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摘要：小企业是推动国民经济发展、促进就业、改善人民生活水平、维护社会稳定的基础力量。其数量庞大，在国民经济中起着举足轻重的作用。但是它所获得的金融支持与其贡献极不相称，小企业在发展过程中出现的融资难题已经成为制约其发展的瓶颈之一。本文试图从政府、商业银行、民间金融等角度出发，同时配合灵活抵押品、建立发展基金、构建信用体系等多种形式，共同找出解决小企业融资难题的有效途径。
关键词：小企业；融资；社会属性
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1003－9031（2009）05－0022－05
小企业在各国普遍存在并且不断发展，他们创造了值得骄傲的经济和社会财富，是“经济的腾飞翼”、“解决就业问题的蓄水池”、“技术创新的开拓者”、“稳定社会的减震器”。[1]但小企业规模小、资金少、偿债能力弱和融资难一直是小企业发展过程中最大的瓶颈。解决小企业融资难问题已经成为支撑经济健康快速发展、构建和谐社会的重要推动因素，缓解小企业融资难问题必须作为一项重点工作长期进行。
一、小企业发展和融资的总体情况
（一）小企业的社会属性
有关统计资料显示：在我国，具有法人资格的小企业占全部企业总数的99%，小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，纳税额占国家税收总额约50%，提供了75%以上的城镇就业岗位，完成65%的发展专利、80%以上的新产品开发，为国民经济和社会发展做出了重要的贡献。
1.小企业已成为国民经济持续增长的重要推动力
2001-2005年，国民经济年均增长9.5%，而规模以上中小企业增加值年均为28%。2006年全国工业企业实现工业总产值31.56万亿元，同比增长26.44%。其中，小型工业企业完成工业总产值11.77万亿元，占全部总产值的37.29%。据国家统计局资料，2006年小型工业企业税金总额3792.31亿元，同比增长33.13%；小企业税金总额约占全部工业企业的14%。[2]
2.小企业已成为扩大就业的主渠道
据第一次全国经济普查统计，在工业、建筑业、批发和零售业、住宿和餐饮业中，大型企业法人从业人员为2087.78万人，占全部企业法人从业人员总数的18.11%；中型企业法人从业人员为3546.43万人，占全部企业法人从业人员总数的30.76%；小型全部企业法人从业人员总数的5894.78万人，占全部企业法人从业人员总数的51.13%；小企业法人从业人员人数占全部企业法人从业人员人数的绝大多数，成为吸收就业的最主要渠道。
3.小企业成为推动县域经济发展和加快农村城镇化进程的重要力量
在全国大多数地市县中小企业已经成为主体力量，是部分地区财政收入的重要来源。小企业和非公有制经济最活跃的地方，也是经济活力强、发展水平高的地区。浙江温州市个体、私营企业纳税已经占全市税收的80%左右。2006年江苏私营企业上缴国税和地税收入合计为682.53亿元，同比增长29.7%，占全省税务部门直接征收总额的21%。在一些地方的区县与乡镇出现了许多由小企业组成的特色产业集群，促进了农村地区城镇化水平的提高。
（二）小企业融资难现状
近年来，内外部经济环境不确定因素日益增加，我国小企业融资难问题日益突出，已成为影响我国经济发展全局、制约我国经济增长后劲的突出问题。小企业融资方式非常单一，据统计，在我国中小企业的融资结构中，企业自有资金等内源性融资占比约为60%，公司债券和股票发行等外源性融资占比不到1%，银行贷款等间接融资占比为21%，其他渠道融资占比约为18%。在公司上市、发行债券、筹借外资等直接融资渠道不畅的情况下，小企业只能主要依靠向商业银行借贷的间接融资方式。但2007年以来，小企业获得银行间接融资的难度大幅增加。据统计，各大商业银行2008年第一季度贷款额超过2.2万亿元，其中只有约3000亿元贷款落实到中小企业。小企业在银行融资总量中的占比与其在国民经济中的地位和作用极不相称。[3]
二、美国解决小企业融资困难的经验借鉴
（一）美国小企业的融资状况分析
美国的小企业与大企业相比，也存在规模较小、技术设备较落后和资金不足等问题，在竞争中处于不利地位。美国小企业在发展过程中也曾遇到融资难的困境，但还是得到了迅速的发展，美国完善的中小企业融资体系发挥了重要的作用。美国小企业的融资主要有以下几个渠道。
1.政策性金融机构
美国在1958年成立的中小企业管理局（SBA）作为联邦永久性独立机构，负责为中小企业提供财政支持、管理咨询和人员培训等服务。美国通过政策性金融机构给中小企业提供了大量的资金支持，为支持中小企业的出口贸易，美国中小企业局与美国进出口银行共同推出对中小企业的出口周转资金信贷担保计划。此外，进出口银行还制定了“贷款代理方案”，以使得更多的金融机构参与给中小企业贷款。在美国的州政府一级，还有各州出资建立的专门金融机构，为中小企业的债务提供担保，为一些不能够从银行得到贷款的中小企业提供长期或短期的投资资金、技术开发资金或流动资金，而且这些贷款以期限长、无担保和低利率的居多。
2．民间金融机构
美国有多种形式的民间金融机构为中小企业提供融资服务，如数量相当多的合作社，通过个人或企业（基本都是中小企业）投资入股的方式组成的信用机构，为其内部成员提供贷款；还有以储蓄为先决条件的储蓄贷款金库，也为中小企业提供融资。除此以外，以企业股票或债券为抵押条件的金融公司为企业提供资金支持，这类公司的主要服务对象就是中小企业。
