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摘要：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。本文根据汇率理论，实证研究1991年到2010年人民币对美元汇率，并分析影响汇率走势的主要因素，及人民币升值给我国经济造成的影响。
关键词：汇率；升值；经济
中图分类号：F710 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）08-00-01
一、人民币升值的原因主要从以下几方面进行分析
(一)宏观经济长期向好，为人民币走强提供重要支撑。一国货币是否坚挺，最根本的是取决于该国经济发展水平和未来经济发势。世界各国经济发展实践表明：“国强则本币强，国弱则本币弱。”从我国经济发展历程看，汇改前，人民币一直盯住美元，人民币兑美元汇率波动较小，人民币累计升幅只有1.92%。而这一期间，我国经济增速保持在平均10%左右的增长水平，是同期美国经济增速的3倍强。因此，虽然汇改后至2010年11月末，人民币对美元汇率累计升值23.97%，但这很大程度上是对过去10年“过度低估”的一种修正，未来仍存在一定的升值潜力。
(二)国际收支状况趋于改善，加大人民币升值预期。从1985年以来中国经常项目差额从80年代的逆差转为90年代以来的顺差，其占GOP比重持续扩大，对我国保持较快的增长水平作出了巨大贡献。自2004年以后呈现高速增长，未来一段时期，这一格局有望持续，中国贸易顺差占比短期可能有所波动，但中长期仍会保持在较高水平，对人民币汇率形成有效支持，增强人民币汇率运行的稳定性。
(三)财政收支有望保持平衡，降低汇率波动性。改革开放以来，伴随我国经济持续稳定发展，我国财政收支状况不断改善，财政收支渐趋平衡，对人民币汇率形成一定支撑。自1989年至2008年，我国的财政赤字有了很大的缓解，2007年出现盈余。未来一段时期，虽然随着社会养老保障体系和社会医疗保障体系的加快推进财政支出压力加大，但由于我国经济增长潜力依然较大，经济发展动力仍然较强，因此，财政收支仍会继续保持基本平衡。而欧美和日本等国家财政收支压力大幅改善的可能性较低，有利于人民币汇率保持稳定。
(四)外汇储备快速增加，强化人民币“硬通货”地位。外汇储备是一国拥有的对外清偿能力，也是一国央行干预外汇市场和维持汇率稳定能力的标志，对外汇投资者信心具有十分重要的影响。外汇储备水平高，潜在外汇供给足，投资者对本币的投资信心和持有信心更大，有利于本币保持稳定。我国改革开放以来，伴随经济持续较快增长，对外贸易规模迅速扩大，外汇储备大幅度增加。1991年至2010年我国的外汇储备从217.12亿美元增加到2.85万亿美元，外汇储备位居世界前列，人民币的抗风险能力得到极大提升，人民币“硬通货”的地位与日俱增。
以上几个方面的内部因素分析了人民币的走势及原因。我国汇率改革以来推行的有管理的浮动汇率体制以及我国汇率改革取得的成功经验，短期看，人民币可能会继续围绕目前的汇率水平窄幅波动；中长期看，我国汇率将在宏观经济、国际收支、财政收支、外汇储备和汇率制度改革等因素共同作用下，呈现“升幅可控、波幅较小”的缓步升值态势。
人民币升值，不仅仅是因为我国自身经济的发展，还受到一些外国压力的影响。以美国和日本为首的西方国家认为中国的出口商以“不公平的低价”抢夺世界市场，因此要逼迫人民币升值，并进而将这一经济问题转变为政治责难，向中国施加压力。然而美国对人民币施加压力，并不是因为中美贸易的逆差，而是美国为维护其霸主地位，将人民币升值作为其有力的砝码，在和中国的一些国际事务谈判中，威胁中国，让中国变为其“听话的”贸易伙伴，并且借此来压制中国经济持续增长的猛烈势头。
二、人民币升值给我国经济带来了众多影响，主要从以下几方面分析
(一)人民币汇率升值对中国经济的有利影响
汇率变动对经济产生的影响是多方面的。人民币汇率升值的有利的影响主要表现在三个方面：一是刺激进口增加；二是有利于改善吸引外资的环境；三是有利于减轻外债还本付息压力。除了以上有利影响，人民币适当升值或者稍微快一点，有助于抑制中国货币的通货膨胀。同时，人民币升值有利于资源向内需相关的产业转移，从而带动国内消费增长。
(二)人民币汇率升值对中国经济的不利影响
1.抑制出口增长
人民币汇率升值后，出口企业成本相应提高。在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性；如果出口企业为维持一定利润而提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。
2.影响金融市场的稳定
资本市场上活跃的多为国际游资，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。在中国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，人民币的升值以及升值预期，将会导致大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为、易引发货币和金融危机，将对中国经济持续健康发展造成不利影响。
3.影响货币政策的有效性
由于人民币汇率面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款的形式投放的基础货币相应增加。从表面上来看，货币供应量在持续增长，但供应结构的差异却造成资金使用效率低下，影响了货币政策的有效性。
人民币的升值，是众多因素共同作用的结果，给我国经济带了多方面的影响，需要辩证的看待这个问题，更深层次的原因及影响需要进一步研究。升值仍在继续，但有分析人士指出，随着近期中国经济出现的放缓趋势，人民币的潜在升值空间，可能没有预期那么大。
参考文献：
[1]张鹏,张丽芬.人民币汇率升值对中国经济影响评价及绩效评价[J].时代经贸,2006(51).
[2]毛瑞萍.人民币汇率升值对企业资金运作和经济发展的影响[J].金融理论与实践,2008(05).
