论文部分内容阅读
时隔五年，湖北省宏源药业科技股份有限公司（以下简称“宏源药业”）再次递交IPO招股书，拟在创业板上市，募资约6.51亿元。
目前，宏源药业的审核状态为已受理。本次IPO，宏源药业拟公开发行不超过4725.72万股股票，募集资金将用于研发中心及多功能试验车间、抗病毒原料药及中间体、年产25亿片（粒）高端制剂车间项目。
董事长尹国平是宏源药业主要创始人，曾是罗田县国有企业湖北恒日化工股份有限公司（以下简称“恒日化工”）董事长、总经理。
恒日化工成立于1997年，是湖北省罗田县国有资产经营公司控股子公司，主要生产小氮肥。由于企业债务重、人员多、流动资金紧缺等，公司2001年停产，数百名在职员工生活无着落。
于是有了尹国平带领多位员工自立门户的故事。2002年1月，尹国平在罗田成立宏源药业。同年6月和8月，宏源药业分别与恒日化工签署《资产租赁合同》和《资产转让合同》，对其处于抵押状态的生产线进行租赁，未抵押生产线资产以663.03万元买断经营权。
恒日化工并未因此得救。2006年6月，罗田县人民政府批复，同意恒日化工及湖北恒日化工总厂（罗田县下属全民所有制企业，以下简称“恒日总厂”）进行破产清算。同年11月，鉴于恒日化工及恒日总厂严重资不抵债，罗田县人民法院裁定恒日化工、恒日总厂破产，并指定成立清算组进行接管。2007年，清算组两次委托拍卖公司对恒日化工、恒日总厂全部资产进行拍卖，但均因无人报名而流拍。
2008年4月，罗田县国有资产监督管理局批复，同意恒日化工、恒日总厂破产财产进行协议转让，由宏源药业整体收购，清算组最终确定的资产价格为2400万元。2009年12月底，相关资产交接完毕。在尹国平的带领下，经过近二十年发展，宏源药业已发展成为集有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂研发、生产和销售为一体的高新技术企业，并与联邦制药、国药集团、石药集团、赛诺菲、百特、索尔维等国内外知名药企建立了合作关系。产品主要包括乙二醇反应链条上的有机化学原料乙二醛等产品、医药中间体乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑等产品、原料药甲硝唑等产品；氰乙酸甲酯、盐酸胍反应链条上的医药中间体鸟嘌呤等，销往亚洲、欧洲、非洲、美洲等几十个国家和地区。
乙二醛为一种应用广泛的重要有机化学原料，主要用于制作医药中间体、织物整理剂、树脂稳定剂、除臭剂、砂型固化剂等；乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑为下游制药产业链的关键中间体；甲硝唑是一种全身抗细菌药物，临床上主要用于治疗厌氧菌引起的各种系统或局部感染；鸟嘌呤主要为阿昔洛韦等洛韦系列核苷类抗病毒药物的关键中间体。
知名医药健康信息平台米内网数据显示，以2019年销售收入计算，宏源药业是全球最大的乙二醛、乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑、鸟嘌呤生产企业，也是国内最大的甲硝唑原料药生产企业。
宏源药业选择的上市标准为《深圳证券交易所创业板股票上市规则》2.1.2条：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。2019-2020年，宏源药业扣除非经常性损益前后孰低的归属净利润，分别为2.41亿元、2.57亿元，符合所选上市标准。
发展过程中，宏源药业通过引入战略投资者等多种方式进行融资。
尹国平的黄冈老乡阎晓辉是战略投资者之一，目前担任宏源药业副董事长，他还是湖北邓村绿茶集团股份有限公司董事。
2012年6月，为解决股权结构不合理及资金瓶颈问题，宏源药业与阎晓辉签订《投资框架协议》，由阎晓辉作为主要收购方，出资对宏源药业实施股权重组，以5164.74万元受让宏源药业63%股份。
经过多次股权转让和变动，目前阎晓辉、尹国平和廖利萍（后两人为夫妻）是宏源药业共同控股股东和实际控制人，且是一致行动人。他们分别持有宏源药业25.11%、18.19%、7.48%股份，三人合计控制股份超过50%。
2014年，宏源药业在新三板挂牌。目前，为申报创业板，公司股票已停牌，停牌价格为10.95元/股，总市值为38.65亿元。
宏源药业首次申报IPO是在2016年12月，拟公开发行6225万股股票，募集3.84亿元资金。
不过，进展并不顺利。2015年，宏源药业还在IPO辅导期时，因开具7900万元无真实交易背景票据，且在半年报中未如实披露相应事项，于2016年9月被全国中小企业股份转让系统有限责任公司给予约见谈话和责令改正的自律监管措施。