3．风险投资基金
美国是世界上风险投资最发达、风险投资机制发育最完善的国家。20世纪70年代以来，美国政府出台了一系列鼓励和促进民间资本进行风险投资的扶持政策，政府和民间共同促进了风险投资业的繁荣。那些高风险的处于创业阶段的中小企业更需要风险投资或创业资本，美国拥有500多个小企业投资公司，其中大部分主要是向高新技术型中小企业提供资金的。
此外，美国发达的债券市场和股票市场也为小企业直接融资创造了有利条件。
（二）美国对小企业融资支持的特点
1．健全的法律法规
为了促使中小企业的健康发展，美国通过立法机构立法来保障中小企业的利益和支持中小企业融资。1953年，美国为促进中小企业的发展制定了《小企业法》、《中小企业投资法修正案（1958）》、《中小企业投资法》、《中小企业经济政策法》、《中小企业技术革新促进法》、《中小企业投资奖励法》、《小企业开发中心法》、《反托拉斯法》和《公平执行中小企业法法案（1996）》等几十个法律，以创造和保障中小企业的参与机会。美国中小企业立法以确保自由竞争是市场经济环境为重点，在财政资金、金融支持、税收优惠、信用担保、技术创新和创业扶持等方面都有具体的规定。
2．畅通的间接融资渠道
美国联邦政府根据小企业法于1953年建立了直属机构——中小企业管理局（SBA）。在美国，中小企业管理局除了负责制定中小企业规模标准、协调其它联邦机构涉及中小企业的政策外，其主要职责就是促进商业金融机构向中小企业融资，包括制定针对中小企业的各种优惠贷款计划、建立贷款担保二级市场、指定优先向中小企业提供贷款的金融机构及为中小企业融资提供履约担保服务等。在这个过程中，中小企业管理局自身并不直接向中小企业融资，而是为商业金融机构向中小企业融资创造必要的条件。
3．完善的信用担保体系
美国全方位、多层次的信用担保体系，对解决中小企业的融资困难起到了巨大的作用。美国的中小企业信用担保体系主要分为以下三个层次：第一个层次是由美国中小企业管理局直接操作的全国性小企业信用担保体系。全国性小企业信用担保体系由美国联邦小企业管理局及其在各地的100多个办公室之间操作，一般采取选择协作银行以直接担保和授信担保方式进行。美国中小企业管理局不干预协作银行的贷款决策，但有权决定是否为贷款担保。贷款发放后，美国中小企业管理局也不干预企业的运作，只是在企业的确不能偿还贷款时才出面代为偿还。第二个层次是区域性专业担保体系，由地方政府操作的区域性专业担保体系在美国各地情况不同，区域性专业担保体系各有特色。各地方政府根据自己地区的实际情况制定适应各地中小企业的担保政策，保持并发挥各地中小企业的特色。第三个层次是社区性小企业担保体系。由于美国联邦小企业管理局直接操作的全国性小企业信用担保体系和协作银行遍布全美各地，因此，小企业对社区性小企业担保体系的需求不大，社区性小企业担保体系的主要作用是帮助社区内的贫困人口通过创办小企业摆脱困境。[4]
4．风险投资等直接融资渠道较多
美国中小企业投资公司，是惟一由联邦政府资助组成的风险资本公司，它负责向中小企业的增长、扩张和现代化提供产权资本和长期的债务融资，自1958年计划执行以来，已向近10万家中小企业融资上百亿美元。美国还不断开拓二板市场、三板市场，如纳斯达克市场，为中小企业提供多层次的直接融资渠道。
三、对解决我国小企业融资难的对策建议
（一）转变政府的经济职能和管理职能
1．税收优惠是支持小企业发展的重要政策
首先，税收优惠政策要区分企业规模，实行小企业与大中型企业的差别税率，使政策的获益主体主要是小企业。差别税率的实施一方面可以使现有的小企业减轻税负，另一方面也可以促使社会更多的自主创业。其次，给参与小企业股权投资的社会投资者在个人所得税上一定地减免。设立初期的小企业普遍存在着启动资金不足的状况，而此时的企业既无资产也无现金流，也无法进行信贷融资。而社会投资者由于信息采集成本过高，容易引发企业的逆向选择和道德风险。因此，政府应该采取措施是调动各方的积极性以股权投资的形式直接参与小企业融资，而政府则给予投资者个人所得税的减免则可以尽可能地促进此类方式的融资。
2．通过财政拨款的形式设立政府专项基金
通过制定各种小企业技术创新和开发计划，对符合条件的小企业给予专项研究和开发补贴，以解决小企业在研究和开发方面的资金问题。为了帮助小企业得到金融机构贷款，财政可以对小企业贷款进行利息补贴，使得小企业能够按照市场平均利率得到贷款，同时通过较少财政资金的介入，可以带动大量的金融机构资金对小企业进行资金支持。政府的财政资金通过专门的金融机构向小企业直接提供利率优惠的期限较长的贷款援助。
3．加快政府经济管理职能的转变
政府应当引导小企业改变发展思路，调整产业结构，使小企业向科技型结构发展。同时还要着力构建小企业社会化服务体系，为小企业创业与发展提供良好的服务环境。除了依靠财政直接对小企业进行贴补之外，把同样的资金用于政策的促进和措施的推进方面也是一种有效的选择。
（二）商业银行要依据市场化原则开展小企业信贷业务
小企业信贷作为商业银行的常规产品，是商业银行的一项盈利资产，必须按市场化原则来运作。应采用市场方式提供信贷支持，风险和收益必须对称。要实现这一目标，必须进一步推动利率市场化改革，充分发挥利率在资金配置中的作用。其中，关键是要正确处理好政府引导与市场化运作之间的关系。