作者简介：桑晓媛（1990-），山东人，山东大学经济学院09级本科生，专业：金融工程。
龚菡涵（1993-），安徽人，山东大学经济学院09级本科生，专业：金融学。
关键词：汇率；升值；经济
中图分类号：F710 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）08-00-01
一、人民币升值的原因主要从以下几方面进行分析
(一)宏观经济长期向好，为人民币走强提供重要支撑。一国货币是否坚挺，最根本的是取决于该国经济发展水平和未来经济发势。世界各国经济发展实践表明：“国强则本币强，国弱则本币弱。”从我国经济发展历程看，汇改前，人民币一直盯住美元，人民币兑美元汇率波动较小，人民币累计升幅只有1.92%。而这一期间，我国经济增速保持在平均10%左右的增长水平，是同期美国经济增速的3倍强。因此，虽然汇改后至2010年11月末，人民币对美元汇率累计升值23.97%，但这很大程度上是对过去10年“过度低估”的一种修正，未来仍存在一定的升值潜力。
(二)国际收支状况趋于改善，加大人民币升值预期。从1985年以来中国经常项目差额从80年代的逆差转为90年代以来的顺差，其占GOP比重持续扩大，对我国保持较快的增长水平作出了巨大贡献。自2004年以后呈现高速增长，未来一段时期，这一格局有望持续，中国贸易顺差占比短期可能有所波动，但中长期仍会保持在较高水平，对人民币汇率形成有效支持，增强人民币汇率运行的稳定性。
(三)财政收支有望保持平衡，降低汇率波动性。改革开放以来，伴随我国经济持续稳定发展，我国财政收支状况不断改善，财政收支渐趋平衡，对人民币汇率形成一定支撑。自1989年至2008年，我国的财政赤字有了很大的缓解，2007年出现盈余。未来一段时期，虽然随着社会养老保障体系和社会医疗保障体系的加快推进财政支出压力加大，但由于我国经济增长潜力依然较大，经济发展动力仍然较强，因此，财政收支仍会继续保持基本平衡。而欧美和日本等国家财政收支压力大幅改善的可能性较低，有利于人民币汇率保持稳定。
(四)外汇储备快速增加，强化人民币“硬通货”地位。外汇储备是一国拥有的对外清偿能力，也是一国央行干预外汇市场和维持汇率稳定能力的标志，对外汇投资者信心具有十分重要的影响。外汇储备水平高，潜在外汇供给足，投资者对本币的投资信心和持有信心更大，有利于本币保持稳定。我国改革开放以来，伴随经济持续较快增长，对外贸易规模迅速扩大，外汇储备大幅度增加。1991年至2010年我国的外汇储备从217.12亿美元增加到2.85万亿美元，外汇储备位居世界前列，人民币的抗风险能力得到极大提升，人民币“硬通货”的地位与日俱增。
以上几个方面的内部因素分析了人民币的走势及原因。我国汇率改革以来推行的有管理的浮动汇率体制以及我国汇率改革取得的成功经验，短期看，人民币可能会继续围绕目前的汇率水平窄幅波动；中长期看，我国汇率将在宏观经济、国际收支、财政收支、外汇储备和汇率制度改革等因素共同作用下，呈现“升幅可控、波幅较小”的缓步升值态势。
人民币升值，不仅仅是因为我国自身经济的发展，还受到一些外国压力的影响。以美国和日本为首的西方国家认为中国的出口商以“不公平的低价”抢夺世界市场，因此要逼迫人民币升值，并进而将这一经济问题转变为政治责难，向中国施加压力。然而美国对人民币施加压力，并不是因为中美贸易的逆差，而是美国为维护其霸主地位，将人民币升值作为其有力的砝码，在和中国的一些国际事务谈判中，威胁中国，让中国变为其“听话的”贸易伙伴，并且借此来压制中国经济持续增长的猛烈势头。
二、人民币升值给我国经济带来了众多影响，主要从以下几方面分析
(一)人民币汇率升值对中国经济的有利影响
汇率变动对经济产生的影响是多方面的。人民币汇率升值的有利的影响主要表现在三个方面：一是刺激进口增加；二是有利于改善吸引外资的环境；三是有利于减轻外债还本付息压力。除了以上有利影响，人民币适当升值或者稍微快一点，有助于抑制中国货币的通货膨胀。同时，人民币升值有利于资源向内需相关的产业转移，从而带动国内消费增长。
(二)人民币汇率升值对中国经济的不利影响
1.抑制出口增长
人民币汇率升值后，出口企业成本相应提高。在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性；如果出口企业为维持一定利润而提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。
2.影响金融市场的稳定
资本市场上活跃的多为国际游资，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。在中国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，人民币的升值以及升值预期，将会导致大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为、易引发货币和金融危机，将对中国经济持续健康发展造成不利影响。
3.影响货币政策的有效性
由于人民币汇率面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款的形式投放的基础货币相应增加。从表面上来看，货币供应量在持续增长，但供应结构的差异却造成资金使用效率低下，影响了货币政策的有效性。
人民币的升值，是众多因素共同作用的结果，给我国经济带了多方面的影响，需要辩证的看待这个问题，更深层次的原因及影响需要进一步研究。升值仍在继续，但有分析人士指出，随着近期中国经济出现的放缓趋势，人民币的潜在升值空间，可能没有预期那么大。
参考文献：
[1]张鹏,张丽芬.人民币汇率升值对中国经济影响评价及绩效评价[J].时代经贸,2006(51).
[2]毛瑞萍.人民币汇率升值对企业资金运作和经济发展的影响[J].金融理论与实践,2008(05).
作者简介：桑晓媛（1990-），山东人，山东大学经济学院09级本科生，专业：金融工程。
龚菡涵（1993-），安徽人，山东大学经济学院09级本科生，专业：金融学。