示,此次国有股转持政策体现了管理层改革的新智慧、新动力,此举可谓是一举多赢,功在当代,利在千秋。但此次国有股划转社保基金,从范围上并不包括新老划断之前上市的企业,仅涉及目前131家上市公司,应转持股份约83.94亿股。而事实上,从国有股所占的比例而言,新老划断之前上市的国有股远远多于划断之后的,这意味着,大量拥有庞大国有股的上市公司的股份并没有划转。通过本次划转,社保基金尽管增加了600亿元~800多亿元的资产,但因为历史欠账巨大,这只是杯水车薪之举而已。因此,下一步要趁势而为,尽快制定新老划断之前的国有股划转工作。全民财产归全民,未来要继续探索将国有股用于解决医疗和教育欠账的划转途径,以彻底解决教育、医疗和养老的瓶颈障碍,夯实经济转型的民生基础。(摘自:《福州晚报》2009年6月22日)
点评:此次国有股划转社保基金持有,专家学者颇为难得地几乎达成共识─即社保基金转持国有股是一个重大利好,至少是中短期利好。综观各家观点,国有股转持的主要作用在于稳定资本市场、充实社保基金和解决国有股流通难题,其实施将形成一个多方“共赢”的局面。与此同时,与现实中的难题相比,国有股转持似乎被寄予了过高的期望,而其实施过程中的一些细节,仍有待明确和完善。
2009年6月19日,财政部、国资委、证监会、社保基金会四部委联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》,要求在境内股市实施国有股转持,股改新老划断后,凡在境内首发上市的公司须按首发时实际发行股份数的10%,将部分国有股转社保基金持有。此办法甫一出台,便引起了广泛的关注。
肯定派
曹凤歧:转持政策是解决国有股出路的好办法
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧近日表示,A股新老划断以后如何处置国有股一直是一个老大难的问题,之前有人提出将国有股直接划拨给社保基金,但一直存有争议。这次政策的出台,使国有股新老划断以后的出路更加明确,即通过转持的方式出售给社保基金一部分国有股份,一方面稳定了市场,充实了社保基金,另一方面也可以继续保持国有股份的控股地位。这是解决新老划断以后国有股出路问题的一个好办法。(摘自:凤凰网 2009年6月19日)
殷剑峰:国有股划转对培养稳健投资机构有好处
中国社科院金融研究所机构金融研究室主任殷剑峰表示,国有股划转对培养稳健投资机构有好处。“这个政策有两个好处,一个是国民收入分配方面上的,让社保基金也享受到国有企业的高盈利性。第二是对发展资本市场有好处,美国的资本市场比较发达,而养老基金是其中重要的组成部分,让社保基金参与进来,培养这样一个长期、稳健的投资机构对市场有好处。”他表示,市场上希望社保基金是个长期稳健的投资者,所以它内部改革没有到位之前应该有个外部的约束。“本身是好消息,我们更应该注重其长期的利好,而且最根本的,还是其对收入分配的作用。”(摘自:新浪财经2009年6月19日)
李稻葵:国有股转持从制度层面解决大小非问题
清华大学经管学院教授李稻葵近日表示,国有股转持给社保基金对资本市场来说是一个重大长期的利好,从制度层面上解决了大小非的问题,同时又能把社保基金做大做强。李稻葵认为,大小非是一个历史遗留问题,已经成为影响当前股市健康发展的重大问题之一。要解决这个问题,改革的思路就是用未来的发展来化解。股市的发展、证券市场的壮大就是未来。最有耐性,最应该也必须有耐性的基金是社保基金,而且社保基金也需要充实。把大小非暂时不能卖的股票划拨给社保基金,既充实了社保基金,为个人以后的退休养老提供了保障,也缓解了这一部分股票坚持的压力,等将来资本市场发展壮大以后再把这些股票处理掉,到那个时候大小非的影响就微乎其微了。这是非常顺其自然也非常符合中国改革基本思路的制度安排。此外,由于社保基金的长期运作目标是保值增值,社保基金是有战略意图的,客观上需要长期持有部分股票,虽然短期里会有调整,但本质上是要长期投资和长期持有这些股票,而在三五年内退休的人不多,因此社保对这部分国有股持有时间会超过3年,这将起到稳定股市的作用。(摘自:《中国证券报》2009年6月20日)
吴晓求:国有股转持有利国有资产整合
