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金融抑制是一种在发展中国家普遍存在的，由于对利率和汇率人为管制造成的金融系统的效率低下的现象。由于利率和汇率的管制，降低了持币成本，导致了货币的过度需求，从而进一步使得货币增长率长期高于实际GDP和通货膨胀之和，这便是中国的货币之谜。本文引入向量误差修正模型，针对金融抑制现象对货币需求的影响进行实证检验；结论表明中国的超额货币需求和高货币增长的现象一定程度上是由于金融抑制的影响，并以金融抑制假说解释了中国货币超额需求。