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三十六个月来,资本市场的跌宕起伏在未来三十年乃至三百年依然会重现,仅是面目不同而已。
亲爱的读者朋友们,时光飞速,不敢相信我这个“专栏作家”竟然写来了三周年这个时刻。4·19的暴跌让人觉得这个春天有点“乱花渐欲迷人眼”,但无论好坏,都到了该阶段性总结的时刻。
本栏目提及全球四个市场、七个指数在过去三年的表现如下:
本专栏模拟实盘的投资组合上述同期表现为+77%,再次幸运地胜出所有指数,保持了一直以来的优良传统,应该说是取得了专业(战胜指数)和世俗(正收益)的双重胜利。
卅六月以来
鉴于过去百年的市场经验,这样的记录未见得能在将来重现。“跑赢大盘”是所有投资管理者的愿望,这也是主动型投资存在的原因之一,但80%的投资人年复一年地跑输大盘。有人为在上一轮1000点到6000点大牛市中将100万变成200万而兴奋,但从专业的角度看,这种收益却是极差的表现。反之,在指数下跌50%的情况下,如果投资仅跌30%,即专业胜了大盘20个百分点,然投资人未必买账。所以,投资管理最终只能以一种方式取得真正的成功——即专业的和世俗的双重胜利。但这确实不易。
模拟实盘记录较我实际工作而言,表现比最糟糕的账户还差些,或是因为固定出版周期局限,以及为公平起见,事先约定的以每月20日的股价、汇价中间价交易结算。这种约束似带着镣铐的舞蹈,可能致使自我之后,再无天南。
三十六个月来的跌宕起伏在未来三十年乃至三百年依然会重现,仅是面目不同而已。没有暴雪会有地震,没有海啸会有火山,没有水灾会有大旱,没有禽流感会有猪流感,没有庄家会有政策,没有金融海啸也会有其他事件导致恐惧或贪婪。总之这就是日子,种种困难可能导致理想的遥不可及而随时可能令人放弃追求。
以有限对无涯,我们可做的就是认识规律、尽可能抓住属于自己的机会。
必需承认,我们是有可能失败的,如果这一天到来,原因可以归结为对于卓越的追求。战胜大盘是以冒险为代价的,既然有超越平均的可能,就有反过来的可能。
投资的易与难
投资的前提假设大约是绝大多数人毕生没有机会去创建一个伟大的企业,而企业家却通常是这个世界最富裕的阶层,例如盖茨有微软、巴菲特有巴克希尔、李嘉诚有长实、刘永好有新希望、马化腾有腾讯等,资本市场的存在为大众提供了参与伟大企业的机会,虽然鱼龙混杂在所难免,但终究生活多了一种选择的机会。
段永平说:投资其实很简单。张志雄说:投资不简单。这两个看似矛盾的论断,实际上却一脉相承,合起来表述应该是:投资其实很简单,但能做到简单投资却不简单。
我对于投资的论断是:知不易,行更难。皆因除了需要战胜外界之外,更需战胜自己,而后者更难。
如果做了一个决策,而市场证明你错了,到底该坚持还是放弃?这样的抉择几乎每个投资人每天都要面对,如果坚持,最后被证明是正确,这是坚韧不拔;反之叫固执己见。问题是,事先谁也无法确知自己属于顽固类或是坚毅类。
总结然后提高,似乎是自我进步的一种模式,但是这个市场中聪明人太多,当试图从后视镜中总结出前途“经验”时,市场或许已面目全非,不复当年。回顾过往经历,人们会发现当“炒股不如捂股”的观点盛行时,大牛已经绝尘而去;“现金为王”被奉为圭臬时,大熊或已气数将尽。2007年牛市中电视节目中,某银行推销混合基金时信誓旦旦:我们这个基金好,股票好的时候买股票,债券好的时候买债券——这观点几乎将人雷倒,通俗译法是:股票高的时候买股票,债券高的时候买债券!