政府首先要放开对商业银行贷款利率的管制，而商业银行要充分利用贷款利率放开的市场环境，采取适当的价格策略，根据小企业贷款的风险水平、筹资成本、管理成本和收益目标等因素确立不同的价格，对不同借款人实行差别利率，以确保有足够的利润空间和发展动力来促进小企业贷款的持续发展。商业银行通过贷款定价这一关键性条件，实现小企业贷款的商业可持续性，使激励机制真正发挥作用。高利率是银行可持续发放小贷款的一个重要前提。因为一笔小额贷款的利润，难以覆盖相对较高的贷款固定成本，利率必须高到可以覆盖从人员开支、行政开支、贷款损失准备和呆账核销等一系列成本。
另外，小企业贷款作为商业银行一项全新的金融产品和服务，一方面要通过制度的创新，缩小制度要求与小企业现状特征的差距，尽可能通过机制创新反映贷款要素的实际情况，从而减少对小企业信贷决策的制度约束；另一方面要通过对小企业金融核心系统的改造，完善系统功能，不断提高商业银行小企业贷款能力。只有这样，解决小企业贷款难问题才有可能成为现实。
（三）重视和发展民间融资，促使民间金融机构合法化
民间金融是金融市场的一种重要补充形式，民间金融在缓解小企业融资难问题中起到重要的作用。要更好的发挥我国民间金融对小企业的金融支持作用，就必须首先正视它的存在和其所起的作用，也要正视它所存在的问题。同时，要解决这些问题，政府应该充分发挥其引导监督作用，尽量避免直接行政干预民间金融的运行，通过建立一个有效的市场和制度法规环境，给予一定的政策支持，最终使市场机制在民间金融的发展中起调节作用。
1．加强对民间金融的立法、司法及其监管工作，促进其合法化发展
应该在法律上明确民间融资的合法地位，制定有关民间融资的市场准入、退出、组织机构、经营行为、风险防范及信息披露等方面的专项法律法规，避免因法律漏洞而使民间融资不能有效的支持小企业发展，破坏正常的金融秩序。同时，也要完善金融监管部门对民间融资的监管制度，建立一套科学有效的民间融资的监管机制。可以间接的通过对小企业资金的控制，来监督民间融资的流向，进而控制风险。民间融资监管要服务于小企业民间融资、提高小企业民间融资效率和维护小企业民间融资安全这一目标。
2．通过适当提高商业银行贷款利率引导民间金融与正规金融的并轨
民间金融与正规金融的最大差别在于，民间金融更有可能通过无担保贷款获得更高收益弥补其承担的高风险。商业银行要求严格的担保物将风险降到最低，同时也意味着放弃了高收益。政府可放开商业银行贷款利率管理，根据小企业贷款的不同风险因素确定不同价格，对不同借款人实行差别利率，以确保有足够的利润空间和发展动力，来促进小企业贷款的持续发展。同时，也使商业银行的小企业贷款业务在一定程度上与民间借贷形成竞争，压缩民间金融的盈利空间，引导其向正规金融靠拢。
3．拓展民间融资的新渠道
首先，政府要充分尊重民间资本的投资欲望和热情，及时制定相应政策，鼓励并引导建立非银行的民营中小金融机构。可通过搭建有效的投资载体来吸纳社会资本，然后投入到小企业中去，如建立民间投资公司、民间信托公司、产权交易所、产业基金会以及民间租赁公司等。其次，可借鉴国外小额信贷发展经验，如成立“小额贷款组织”，把对普通农民的信贷扶持拓展为对小企业的贷款支持。即通过给予一定的政策，以小额贷款组织为突破口，来撬动民间资金，把民间资金引导到一个正确轨道上，合法地开展金融活动，把新建小额贷款组织的目标客户拓展到小企业。再次，创新融资方式，因地制宜创立适合本地区发展的民间融资方式。如以企业融资为主的“北方模式”，以钱庄、标会为主的“浙闽模式”等。
（四）选择动产质押作为小企业融资的抵押与担保方式
对小企业来讲，从银行融资难最主要的问题是它们大多没有合适的抵押品，特别是银行普遍认可的房地产。考虑到小企业的实际情况，我们可以采取国际社会最主要的融资担保方式之一——动产质押，以有效控制小企业信贷风险。从国际上看，动产担保已成为最主要的物权担保融资方式，约80%的贷款为动产担保。其中，存货、应收账款和知识产权是使用较多的动产担保物，在动产质押中60%以上是以应收账款为主的权利担保。[5]而在我国，保证担保和不动产抵押担保仍是银行常用的授信方式，动产担保贷款额仅占担保贷款总额的12%左右，其中8%左右属于动产质押贷款。要推进我国动产质押贷款方式的实施，需要做到以下几个方面。
1．完善担保法律体系。要进一步明确与扩大质押标的物的范围，借鉴美国、加拿大等国经验，建立专门的动产担保管理法；要规范和简化质押标的物处置的司法程序，提高拍卖的公正性和透明度，有效保护债权人的合法权益；要进一步明确法定优先受偿权，完善公示制度，使债权人避免不必要的损失。
2．设立政策性担保机构或担保基金。我国政府可设立专门的信用担保机构，或设立专项担保基金，当企业利用动产进行质押融资出现信用不足时，可由信用安保机构或担保基金为其提供担保，借以活跃动产质押市场。对于知识产权等市场接受程度较低、交易对手缺乏的动产，可效仿美国建立“保证资产收购价格”机制，免除质权人拍卖质物时所面临的市场风险，一定程度上加强质物信用。
3．加强质押风险管理。银行必须培养自己的专业评估队伍，客观、真实、准确地评估抵押品的价值。应选择所有权明确、容易变现、价格稳定、便于保存、不易过时的抵押品，且抵押物必须办理财产保险，以防止因外因造成的担保物价值的降低。同时要根据抵押品的新旧程度、市场价格和变化趋势、变现能力、贷款期限长短等各种因素来合理确定抵押率。[6]
（五）建立小企业发展基金和专项资金，大胆利用“天使投资”
