【摘 要】
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本文以中国沪深两市1997—2013年上市公司为研究样本,采用固定效应模型(FixedEffects Model)和随机效应模型(Random-Effects Model)考察了紧缩货币政策对不同类型企业资本结
【机 构】
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招商银行总行战略发展部,财政部财政科学研究所
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本文以中国沪深两市1997—2013年上市公司为研究样本,采用固定效应模型(FixedEffects Model)和随机效应模型(Random-Effects Model)考察了紧缩货币政策对不同类型企业资本结构的影响。研究发现:发生货币政策紧缩后,所有企业的总体杠杆率均显著下降,但相对于低融资约束企业,高融资约束企业下降的幅度更大。此外,在政策的结构性影响方面,所有企业的银行信贷融资渠道均受限制,尤其是高融资约束企业,其银行信贷占比出现大幅下滑;为弥补资金缺口,高融资约束企业选择增加商业信用的使用或减少
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