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示,国有股划转社保基金后将在承继原国有股东禁售期的基础上延长3年禁售期,对股市是中性偏好;国有股划转社保基金是国有资产在形式上的转变,有利于国有资产进行整合;国有股转持有助于弥补社保基金的资金缺口。(摘自:《成都晚报》2009年6月20日)
华生:国有股划转社保基金让大家有信心消费
燕京华侨大学校长华生表示,这次国有股转交社保基金持有,目的是为了补充社保基金的资本金,建立起完善的社会保障体系,这个政策和政府当前促内需、保民生的总基调是一致的。中国社保基金长期以来一直存在拖欠情况,亏空和缺口一直很大,这种情况在中国社会日趋老龄化的背景下,就显得越发严重。实际上,以目前社保基金的实力,它是没有能力解决全国人民的基本养老和保障问题的。而这次将国有股划转社保基金,大大增强了社保基金的实力。同时,随着未来新股不断的发行,还会不断有国有股转交社保基金,这就给社保基金开拓了又一条筹措资金的重要渠道。而当全社会的基本养老问题能够得到坚实保障之后,大家才有信心去消费,才能促进全社会的内需。(摘自:凤凰网 2009年6月19日)
点评: “信心贵于黄金”,但信心需要一定的物质条件提供支持。只有社会保障健全了,老百姓没有后顾之忧,才能有信心、放心地去消费,从这一点上说,社保基金转持国有股意义重大。
保守派
刘纪鹏:社保基金不应作为稳定股市的主力军
中国政法大学教授刘纪鹏认为,本次国有股转持与2002年国有股通过二级市场减持套现充实社保基金的政策完全不同。上一次国有股减持形成的阴影一直将股市打压到1000点之下,而这次国有股转持仅仅是社保基金和国资委的一个内部分账,社保基金仍然要遵守禁售期的规定,还延长了三年,国有股划转不是利空,而是利好。但他表示,反对社保基金作为稳定股市主力军的说法。“社保基金是老百姓的保命钱,不应该走上前台,国资委在参与前台的市场竞争,它手中的国有股才是稳定市场的主力军。”实际上,新老划断之后,新发的国有股能够划转到社保基金的数量并不多,数量也有一个累积的过程,资本市场反映的是中国经济复苏的信心,接下来,我们将看到国资委将有一系列的稳定市场的举措出台。(摘自:《华西都市报》2009年6月22日)
水皮:国有股划转社保基金埋下3年后的利空
著名财经评论家水皮认为,国有股减持从2002年开始就一直是影响股市的利空,也是形成上一轮熊市的最大利空;如今,资本市场已经进入全流通,国有股不存在减持的问题,国有股大规模减持要履行复杂的报批手续,这次国有股划转社保基金实际上是变相重启国有股减持,减持不减持的主动权交给了社保基金。水皮表示,社保基金延长三年禁售期,充其量是埋下3年之后的利空,而3年之后,中国经济已经复苏了,作为长期投资者,社保基金持有大量股票有利于市场的稳定,做不做股东,减持多少,这都是社保基金的决策。(摘自:和讯网2009年6月21日)
点评:即便利空3年后出现,期间资本市场可有较长的缓冲调整期,届时其利空效果或许会大大减弱。
石建勋:国有股划转社保基金只是杯水车薪之举
同济大学经济与管理学院教授石建勋表示,此次国有股转持政策体现了管理层改革的新智慧、新动力,此举可谓是一举多赢,功在当代,利在千秋。但此次国有股划转社保基金,从范围上并不包括新老划断之前上市的企业,仅涉及目前131家上市公司,应转持股份约83.94亿股。而事实上,从国有股所占的比例而言,新老划断之前上市的国有股远远多于划断之后的,这意味着,大量拥有庞大国有股的上市公司的股份并没有划转。通过本次划转,社保基金尽管增加了600亿元~800多亿元的资产,但因为历史欠账巨大,这只是杯水车薪之举而已。因此,下一步要趁势而为,尽快制定新老划断之前的国有股划转工作。全民财产归全民,未来要继续探索将国有股用于解决医疗和教育欠账的划转途径,以彻底解决教育、医疗和养老的瓶颈障碍,夯实经济转型的民生基础。(摘自:《福州晚报》2009年6月22日)
点评:此次国有股划转社保基金持有,专家学者颇为难得地几乎达成共识─即社保基金转持国有股是一个重大利好,至少是中短期利好。综观各家观点,国有股转持的主要作用在于稳定资本市场、充实社保基金和解决国有股流通难题,其实施将形成一个多方“共赢”的局面。与此同时,与现实中的难题相比,国有股转持似乎被寄予了过高的期望,而其实施过程中的一些细节,仍有待明确和完善。