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什么是私募股权融资呢?其实对创业者来说，弄清私募股权融资的定义把握两个原则足矣：其一，这种投资可以私下商量着来；其二，融资的主体不是上市公司。
2005年，在开平设厂的刘靖武到恩平探访亲友，无意中发现恩平的街头频繁出现一个特殊的“广告”，“广告”上声称可以帮助私人企业解决资金问题，甚至可以提供20年的融资贷款。刘靖武一直苦干无资金支持自己扩大生产，于是他尝试着拨通了“广告”上的电话号码，与金融中介取得了联系。在当地亲友的帮助下，他一周之后就取得了150万元的贷款。
类似刘靖武这样向民间金融机构借款的情况，近年来在珠三角地区时有发生。当地民间金融机构通过半公开对外“打广告”的方式，向圈子外的“准客”推荐业务。
突破“圈内”规则
根据刘靖武的介绍，“广告”所提到的融资服务主要有两种形式。一种是中长期借款，月利率为2．5—3．5％，通常需要用汽车、房屋等作为抵押，贷款额在100万元以内。这种形式的借贷交易速度快，通常一周内即可完成。第二种则是专门针对私企工厂的融资，形式有点类似于创业基金。具体贷款额度、年限及利率，由双方面谈商定。例如资金直接入股企业，企业用厂房、设备等作抵押等。刘靖武的借款就属于这一种，贷款期限为5年期，年利率约9％。
应该说，以往只做熟人生意的民间融资机构，现在正在逐步向陌生人放开，这代表着一个信号：民间金融机构正在谋求突破灰色地带，加速浮出水面，加速拓展业务。民间金融机构原来仅在“圈内”开展业务风险控制得很好，主要原因是利用“熟人社会”关系，将信用建立在朋友介绍担保之上。而现在开始面向陌生人，虽然和陌生人做生意，风险难控制，但同时借款方的利润也更加丰厚。
有人将向民间金融机构贷款称为练就打狗棒法。对于不了解民间金融机构的人来说，这种说法颇为令人不解，但经业内人士介绍后才发现，所谓的练就打狗棒法，是指要能够掌握变化精微的技法，以最终获得有益于自己企业发展的贷款。
说得更详细一些，从民间金融机构获得融资也非易事，民间金融机构对于融资对象的要求都比较高。创业者之所以要练打狗棒法，也是因为其被称共有三十六路，有绊、劈、缠、戳、挑、引、封、转八诀。将打狗棒法与向民间金融机构借钱联系在一起，实际上就是要创业者深入了解民间金融机构的借贷体系，并且加以巧妙利用。
据了解，目前民间金融机构都会采取一些方式自我保障，比如在借款合同或者抵押合同上，都会建立一套机制，尽量贴近现有法律，以保障自己的利益。特别是针对私人企业的长期融资，民间金融机构完全是利用现有法律来保障自己的利益。例如直接入股企业，这相当于与私企合伙做生意，基本不存在什么法律风险。只要实地考察后认为企业有投资价值，通常就会投资。虽然不直接插手企业日常运营，但民间金融机构会常驻或者定期派财务人员查账。如果对方赖账，则可以马上诉诸法律。同时，民间金融机构一般都只集中在自己认为有把握的行业，以有效地控制风险。
而在中长期贷款方面，借款方会要求双方签订私人借款合同(现阶段私人借款合同已被法律认可)。合同一般是先扣除利息，仅写明到期偿还的本金。如果是初次交易，借款方通常会要求把利息与本金相加后写入合同，合同只标明到期后归还的固定数额。或者在这个固定数额的基础上，演化出一份为法律所承认的合同，有了这些借款合同后，再到当地房管部门作抵押登记，获得法律认定有效的抵押合同。这样中长期贷款的法律风险就可以有效控制。
“无缝对接”私募资本
与民间金融机构一样可以利用的，还有私募基金。