小企业发展基金设立可以为基金成员企业搭建一个金融服务平台，支持基金成员企业的创业投资、短期资金融通和担保等金融服务。同时，以资金为纽带，强化基金成员企业的合作，形成规模效应，提升竞争能力。小企业发展基金应有基金成员企业出资认购并由出资企业组成理事会，负责基金的投资决策，信托公司负责基金日常管理。基金成立后，所有资金全部用于基金成员企业创业和发展的需要，是基金成员企业的互助基金，基金取得的收益按认购比例进行收益分配，基金成员之间可以采取有效的方式相互融资和进行融资担保。而建立小企业发展专项资金是一种激励小企业创新的形式，其重点用于信用重点项目扶持、融资担保、人才培训体系建设等，有利于激励小企业加强自身建设，把提高自己的竞争力和创新能力作为内在需求，从而实现小企业健康良性发展。
天使投资与风险投资一样，也是向高风险、高收益、具有巨大增长潜力项目的早期投资，是一种提供追加价值的、参与性很强的、长期的权益资本投资。天使投资是纯粹的市场经济产物，主要是为了获得高额的经济回报。天使投资这种“唯效益是举”的天性给了小企业真正公平的融资环境，将会极大地鼓舞小企业改进技术、改善经营管理和提高经济效益，从而促进小企业蓬勃健康发展。天使投资在我国刚刚起步，需要制定一整套与之相适应的法律法规保障“天使”们的利益，构建类似行业协会性质的组织机构对其加以引导管理，鼓励和支持天使投资的发展，使天使投资成为融资体系中的重要一环。
（六）培育全民信用文化，整治社会信用秩序
要在全社会大力开展信用意识的宣传教育，强化《合同法》、《破产法》等有关法规的执法力度，硬化企业还贷机制，严格保护并落实小企业转制过程中的金融债务。地方政府要对恶意逃废银行债务者在办理和审查营业执照、企业领导人出国、企业股票上市和企业领导人业绩考核方面严格把关，并通过新闻媒体及时公布不守信用企业和恶意逃废银行债务企业名单。建立健全小企业信用体系，培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在良好的信用环境下，改善银企之间的关系。建立小企业信用信息大平台，信用平台应解决依法披露、资源整合、技术平台与接口以及资金的问题，通过信用平台实现小企业信用管理监督社会化。
小企业自身要努力增强信用意识，提高自觉还贷意识，以实际行动取信于银行；同时规范自己的开户行为，实行基本账户结算制度，使存款、贷款、结算以及经营活动都置于银行的监督、了解之下，使银行真正感到企业经营思路明确、资金流向清楚、归还贷款主动和贷款回笼彻底，让银行放心地为其增加贷款。■
参考文献：
[1]高正平.中小企业融资新论[M].北京：中国金融出版社，2004.
[2]国家发展和改革委员会中小企业司.中国中小企业发展报告（2007）[M].北京：机械工业出版社，2007.
[3]严启发.用制度创新解决中小企业融资难题[J].中国金融，2009，（4）.
[4]方晓霞.中国企业融资：制度变迁与行为分析[M].北京：北京大学出版社，1999.
[5]中国人民银行天津分行课题组.动产质押：缓解中小企业融资难的有效途径[J].中国金融，2009，（4）.
[6]孙天琦.有关商业银行动产抵（质）押贷款的研究报告[J].西部金融，2007,（6）.
Discussing Ways to Solute Financing Problem about Small Sized Enterprises by the Point of View of Its Society Property
LU Min-feng1；ZHOU Hui-qi2
（1.School of Economics, Nanjing University,Nanjing 210093；China；
2. Management of economy institute of Nanjing Agricultural College, Nanjing 210093，China）
Abstract: The small sized enterprises are the basic power to enhance economy, reduce the employment pressure, improve the living standards of people and keep social stable. They appear not only the huge number, but also play an important role in the national economy. But their acquired financial support is not commensurate with their contributions. Now the financing problem has become a bottleneck restricting the development of the small sized enterprises. This paper attempts by the government, commercial banks, private financial perspective and caters to flexible collateral, set up development funds and builds a credit system to find out the effective ways to solute the financing problems about small businesses.