一个伟大的投资者甚至需要具有比公司CEO更长远的眼光,但很多CEO自己也不清楚五年之后前景如何,而这仅仅是能力问题。此外还有诚信问题,隔了一层的投资者若想成功难上加难。
故此,本专栏曾建议如果无法成为巴菲特,就去找到巴菲特那样的人。成功投资几乎没有第三条路,即便很多人都觉得自己比老巴牛。
最好的那一天
尽管有数不清的难,五年前曾经采访过我的记者一定不会想到当时的100万,即便经历了惊天的金融危机现今也有500万了。听到的那人第一反应是:我当时也没有100万。起步基础太小往往是很多人放弃的原因,但是10成为50和1或变成5,比例是一样的。这种变化只是反映出坚持的重要。
实际上,没人知道哪一天是最好的,哪一项投资是最佳的。“再大的风雨我们都见过,再苦的逆境我们都熬过”,冯仑说,伟大是熬出来的!手边一份过去二十年多伦多股市的统计资料显示:20年来平均回报率为9.3%,如果错过行情最好的10天,回报率只有6.1%,下降了三分之一;如果错过了最好的20天,回报率只有4%。想想看,20年里就20天不在,回报少了一大半。
实际上过去50年,如果将巴菲特所做投资中最佳的20次去掉,股神将黯然失色。推之于竞得与巴菲特午餐的段永平,如果将其一役成名的网易投资去掉,结果也定是平平。现实就是将这些伟大和平庸、辉煌和寂寞结合在一起。
“人要每天每日地去争取生活与自由,才配有自由与生活的享受”,浮士德的理想在投资领域一样闪烁。
传奇
枯燥了这么久,难得人间四月天,芳菲未尽。渥太华依然是林徽因当年一样的青春与蓬勃。站在浩瀚无涯的海滨,想起八十年前郁达夫借漂泊东瀛的小说人物之口在大海边的呼唤,挂牵着彼岸无限的生机。
或许错过了1600点,或许错过了6000元的房价,但阵阵飞鸟提示“如果你因为错过太阳而流泪,那么你也要错过群星了”。海风轻徐中是王菲天籁般的歌声:想你时你在天边,想你时你在眼前,想你时你在脑海,想你时你在心田。
致谢和广告
必须承认挑战全球七个指数是件精彩且冒险的事,让人想起电影中叶问挑战日本人时的大喝:我要打十个!当初为何与钱经定下此事我已经记不太清了,推断当时曦元的心情一定是想看结果是否精彩,我可能也有些发晕,按照巴菲特的说法:我当时一定是在浴缸里。
必须感谢曦元以初生牛犊不怕虎的精神,积极促成这个专栏的诞生;看着志峰操劳的殚精竭虑、想着雪吟予以的斧正与激励……也因有他们才有今日的记录存在。无以为报,在此就以专栏2009年度白纸黑字的记录为依据,写一个小小的广告语吧:
如果你买了指数基金,可能赚80%;
如果你买了王亚伟基金,可能赚116%;
如果你买了《钱经》,可能赚160%!
亲爱的读者朋友们,时光飞速,不敢相信我这个“专栏作家”竟然写来了三周年这个时刻。4·19的暴跌让人觉得这个春天有点“乱花渐欲迷人眼”,但无论好坏,都到了该阶段性总结的时刻。
本栏目提及全球四个市场、七个指数在过去三年的表现如下:
本专栏模拟实盘的投资组合上述同期表现为+77%,再次幸运地胜出所有指数,保持了一直以来的优良传统,应该说是取得了专业(战胜指数)和世俗(正收益)的双重胜利。
卅六月以来
鉴于过去百年的市场经验,这样的记录未见得能在将来重现。“跑赢大盘”是所有投资管理者的愿望,这也是主动型投资存在的原因之一,但80%的投资人年复一年地跑输大盘。有人为在上一轮1000点到6000点大牛市中将100万变成200万而兴奋,但从专业的角度看,这种收益却是极差的表现。反之,在指数下跌50%的情况下,如果投资仅跌30%,即专业胜了大盘20个百分点,然投资人未必买账。所以,投资管理最终只能以一种方式取得真正的成功——即专业的和世俗的双重胜利。但这确实不易。
模拟实盘记录较我实际工作而言,表现比最糟糕的账户还差些,或是因为固定出版周期局限,以及为公平起见,事先约定的以每月20日的股价、汇价中间价交易结算。这种约束似带着镣铐的舞蹈,可能致使自我之后,再无天南。
三十六个月来的跌宕起伏在未来三十年乃至三百年依然会重现,仅是面目不同而已。没有暴雪会有地震,没有海啸会有火山,没有水灾会有大旱,没有禽流感会有猪流感,没有庄家会有政策,没有金融海啸也会有其他事件导致恐惧或贪婪。总之这就是日子,种种困难可能导致理想的遥不可及而随时可能令人放弃追求。
