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[摘要]由于企业所处经营环境的动态变化以及企业固有的生命体特征，财务战略的实施过程中必须依据反馈的财务和非财务信息，对财务战略进行及时调整，并加以优化，以适应复杂多变的环境要求。
[关键词]财务战略；生命周期；稳健
企业财务战略可以定义为为了谋求企业的长远发展，根据企业战略要求和资金运动规律，在分析内外部环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略所做出的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。企业财务战略作为对企业资金运动或财务活动进行全局性和长远性的谋划，其内容是复杂的，可以从如下几个方面来概括：第一，从企业基本财务活动即财务管理的基本内容来看，企业财务战略包括筹资战略、投资战略和收益分配战略等内容；第二，从企业资金筹措和使用特征来看，企业财务战略可分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略；第三，从企业所处生命周期看，企业财务战略可以分为企业初创时期财务战略、成长时期财务战略、成熟时期财务战略和衰退时期财务战略。
企业是个有机的生命体，其生命的内涵可以从两个角度来分析：第一，在空间上，企业是各种要素、资源或能力在结构上的不同安排，即构成企业有机体的那些物质、社会、文化要素的有机结合；第二，在时间上，企业总是遵循着自身的规律，在开放的环境中通过投入产出不断地与外部进行物质能量交换，从而实现自身的目标。只有企业存在的空间因素和时间因素相结合，才能形成企业这个有机的生命体。每个都要企业经历一个从低级到高级，由幼稚到成熟的生命规律，它们都有自己出生、成长、成熟和衰退的不同阶段。每个阶段之间紧密相连，从而构成了企业完整的生命变化过程，这种过程就是企业的生命周期。
一、企业生命周期对于企业财务战略的影响
1.财务理论的发展趋势。企业整体战略的实施要求与企业生命周期理论相结合，作为负责企业资金管理的财务管理必须要反映企业战略的要求，要求其支持、促进企业战略的实施。所以，将企业生命周期理论引入财务战略是完全符合财务理论发展。
2.财务管理的目标。企业财务管理目标的制定应遵循动态性原则，不能干篇一律地、绝对地用一个目标作为企业财务管理奋斗的方向而不论企业的发展状况。这样做不但可能会因财务管理目标不切实际难以实现，也可能会因错误定位影响企业的发展。据此企业财务管理目标应根据企业所处生命周期的不同阶段分别确定，并根据企业的发展状况适时调整。
3.可持续发展的观点。企业的可持续发展是沿着一定的生命周期轨迹运行，企业在生命周期不同发展阶段所遭遇的风险内涵和强度特征有较大的差异。按照企业生命周期理论研究企业财务战略，能够使得企业的财务战略选择具有较强的目的性，更符合企业可持续发展的观点。
二、初创时期企业的财务战略一一定位于稳步成长型财务战略
1.在筹资方面权益为主负债为辅。由于企业在初创阶段，其负债筹资的风险比较大，这个时候的企业刚刚起步，并没有信用等级。债权人出贷他的资本是要以较高的风险益酬为代价，并且负债筹资并不能给企业带来相应的杠杆收益，这个时候，企业的收益很少或者为负，负债筹资并不能避税。如果这个时候企业过度的使用负债筹资，企业就有债务到期不能偿还的风险。债务必须到期偿还，即使企业在债务偿还期能够偿还债务，企业的资金链条必然也会受到影响，这样就有可能使企业处于资金供应不上，一发而动全身，若是碰到一个财务管理上的失误，或是一种始料未及的灾难，把整个事业搞垮，势必影响企业的发展。企业应根据企业未来偿债能力选择可以接受的融资方式。在募集新的长期资金方面可以向私人股东发行更多的股票或者从银行贷款，但在利润不足的情况下，企业很难获得资金支持，资金成本高。在这种情况下，企业可以选择具有低风险的权益融资，可以通过发行股票的方式进行融资。公司也可以选择买壳上市的方法，买壳上市可以使公司快速上市，抓住市场良机，对公司而言没有前三年业绩的压力，也没有复杂的申报手续和高额的上市费用。