Key Words: Small Sized Enterprise; Financing; Community Property
关键词：小企业；融资；社会属性
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1003－9031（2009）05－0022－05
小企业在各国普遍存在并且不断发展，他们创造了值得骄傲的经济和社会财富，是“经济的腾飞翼”、“解决就业问题的蓄水池”、“技术创新的开拓者”、“稳定社会的减震器”。[1]但小企业规模小、资金少、偿债能力弱和融资难一直是小企业发展过程中最大的瓶颈。解决小企业融资难问题已经成为支撑经济健康快速发展、构建和谐社会的重要推动因素，缓解小企业融资难问题必须作为一项重点工作长期进行。
一、小企业发展和融资的总体情况
（一）小企业的社会属性
有关统计资料显示：在我国，具有法人资格的小企业占全部企业总数的99%，小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，纳税额占国家税收总额约50%，提供了75%以上的城镇就业岗位，完成65%的发展专利、80%以上的新产品开发，为国民经济和社会发展做出了重要的贡献。
1.小企业已成为国民经济持续增长的重要推动力
2001-2005年，国民经济年均增长9.5%，而规模以上中小企业增加值年均为28%。2006年全国工业企业实现工业总产值31.56万亿元，同比增长26.44%。其中，小型工业企业完成工业总产值11.77万亿元，占全部总产值的37.29%。据国家统计局资料，2006年小型工业企业税金总额3792.31亿元，同比增长33.13%；小企业税金总额约占全部工业企业的14%。[2]
2.小企业已成为扩大就业的主渠道
据第一次全国经济普查统计，在工业、建筑业、批发和零售业、住宿和餐饮业中，大型企业法人从业人员为2087.78万人，占全部企业法人从业人员总数的18.11%；中型企业法人从业人员为3546.43万人，占全部企业法人从业人员总数的30.76%；小型全部企业法人从业人员总数的5894.78万人，占全部企业法人从业人员总数的51.13%；小企业法人从业人员人数占全部企业法人从业人员人数的绝大多数，成为吸收就业的最主要渠道。
3.小企业成为推动县域经济发展和加快农村城镇化进程的重要力量
在全国大多数地市县中小企业已经成为主体力量，是部分地区财政收入的重要来源。小企业和非公有制经济最活跃的地方，也是经济活力强、发展水平高的地区。浙江温州市个体、私营企业纳税已经占全市税收的80%左右。2006年江苏私营企业上缴国税和地税收入合计为682.53亿元，同比增长29.7%，占全省税务部门直接征收总额的21%。在一些地方的区县与乡镇出现了许多由小企业组成的特色产业集群，促进了农村地区城镇化水平的提高。
（二）小企业融资难现状
近年来，内外部经济环境不确定因素日益增加，我国小企业融资难问题日益突出，已成为影响我国经济发展全局、制约我国经济增长后劲的突出问题。小企业融资方式非常单一，据统计，在我国中小企业的融资结构中，企业自有资金等内源性融资占比约为60%，公司债券和股票发行等外源性融资占比不到1%，银行贷款等间接融资占比为21%，其他渠道融资占比约为18%。在公司上市、发行债券、筹借外资等直接融资渠道不畅的情况下，小企业只能主要依靠向商业银行借贷的间接融资方式。但2007年以来，小企业获得银行间接融资的难度大幅增加。据统计，各大商业银行2008年第一季度贷款额超过2.2万亿元，其中只有约3000亿元贷款落实到中小企业。小企业在银行融资总量中的占比与其在国民经济中的地位和作用极不相称。[3]
二、美国解决小企业融资困难的经验借鉴
（一）美国小企业的融资状况分析
美国的小企业与大企业相比，也存在规模较小、技术设备较落后和资金不足等问题，在竞争中处于不利地位。美国小企业在发展过程中也曾遇到融资难的困境，但还是得到了迅速的发展，美国完善的中小企业融资体系发挥了重要的作用。美国小企业的融资主要有以下几个渠道。
1.政策性金融机构
美国在1958年成立的中小企业管理局（SBA）作为联邦永久性独立机构，负责为中小企业提供财政支持、管理咨询和人员培训等服务。美国通过政策性金融机构给中小企业提供了大量的资金支持，为支持中小企业的出口贸易，美国中小企业局与美国进出口银行共同推出对中小企业的出口周转资金信贷担保计划。此外，进出口银行还制定了“贷款代理方案”，以使得更多的金融机构参与给中小企业贷款。在美国的州政府一级，还有各州出资建立的专门金融机构，为中小企业的债务提供担保，为一些不能够从银行得到贷款的中小企业提供长期或短期的投资资金、技术开发资金或流动资金，而且这些贷款以期限长、无担保和低利率的居多。
2．民间金融机构
美国有多种形式的民间金融机构为中小企业提供融资服务，如数量相当多的合作社，通过个人或企业（基本都是中小企业）投资入股的方式组成的信用机构，为其内部成员提供贷款；还有以储蓄为先决条件的储蓄贷款金库，也为中小企业提供融资。除此以外，以企业股票或债券为抵押条件的金融公司为企业提供资金支持，这类公司的主要服务对象就是中小企业。
3．风险投资基金
美国是世界上风险投资最发达、风险投资机制发育最完善的国家。20世纪70年代以来，美国政府出台了一系列鼓励和促进民间资本进行风险投资的扶持政策，政府和民间共同促进了风险投资业的繁荣。那些高风险的处于创业阶段的中小企业更需要风险投资或创业资本，美国拥有500多个小企业投资公司，其中大部分主要是向高新技术型中小企业提供资金的。
