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我国地方政府债务过度扩张问题日趋严重，本文构建了基于晋升激励的的地方债务需求模型，及基于银行竞争的地方债务供给模型，从需求与供给两个角度考察了地方政府债务。结论显示，晋升激励导致地方政府举债需求超过社会最优水平，而银行间的竞争导致融资平台贷款供给超过社会最优水平，为地方政府债务问题提供了理论分析框架。解决地方政府债务问题需要从改变官员晋升机制以及缓解银行间竞争入手。