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编者按
目前全球经济复苏初露端倪，展望2009年末及2010年，投资者应如何把握时机，调整财富管理规划?为理清思路，11月7日，《大众理财顾问》杂志再度联合著名金融机构恒生银行(中国)有限公司，在北京举办“2009恒生(中国)理财论坛”。
恒生银行有限公司投资顾问服务部主管陆庭龙先生，以及恒生银行(中国)有限公司北京分行行长成顺生先生等莅临现场，与投资者就论坛主题进行互动交流。作为论坛特邀嘉宾，北京天则经济研究所理事长、著名经济学家茅于轼先生发表了题为“后危机时代的中国经济”的主题演讲。本文由茅于轼先生的演讲内容节选整理而成。
我们听到过许多危机，有能源危机、粮食危机甚至水危机，现在又经历了金融危机。什么是危机?在我看来，只要市场存在，拿钱能买到东西就不能算作危机。金融危机破坏了市场，使得交换不能充分进行，因此造成了危机。
中国不是金融危机而是实体经济危机
美国这次发生的金融危机一个很鲜明的特点是，在互相联系的金融机构之间，一个机构破产就拖累了其他机构。中国的情况不同，金融机构非常健康，至今为止没有一家金融机构破产。中国更应看作是出口行业的危机，因为美国的危机造成购买力降低，对进口商品的需求减少，使得中国的出口业受到了很大打击，出口波及了其他的行业，减少了订单，企业破产、减产，造成大量的人员失业等。
我国在国际金融危机中采取的办法是政府加大投资基础设施的投资力度，给市场注入充裕的流动性。这些资金产生了强大的购买力，需求被拉动，因此经济逐渐恢复。但大量的投资进入基础设施就要注意一个问题：是否投资过度?过度投资就没有利润，这部分投资就会变成坏账。这个危险会越看越清楚。
当前问题是财富配置不合理
大家知道美国很富有，但美国很缺钱，因为美国人挣得少花得多。中国很穷，但中国不缺钱，因为中国人挣得多，花得少。中国现在的问题是财富配置产生了问题，主要有两个方面，一是财富生产的配置，一是财富消费的配置。
从财富生产这个角度看，经济过分依赖出口，内需比较弱。过去几年GDP的增长大量依靠出口来拉动，在金融危机导致国外经济体的需求降低之后，自己的内需又上不去，因此生产财富的能力变差。
从财富消费层面来看，所有的钱给了3个部门：政府、企业和老百姓。财富分配中分配给政府的财富不断扩大，政府花的钱增加得很快。企业占的比例也很大，特别是垄断性国企。这几年垄断性国企的利润增加非常快，并不是因为有技术创新或改善管理，而是由于垄断地位可以缴纳很少的资源税以及垄断产生的利润。假设GDP增加10％，政府拿走20％，企业拿走的越多，老百姓得到的就越少。再者，老百姓中高收入人群财富分配得多，低收入人群分配得少，结果就是有钱人手里钱很多，而且越来越多。这些有钱人的钱没有地方投资于是就去买房，结果房价一直往上涨，居高不下。
财富要有合理的出路
我国有大量的外汇储备，有20多万亿元的私人存款，上面提到了财富的分配存在问题，那么这么多的资金应该用在何处?