2.在投资方面采取集中化投资战略。企业为了持续经营必须在初创阶段不断开辟新市场，以此来积累资金。企业在初创时期往往由于资本匮乏而无力对外扩张，也没有足够财务实力与心理基础来承受投资失败的风险，更重要的是项目的选择成败将直接影响企业未来发展与稳定性。企业应根据有限的资金，选择所能达到的投资规模，通过资源在一项业务中的高度集中，增加其主要业务的销售量，提高市场占有率，为企业发展进行原始资本积累，这种高度集中的投资方式就是一体化投资。强化一体化投资是为了提高资本的使用效率，一体化投资战略较好的解决了初创时期企业的财务资源整合利用问题，这一点并不是企业初创阶段所特有的，其他阶段的企业也可以利用这一策略。这种一体化投资是企业处于资金有限的情况下的投资策略，企业在初创时期所处阶段其资金是比较紧张，这种投资为企业发展创造出了很好的方式。
3.在分配方面采用股利少分配政策。企业将留存收益积累用于企业未来的经营和发展。初创期企业收益低且不稳定，实现的税后利润应尽可能多地留存，充实资本，为企业的进一步发展奠定物质基础。股东完全不可能期望公司会分配股利。股利分派率可能为零，也就是没有任何分配。一个新建企业的现金流量通常是很高的负值，且需要投资者给公司注入新资金。这意味着，如果投资者要求企业分红，他将不得不投入更多的钱；如果非要发放股利，可以考虑发放股票股利。股票股利是指公司以增发股票的形式向股东支付的股利。公司向股东发放股票股利，不影响公司的资产和负债，也不影响公司的所有者权益总额，只是所有者权益的结构发生了变化。从股份公司看，分派股票股利不必支付现金，有助于公司积累资金，以扩大再生产。
三、成长时期企业财务战略一一定位于快速扩张型财务战略
1.在筹资方面采用负债筹资。在这个时期，企业举债的资信条件已经很好，银行和其他金融机构都愿意提供资金，通常能贷到数额大、成本低、附有优惠条件的贷款。在融资方式上更多地利用负债而不是股权筹资。负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释，从而带来企业的快速健康发展。还可采用兼并收购方式，是企业获得协同效应，通过换股的方式进行兼并收购，可使企业在不纳税的情况下实现资产的流动和转移，达到扩张的目的，并且提高了企业价值，但是会给企业带来风险。
2.在投资方面采取一体化投资战略。采取一体化投资战略指通过企业外部扩张或自身扩展等途径获得发展，以延长企业的价值链或扩大企业的规模，实现企业的规模经济。处于成长时期的企业应科学合理的使用资金进行最佳投资选择，使企业经营业绩稳定持续增长。公司在进行决策的时候，以利润为中心，同时考虑眼前利益与长远利益相结合，从而确定公司的投资方向，其标准就是企业投资的预计回报是否超过公司权益资本成本的回报。通过实施一体化战略，企业可以充分利用自己在产品、技术和市场上的优势，根据物资流动的方向，在现有业务基础上不断向深度和广度发展，以获取更多战略利益，实现快速扩张。
3.在分配方面采用少量现金股利的同时采用股票股利。对于一家正在成长的企业来说应将收益的大部分返回到经营过程中以便为企业未来的发展提供资金，低股利支付率或是零股利支付率是这一阶段的必然选择。在支付方式上也要以股票股利为主，这个时候，股东是不会在意企业是否支付股利的，他们期待的是强劲的资本增值，这是需要公司的增长收益来支撑。收益的增长是需要大量资金的，在这个时候，企业应该尽量把收益用于扩大再生产，用于生产技术的改造和改进，才能使企业进一步的发展，即使发放股利也基本上是分派股票股利。
参考文献
[1]魏光兴.《企业生命周期理论综述及简评》.生产力研究.2005(6)