此外，美国发达的债券市场和股票市场也为小企业直接融资创造了有利条件。
（二）美国对小企业融资支持的特点
1．健全的法律法规
为了促使中小企业的健康发展，美国通过立法机构立法来保障中小企业的利益和支持中小企业融资。1953年，美国为促进中小企业的发展制定了《小企业法》、《中小企业投资法修正案（1958）》、《中小企业投资法》、《中小企业经济政策法》、《中小企业技术革新促进法》、《中小企业投资奖励法》、《小企业开发中心法》、《反托拉斯法》和《公平执行中小企业法法案（1996）》等几十个法律，以创造和保障中小企业的参与机会。美国中小企业立法以确保自由竞争是市场经济环境为重点，在财政资金、金融支持、税收优惠、信用担保、技术创新和创业扶持等方面都有具体的规定。
2．畅通的间接融资渠道
美国联邦政府根据小企业法于1953年建立了直属机构——中小企业管理局（SBA）。在美国，中小企业管理局除了负责制定中小企业规模标准、协调其它联邦机构涉及中小企业的政策外，其主要职责就是促进商业金融机构向中小企业融资，包括制定针对中小企业的各种优惠贷款计划、建立贷款担保二级市场、指定优先向中小企业提供贷款的金融机构及为中小企业融资提供履约担保服务等。在这个过程中，中小企业管理局自身并不直接向中小企业融资，而是为商业金融机构向中小企业融资创造必要的条件。
3．完善的信用担保体系
美国全方位、多层次的信用担保体系，对解决中小企业的融资困难起到了巨大的作用。美国的中小企业信用担保体系主要分为以下三个层次：第一个层次是由美国中小企业管理局直接操作的全国性小企业信用担保体系。全国性小企业信用担保体系由美国联邦小企业管理局及其在各地的100多个办公室之间操作，一般采取选择协作银行以直接担保和授信担保方式进行。美国中小企业管理局不干预协作银行的贷款决策，但有权决定是否为贷款担保。贷款发放后，美国中小企业管理局也不干预企业的运作，只是在企业的确不能偿还贷款时才出面代为偿还。第二个层次是区域性专业担保体系，由地方政府操作的区域性专业担保体系在美国各地情况不同，区域性专业担保体系各有特色。各地方政府根据自己地区的实际情况制定适应各地中小企业的担保政策，保持并发挥各地中小企业的特色。第三个层次是社区性小企业担保体系。由于美国联邦小企业管理局直接操作的全国性小企业信用担保体系和协作银行遍布全美各地，因此，小企业对社区性小企业担保体系的需求不大，社区性小企业担保体系的主要作用是帮助社区内的贫困人口通过创办小企业摆脱困境。[4]
4．风险投资等直接融资渠道较多
美国中小企业投资公司，是惟一由联邦政府资助组成的风险资本公司，它负责向中小企业的增长、扩张和现代化提供产权资本和长期的债务融资，自1958年计划执行以来，已向近10万家中小企业融资上百亿美元。美国还不断开拓二板市场、三板市场，如纳斯达克市场，为中小企业提供多层次的直接融资渠道。
三、对解决我国小企业融资难的对策建议
（一）转变政府的经济职能和管理职能
1．税收优惠是支持小企业发展的重要政策
首先，税收优惠政策要区分企业规模，实行小企业与大中型企业的差别税率，使政策的获益主体主要是小企业。差别税率的实施一方面可以使现有的小企业减轻税负，另一方面也可以促使社会更多的自主创业。其次，给参与小企业股权投资的社会投资者在个人所得税上一定地减免。设立初期的小企业普遍存在着启动资金不足的状况，而此时的企业既无资产也无现金流，也无法进行信贷融资。而社会投资者由于信息采集成本过高，容易引发企业的逆向选择和道德风险。因此，政府应该采取措施是调动各方的积极性以股权投资的形式直接参与小企业融资，而政府则给予投资者个人所得税的减免则可以尽可能地促进此类方式的融资。
2．通过财政拨款的形式设立政府专项基金
通过制定各种小企业技术创新和开发计划，对符合条件的小企业给予专项研究和开发补贴，以解决小企业在研究和开发方面的资金问题。为了帮助小企业得到金融机构贷款，财政可以对小企业贷款进行利息补贴，使得小企业能够按照市场平均利率得到贷款，同时通过较少财政资金的介入，可以带动大量的金融机构资金对小企业进行资金支持。政府的财政资金通过专门的金融机构向小企业直接提供利率优惠的期限较长的贷款援助。
3．加快政府经济管理职能的转变
政府应当引导小企业改变发展思路，调整产业结构，使小企业向科技型结构发展。同时还要着力构建小企业社会化服务体系，为小企业创业与发展提供良好的服务环境。除了依靠财政直接对小企业进行贴补之外，把同样的资金用于政策的促进和措施的推进方面也是一种有效的选择。
（二）商业银行要依据市场化原则开展小企业信贷业务
小企业信贷作为商业银行的常规产品，是商业银行的一项盈利资产，必须按市场化原则来运作。应采用市场方式提供信贷支持，风险和收益必须对称。要实现这一目标，必须进一步推动利率市场化改革，充分发挥利率在资金配置中的作用。其中，关键是要正确处理好政府引导与市场化运作之间的关系。
政府首先要放开对商业银行贷款利率的管制，而商业银行要充分利用贷款利率放开的市场环境，采取适当的价格策略，根据小企业贷款的风险水平、筹资成本、管理成本和收益目标等因素确立不同的价格，对不同借款人实行差别利率，以确保有足够的利润空间和发展动力来促进小企业贷款的持续发展。商业银行通过贷款定价这一关键性条件，实现小企业贷款的商业可持续性，使激励机制真正发挥作用。高利率是银行可持续发放小贷款的一个重要前提。因为一笔小额贷款的利润，难以覆盖相对较高的贷款固定成本，利率必须高到可以覆盖从人员开支、行政开支、贷款损失准备和呆账核销等一系列成本。
