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金融抑制下的价格扭曲导致资本错配。如按竞争价格衡量，被保护部门增加值为负。负增加值是自由化的基本风险源。成功的自由化须硬化政府与借款人的预算约束，推进实际部门自由化；在自由化进程中重建金融中介使之熟谙风险管理，并辅以审慎监管，最后是开放资本市场。抑制政策及程度的差异使得初始条件迥异，各国自由化内容和路径选择也不同。内容缺省和路径错序都会使泡沫破灭，引发危机。