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收益率有多高，吸储速度就能有多快，两者在一定范围内肯定应该成正比。如果余额宝年化收益在5%以上，就让银行蹙起了眉头，而P2P（Peer to Peer，伙伴对伙伴）網贷的收益率呢？居然是12%-18%！
互联网金融圈中，向来地位非主流的P2P网贷在2013年新闻迭出，刚传出一个月倒30家平台的噩耗，又听到招行、平安等传统金融机构雄心勃勃的进军号角。2014年，P2P是“空”还是“多”？拉出来走两步？
指尖上的理财
如果你定时去银行网点和大妈一起排队买基金，一定会在饭桌上被鄙夷“奥特曼”（out man），现在大家热衷炫耀的是，靠余额宝赚了几趟车钱，或是投资P2P网贷赚了几顿饭钱。
P2P网贷适合懒人理财。投资人选一家P2P平台，注册、充值，在借款项目列表中选出一个借贷装修的新郎，或是等钱进货的淘宝卖家，研究他的风险等级和利率，然后轻轻点击鼠标，就能在他的借款标的里凑个份子。一旦标的集满，就等着借款人按月还本息吧。
资深投资客何伟（化名）从2010年开始投资网贷，几年下来平均年化收益21%，扣除手续费，收益在18%，他在各大网贷论坛和投资群里有不少拥趸。
和大部分投资者一样，何伟最初把网贷作为补充投资途径。因为股票低迷，存银行利率不给力，他才想试试网贷。这个圈子刚起步时，网贷标的利息一般在12%-15%，数字跑赢基金和信托，何伟第一年投了4万。但到了年底一结算，逾期坏账如麻，加加减减，最后只拿到 4%的收益。于是他尝试分散风险，足迹遍布拍拍贷、人人贷、贷帮等多个平台。
2011年起，随着P2P平台大量崛起，对资金的争夺日渐激烈，涌现了很多高利平台，何伟记得，盛融的年化利率达到24%，在当时风头无二。“上海那时线下金融公司也就12%的年化率。”从那以后，胃口被吊高的投资人甚至喊出年化率不到50%就不投的口号。网贷的泡沫迅速胀大。
何伟记得，最初投资群里大家的“仓位”多在几万元到十几万元间，以有闲钱的白领上班族为主，2012年开始，很多“重仓”也进入圈子。肖林（化名）就是游进网贷的一条大鱼，他是一家私募基金LP（有限投资人），IPO停止一年半，使得不少投资人上千万资金没有退出渠道，不得不另觅方向。2012年底，在熟人的推荐之下，肖林开始在点融网试水，累计至今，他的投资额已经到400多万元。
不少像他这样的专业投资人被新推出的债权转让机制吸引。正常还款的债权项目，能以类证券化的方式在平台上交易，投资人资金退出更灵活。“债权转让交易很活跃，正常还款3-5个月的项目，很受专业投资人青睐，因为这些标的恶意欺诈的可能性很小。”点融网联合首席执行官郭宇航说。
有人在网贷尝到甜头，也有人中雷。一旦平台倒闭，所有的投资都打了水漂。何伟也曾几次狼狈地从地雷阵中爬出来，并且归纳出自己的心得。
“投资最好是6-8分散法则，就是平均分散在6-8家平台，按比例每家分布15%左右，同时对6-8家平台每周进行一次资金量、投资人气、运营能力、平台利率动态、发标月份情况的打分，看看哪些平台能将抵押物直接过户给投资人，毕竟这样透明的平台只存在经营性风险，会减少欺诈风险的可能。”他认为，投资人自己是最后一道风控。
通过个人分析，何伟曾经在一些平台出事前，在一些小圈子里预告过平台的风险，其中包括2012年11月的优易，2013年6月的及时雨，2013年5月的网赢，2013年9月的宝都。
2013年是P2P平台风险集中爆发的一年，下半年一个月内倒闭30家平台。2013年倒闭潮过后，何伟发现对于平台已经越来越难看懂了，更谈不上把握，新开的忽悠平台上线，圈钱的手段更巧妙，隐藏更深，更难露出蛛丝马迹。
“本息保障”是张安全网？