另外，小企业贷款作为商业银行一项全新的金融产品和服务，一方面要通过制度的创新，缩小制度要求与小企业现状特征的差距，尽可能通过机制创新反映贷款要素的实际情况，从而减少对小企业信贷决策的制度约束；另一方面要通过对小企业金融核心系统的改造，完善系统功能，不断提高商业银行小企业贷款能力。只有这样，解决小企业贷款难问题才有可能成为现实。
（三）重视和发展民间融资，促使民间金融机构合法化
民间金融是金融市场的一种重要补充形式，民间金融在缓解小企业融资难问题中起到重要的作用。要更好的发挥我国民间金融对小企业的金融支持作用，就必须首先正视它的存在和其所起的作用，也要正视它所存在的问题。同时，要解决这些问题，政府应该充分发挥其引导监督作用，尽量避免直接行政干预民间金融的运行，通过建立一个有效的市场和制度法规环境，给予一定的政策支持，最终使市场机制在民间金融的发展中起调节作用。
1．加强对民间金融的立法、司法及其监管工作，促进其合法化发展
应该在法律上明确民间融资的合法地位，制定有关民间融资的市场准入、退出、组织机构、经营行为、风险防范及信息披露等方面的专项法律法规，避免因法律漏洞而使民间融资不能有效的支持小企业发展，破坏正常的金融秩序。同时，也要完善金融监管部门对民间融资的监管制度，建立一套科学有效的民间融资的监管机制。可以间接的通过对小企业资金的控制，来监督民间融资的流向，进而控制风险。民间融资监管要服务于小企业民间融资、提高小企业民间融资效率和维护小企业民间融资安全这一目标。
2．通过适当提高商业银行贷款利率引导民间金融与正规金融的并轨
民间金融与正规金融的最大差别在于，民间金融更有可能通过无担保贷款获得更高收益弥补其承担的高风险。商业银行要求严格的担保物将风险降到最低，同时也意味着放弃了高收益。政府可放开商业银行贷款利率管理，根据小企业贷款的不同风险因素确定不同价格，对不同借款人实行差别利率，以确保有足够的利润空间和发展动力，来促进小企业贷款的持续发展。同时，也使商业银行的小企业贷款业务在一定程度上与民间借贷形成竞争，压缩民间金融的盈利空间，引导其向正规金融靠拢。
3．拓展民间融资的新渠道
首先，政府要充分尊重民间资本的投资欲望和热情，及时制定相应政策，鼓励并引导建立非银行的民营中小金融机构。可通过搭建有效的投资载体来吸纳社会资本，然后投入到小企业中去，如建立民间投资公司、民间信托公司、产权交易所、产业基金会以及民间租赁公司等。其次，可借鉴国外小额信贷发展经验，如成立“小额贷款组织”，把对普通农民的信贷扶持拓展为对小企业的贷款支持。即通过给予一定的政策，以小额贷款组织为突破口，来撬动民间资金，把民间资金引导到一个正确轨道上，合法地开展金融活动，把新建小额贷款组织的目标客户拓展到小企业。再次，创新融资方式，因地制宜创立适合本地区发展的民间融资方式。如以企业融资为主的“北方模式”，以钱庄、标会为主的“浙闽模式”等。
（四）选择动产质押作为小企业融资的抵押与担保方式
对小企业来讲，从银行融资难最主要的问题是它们大多没有合适的抵押品，特别是银行普遍认可的房地产。考虑到小企业的实际情况，我们可以采取国际社会最主要的融资担保方式之一——动产质押，以有效控制小企业信贷风险。从国际上看，动产担保已成为最主要的物权担保融资方式，约80%的贷款为动产担保。其中，存货、应收账款和知识产权是使用较多的动产担保物，在动产质押中60%以上是以应收账款为主的权利担保。[5]而在我国，保证担保和不动产抵押担保仍是银行常用的授信方式，动产担保贷款额仅占担保贷款总额的12%左右，其中8%左右属于动产质押贷款。要推进我国动产质押贷款方式的实施，需要做到以下几个方面。
1．完善担保法律体系。要进一步明确与扩大质押标的物的范围，借鉴美国、加拿大等国经验，建立专门的动产担保管理法；要规范和简化质押标的物处置的司法程序，提高拍卖的公正性和透明度，有效保护债权人的合法权益；要进一步明确法定优先受偿权，完善公示制度，使债权人避免不必要的损失。
2．设立政策性担保机构或担保基金。我国政府可设立专门的信用担保机构，或设立专项担保基金，当企业利用动产进行质押融资出现信用不足时，可由信用安保机构或担保基金为其提供担保，借以活跃动产质押市场。对于知识产权等市场接受程度较低、交易对手缺乏的动产，可效仿美国建立“保证资产收购价格”机制，免除质权人拍卖质物时所面临的市场风险，一定程度上加强质物信用。
3．加强质押风险管理。银行必须培养自己的专业评估队伍，客观、真实、准确地评估抵押品的价值。应选择所有权明确、容易变现、价格稳定、便于保存、不易过时的抵押品，且抵押物必须办理财产保险，以防止因外因造成的担保物价值的降低。同时要根据抵押品的新旧程度、市场价格和变化趋势、变现能力、贷款期限长短等各种因素来合理确定抵押率。[6]
（五）建立小企业发展基金和专项资金，大胆利用“天使投资”