[2]李永峰.《论企业生命周期》.《太原理工大学学报》.2004(9)
[3]孔宁宁.《基于企业生命周期的财务战略选择》.《财务通迅》.2004(1)
[关键词]财务战略；生命周期；稳健
企业财务战略可以定义为为了谋求企业的长远发展，根据企业战略要求和资金运动规律，在分析内外部环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略所做出的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划。企业财务战略作为对企业资金运动或财务活动进行全局性和长远性的谋划，其内容是复杂的，可以从如下几个方面来概括：第一，从企业基本财务活动即财务管理的基本内容来看，企业财务战略包括筹资战略、投资战略和收益分配战略等内容；第二，从企业资金筹措和使用特征来看，企业财务战略可分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略；第三，从企业所处生命周期看，企业财务战略可以分为企业初创时期财务战略、成长时期财务战略、成熟时期财务战略和衰退时期财务战略。
企业是个有机的生命体，其生命的内涵可以从两个角度来分析：第一，在空间上，企业是各种要素、资源或能力在结构上的不同安排，即构成企业有机体的那些物质、社会、文化要素的有机结合；第二，在时间上，企业总是遵循着自身的规律，在开放的环境中通过投入产出不断地与外部进行物质能量交换，从而实现自身的目标。只有企业存在的空间因素和时间因素相结合，才能形成企业这个有机的生命体。每个都要企业经历一个从低级到高级，由幼稚到成熟的生命规律，它们都有自己出生、成长、成熟和衰退的不同阶段。每个阶段之间紧密相连，从而构成了企业完整的生命变化过程，这种过程就是企业的生命周期。
一、企业生命周期对于企业财务战略的影响
1.财务理论的发展趋势。企业整体战略的实施要求与企业生命周期理论相结合，作为负责企业资金管理的财务管理必须要反映企业战略的要求，要求其支持、促进企业战略的实施。所以，将企业生命周期理论引入财务战略是完全符合财务理论发展。
2.财务管理的目标。企业财务管理目标的制定应遵循动态性原则，不能干篇一律地、绝对地用一个目标作为企业财务管理奋斗的方向而不论企业的发展状况。这样做不但可能会因财务管理目标不切实际难以实现，也可能会因错误定位影响企业的发展。据此企业财务管理目标应根据企业所处生命周期的不同阶段分别确定，并根据企业的发展状况适时调整。
3.可持续发展的观点。企业的可持续发展是沿着一定的生命周期轨迹运行，企业在生命周期不同发展阶段所遭遇的风险内涵和强度特征有较大的差异。按照企业生命周期理论研究企业财务战略，能够使得企业的财务战略选择具有较强的目的性，更符合企业可持续发展的观点。
二、初创时期企业的财务战略一一定位于稳步成长型财务战略
1.在筹资方面权益为主负债为辅。由于企业在初创阶段，其负债筹资的风险比较大，这个时候的企业刚刚起步，并没有信用等级。债权人出贷他的资本是要以较高的风险益酬为代价，并且负债筹资并不能给企业带来相应的杠杆收益，这个时候，企业的收益很少或者为负，负债筹资并不能避税。如果这个时候企业过度的使用负债筹资，企业就有债务到期不能偿还的风险。债务必须到期偿还，即使企业在债务偿还期能够偿还债务，企业的资金链条必然也会受到影响，这样就有可能使企业处于资金供应不上，一发而动全身，若是碰到一个财务管理上的失误，或是一种始料未及的灾难，把整个事业搞垮，势必影响企业的发展。企业应根据企业未来偿债能力选择可以接受的融资方式。在募集新的长期资金方面可以向私人股东发行更多的股票或者从银行贷款，但在利润不足的情况下，企业很难获得资金支持，资金成本高。在这种情况下，企业可以选择具有低风险的权益融资，可以通过发行股票的方式进行融资。公司也可以选择买壳上市的方法，买壳上市可以使公司快速上市，抓住市场良机，对公司而言没有前三年业绩的压力，也没有复杂的申报手续和高额的上市费用。