2006年，随着李彦宏、施正荣、江南春……一长串令众人疯狂的新贵闪亮登场，让“私募股权融资”也成为最时髦的名词。究竟什么是私募股权融资呢？其实对创业者来说，弄清私募股权融资的定义把握两个原则足矣：其一，这种投资可以私下商量着来；其二，融资的主体不是上市公司。
在与私募基金接触的过程中，打狗棒法就更加显得重要了。因为要获得投资人的认可，必须要明确七步。第一步，融资主体必须是产权清晰的公司，这样资本才能“降落”。在具体商务实践中，有许多想融资的创业者，也许只有一个项目，或者仅拥有一个技术，连公司都没成立，就想着去融资。还有，不少搞技术出身的创业者，公司股东结构繁杂，时间久的甚至连股东都找不到，这些没有清晰产权的公司很难得到私募基金的认可。没有融资主体的最典型案例，是2000年前的新东方。曾有投资银行家问俞敏洪，“你生意这么好，如果我给你引1亿元的资金，你能否做到1亿元的盈利？”俞敏洪回答：“当年就能实现这个指标。”但是，从投行的角度来说，当年的新东方没有资本上的价值，因为新东方连公司都不是。其后，新东方成立公司，将课酬费纳入规范的财务报表，引入战略投资者。新东方的身价就再也不是区区课酬费，而是在年利润基础上，乘以数十倍市盈率的公司价值。
第二步，财务规范化。私募融资主体可以分为两种：民企和国企。一般认为，国企的改组改制似乎很艰难。实际在现实操作中，许多民企的改造比国企难度大得多。原因很简单，有些国企可能不符合现代公司要求，但财务总体运作还算规范。而许多民企收支混乱到无法厘清，财务规范化的成本极其高昂。曾经有家民营企业想在A股市场IPO(首次公开募集)，但财务规范的成本太大，公司做了极大努力也无法实现，最后只能采取借壳方式上市。
第三步，设计商业模式和战略。清晰的商业模式明白地告诉投资人企业在做什么；其次，描述有关企业未来的成长空间。
第四步，制定经营计划，对投入产出进行测算。投行界有句话，“你要多少钱都没关系”，关键就在于你能拿出令人信服的计划，拿了钱去干什么。
第五步，管理架构的重组和管理体系的构建。比如电子商务公司，除了“精神领袖”外，至少还得有技术官(CTO)、销售官(CMO)、财务官(CFO)。
最后两步，是估值谈判以及融资成交。估值谈判非常重要，因为企业股权的作价和标准化商品不一样，没有标准可循。同样融1亿美元，出让20％还是30％的股权都有可能。一个谈判高手会让企业让步最少，得到最多。四方向寻找“财主”
当然，了解七步程序只是开始，如果不知道投资人在哪儿，企业融资将和没头苍蝇一样。这就需要创业者发挥“缠”功，至少你要了解不同私募基金的不同特性，并且了解不同私募基金的不同偏好。比如，中东小基金每天下午3点准时下班打高尔夫；NEA天天加班到深夜研究投资对象；华平创投有赌博、烟草、色情“三不投”的原则——如何根据不同的投资人，了解那些不同偏好意味着融资的把握加大。目前，仅进入中国的外资基金就超过200 家，这就要求融资人先圈定一个范围。
其实，形形色色的投资者，不外乎分布在四个方向。
第一个方向：财务投资者，以获取财务回报为目的。财务方向有三种人。毫无疑问，大多数VC基金(风险投资基金)和PE基金(私人资本基金)属于第一种人。VC基金有投资成长期高新技术公司的偏好，通常被称为风险投资基金。PE相对VC而言，多投资于有稳定现金流的成熟企业，通常被称为并购基金。
还有两种类型的财务投资者：一种是愿意分享你公司盈利的私人。这种人既可以是国外大富翁、也可以是山西煤老板；另一种是产权倒卖者，这类人有很强的社会能量，可以用更高的价钱，把收来的企业卖出去。
第二个方向：产业投资者，以符合自身战略发展为目的。产业方向也有三种人，第一种是同业竞争者，如分众买下聚众；第二种是产业进入者，如米塔尔买下华菱管线：第三种是上下游企业，如氧化铝商中国铝业大肆收购亏损的电解铝厂。
