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【摘要】 无形资产不仅是21世纪的入场券，还是21世纪的竞争基础这早已成为各界公认的一种不争事实。无形资产在企业中所处的地位及所占比重也变得越来越重要。这不止是由于知识创新的原因使然，重要的是，无形资产目前的质与量已经的对企业核心竞争力的评判标准。并且地位也随着不断提高。无形资产的地位上升，对它的核算也显得日益重要，于是人们开始关注无形资产及其会计核算，许多专家学者将他们的目光投向了这一领域。无形资产作为“软资产”在生产函数中的比重日益提高，并逐渐成为导致企业环境产生剧烈变化的重要因素之一。
【关键词】 无形资产 价值创造机理
无形资产不仅是21世纪的入场券，还是21世纪的竞争基础这早已成为各界公认的一种不争事实。无形资产在企业中所处的地位及所占比重也变得越来越重要。这不止是由于知识创新的原因使然，重要的是，无形资产目前的质与量已经的对企业核心竞争力的评判标准。并且地位也随着不断提高。综观当今世界，随着市场竞争的日趋激烈和科学技术的飞速发展，产品和劳务中“物质”所占的比重不断下降，“知识和信息”所占的比重不断上升，智力资本、无形资产在现代经济社会中所发挥的作用越来越大。无形资产作为“软资产”在生产函数中的比重日益提高，并逐渐成为导致企业环境产生剧烈变化的重要因素之一。
1. 无形资产与企业价值的关系分析
根据莫迪利安尼和米勒的定义，企业的价值为企业的市场价值，它由企业股票与企业债权的市场价值之和组成，即：企业价值=企业股票市价+企业债权市价。股票的价值为股东在未来"年内所获收益的现值；债权的价值等于其预期债息的现值加上最终票面价值的现值。同时，从财务上来说，企业价值为企业未来现金流入量的资本化现值。随着知识经济的到来，企业价值的大小不再由其所拥有的有形资产的高低而决定，而是取决于企业品牌竞争力的强弱、市场份额的大小、技术水平的高低等无形资产。因此，企业的市场价值与有形资产价值之间的偏离越来越大。而且，高新技术行业与传统行业相比，企业的市场价值与其有形资产账面价值的差距要更大一些。由此可见，现代企业的价值增长越来越多地以消耗无形资产为代价，无形资产在企业价值创造中扮演着重要角色。
2. 无形资产是企业价值创造不可或缺的生产要素
在过去以实物资产和金融资产为主导的经济时代里，企业是利用有形资产的投资和管理来创造价值的。在那个时代，企业关心的仅仅是货币资金、存货、厂房、设备、投资等实物资产和金融资产。进入新经济时代后，企业处在一个信息和环境瞬息万变的国际巿场中，传统的价值创造模式已是强弩之末。为了创造超额收益，企业必须具有无形资产这项生产要素。无形资产大多是科技人员和管理者脑力劳动的结晶，其之所以有价值是因为无形资产投入生产过程后，使得生产率大大提高或者使提供的产品更具有吸引力。其结果表现为，一方面投入与原来相同的物质资产，创造的价值量比原来更多；另一方面生产与原来相同的物质产品，但是却节约了更多的物质要素投入。
3. 无形资产与企业价值实现的关系
从静态上看，无形资产是企业价值的重要组成部分，是企业超额收益的源泉，在企业价值创造中有不可替代的地位和作用。在动态上，无形资产与企业价值实现的关系可以从宏观、中观和微观三个层面进行分析。
3.1宏观层面：无形资产是企业获取超额收益的动力根据企业价值创造理论，企业的超额收益从何而来，产业结构理论认为企业的超额收益来自于行业结构和市场定位，即企业所选择的总成本领先、差别化和集中战略。企业资源理论认为企业的超额收益来源于企业拥有或能支配的稀缺资源。企业能力理论认为配置和利用资源的能力才是带给企业超额收益的因素。企业关系理论认为企业与供应商、客户以及合作伙伴良好的关系构成了企业的超额收益。这些理论从不同的方面考察企业超额收益的来源。但是，无论是企业选择的战略，异质资源的识别与获取，核心能力的构筑还是良好社会关系的建立，都在一定程度上体现为无形资产的培养与利用。