农村金融
我国农村人口占了全国总人口的一多半，但农村金融问题却一直没有很好地得到解决，主要靠农村合作基金或农村信用社。信用社基本上是吸收存款的机构，它把农村储蓄集中起来，转移到城市里面去搞建设。农户很难从信用社借到钱，农村本来就穷，农民想花钱却没有钱。我估计农村需要的资金约三四千亿元，现在进入的资金不到一千亿元，还有很大的投入空间。
第三产业
第三产业是吸收就业的重大来源，但我国的第三产业特别弱小，只占GDP的40％。美国的第三产业占到80％，日本的第三产业占到60％-70％，连印度都占了50％，这说明我们第三产业的发展非常滞后。大家说现在是上学难、看病难，上学贵，看病贵，为什么难?为什么贵?就是由于第三产业不发达，现在上学和看病都供给不足。所以价格贵。
市场细分
市场在飞速发展，分工越来越细，所以要瞄准特定的群体，笼笼统统的市场发展不起来。如口腔诊所，现在这类医疗机构发展非常快，大城市的口腔科现在越来越细分，如洗牙、植牙等，就是根据特定需求人群提供特定服务。每个行业都可以细分，根据社会需求着力发展某些行业，既能满足这部分人的需求，也能拉动经济、创造财富。
着力解决就业问题
在我看来，全世界是否走出金融危机一个最主要的指标就是就业。目前美国的失业率超过10％，创1983年以来的新高。中国的改革最重要的一点也是就业问题。就业上去了，我们上面提到的结构问题也就可以解决。重点要解决内需行业的就业问题，而不是出口行业，要把出口行业的生产力转变为内需拉动力。还要改善收入分配。收入分配问题很大原因在于失业，解决了就业自然可以解决收入分配困难。解决好第三产业的就业问题，同时最低收入人群的收入再上升一点，就解决了第三产业总体不足的问题。
借鉴国外税收改革经验
我国目前整个税收的约60％由工薪阶层缴纳。由于对富人的资产性收入无法掌握，富人的逃税问题很普遍。在这方面俄罗斯做了一个大胆的改革，政府将所得税由原先的4个台阶：0、12％、20％和30％，统一降下来变成12％，而且起征点变高。结果税收反而增加了25％，当然减税以后同时也增加了惩罚力度。现在俄罗斯的经验已经被许多东欧的国家所效仿。累进税固然很好，但政府无法准确计算富人的收入，现在统一降下来，统一监管。30％的税率时，富人可能会合不得交税，但12％的税率时他们就没必要因逃税而承担被处罚的危险。这个措施在中国是否行得通我不敢下结论，因为很多人不理解为什么要给富人减税，为什么越有钱税率越低?实际上从国外经验来看，不给富人减税他们会逃税，减税了反而税收会增加。
目前全球经济复苏初露端倪，展望2009年末及2010年，投资者应如何把握时机，调整财富管理规划?为理清思路，11月7日，《大众理财顾问》杂志再度联合著名金融机构恒生银行(中国)有限公司，在北京举办“2009恒生(中国)理财论坛”。
恒生银行有限公司投资顾问服务部主管陆庭龙先生，以及恒生银行(中国)有限公司北京分行行长成顺生先生等莅临现场，与投资者就论坛主题进行互动交流。作为论坛特邀嘉宾，北京天则经济研究所理事长、著名经济学家茅于轼先生发表了题为“后危机时代的中国经济”的主题演讲。本文由茅于轼先生的演讲内容节选整理而成。
我们听到过许多危机，有能源危机、粮食危机甚至水危机，现在又经历了金融危机。什么是危机?在我看来，只要市场存在，拿钱能买到东西就不能算作危机。金融危机破坏了市场，使得交换不能充分进行，因此造成了危机。
中国不是金融危机而是实体经济危机
美国这次发生的金融危机一个很鲜明的特点是，在互相联系的金融机构之间，一个机构破产就拖累了其他机构。中国的情况不同，金融机构非常健康，至今为止没有一家金融机构破产。中国更应看作是出口行业的危机，因为美国的危机造成购买力降低，对进口商品的需求减少，使得中国的出口业受到了很大打击，出口波及了其他的行业，减少了订单，企业破产、减产，造成大量的人员失业等。