第三个方向：介于财务和产业投资者之间的战略投资者，一般来自大企业所设的基金。看重利润回报的同时，也强调对母公司战略的协同作用。如Intel Capital的母公司是芯片制造商，喜欢投资手机软件和电脑游戏。
第四个方向：出于个人爱好的玩家。有许多不求财务回报和战略意图的有钱人，只为兴趣而来。千万不要忽视这类投资人，往往在你走投无路时，他们会带来奇迹。
所谓观其动向，击其要害，针对来自上述四个方向的所有投资人，创业者自然也需要运用不同的招数以对付不同的资本。第一：经营招。创业者要对公司的经营可行性，现金流测算和前景有清楚认识，能够流利透彻地对投资人讲到位。第二：团队招。首先要强调公司的团队，最重要的是传递诚信。没有哪个投资人会投资给不信任的人；其次要强调投入，要让投资人感觉到你们都是工作狂，用整个生命投入工作，对事业的忠诚和精神追求高于一切：最后一定要露拙，不要大谈特谈资本运作，最好是表现得不谙资本运作，让投资人感觉创业者是老老实实做实业的。强调不意味着游说，要在与投资人打交道的过程中，默默地展示形象，传递上述信息。第三：战略招。对于产业投资者，在打出前两招的基础上，要着重说明公司的业务对投资人的战略有多大的积极影响。第四：机会招。要强调目前公司的商业模式，在资本市场估值的受欢迎程度。公司融资是否成功，在很大程度上取决于产品的产业周期与产品的资本周期是否吻合。所谓两个周期的吻合，也就是说如果你拥有一家集团公司想融资，同时又经营彩电和手机两大业务，而1998年股市流行实业概念，可推彩电融资，2000年股市流行高科技概念，可推手机融资。道理虽然简单，但许多技术出身的创业家，以及做实业经营的企业家，只能看到产品的产业周期，无法识别产品的资本周期，痛失大好机会。第五：风险招。强调公司风险，是提高对方信任度，确立己方理性形象的重要手段。第六：类比招。江南春如何发家？施正荣如何一夜成为首富？榜样的力量是无穷的。但请注意，要识别对象再出牌，对于理性的投资基金，大吹大擂适得其反。而对于个人投资者，类比牌的杀伤力很大。
签约“四大惑”
在几轮谈判后，当投资人拿着具体的融资方案要求创业者签字，千万别以为这样就已经大功告成了。通常在这个时候，还有四大难题在等着创业者，这些都需要你一一化解。
资金量难题。并非钱越多越好，做出具体决定将基于两个立场：如果基于机会，在此一轮资本周期中，公司所处的产业是热点，那么可以发力猛融资一把。中国处于新兴市场，只要企业的团队能干，一次大量融资，靠拼速度和资源换取的商业机会非常多；如果基于需要，则应量入为出。企业融资多少取决于经营需要，因为不同的成长阶段，企业有不同的估值，企业做大规模后再融资，股权的出让价格可能会更好。
资金成本难题。资金成本因素难在两个方面。对企业来说，弄清融资的加权平均资本成本，只是个技术难点，找个合格的会计师即可解决。最大的困难是识别投资方要求的收益率以及收益周期，从而判断能否合作。比如说，企业的经营周期是4年，而投资人的收益周期仅为2年，双方的利润周期严重脱节，可能埋下隐患。
股本结构难题。出让控股权或非控股权的融资，对资金收益的要求完全不一样。在融资的股本设计上，创业者如果对赢利有信心，不必过分计较股权点位的争夺。如果业绩足够好，即使创业者在董事会只占少数席位，一样能够实现对企业的强力控制。在实际融资方案中，投资人多会设定对赌方案，设定一个经营目标，如果团队未达到目标，即使是现有的控制权也可能失去。
股东结构难题。选择不同的股东，将会给公司带来不同命运。如果投资人为产业投资者，则不一定上市。而国外的基金，其目的一定是给公司找战略投资人，赴海外上市。对于有些公司来说，这种选择可能是灾难性的。首先是海外上市估值不一定比A股理想。其次，若国外基金给公司引进竞争性的战略投资人，将可能给公司未来战略以毁灭性打击。