3.2中观层面：无形资产是企业现金流的重要来源企业价值通常定义为企业未来能够产生的现金流人量的折现值之和。无形资产通过改善企业的成本结构、组织效率和顾客价值改变企业的现金流，从而创造超过有形资产回报率的超额收益，改变的途径主要有以下三种：
3.2.1无形资产通过作用于有形资产改变企业的现金流虽然无形资产可以单独存在并进行投资转让，但是企业拥有无形资产的主要目的是充分发挥无形资产对有形资产的扩张作用进而创造超额收益。无形资产可以作用于企业的整个生产经营过程，改变物质资本的扩张作用。
3.2.2无形资产单独改变企业的现金流
企业只有降低生产的成本，提高销售量与销售收入，才能够维持企业现金净流入量的稳定增长。人力资本和组织资本注重的创新能力可以为企业不断提供开发新产品，建立新品牌，强化市场竞争优势的动力；同时在人力资本和组织资本上的投资可以转化为企业经营效率的提高和成本的降低。
3.2.3无形资产相互作用改变企业的现金流
无形资产在对企业所发挥的作用上，部分的无形资产是通过相互渗透与合作才能够发挥其作用的。无形资产作用的发挥是在向价值转换的进程中来完成的。在无形资产范畴内，人力资本可以说是其核心力量。人力资本能够体系价值的创造活动，是无形资产的主体。
3.3微观层面：无形资产自身的特性对企业价值的影响除了宏观层面无形资产在企业价值创造中有着不可替代的地位和极为重要的作用，中观层面无形资产是企业现金流的重要来源之外，无形资产本身具有什么特性促使其在企业价值创造中做出巨大贡献呢？美国纽约大学的巴鲁·列弗教授认为，促使无形资产在企业价值创造方面做出巨大贡献的是无形资产价值驱动因素，也就是无形资产促进企业价值增长的因素。
总之，尽管无形资产自身的一些特性在某种程度上阻止了其价值的创造，但毫无疑问，从宏观上来说，各类无形资产在企业价值创造中具有不可替代的地位和作用；从中观上来说，无形资产通过改善企业的成本结构、组织效率和顾客价值改变企业的现金流，为企业创造超额收益；从微观上来说，无形资产自身的非竞争性、规模报酬递增性、可升级性等都极大地促进了企业价值的增长。这就意味着无形资产的内涵和构成的特殊性决定了其强大的价值创造功能，企业价值的增长越来越多地来自无形资产的贡献。
参考文献：
[1] 安德鲁·埃贝尔.核心能力战略.大连：东北财经大学出版社，2001.
[2] 安妮·布鲁金.智力资本应用与管理.大连：东北财经大学出版社，2003.
【关键词】 无形资产 价值创造机理
无形资产不仅是21世纪的入场券，还是21世纪的竞争基础这早已成为各界公认的一种不争事实。无形资产在企业中所处的地位及所占比重也变得越来越重要。这不止是由于知识创新的原因使然，重要的是，无形资产目前的质与量已经的对企业核心竞争力的评判标准。并且地位也随着不断提高。综观当今世界，随着市场竞争的日趋激烈和科学技术的飞速发展，产品和劳务中“物质”所占的比重不断下降，“知识和信息”所占的比重不断上升，智力资本、无形资产在现代经济社会中所发挥的作用越来越大。无形资产作为“软资产”在生产函数中的比重日益提高，并逐渐成为导致企业环境产生剧烈变化的重要因素之一。
1. 无形资产与企业价值的关系分析
根据莫迪利安尼和米勒的定义，企业的价值为企业的市场价值，它由企业股票与企业债权的市场价值之和组成，即：企业价值=企业股票市价+企业债权市价。股票的价值为股东在未来"年内所获收益的现值；债权的价值等于其预期债息的现值加上最终票面价值的现值。同时，从财务上来说，企业价值为企业未来现金流入量的资本化现值。随着知识经济的到来，企业价值的大小不再由其所拥有的有形资产的高低而决定，而是取决于企业品牌竞争力的强弱、市场份额的大小、技术水平的高低等无形资产。因此，企业的市场价值与有形资产价值之间的偏离越来越大。而且，高新技术行业与传统行业相比，企业的市场价值与其有形资产账面价值的差距要更大一些。由此可见，现代企业的价值增长越来越多地以消耗无形资产为代价，无形资产在企业价值创造中扮演着重要角色。
2. 无形资产是企业价值创造不可或缺的生产要素
