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自从国务院副总理李克强在8月中访港后，为香港市场带来一系列的“大礼”，包括容许港股组合的ETF在内地挂牌 (俗称“小港股直通车”)，以及允许人民币境外合格机构投资者方式 (RQFII)投资境内证券市场的措施，最受投资者关注。
中国让香港ETF在内地挂牌，其实是变相让内地的资金投资港股。据报道，有关的ETF具体方桉已上报中国证监会，一旦建议获批即可实施。然而，在香港ETF正式在内地挂牌前， ETF暂时是“只可远观，不可亵玩”，相信有关政策“开绿灯”之时，基金公司或会为有关政策度身订做ETF产品，有编制ETF经验的惠理(0806)，或能受惠。对内地投资者而言，现时可做的，可能是先做做功课，了解一下ETF所涉及的投资，为将来的投资作好准备。
另一方面，中央送给香港的“大礼“，还包括RQFII，以及容许港资企业以人民币到内地作直接投资；及将人民币跨境贸易结算范围扩大至全国。上述措施将可令中国境外的人民币，能透过一个规范的途径，重新流入中国市场，与此同时，这些措施或有助提振内地的投资市场，例如A股和债市等。
站在投资角度，作为香港人民币结算行的中银香港(2388)，以及拥有内地网络的母公司中国银行(3988)，似乎都能受惠。虽然其他银行没有结算行的地位，但只要在中港两地有分行的，都有机会受惠。此外， RQFII计划亦衍生了更多投资机会，例如需要就该计划度身订造投资产品，将会为金融机构带来更多商机。
除了上述措施外，中国送给香港的“大礼”，还包括支持内地企业在港发行人民币债券，并将在港发行国债成为长期机制，相信将有助建立香港的债市，强化其金融中心之地位。
“大礼”助港确立地位
话说至此，不如让我们转个角度，整合一下中国对香港送“大礼”后，香港的定位将如何。自香港自2003年实施“自由行”后，香港与内地的经济开始变得密不可分。至近年，香港渐渐转型为中国的金融试验场，由境外人民币中心、到小型港股直通车计划，以及发展香港的债市，在在都给让香港扮演“先行者”的角色。
然而，在展望未来发展的同时，也让我们回顾一下香港本身的特殊性。香港自1983年10月起实施联系汇率制度，港元兑美元汇价锁定在每7.8港元兑1美元之水平。然而，美国经济自2008年金融海啸后一蹶不振，不少投资者都开始质疑，港元应否继续与美元挂勾，或该改为与其他货币，如人民币挂勾呢？
为此，笔者尝试用另一个角度去看此问题。笔者假设中国政府计划把香港打造成中国的“金融业实验场”，其中一个目标是把香港变成人民币离岸中心。在这种假设下，人民币在香港有望变成半流通的货币，投资者可透过不同的机制，把人民币从香港回流到内地：这变相亦可增加人民币在国际间的认受性。
香港在成为人民币离岸中心之余，假如仍继续实施联系汇率的话，则会变成人民币和美元(和港元)都能在港使用，届时香港将会变成一个更大的试点，甚至成为中美货币政策和政治的角力场。假若香港真的成为一个进可攻、退可守的兵家必争之地的话，定必能享有更多之发展机会。
中国让香港ETF在内地挂牌，其实是变相让内地的资金投资港股。据报道，有关的ETF具体方桉已上报中国证监会，一旦建议获批即可实施。然而，在香港ETF正式在内地挂牌前， ETF暂时是“只可远观，不可亵玩”，相信有关政策“开绿灯”之时，基金公司或会为有关政策度身订做ETF产品，有编制ETF经验的惠理(0806)，或能受惠。对内地投资者而言，现时可做的，可能是先做做功课，了解一下ETF所涉及的投资，为将来的投资作好准备。
另一方面，中央送给香港的“大礼“，还包括RQFII，以及容许港资企业以人民币到内地作直接投资；及将人民币跨境贸易结算范围扩大至全国。上述措施将可令中国境外的人民币，能透过一个规范的途径，重新流入中国市场，与此同时，这些措施或有助提振内地的投资市场，例如A股和债市等。
站在投资角度，作为香港人民币结算行的中银香港(2388)，以及拥有内地网络的母公司中国银行(3988)，似乎都能受惠。虽然其他银行没有结算行的地位，但只要在中港两地有分行的，都有机会受惠。此外， RQFII计划亦衍生了更多投资机会，例如需要就该计划度身订造投资产品，将会为金融机构带来更多商机。
除了上述措施外，中国送给香港的“大礼”，还包括支持内地企业在港发行人民币债券，并将在港发行国债成为长期机制，相信将有助建立香港的债市，强化其金融中心之地位。
“大礼”助港确立地位
话说至此，不如让我们转个角度，整合一下中国对香港送“大礼”后，香港的定位将如何。自香港自2003年实施“自由行”后，香港与内地的经济开始变得密不可分。至近年，香港渐渐转型为中国的金融试验场，由境外人民币中心、到小型港股直通车计划，以及发展香港的债市，在在都给让香港扮演“先行者”的角色。
然而，在展望未来发展的同时，也让我们回顾一下香港本身的特殊性。香港自1983年10月起实施联系汇率制度，港元兑美元汇价锁定在每7.8港元兑1美元之水平。然而，美国经济自2008年金融海啸后一蹶不振，不少投资者都开始质疑，港元应否继续与美元挂勾，或该改为与其他货币，如人民币挂勾呢？
为此，笔者尝试用另一个角度去看此问题。笔者假设中国政府计划把香港打造成中国的“金融业实验场”，其中一个目标是把香港变成人民币离岸中心。在这种假设下，人民币在香港有望变成半流通的货币，投资者可透过不同的机制，把人民币从香港回流到内地：这变相亦可增加人民币在国际间的认受性。
香港在成为人民币离岸中心之余，假如仍继续实施联系汇率的话，则会变成人民币和美元(和港元)都能在港使用，届时香港将会变成一个更大的试点，甚至成为中美货币政策和政治的角力场。假若香港真的成为一个进可攻、退可守的兵家必争之地的话，定必能享有更多之发展机会。