【摘 要】
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本文基于对企业并购“低成本”的背景条件和实现条件的分析，旨在揭示我国企业并购成本的形成机制和实现机制，试图论证两个命题：一是企业并购成本应包括买收成本和整合成本；二是企
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本文基于对企业并购“低成本”的背景条件和实现条件的分析，旨在揭示我国企业并购成本的形成机制和实现机制，试图论证两个命题：一是企业并购成本应包括买收成本和整合成本；二是企业并购成本的测算应遵循成本效益原则、沿着这一逻辑线索，着重讨论两个问题：首先，目标企业的“低价”是制度变迁和市场规律双重路径演进的结果。在当前买方市场背景下，企业并购相对于新建投资而言确实是企业外部扩张的低成本形式，同时在宏观层面也具有激活存量资产、消解改革沉淀成本的积极效应。其次，也必须认识到，企业并购低成本的实现还要取决于并购的行业进入、资产相融性、方式选择等外部约束条件，以及资产整合成本这一内部约束条件。资产整合是资产买收的后续阶段，其相应发生的整合成本是外部约束条件在企业内部的消解和反应，是企业并购成功与否的关键。
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