大部分国内P2P网贷脱胎于英美。美国两家主要的P2P借贷平台，Lending Club和Prosper，截至2013年4月2日，各自促成了15.21亿美元和4.47亿美元贷款。在透支消费发达的美国，大部分人借钱的目的是还信用卡账，Lending Club平台上90%借钱需求来自个人。国内P2P平台的主要客户是小微企业，拿不出像样的抵押品而入不了银行门槛。
国内网贷圈发展之初，被贴上“小乱差”的标签，起步时期的第三方网贷平台，大多是无任何背景的民间机构，规模、实力、资金量、信用审核方式千差万别，有些系统性风险较大。随着网贷圈做大，渐渐涌现出有一定政府或者国企背景的平台，如江苏政府和国家开发银行合作的开鑫贷，以及由平安旗下担保公司担保交易的平安陆金所等。2013年，在海外发展成熟的一些P2P平台也到中国寻找本土化可能，比如Lending Club联合创始人Soul Htite在中国创立了点融网。
众多网贷平台良莠不齐，投资者难以分辨，于是一些平台为了吸引资金，搭起一张“安全网”——风险担保，平台承担坏账代偿义务。目前大部分平台都承诺“本金保障”，有些甚至提出“本息保障”，即便是最初坚持投资者风险自担的平台，也妥协为有条件的“本金保障”。
这张安全网到底可不可靠？
鼻祖级的Lending Club并没有“本金保障”条款，网站做到充分披露信息，由投资人自己判断并承担风险。郭宇航认为，国内越来越多的网贷平台提供某种形式的资金保障机制，是由国内投资环境的特点以及由此伴生的问题所产生的。“不做本金担保客户会流失，国内投资人普遍契约意识不强，不会仔细研究网站披露的借款人信息，也不看网站条款。”
人人贷联合创始人杨一夫认为，平台的风险担保也有其合理性。因为平台的盈利主要来自成交后所收取的服务费。如果平台不必为坏账负担任何责任，就会激励尽可能多地达成交易，而这势必会影响信用分数及评级的公允性。长此以往，则会蕴藏巨大的道德风险。风险共担机制既可以保证平台审核的公允性，在交易发生风险时，又能让持有债权的出借人通过平台在最大程度上收回欠款。 在这个过程中Lending Club并不收集和接触用户的信用资料，而是通过与交易过程绝对独立的第三方获取用户的信用分数，并在筹资过程中将该分数持续呈现在平台上以供出借客户进行参考。上述三家征信局通过提供数据获取盈利，与交易是否达成无关。
而在国内，大量借款用户信用资料的收集、审核以及后续的加工、评级等工作全部要由平台完成。平台根据对借款人的信用审核，将他的信用分为从A到F档，确定借款项目的利率，匹配风险和价格，供投资人参考。
原因在于中國个人征信体系建立和国外有相当的差距。全国范围内最权威的人行征信报告，除了商业银行以外，只对少部分小贷公司开放，P2P平台难以获取。一些平台的折中做法，是让借款人在平台工作人员陪同下，本人去开自己的征信报告，再由工作人员回传，确保提交的报告不会经过加工篡改。
国内缺少具备相当公信力的完全商业化的征信机构，可以为借贷平台提供来自第三方的信用评分，随着征信管理办法开放，网贷平台和国政通、深圳鹏元、上海资信等民间征信机构合作，但这些机构大多还在积累期。
网贷平台如果要自力更生，大数据的整合获取并非易事，商业银行可以花几年时间花巨大投资建立信用审核数据模型，轻资本的互联网企业难有这个实力。
P2P的捷径是从传统金融机构挖人。最大的摇篮除了商业银行信用卡以及小微贷款的风控部门，就是各大信用卡咨询公司。这些公司给各大银行做风控模型，接触大量数据建模，对数据分布、不同地域特性很熟悉。
“首航信用卡咨询公司，最先做信用卡评分卡系统，现在这个团队去做P2P了。”一位投身电商P2P的前银行业人士说。
如果说新P2P时代，得大数据者得天下，以招行为代表的传统银行在抢这块蛋糕时颇有底气。利用银行现有的小微、零售客户，辅助利用银行的信贷审核和信用评估方式，把原本线下的信贷交易转移到P2P的线上，起点已然不低。而阿里、京东等电商平台，依托强大的卖家数据，也对这块蛋糕虎视眈眈。
而P2P圈内人士认为，银行做P2P，相当于和原有的商业模式左右互博。因为习惯吃利差的银行，如果去推利率高的资金产品，存贷息差就会缩小，募集资金的成本提高。