小企业发展基金设立可以为基金成员企业搭建一个金融服务平台，支持基金成员企业的创业投资、短期资金融通和担保等金融服务。同时，以资金为纽带，强化基金成员企业的合作，形成规模效应，提升竞争能力。小企业发展基金应有基金成员企业出资认购并由出资企业组成理事会，负责基金的投资决策，信托公司负责基金日常管理。基金成立后，所有资金全部用于基金成员企业创业和发展的需要，是基金成员企业的互助基金，基金取得的收益按认购比例进行收益分配，基金成员之间可以采取有效的方式相互融资和进行融资担保。而建立小企业发展专项资金是一种激励小企业创新的形式，其重点用于信用重点项目扶持、融资担保、人才培训体系建设等，有利于激励小企业加强自身建设，把提高自己的竞争力和创新能力作为内在需求，从而实现小企业健康良性发展。
天使投资与风险投资一样，也是向高风险、高收益、具有巨大增长潜力项目的早期投资，是一种提供追加价值的、参与性很强的、长期的权益资本投资。天使投资是纯粹的市场经济产物，主要是为了获得高额的经济回报。天使投资这种“唯效益是举”的天性给了小企业真正公平的融资环境，将会极大地鼓舞小企业改进技术、改善经营管理和提高经济效益，从而促进小企业蓬勃健康发展。天使投资在我国刚刚起步，需要制定一整套与之相适应的法律法规保障“天使”们的利益，构建类似行业协会性质的组织机构对其加以引导管理，鼓励和支持天使投资的发展，使天使投资成为融资体系中的重要一环。
（六）培育全民信用文化，整治社会信用秩序
要在全社会大力开展信用意识的宣传教育，强化《合同法》、《破产法》等有关法规的执法力度，硬化企业还贷机制，严格保护并落实小企业转制过程中的金融债务。地方政府要对恶意逃废银行债务者在办理和审查营业执照、企业领导人出国、企业股票上市和企业领导人业绩考核方面严格把关，并通过新闻媒体及时公布不守信用企业和恶意逃废银行债务企业名单。建立健全小企业信用体系，培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念，在良好的信用环境下，改善银企之间的关系。建立小企业信用信息大平台，信用平台应解决依法披露、资源整合、技术平台与接口以及资金的问题，通过信用平台实现小企业信用管理监督社会化。
小企业自身要努力增强信用意识，提高自觉还贷意识，以实际行动取信于银行；同时规范自己的开户行为，实行基本账户结算制度，使存款、贷款、结算以及经营活动都置于银行的监督、了解之下，使银行真正感到企业经营思路明确、资金流向清楚、归还贷款主动和贷款回笼彻底，让银行放心地为其增加贷款。■
参考文献：
[1]高正平.中小企业融资新论[M].北京：中国金融出版社，2004.
[2]国家发展和改革委员会中小企业司.中国中小企业发展报告（2007）[M].北京：机械工业出版社，2007.
[3]严启发.用制度创新解决中小企业融资难题[J].中国金融，2009，（4）.
[4]方晓霞.中国企业融资：制度变迁与行为分析[M].北京：北京大学出版社，1999.
[5]中国人民银行天津分行课题组.动产质押：缓解中小企业融资难的有效途径[J].中国金融，2009，（4）.
[6]孙天琦.有关商业银行动产抵（质）押贷款的研究报告[J].西部金融，2007,（6）.
Discussing Ways to Solute Financing Problem about Small Sized Enterprises by the Point of View of Its Society Property
LU Min-feng1；ZHOU Hui-qi2
（1.School of Economics, Nanjing University,Nanjing 210093；China；
2. Management of economy institute of Nanjing Agricultural College, Nanjing 210093，China）
Abstract: The small sized enterprises are the basic power to enhance economy, reduce the employment pressure, improve the living standards of people and keep social stable. They appear not only the huge number, but also play an important role in the national economy. But their acquired financial support is not commensurate with their contributions. Now the financing problem has become a bottleneck restricting the development of the small sized enterprises. This paper attempts by the government, commercial banks, private financial perspective and caters to flexible collateral, set up development funds and builds a credit system to find out the effective ways to solute the financing problems about small businesses.
Key Words: Small Sized Enterprise; Financing; Community Property