2005年，在开平设厂的刘靖武到恩平探访亲友，无意中发现恩平的街头频繁出现一个特殊的“广告”，“广告”上声称可以帮助私人企业解决资金问题，甚至可以提供20年的融资贷款。刘靖武一直苦干无资金支持自己扩大生产，于是他尝试着拨通了“广告”上的电话号码，与金融中介取得了联系。在当地亲友的帮助下，他一周之后就取得了150万元的贷款。
类似刘靖武这样向民间金融机构借款的情况，近年来在珠三角地区时有发生。当地民间金融机构通过半公开对外“打广告”的方式，向圈子外的“准客”推荐业务。
突破“圈内”规则
根据刘靖武的介绍，“广告”所提到的融资服务主要有两种形式。一种是中长期借款，月利率为2．5—3．5％，通常需要用汽车、房屋等作为抵押，贷款额在100万元以内。这种形式的借贷交易速度快，通常一周内即可完成。第二种则是专门针对私企工厂的融资，形式有点类似于创业基金。具体贷款额度、年限及利率，由双方面谈商定。例如资金直接入股企业，企业用厂房、设备等作抵押等。刘靖武的借款就属于这一种，贷款期限为5年期，年利率约9％。
应该说，以往只做熟人生意的民间融资机构，现在正在逐步向陌生人放开，这代表着一个信号：民间金融机构正在谋求突破灰色地带，加速浮出水面，加速拓展业务。民间金融机构原来仅在“圈内”开展业务风险控制得很好，主要原因是利用“熟人社会”关系，将信用建立在朋友介绍担保之上。而现在开始面向陌生人，虽然和陌生人做生意，风险难控制，但同时借款方的利润也更加丰厚。
有人将向民间金融机构贷款称为练就打狗棒法。对于不了解民间金融机构的人来说，这种说法颇为令人不解，但经业内人士介绍后才发现，所谓的练就打狗棒法，是指要能够掌握变化精微的技法，以最终获得有益于自己企业发展的贷款。
说得更详细一些，从民间金融机构获得融资也非易事，民间金融机构对于融资对象的要求都比较高。创业者之所以要练打狗棒法，也是因为其被称共有三十六路，有绊、劈、缠、戳、挑、引、封、转八诀。将打狗棒法与向民间金融机构借钱联系在一起，实际上就是要创业者深入了解民间金融机构的借贷体系，并且加以巧妙利用。
据了解，目前民间金融机构都会采取一些方式自我保障，比如在借款合同或者抵押合同上，都会建立一套机制，尽量贴近现有法律，以保障自己的利益。特别是针对私人企业的长期融资，民间金融机构完全是利用现有法律来保障自己的利益。例如直接入股企业，这相当于与私企合伙做生意，基本不存在什么法律风险。只要实地考察后认为企业有投资价值，通常就会投资。虽然不直接插手企业日常运营，但民间金融机构会常驻或者定期派财务人员查账。如果对方赖账，则可以马上诉诸法律。同时，民间金融机构一般都只集中在自己认为有把握的行业，以有效地控制风险。
而在中长期贷款方面，借款方会要求双方签订私人借款合同(现阶段私人借款合同已被法律认可)。合同一般是先扣除利息，仅写明到期偿还的本金。如果是初次交易，借款方通常会要求把利息与本金相加后写入合同，合同只标明到期后归还的固定数额。或者在这个固定数额的基础上，演化出一份为法律所承认的合同，有了这些借款合同后，再到当地房管部门作抵押登记，获得法律认定有效的抵押合同。这样中长期贷款的法律风险就可以有效控制。
“无缝对接”私募资本
与民间金融机构一样可以利用的，还有私募基金。
2006年，随着李彦宏、施正荣、江南春……一长串令众人疯狂的新贵闪亮登场，让“私募股权融资”也成为最时髦的名词。究竟什么是私募股权融资呢？其实对创业者来说，弄清私募股权融资的定义把握两个原则足矣：其一，这种投资可以私下商量着来；其二，融资的主体不是上市公司。
