私有化小高峰

• 作 者: 李传涛
• 出 处: 创业家
• 发表日期: 2012年11期
• 关键词: 美国资本市场 市盈率 凯雷投资集团 连锁酒店 股票价格 上市资格 绿润 医疗集团 股票市场 公司价值

　　刚刚过去的10月，是中概股私有化的一个小高峰。
　　继9月底，七天连锁酒店集团宣布启动私有化后，国庆长假后的一周，就有绿润集团、永业国际、九城关贸、胜达包装四家企业提出私有化。据不完全统计，2012年以来，仅在美国资本市场，约有20家中概股公司提出私有化退市。
　　在这波私有化浪潮中，最常见的企业是这样的：受做空等因素影响股票价格大幅度下跌，总体市值不高，创始人或董事长持有相当部分股权。比如，方能斌和家族成员拥有胜达包装约54%的流通股；再如，创始人李建全持有稳健医疗集团73%的股份。
　　也有因长期不受投资者认可提出私有化退市的企业，比如九城关贸，股价长期徘徊在每股1-2美元区间。在10月宣布私有化的企业中，胜达包装的市盈率为2倍，绿润集团市盈率为2.3倍，永业国际市盈率为3.4倍。
　　从另外一个角度讲，股票价格与公司价值的背离，也使得这些公司私有化的成本比较低。
　　选择退市的，不乏明星企业。8月，分众传媒董事长江南春及凯雷投资集团提出以37亿美元价格回购公司。此外，凯雷投资集团与红杉主导了七天连锁酒店集团6.347亿美元的私有化收购要约。
　　启动私有化，并不一定代表就能完成私有化。在美国，小股东能够以董事会违反信托诚信義务，没有做到股东权益最大为由，申请法院禁止私有化收购。中概股傅氏科普威私有化的努力，在经历几轮降价提价后，历时两年还未完成。
　　退市成功后有两条道路：一条是不再上市；另一条是另选他地上市。在美国退市的中概股，如果想在国内股票市场上获得高的市盈率，首先要有能力获得国内上市资格。如今，在国内排队上市的企业已经有800多家。