2017年7月，排队半年多后，宏源药业主动向证监会撤回IPO申报材料，给出的理由是拟调整上市计划。
当年10月，宏源药业被证监会采取出具警示函的行政监督管理措施。理由是公司成本核算不规范，财务会计基础薄弱，留存危险废弃物处置不符合相关法律要求，且未披露由此产生处置费用对经营成果的影响。
宏源药业在本次IPO招股书中对上述情况进行了解释。宏源药业表示，有关财务信息披露差异情况，是由于前期会计差错导致；非财务信息披露差异情况，主要由于披露依据、披露口径差异等导致，招股书根据最新情况进行了更新。
记者对比宏源药业两版招股书发现，其首次申报IPO重要募投项目——拟投资1亿元的“年产4000吨六氟磷酸锂项目”，已不在本次IPO募投项目之中。
六氟磷酸锂是锂离子电池用电解质，是目前性能相对较好、使用量最多的电解质，约占到电解液总成本的35%-40%，主要用于锂离子动力电池、锂离子储能电池及其他日用电池。
身处医药行业的宏源药业，为何要进入这个毫不相干的领域？
宏源药业表示，2010年，公司基于自身化工技术基础和新能源行业发展前景，与武汉大学联合开发出六氟磷酸锂产品。公司希望抓住市场机遇，推进六氟磷酸锂扩产工作，增强公司盈利能力。
首次申报IPO主动终止后，公司“年产4000吨六氟磷酸锂项目”依然被推进并建成投产。然而，好景不长。生产企业争相扩大产能，导致国内六氟磷酸锂产能严重过剩。
2019年2月，由于资金面临压力，宏源药业与中化蓝天集团有限公司全资子公司——中化蓝天贸易有限公司（以下简称“中化蓝天”）就六氟磷酸锂业务合作事项签订合作协议，约定由宏源药业设立目标公司湖北中蓝宏源新能源材料有限公司（以下简称“中蓝宏源”），并承接宏源药业年产4000吨六氟磷酸锂生产装置，以及相应研发、生产、购销业务，再由中化蓝天对中蓝宏源进行增资。增资完成后，中化蓝天持有51%股份，宏源药业持有49%股份，中蓝宏源成为宏源药业参股子公司。
招股书显示，2020年中蓝宏源净利润亏损0.38亿元；同期宏源药业六氟磷酸锂收入0.48亿元，比上年少0.66亿元，销售价格也从约7.58万元/吨降至约6.71万元/吨，产能利用率则从101.9%降至61.86%。
这是宏源药业2020年营业收入和归属净利润均下降的原因之一。其中，营业收入比上年少2.71億元，归属净利润比上年少0.57亿元。
目前，宏源药业的审核状态为已受理。本次IPO，宏源药业拟公开发行不超过4725.72万股股票，募集资金将用于研发中心及多功能试验车间、抗病毒原料药及中间体、年产25亿片（粒）高端制剂车间项目。
收购破产国企起家
董事长尹国平是宏源药业主要创始人，曾是罗田县国有企业湖北恒日化工股份有限公司（以下简称“恒日化工”）董事长、总经理。
恒日化工成立于1997年，是湖北省罗田县国有资产经营公司控股子公司，主要生产小氮肥。由于企业债务重、人员多、流动资金紧缺等，公司2001年停产，数百名在职员工生活无着落。
于是有了尹国平带领多位员工自立门户的故事。2002年1月，尹国平在罗田成立宏源药业。同年6月和8月，宏源药业分别与恒日化工签署《资产租赁合同》和《资产转让合同》，对其处于抵押状态的生产线进行租赁，未抵押生产线资产以663.03万元买断经营权。
恒日化工并未因此得救。2006年6月，罗田县人民政府批复，同意恒日化工及湖北恒日化工总厂（罗田县下属全民所有制企业，以下简称“恒日总厂”）进行破产清算。同年11月，鉴于恒日化工及恒日总厂严重资不抵债，罗田县人民法院裁定恒日化工、恒日总厂破产，并指定成立清算组进行接管。2007年，清算组两次委托拍卖公司对恒日化工、恒日总厂全部资产进行拍卖，但均因无人报名而流拍。
2008年4月，罗田县国有资产监督管理局批复，同意恒日化工、恒日总厂破产财产进行协议转让，由宏源药业整体收购，清算组最终确定的资产价格为2400万元。2009年12月底，相关资产交接完毕。在尹国平的带领下，经过近二十年发展，宏源药业已发展成为集有机化学原料、医药中间体、原料药及医药制剂研发、生产和销售为一体的高新技术企业，并与联邦制药、国药集团、石药集团、赛诺菲、百特、索尔维等国内外知名药企建立了合作关系。产品主要包括乙二醇反应链条上的有机化学原料乙二醛等产品、医药中间体乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑等产品、原料药甲硝唑等产品；氰乙酸甲酯、盐酸胍反应链条上的医药中间体鸟嘌呤等，销往亚洲、欧洲、非洲、美洲等几十个国家和地区。