在与私募基金接触的过程中，打狗棒法就更加显得重要了。因为要获得投资人的认可，必须要明确七步。第一步，融资主体必须是产权清晰的公司，这样资本才能“降落”。在具体商务实践中，有许多想融资的创业者，也许只有一个项目，或者仅拥有一个技术，连公司都没成立，就想着去融资。还有，不少搞技术出身的创业者，公司股东结构繁杂，时间久的甚至连股东都找不到，这些没有清晰产权的公司很难得到私募基金的认可。没有融资主体的最典型案例，是2000年前的新东方。曾有投资银行家问俞敏洪，“你生意这么好，如果我给你引1亿元的资金，你能否做到1亿元的盈利？”俞敏洪回答：“当年就能实现这个指标。”但是，从投行的角度来说，当年的新东方没有资本上的价值，因为新东方连公司都不是。其后，新东方成立公司，将课酬费纳入规范的财务报表，引入战略投资者。新东方的身价就再也不是区区课酬费，而是在年利润基础上，乘以数十倍市盈率的公司价值。
第二步，财务规范化。私募融资主体可以分为两种：民企和国企。一般认为，国企的改组改制似乎很艰难。实际在现实操作中，许多民企的改造比国企难度大得多。原因很简单，有些国企可能不符合现代公司要求，但财务总体运作还算规范。而许多民企收支混乱到无法厘清，财务规范化的成本极其高昂。曾经有家民营企业想在A股市场IPO(首次公开募集)，但财务规范的成本太大，公司做了极大努力也无法实现，最后只能采取借壳方式上市。
第三步，设计商业模式和战略。清晰的商业模式明白地告诉投资人企业在做什么；其次，描述有关企业未来的成长空间。
第四步，制定经营计划，对投入产出进行测算。投行界有句话，“你要多少钱都没关系”，关键就在于你能拿出令人信服的计划，拿了钱去干什么。
第五步，管理架构的重组和管理体系的构建。比如电子商务公司，除了“精神领袖”外，至少还得有技术官(CTO)、销售官(CMO)、财务官(CFO)。
最后两步，是估值谈判以及融资成交。估值谈判非常重要，因为企业股权的作价和标准化商品不一样，没有标准可循。同样融1亿美元，出让20％还是30％的股权都有可能。一个谈判高手会让企业让步最少，得到最多。四方向寻找“财主”
当然，了解七步程序只是开始，如果不知道投资人在哪儿，企业融资将和没头苍蝇一样。这就需要创业者发挥“缠”功，至少你要了解不同私募基金的不同特性，并且了解不同私募基金的不同偏好。比如，中东小基金每天下午3点准时下班打高尔夫；NEA天天加班到深夜研究投资对象；华平创投有赌博、烟草、色情“三不投”的原则——如何根据不同的投资人，了解那些不同偏好意味着融资的把握加大。目前，仅进入中国的外资基金就超过200 家，这就要求融资人先圈定一个范围。
其实，形形色色的投资者，不外乎分布在四个方向。
第一个方向：财务投资者，以获取财务回报为目的。财务方向有三种人。毫无疑问，大多数VC基金(风险投资基金)和PE基金(私人资本基金)属于第一种人。VC基金有投资成长期高新技术公司的偏好，通常被称为风险投资基金。PE相对VC而言，多投资于有稳定现金流的成熟企业，通常被称为并购基金。
还有两种类型的财务投资者：一种是愿意分享你公司盈利的私人。这种人既可以是国外大富翁、也可以是山西煤老板；另一种是产权倒卖者，这类人有很强的社会能量，可以用更高的价钱，把收来的企业卖出去。
第二个方向：产业投资者，以符合自身战略发展为目的。产业方向也有三种人，第一种是同业竞争者，如分众买下聚众；第二种是产业进入者，如米塔尔买下华菱管线：第三种是上下游企业，如氧化铝商中国铝业大肆收购亏损的电解铝厂。
第三个方向：介于财务和产业投资者之间的战略投资者，一般来自大企业所设的基金。看重利润回报的同时，也强调对母公司战略的协同作用。如Intel Capital的母公司是芯片制造商，喜欢投资手机软件和电脑游戏。