无论逐鹿的群雄如何发力，可以预测的是，根据美国经验，在残酷竞争之下，留下的将是最强大的公司。
互联网金融圈中，向来地位非主流的P2P网贷在2013年新闻迭出，刚传出一个月倒30家平台的噩耗，又听到招行、平安等传统金融机构雄心勃勃的进军号角。2014年，P2P是“空”还是“多”？拉出来走两步？
指尖上的理财
如果你定时去银行网点和大妈一起排队买基金，一定会在饭桌上被鄙夷“奥特曼”（out man），现在大家热衷炫耀的是，靠余额宝赚了几趟车钱，或是投资P2P网贷赚了几顿饭钱。
P2P网贷适合懒人理财。投资人选一家P2P平台，注册、充值，在借款项目列表中选出一个借贷装修的新郎，或是等钱进货的淘宝卖家，研究他的风险等级和利率，然后轻轻点击鼠标，就能在他的借款标的里凑个份子。一旦标的集满，就等着借款人按月还本息吧。
资深投资客何伟（化名）从2010年开始投资网贷，几年下来平均年化收益21%，扣除手续费，收益在18%，他在各大网贷论坛和投资群里有不少拥趸。
和大部分投资者一样，何伟最初把网贷作为补充投资途径。因为股票低迷，存银行利率不给力，他才想试试网贷。这个圈子刚起步时，网贷标的利息一般在12%-15%，数字跑赢基金和信托，何伟第一年投了4万。但到了年底一结算，逾期坏账如麻，加加减减，最后只拿到 4%的收益。于是他尝试分散风险，足迹遍布拍拍贷、人人贷、贷帮等多个平台。
2011年起，随着P2P平台大量崛起，对资金的争夺日渐激烈，涌现了很多高利平台，何伟记得，盛融的年化利率达到24%，在当时风头无二。“上海那时线下金融公司也就12%的年化率。”从那以后，胃口被吊高的投资人甚至喊出年化率不到50%就不投的口号。网贷的泡沫迅速胀大。
何伟记得，最初投资群里大家的“仓位”多在几万元到十几万元间，以有闲钱的白领上班族为主，2012年开始，很多“重仓”也进入圈子。肖林（化名）就是游进网贷的一条大鱼，他是一家私募基金LP（有限投资人），IPO停止一年半，使得不少投资人上千万资金没有退出渠道，不得不另觅方向。2012年底，在熟人的推荐之下，肖林开始在点融网试水，累计至今，他的投资额已经到400多万元。
不少像他这样的专业投资人被新推出的债权转让机制吸引。正常还款的债权项目，能以类证券化的方式在平台上交易，投资人资金退出更灵活。“债权转让交易很活跃，正常还款3-5个月的项目，很受专业投资人青睐，因为这些标的恶意欺诈的可能性很小。”点融网联合首席执行官郭宇航说。
有人在网贷尝到甜头，也有人中雷。一旦平台倒闭，所有的投资都打了水漂。何伟也曾几次狼狈地从地雷阵中爬出来，并且归纳出自己的心得。
“投资最好是6-8分散法则，就是平均分散在6-8家平台，按比例每家分布15%左右，同时对6-8家平台每周进行一次资金量、投资人气、运营能力、平台利率动态、发标月份情况的打分，看看哪些平台能将抵押物直接过户给投资人，毕竟这样透明的平台只存在经营性风险，会减少欺诈风险的可能。”他认为，投资人自己是最后一道风控。
通过个人分析，何伟曾经在一些平台出事前，在一些小圈子里预告过平台的风险，其中包括2012年11月的优易，2013年6月的及时雨，2013年5月的网赢，2013年9月的宝都。
2013年是P2P平台风险集中爆发的一年，下半年一个月内倒闭30家平台。2013年倒闭潮过后，何伟发现对于平台已经越来越难看懂了，更谈不上把握，新开的忽悠平台上线，圈钱的手段更巧妙，隐藏更深，更难露出蛛丝马迹。
“本息保障”是张安全网？
大部分国内P2P网贷脱胎于英美。美国两家主要的P2P借贷平台，Lending Club和Prosper，截至2013年4月2日，各自促成了15.21亿美元和4.47亿美元贷款。在透支消费发达的美国，大部分人借钱的目的是还信用卡账，Lending Club平台上90%借钱需求来自个人。国内P2P平台的主要客户是小微企业，拿不出像样的抵押品而入不了银行门槛。