乙二醛为一种应用广泛的重要有机化学原料，主要用于制作医药中间体、织物整理剂、树脂稳定剂、除臭剂、砂型固化剂等；乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑为下游制药产业链的关键中间体；甲硝唑是一种全身抗细菌药物，临床上主要用于治疗厌氧菌引起的各种系统或局部感染；鸟嘌呤主要为阿昔洛韦等洛韦系列核苷类抗病毒药物的关键中间体。
知名医药健康信息平台米内网数据显示，以2019年销售收入计算，宏源药业是全球最大的乙二醛、乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑、鸟嘌呤生产企业，也是国内最大的甲硝唑原料药生产企业。
宏源药业选择的上市标准为《深圳证券交易所创业板股票上市规则》2.1.2条：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。2019-2020年，宏源药业扣除非经常性损益前后孰低的归属净利润，分别为2.41亿元、2.57亿元，符合所选上市标准。
五年前IPO失利
发展过程中，宏源药业通过引入战略投资者等多种方式进行融资。
尹国平的黄冈老乡阎晓辉是战略投资者之一，目前担任宏源药业副董事长，他还是湖北邓村绿茶集团股份有限公司董事。
2012年6月，为解决股权结构不合理及资金瓶颈问题，宏源药业与阎晓辉签订《投资框架协议》，由阎晓辉作为主要收购方，出资对宏源药业实施股权重组，以5164.74万元受让宏源药业63%股份。
经过多次股权转让和变动，目前阎晓辉、尹国平和廖利萍（后两人为夫妻）是宏源药业共同控股股东和实际控制人，且是一致行动人。他们分别持有宏源药业25.11%、18.19%、7.48%股份，三人合计控制股份超过50%。
2014年，宏源药业在新三板挂牌。目前，为申报创业板，公司股票已停牌，停牌价格为10.95元/股，总市值为38.65亿元。
宏源药业首次申报IPO是在2016年12月，拟公开发行6225万股股票，募集3.84亿元资金。
不过，进展并不顺利。2015年，宏源药业还在IPO辅导期时，因开具7900万元无真实交易背景票据，且在半年报中未如实披露相应事项，于2016年9月被全国中小企业股份转让系统有限责任公司给予约见谈话和责令改正的自律监管措施。
2017年7月，排队半年多后，宏源药业主动向证监会撤回IPO申报材料，给出的理由是拟调整上市计划。
当年10月，宏源药业被证监会采取出具警示函的行政监督管理措施。理由是公司成本核算不规范，财务会计基础薄弱，留存危险废弃物处置不符合相关法律要求，且未披露由此产生处置费用对经营成果的影响。
宏源药业在本次IPO招股书中对上述情况进行了解释。宏源药业表示，有关财务信息披露差异情况，是由于前期会计差错导致；非财务信息披露差异情况，主要由于披露依据、披露口径差异等导致，招股书根据最新情况进行了更新。
非主业项目拖累公司利润
记者对比宏源药业两版招股书发现，其首次申报IPO重要募投项目——拟投资1亿元的“年产4000吨六氟磷酸锂项目”，已不在本次IPO募投项目之中。
六氟磷酸锂是锂离子电池用电解质，是目前性能相对较好、使用量最多的电解质，约占到电解液总成本的35%-40%，主要用于锂离子动力电池、锂离子储能电池及其他日用电池。
身处医药行业的宏源药业，为何要进入这个毫不相干的领域？
宏源药业表示，2010年，公司基于自身化工技术基础和新能源行业发展前景，与武汉大学联合开发出六氟磷酸锂产品。公司希望抓住市场机遇，推进六氟磷酸锂扩产工作，增强公司盈利能力。
首次申报IPO主动终止后，公司“年产4000吨六氟磷酸锂项目”依然被推进并建成投产。然而，好景不长。生产企业争相扩大产能，导致国内六氟磷酸锂产能严重过剩。
2019年2月，由于资金面临压力，宏源药业与中化蓝天集团有限公司全资子公司——中化蓝天贸易有限公司（以下简称“中化蓝天”）就六氟磷酸锂业务合作事项签订合作协议，约定由宏源药业设立目标公司湖北中蓝宏源新能源材料有限公司（以下简称“中蓝宏源”），并承接宏源药业年产4000吨六氟磷酸锂生产装置，以及相应研发、生产、购销业务，再由中化蓝天对中蓝宏源进行增资。增资完成后，中化蓝天持有51%股份，宏源药业持有49%股份，中蓝宏源成为宏源药业参股子公司。
招股书显示，2020年中蓝宏源净利润亏损0.38亿元；同期宏源药业六氟磷酸锂收入0.48亿元，比上年少0.66亿元，销售价格也从约7.58万元/吨降至约6.71万元/吨，产能利用率则从101.9%降至61.86%。
这是宏源药业2020年营业收入和归属净利润均下降的原因之一。其中，营业收入比上年少2.71億元，归属净利润比上年少0.57亿元。