以有限对无涯,我们可做的就是认识规律、尽可能抓住属于自己的机会。
必需承认,我们是有可能失败的,如果这一天到来,原因可以归结为对于卓越的追求。战胜大盘是以冒险为代价的,既然有超越平均的可能,就有反过来的可能。
投资的易与难
投资的前提假设大约是绝大多数人毕生没有机会去创建一个伟大的企业,而企业家却通常是这个世界最富裕的阶层,例如盖茨有微软、巴菲特有巴克希尔、李嘉诚有长实、刘永好有新希望、马化腾有腾讯等,资本市场的存在为大众提供了参与伟大企业的机会,虽然鱼龙混杂在所难免,但终究生活多了一种选择的机会。
段永平说:投资其实很简单。张志雄说:投资不简单。这两个看似矛盾的论断,实际上却一脉相承,合起来表述应该是:投资其实很简单,但能做到简单投资却不简单。
我对于投资的论断是:知不易,行更难。皆因除了需要战胜外界之外,更需战胜自己,而后者更难。
如果做了一个决策,而市场证明你错了,到底该坚持还是放弃?这样的抉择几乎每个投资人每天都要面对,如果坚持,最后被证明是正确,这是坚韧不拔;反之叫固执己见。问题是,事先谁也无法确知自己属于顽固类或是坚毅类。
总结然后提高,似乎是自我进步的一种模式,但是这个市场中聪明人太多,当试图从后视镜中总结出前途“经验”时,市场或许已面目全非,不复当年。回顾过往经历,人们会发现当“炒股不如捂股”的观点盛行时,大牛已经绝尘而去;“现金为王”被奉为圭臬时,大熊或已气数将尽。2007年牛市中电视节目中,某银行推销混合基金时信誓旦旦:我们这个基金好,股票好的时候买股票,债券好的时候买债券——这观点几乎将人雷倒,通俗译法是:股票高的时候买股票,债券高的时候买债券!
一个伟大的投资者甚至需要具有比公司CEO更长远的眼光,但很多CEO自己也不清楚五年之后前景如何,而这仅仅是能力问题。此外还有诚信问题,隔了一层的投资者若想成功难上加难。
故此,本专栏曾建议如果无法成为巴菲特,就去找到巴菲特那样的人。成功投资几乎没有第三条路,即便很多人都觉得自己比老巴牛。
最好的那一天
尽管有数不清的难,五年前曾经采访过我的记者一定不会想到当时的100万,即便经历了惊天的金融危机现今也有500万了。听到的那人第一反应是:我当时也没有100万。起步基础太小往往是很多人放弃的原因,但是10成为50和1或变成5,比例是一样的。这种变化只是反映出坚持的重要。
实际上,没人知道哪一天是最好的,哪一项投资是最佳的。“再大的风雨我们都见过,再苦的逆境我们都熬过”,冯仑说,伟大是熬出来的!手边一份过去二十年多伦多股市的统计资料显示:20年来平均回报率为9.3%,如果错过行情最好的10天,回报率只有6.1%,下降了三分之一;如果错过了最好的20天,回报率只有4%。想想看,20年里就20天不在,回报少了一大半。
实际上过去50年,如果将巴菲特所做投资中最佳的20次去掉,股神将黯然失色。推之于竞得与巴菲特午餐的段永平,如果将其一役成名的网易投资去掉,结果也定是平平。现实就是将这些伟大和平庸、辉煌和寂寞结合在一起。
“人要每天每日地去争取生活与自由,才配有自由与生活的享受”,浮士德的理想在投资领域一样闪烁。
传奇
枯燥了这么久,难得人间四月天,芳菲未尽。渥太华依然是林徽因当年一样的青春与蓬勃。站在浩瀚无涯的海滨,想起八十年前郁达夫借漂泊东瀛的小说人物之口在大海边的呼唤,挂牵着彼岸无限的生机。
或许错过了1600点,或许错过了6000元的房价,但阵阵飞鸟提示“如果你因为错过太阳而流泪,那么你也要错过群星了”。海风轻徐中是王菲天籁般的歌声:想你时你在天边,想你时你在眼前,想你时你在脑海,想你时你在心田。
致谢和广告
必须承认挑战全球七个指数是件精彩且冒险的事,让人想起电影中叶问挑战日本人时的大喝:我要打十个!当初为何与钱经定下此事我已经记不太清了,推断当时曦元的心情一定是想看结果是否精彩,我可能也有些发晕,按照巴菲特的说法:我当时一定是在浴缸里。
必须感谢曦元以初生牛犊不怕虎的精神,积极促成这个专栏的诞生;看着志峰操劳的殚精竭虑、想着雪吟予以的斧正与激励……也因有他们才有今日的记录存在。无以为报,在此就以专栏2009年度白纸黑字的记录为依据,写一个小小的广告语吧:
如果你买了指数基金,可能赚80%;
如果你买了王亚伟基金,可能赚116%;
如果你买了《钱经》,可能赚160%!