第四个方向：出于个人爱好的玩家。有许多不求财务回报和战略意图的有钱人，只为兴趣而来。千万不要忽视这类投资人，往往在你走投无路时，他们会带来奇迹。
所谓观其动向，击其要害，针对来自上述四个方向的所有投资人，创业者自然也需要运用不同的招数以对付不同的资本。第一：经营招。创业者要对公司的经营可行性，现金流测算和前景有清楚认识，能够流利透彻地对投资人讲到位。第二：团队招。首先要强调公司的团队，最重要的是传递诚信。没有哪个投资人会投资给不信任的人；其次要强调投入，要让投资人感觉到你们都是工作狂，用整个生命投入工作，对事业的忠诚和精神追求高于一切：最后一定要露拙，不要大谈特谈资本运作，最好是表现得不谙资本运作，让投资人感觉创业者是老老实实做实业的。强调不意味着游说，要在与投资人打交道的过程中，默默地展示形象，传递上述信息。第三：战略招。对于产业投资者，在打出前两招的基础上，要着重说明公司的业务对投资人的战略有多大的积极影响。第四：机会招。要强调目前公司的商业模式，在资本市场估值的受欢迎程度。公司融资是否成功，在很大程度上取决于产品的产业周期与产品的资本周期是否吻合。所谓两个周期的吻合，也就是说如果你拥有一家集团公司想融资，同时又经营彩电和手机两大业务，而1998年股市流行实业概念，可推彩电融资，2000年股市流行高科技概念，可推手机融资。道理虽然简单，但许多技术出身的创业家，以及做实业经营的企业家，只能看到产品的产业周期，无法识别产品的资本周期，痛失大好机会。第五：风险招。强调公司风险，是提高对方信任度，确立己方理性形象的重要手段。第六：类比招。江南春如何发家？施正荣如何一夜成为首富？榜样的力量是无穷的。但请注意，要识别对象再出牌，对于理性的投资基金，大吹大擂适得其反。而对于个人投资者，类比牌的杀伤力很大。
签约“四大惑”
在几轮谈判后，当投资人拿着具体的融资方案要求创业者签字，千万别以为这样就已经大功告成了。通常在这个时候，还有四大难题在等着创业者，这些都需要你一一化解。
资金量难题。并非钱越多越好，做出具体决定将基于两个立场：如果基于机会，在此一轮资本周期中，公司所处的产业是热点，那么可以发力猛融资一把。中国处于新兴市场，只要企业的团队能干，一次大量融资，靠拼速度和资源换取的商业机会非常多；如果基于需要，则应量入为出。企业融资多少取决于经营需要，因为不同的成长阶段，企业有不同的估值，企业做大规模后再融资，股权的出让价格可能会更好。
资金成本难题。资金成本因素难在两个方面。对企业来说，弄清融资的加权平均资本成本，只是个技术难点，找个合格的会计师即可解决。最大的困难是识别投资方要求的收益率以及收益周期，从而判断能否合作。比如说，企业的经营周期是4年，而投资人的收益周期仅为2年，双方的利润周期严重脱节，可能埋下隐患。
股本结构难题。出让控股权或非控股权的融资，对资金收益的要求完全不一样。在融资的股本设计上，创业者如果对赢利有信心，不必过分计较股权点位的争夺。如果业绩足够好，即使创业者在董事会只占少数席位，一样能够实现对企业的强力控制。在实际融资方案中，投资人多会设定对赌方案，设定一个经营目标，如果团队未达到目标，即使是现有的控制权也可能失去。
股东结构难题。选择不同的股东，将会给公司带来不同命运。如果投资人为产业投资者，则不一定上市。而国外的基金，其目的一定是给公司找战略投资人，赴海外上市。对于有些公司来说，这种选择可能是灾难性的。首先是海外上市估值不一定比A股理想。其次，若国外基金给公司引进竞争性的战略投资人，将可能给公司未来战略以毁灭性打击。