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自美元霸权体系形成以来，美国因素一直是主宰全球黄金价格的核心要素。当前，这一局面正在发生潜移默化的改变。放眼未来10年左右时间，美国会竭尽全力维持其“一超”地位，而中国则计划在2020年前后全面建成小康社会。从中美两国目前实力对比及各自发展趋势看，美国仍将在未来10年左右占有相对优势，黄金在此期间长期走熊几成定局。
当前，中美战略竞争已接近白热化，两国货币政策竟出现罕见的趋同倾向，即双方可能同步进入加息周期。美国的如意算盘是通过强势美元政策，对其他经济体展开新一轮“财富洗劫”，而中国欲趁经济放缓之际转变经济增长模式，抢占新一轮产业升级的战略制高点。意味着中国将进入痛苦的经济转型期，这个时期的基本特征是“低增长，高通胀”。在此期间，为了维护人民币的国际地位，中国只能与美国同步进入加息周期。俗话说“两强相遇勇者胜”，过了发展模式关，中国就很有希望成为名副其实的世界第一经济体。
因此，在未来10年左右时间，黄金价格不但受到强势美元的压制，而且会因为中国主动放缓经济增速而出现新的长线利空因素，黄金的漫漫熊途可能更加惨烈。
经济明显下滑
决策层容忍度上升
6月9日发布的统计数据显示，5月份全国规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，增速比上月微落0.1个百分点。在经济增长的“三驾马车”方面，当月社会消费品零售总额同比实际增速为12.1%，比上月微升0.3个百分点；1至5月份固定资产投资同比增长20.4%，比1至4月微降0.2个百分点；5月份出口同比增长1%，比上月回落13.7个百分点；5月份CPI同比上升2.1%，4月份升幅为2.4%；5月PPI年率同比下降2.9%，预期同比下降2.5%，前值下降2.6%。
按照以往惯例，经济出现明显下滑势头，决策层多半会出台宽松政策刺激经济回暖。然而，这一次决策层显然要在转变经济增长模式上动真格。从数据公布前后，决策层的讲话以及有关部委政策动向看，中央对经济下行的容忍度仍在上升，甚至有借经济趋缓之机强势推动改革落地的意图。另据路透社新近援引消息人士的话表示，新一届中国领导人比前任对经济增长的容忍度更高，季度增长低于7%时他们才会推出新的刺激政策，而此前的底线一般是7.5%～8%。
6月8日，国家主席习近平在与美国总统奥巴马的会晤中表示，当前风险总体是可控的。2013年一季度中国7.7%的增速有利于调整经济结构，有利于提高增长质量和效益。为推动经济健康持续发展，必须深化改革。
同样是在6月8日，国务院总理李克强在环渤海省份经济工作座谈会上，将当前经济形势定性为：总体平稳，增速仍处于较高合理区间，特别是就业保持稳定，他要求“着力提高增长的质量和效益”。李总理提出的五项应对措施分别是：深化改革；压缩行政开支保障民生支出；激活货币信贷存量支持实体经济；分门别类抑制和消化严重过剩产能；进一步研究采取既利当前又利长远的举措。
6月9日，国家发改委披露称，正在研讨提高劳动报酬的方案。6月12日，《人民日报》就审计署公布的近4万亿地方政府债务，批评是“只铺摊子不管还”。
4万亿双刃剑
中国不要再上当了
自上个世纪90年代初以来，中国高层就一直强调要转变经济增长模式，但始终没有明显效果。到了2008年金融危机，中国推出了著名的4万亿刺激计划。该计划是中国传统增长模式的巅峰之作，也可视为该模式“最后之绝唱”。因为中国把凯恩斯主义彻底颠覆了，我们虽然没有参照美国的说法把4万亿计划冠之以“QE XX期”的名称，但4万亿的政策威力恐怕要超过美国三期量化宽松货币政策的总和。那么，我们该如何看待4万亿计划的历史作用呢？
首先，4万亿计划的实施，确保了中国经济在全球金融危机背景下仍保持快速增长，也是中国于2010年超越日本成为全球第二大经济体的重要因素，具有重大国际政治意义。在经济层面也有积极作用，仅以增加就业为例，4万亿在2009年当年增加临时性就业人数4860万左右，解决长期性就业560多万人。
其次，4万亿的负面效应也是相当严重的。对产业结构调整极为不利，有人批评4万亿计划断送了中国产业结构调整的绝佳良机。从社会角度看，由于4万亿涉及很多资源消耗型项目，对自然环境的破坏不容忽视。此外，由于政府在4万亿计划中的主导地位，更加固化了“国进民退”的态势，且易在经济领域滋生腐败。
第三，中国不能再被西方忽悠了。有观点认为，粗放型的“4万亿”计划并没有改变什么，却为欧美国家经济、尤其是周边东南亚国家的经济复苏做出了很大贡献。现在全球都密切关注中国手里的牌，等待中国政府再一次出台刺激经济的政策。有学者认为，如果中国采取之前那样政策释放的话，可能会重蹈2008年金融危机的覆辙。所以，中国不会再上当了。
中国梦的模式转变
黄金需忍受转型熊市