国内网贷圈发展之初，被贴上“小乱差”的标签，起步时期的第三方网贷平台，大多是无任何背景的民间机构，规模、实力、资金量、信用审核方式千差万别，有些系统性风险较大。随着网贷圈做大，渐渐涌现出有一定政府或者国企背景的平台，如江苏政府和国家开发银行合作的开鑫贷，以及由平安旗下担保公司担保交易的平安陆金所等。2013年，在海外发展成熟的一些P2P平台也到中国寻找本土化可能，比如Lending Club联合创始人Soul Htite在中国创立了点融网。
众多网贷平台良莠不齐，投资者难以分辨，于是一些平台为了吸引资金，搭起一张“安全网”——风险担保，平台承担坏账代偿义务。目前大部分平台都承诺“本金保障”，有些甚至提出“本息保障”，即便是最初坚持投资者风险自担的平台，也妥协为有条件的“本金保障”。
这张安全网到底可不可靠？
鼻祖级的Lending Club并没有“本金保障”条款，网站做到充分披露信息，由投资人自己判断并承担风险。郭宇航认为，国内越来越多的网贷平台提供某种形式的资金保障机制，是由国内投资环境的特点以及由此伴生的问题所产生的。“不做本金担保客户会流失，国内投资人普遍契约意识不强，不会仔细研究网站披露的借款人信息，也不看网站条款。”
人人贷联合创始人杨一夫认为，平台的风险担保也有其合理性。因为平台的盈利主要来自成交后所收取的服务费。如果平台不必为坏账负担任何责任，就会激励尽可能多地达成交易，而这势必会影响信用分数及评级的公允性。长此以往，则会蕴藏巨大的道德风险。风险共担机制既可以保证平台审核的公允性，在交易发生风险时，又能让持有债权的出借人通过平台在最大程度上收回欠款。 在这个过程中Lending Club并不收集和接触用户的信用资料，而是通过与交易过程绝对独立的第三方获取用户的信用分数，并在筹资过程中将该分数持续呈现在平台上以供出借客户进行参考。上述三家征信局通过提供数据获取盈利，与交易是否达成无关。
而在国内，大量借款用户信用资料的收集、审核以及后续的加工、评级等工作全部要由平台完成。平台根据对借款人的信用审核，将他的信用分为从A到F档，确定借款项目的利率，匹配风险和价格，供投资人参考。
原因在于中國个人征信体系建立和国外有相当的差距。全国范围内最权威的人行征信报告，除了商业银行以外，只对少部分小贷公司开放，P2P平台难以获取。一些平台的折中做法，是让借款人在平台工作人员陪同下，本人去开自己的征信报告，再由工作人员回传，确保提交的报告不会经过加工篡改。
国内缺少具备相当公信力的完全商业化的征信机构，可以为借贷平台提供来自第三方的信用评分，随着征信管理办法开放，网贷平台和国政通、深圳鹏元、上海资信等民间征信机构合作，但这些机构大多还在积累期。
网贷平台如果要自力更生，大数据的整合获取并非易事，商业银行可以花几年时间花巨大投资建立信用审核数据模型，轻资本的互联网企业难有这个实力。
P2P的捷径是从传统金融机构挖人。最大的摇篮除了商业银行信用卡以及小微贷款的风控部门，就是各大信用卡咨询公司。这些公司给各大银行做风控模型，接触大量数据建模，对数据分布、不同地域特性很熟悉。
“首航信用卡咨询公司，最先做信用卡评分卡系统，现在这个团队去做P2P了。”一位投身电商P2P的前银行业人士说。
如果说新P2P时代，得大数据者得天下，以招行为代表的传统银行在抢这块蛋糕时颇有底气。利用银行现有的小微、零售客户，辅助利用银行的信贷审核和信用评估方式，把原本线下的信贷交易转移到P2P的线上，起点已然不低。而阿里、京东等电商平台，依托强大的卖家数据，也对这块蛋糕虎视眈眈。
而P2P圈内人士认为，银行做P2P，相当于和原有的商业模式左右互博。因为习惯吃利差的银行，如果去推利率高的资金产品，存贷息差就会缩小，募集资金的成本提高。
无论逐鹿的群雄如何发力，可以预测的是，根据美国经验，在残酷竞争之下，留下的将是最强大的公司。