在过去以实物资产和金融资产为主导的经济时代里，企业是利用有形资产的投资和管理来创造价值的。在那个时代，企业关心的仅仅是货币资金、存货、厂房、设备、投资等实物资产和金融资产。进入新经济时代后，企业处在一个信息和环境瞬息万变的国际巿场中，传统的价值创造模式已是强弩之末。为了创造超额收益，企业必须具有无形资产这项生产要素。无形资产大多是科技人员和管理者脑力劳动的结晶，其之所以有价值是因为无形资产投入生产过程后，使得生产率大大提高或者使提供的产品更具有吸引力。其结果表现为，一方面投入与原来相同的物质资产，创造的价值量比原来更多；另一方面生产与原来相同的物质产品，但是却节约了更多的物质要素投入。
3. 无形资产与企业价值实现的关系
从静态上看，无形资产是企业价值的重要组成部分，是企业超额收益的源泉，在企业价值创造中有不可替代的地位和作用。在动态上，无形资产与企业价值实现的关系可以从宏观、中观和微观三个层面进行分析。
3.1宏观层面：无形资产是企业获取超额收益的动力根据企业价值创造理论，企业的超额收益从何而来，产业结构理论认为企业的超额收益来自于行业结构和市场定位，即企业所选择的总成本领先、差别化和集中战略。企业资源理论认为企业的超额收益来源于企业拥有或能支配的稀缺资源。企业能力理论认为配置和利用资源的能力才是带给企业超额收益的因素。企业关系理论认为企业与供应商、客户以及合作伙伴良好的关系构成了企业的超额收益。这些理论从不同的方面考察企业超额收益的来源。但是，无论是企业选择的战略，异质资源的识别与获取，核心能力的构筑还是良好社会关系的建立，都在一定程度上体现为无形资产的培养与利用。
3.2中观层面：无形资产是企业现金流的重要来源企业价值通常定义为企业未来能够产生的现金流人量的折现值之和。无形资产通过改善企业的成本结构、组织效率和顾客价值改变企业的现金流，从而创造超过有形资产回报率的超额收益，改变的途径主要有以下三种：
3.2.1无形资产通过作用于有形资产改变企业的现金流虽然无形资产可以单独存在并进行投资转让，但是企业拥有无形资产的主要目的是充分发挥无形资产对有形资产的扩张作用进而创造超额收益。无形资产可以作用于企业的整个生产经营过程，改变物质资本的扩张作用。
3.2.2无形资产单独改变企业的现金流
企业只有降低生产的成本，提高销售量与销售收入，才能够维持企业现金净流入量的稳定增长。人力资本和组织资本注重的创新能力可以为企业不断提供开发新产品，建立新品牌，强化市场竞争优势的动力；同时在人力资本和组织资本上的投资可以转化为企业经营效率的提高和成本的降低。
3.2.3无形资产相互作用改变企业的现金流
无形资产在对企业所发挥的作用上，部分的无形资产是通过相互渗透与合作才能够发挥其作用的。无形资产作用的发挥是在向价值转换的进程中来完成的。在无形资产范畴内，人力资本可以说是其核心力量。人力资本能够体系价值的创造活动，是无形资产的主体。
3.3微观层面：无形资产自身的特性对企业价值的影响除了宏观层面无形资产在企业价值创造中有着不可替代的地位和极为重要的作用，中观层面无形资产是企业现金流的重要来源之外，无形资产本身具有什么特性促使其在企业价值创造中做出巨大贡献呢？美国纽约大学的巴鲁·列弗教授认为，促使无形资产在企业价值创造方面做出巨大贡献的是无形资产价值驱动因素，也就是无形资产促进企业价值增长的因素。
总之，尽管无形资产自身的一些特性在某种程度上阻止了其价值的创造，但毫无疑问，从宏观上来说，各类无形资产在企业价值创造中具有不可替代的地位和作用；从中观上来说，无形资产通过改善企业的成本结构、组织效率和顾客价值改变企业的现金流，为企业创造超额收益；从微观上来说，无形资产自身的非竞争性、规模报酬递增性、可升级性等都极大地促进了企业价值的增长。这就意味着无形资产的内涵和构成的特殊性决定了其强大的价值创造功能，企业价值的增长越来越多地来自无形资产的贡献。
参考文献：
[1] 安德鲁·埃贝尔.核心能力战略.大连：东北财经大学出版社，2001.
[2] 安妮·布鲁金.智力资本应用与管理.大连：东北财经大学出版社，2003.