2.在投资方面采取集中化投资战略。企业为了持续经营必须在初创阶段不断开辟新市场，以此来积累资金。企业在初创时期往往由于资本匮乏而无力对外扩张，也没有足够财务实力与心理基础来承受投资失败的风险，更重要的是项目的选择成败将直接影响企业未来发展与稳定性。企业应根据有限的资金，选择所能达到的投资规模，通过资源在一项业务中的高度集中，增加其主要业务的销售量，提高市场占有率，为企业发展进行原始资本积累，这种高度集中的投资方式就是一体化投资。强化一体化投资是为了提高资本的使用效率，一体化投资战略较好的解决了初创时期企业的财务资源整合利用问题，这一点并不是企业初创阶段所特有的，其他阶段的企业也可以利用这一策略。这种一体化投资是企业处于资金有限的情况下的投资策略，企业在初创时期所处阶段其资金是比较紧张，这种投资为企业发展创造出了很好的方式。
3.在分配方面采用股利少分配政策。企业将留存收益积累用于企业未来的经营和发展。初创期企业收益低且不稳定，实现的税后利润应尽可能多地留存，充实资本，为企业的进一步发展奠定物质基础。股东完全不可能期望公司会分配股利。股利分派率可能为零，也就是没有任何分配。一个新建企业的现金流量通常是很高的负值，且需要投资者给公司注入新资金。这意味着，如果投资者要求企业分红，他将不得不投入更多的钱；如果非要发放股利，可以考虑发放股票股利。股票股利是指公司以增发股票的形式向股东支付的股利。公司向股东发放股票股利，不影响公司的资产和负债，也不影响公司的所有者权益总额，只是所有者权益的结构发生了变化。从股份公司看，分派股票股利不必支付现金，有助于公司积累资金，以扩大再生产。
三、成长时期企业财务战略一一定位于快速扩张型财务战略
1.在筹资方面采用负债筹资。在这个时期，企业举债的资信条件已经很好，银行和其他金融机构都愿意提供资金，通常能贷到数额大、成本低、附有优惠条件的贷款。在融资方式上更多地利用负债而不是股权筹资。负债筹资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释，从而带来企业的快速健康发展。还可采用兼并收购方式，是企业获得协同效应，通过换股的方式进行兼并收购，可使企业在不纳税的情况下实现资产的流动和转移，达到扩张的目的，并且提高了企业价值，但是会给企业带来风险。
2.在投资方面采取一体化投资战略。采取一体化投资战略指通过企业外部扩张或自身扩展等途径获得发展，以延长企业的价值链或扩大企业的规模，实现企业的规模经济。处于成长时期的企业应科学合理的使用资金进行最佳投资选择，使企业经营业绩稳定持续增长。公司在进行决策的时候，以利润为中心，同时考虑眼前利益与长远利益相结合，从而确定公司的投资方向，其标准就是企业投资的预计回报是否超过公司权益资本成本的回报。通过实施一体化战略，企业可以充分利用自己在产品、技术和市场上的优势，根据物资流动的方向，在现有业务基础上不断向深度和广度发展，以获取更多战略利益，实现快速扩张。
3.在分配方面采用少量现金股利的同时采用股票股利。对于一家正在成长的企业来说应将收益的大部分返回到经营过程中以便为企业未来的发展提供资金，低股利支付率或是零股利支付率是这一阶段的必然选择。在支付方式上也要以股票股利为主，这个时候，股东是不会在意企业是否支付股利的，他们期待的是强劲的资本增值，这是需要公司的增长收益来支撑。收益的增长是需要大量资金的，在这个时候，企业应该尽量把收益用于扩大再生产，用于生产技术的改造和改进，才能使企业进一步的发展，即使发放股利也基本上是分派股票股利。
参考文献
[1]魏光兴.《企业生命周期理论综述及简评》.生产力研究.2005(6)
[2]李永峰.《论企业生命周期》.《太原理工大学学报》.2004(9)
[3]孔宁宁.《基于企业生命周期的财务战略选择》.《财务通迅》.2004(1)