【摘 要】
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由于负债融资产生的利息可以在税前抵扣,从而可产生税盾价值。MM定理认为,存在企业所得税的情况下,负债可以带来税收抵免作用,公司价值最大化的最优资本结构是100%的负债。但
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由于负债融资产生的利息可以在税前抵扣,从而可产生税盾价值。MM定理认为,存在企业所得税的情况下,负债可以带来税收抵免作用,公司价值最大化的最优资本结构是100%的负债。但是在我国,大多数上市公司却存在明显的股权融资偏好,也就是＂反啄序＂,并没有充分的利用负债利息的抵税作用,这与国内外理论研究结果相悖。本文将在分析负债融资所带来的税盾效应的基础上,从制约负债税盾发挥作用的因素中探讨＂反啄序＂的现象,从而为企业更好的进行融资决策选择提供建议。
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