我国在国际金融危机中采取的办法是政府加大投资基础设施的投资力度，给市场注入充裕的流动性。这些资金产生了强大的购买力，需求被拉动，因此经济逐渐恢复。但大量的投资进入基础设施就要注意一个问题：是否投资过度?过度投资就没有利润，这部分投资就会变成坏账。这个危险会越看越清楚。
当前问题是财富配置不合理
大家知道美国很富有，但美国很缺钱，因为美国人挣得少花得多。中国很穷，但中国不缺钱，因为中国人挣得多，花得少。中国现在的问题是财富配置产生了问题，主要有两个方面，一是财富生产的配置，一是财富消费的配置。
从财富生产这个角度看，经济过分依赖出口，内需比较弱。过去几年GDP的增长大量依靠出口来拉动，在金融危机导致国外经济体的需求降低之后，自己的内需又上不去，因此生产财富的能力变差。
从财富消费层面来看，所有的钱给了3个部门：政府、企业和老百姓。财富分配中分配给政府的财富不断扩大，政府花的钱增加得很快。企业占的比例也很大，特别是垄断性国企。这几年垄断性国企的利润增加非常快，并不是因为有技术创新或改善管理，而是由于垄断地位可以缴纳很少的资源税以及垄断产生的利润。假设GDP增加10％，政府拿走20％，企业拿走的越多，老百姓得到的就越少。再者，老百姓中高收入人群财富分配得多，低收入人群分配得少，结果就是有钱人手里钱很多，而且越来越多。这些有钱人的钱没有地方投资于是就去买房，结果房价一直往上涨，居高不下。
财富要有合理的出路
我国有大量的外汇储备，有20多万亿元的私人存款，上面提到了财富的分配存在问题，那么这么多的资金应该用在何处?
农村金融
我国农村人口占了全国总人口的一多半，但农村金融问题却一直没有很好地得到解决，主要靠农村合作基金或农村信用社。信用社基本上是吸收存款的机构，它把农村储蓄集中起来，转移到城市里面去搞建设。农户很难从信用社借到钱，农村本来就穷，农民想花钱却没有钱。我估计农村需要的资金约三四千亿元，现在进入的资金不到一千亿元，还有很大的投入空间。
第三产业
第三产业是吸收就业的重大来源，但我国的第三产业特别弱小，只占GDP的40％。美国的第三产业占到80％，日本的第三产业占到60％-70％，连印度都占了50％，这说明我们第三产业的发展非常滞后。大家说现在是上学难、看病难，上学贵，看病贵，为什么难?为什么贵?就是由于第三产业不发达，现在上学和看病都供给不足。所以价格贵。
市场细分
市场在飞速发展，分工越来越细，所以要瞄准特定的群体，笼笼统统的市场发展不起来。如口腔诊所，现在这类医疗机构发展非常快，大城市的口腔科现在越来越细分，如洗牙、植牙等，就是根据特定需求人群提供特定服务。每个行业都可以细分，根据社会需求着力发展某些行业，既能满足这部分人的需求，也能拉动经济、创造财富。
着力解决就业问题
在我看来，全世界是否走出金融危机一个最主要的指标就是就业。目前美国的失业率超过10％，创1983年以来的新高。中国的改革最重要的一点也是就业问题。就业上去了，我们上面提到的结构问题也就可以解决。重点要解决内需行业的就业问题，而不是出口行业，要把出口行业的生产力转变为内需拉动力。还要改善收入分配。收入分配问题很大原因在于失业，解决了就业自然可以解决收入分配困难。解决好第三产业的就业问题，同时最低收入人群的收入再上升一点，就解决了第三产业总体不足的问题。
借鉴国外税收改革经验
我国目前整个税收的约60％由工薪阶层缴纳。由于对富人的资产性收入无法掌握，富人的逃税问题很普遍。在这方面俄罗斯做了一个大胆的改革，政府将所得税由原先的4个台阶：0、12％、20％和30％，统一降下来变成12％，而且起征点变高。结果税收反而增加了25％，当然减税以后同时也增加了惩罚力度。现在俄罗斯的经验已经被许多东欧的国家所效仿。累进税固然很好，但政府无法准确计算富人的收入，现在统一降下来，统一监管。30％的税率时，富人可能会合不得交税，但12％的税率时他们就没必要因逃税而承担被处罚的危险。这个措施在中国是否行得通我不敢下结论，因为很多人不理解为什么要给富人减税，为什么越有钱税率越低?实际上从国外经验来看，不给富人减税他们会逃税，减税了反而税收会增加。