在中国高层的战略视野里，中华民族复兴大业从未像今天这样接近于实现目标。然而，越到接近终点时刻越不能出现战略性失误。中国在前进，我们的对手美国也没有睡觉。
当前，美国正从政治、经济、金融全方位维护其“一超”地位。政治上，通过高调“重返亚太”遏制中国；经济上，美国抛出将中国排除在外的“跨太平洋自由贸易区”设想；金融上，美联储表示将在适当时机退出QE，未来甚至可能进入加息周期。美联储的如意算盘是，借助强势美元使资金从以中国为代表的新兴经济体回流美国，这是一场不折不扣的货币战争。此外，美国还纵容安倍政府抛出“日本版QE”，强化对中国的货币阻击。
为了中国经济模式转型的大局，中国只能迎接美国发起的这场货币战争，与美国同步进入加息周期几成中国的不二选择。当然，由于多年粗放增长模式带来的恶果，一些落后产能会被市场所淘汰，GDP增速短期内也会受到影响。但这些都是中国经济转型所必须承担的成本。反之，如果我们不能忍受这些成本的付出，为了GDP数据的亮丽而继续实施宽松政策，那么中国经济转型就将化为泡影，一旦美国借助强势美元实现制造业再振兴，人民币就将进入一个大的贬值周期，中国几十年积累的巨大财富会被美元帝国洗劫一空。
从投资的角度看，黄金始终具有浓厚的金融和政治属性。随着世界格局逐渐步入中美共同主导的“2G”时代，中国因素对黄金价格的影响将呈长期上升趋势。
按照美国为世界金融界安排的游戏规则，不但美元与黄金是天敌，美元与其他主要经济体货币也存在对立关系。放眼未来10到15年时间，只要中国转变增长模式的努力取得成功，中国会成为真正的全球第一经济体，人民币相对美元就必定越来越坚挺，以美元计价的黄金价格最终会选择长期上涨。当然，那种结局很可能同时伴随美国全球霸权体系的终结！不过中国目前正在选择放缓经济增速，大力推动转变增长模式，在转变期间增速放缓的利空将刺激黄金步入熊途。
作者为国发贵金属分析师
当前，中美战略竞争已接近白热化，两国货币政策竟出现罕见的趋同倾向，即双方可能同步进入加息周期。美国的如意算盘是通过强势美元政策，对其他经济体展开新一轮“财富洗劫”，而中国欲趁经济放缓之际转变经济增长模式，抢占新一轮产业升级的战略制高点。意味着中国将进入痛苦的经济转型期，这个时期的基本特征是“低增长，高通胀”。在此期间，为了维护人民币的国际地位，中国只能与美国同步进入加息周期。俗话说“两强相遇勇者胜”，过了发展模式关，中国就很有希望成为名副其实的世界第一经济体。
因此，在未来10年左右时间，黄金价格不但受到强势美元的压制，而且会因为中国主动放缓经济增速而出现新的长线利空因素，黄金的漫漫熊途可能更加惨烈。
经济明显下滑
决策层容忍度上升
6月9日发布的统计数据显示，5月份全国规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，增速比上月微落0.1个百分点。在经济增长的“三驾马车”方面，当月社会消费品零售总额同比实际增速为12.1%，比上月微升0.3个百分点；1至5月份固定资产投资同比增长20.4%，比1至4月微降0.2个百分点；5月份出口同比增长1%，比上月回落13.7个百分点；5月份CPI同比上升2.1%，4月份升幅为2.4%；5月PPI年率同比下降2.9%，预期同比下降2.5%，前值下降2.6%。
按照以往惯例，经济出现明显下滑势头，决策层多半会出台宽松政策刺激经济回暖。然而，这一次决策层显然要在转变经济增长模式上动真格。从数据公布前后，决策层的讲话以及有关部委政策动向看，中央对经济下行的容忍度仍在上升，甚至有借经济趋缓之机强势推动改革落地的意图。另据路透社新近援引消息人士的话表示，新一届中国领导人比前任对经济增长的容忍度更高，季度增长低于7%时他们才会推出新的刺激政策，而此前的底线一般是7.5%～8%。
6月8日，国家主席习近平在与美国总统奥巴马的会晤中表示，当前风险总体是可控的。2013年一季度中国7.7%的增速有利于调整经济结构，有利于提高增长质量和效益。为推动经济健康持续发展，必须深化改革。
同样是在6月8日，国务院总理李克强在环渤海省份经济工作座谈会上，将当前经济形势定性为：总体平稳，增速仍处于较高合理区间，特别是就业保持稳定，他要求“着力提高增长的质量和效益”。李总理提出的五项应对措施分别是：深化改革；压缩行政开支保障民生支出；激活货币信贷存量支持实体经济；分门别类抑制和消化严重过剩产能；进一步研究采取既利当前又利长远的举措。
6月9日，国家发改委披露称，正在研讨提高劳动报酬的方案。6月12日，《人民日报》就审计署公布的近4万亿地方政府债务，批评是“只铺摊子不管还”。
4万亿双刃剑
中国不要再上当了
自上个世纪90年代初以来，中国高层就一直强调要转变经济增长模式，但始终没有明显效果。到了2008年金融危机，中国推出了著名的4万亿刺激计划。该计划是中国传统增长模式的巅峰之作，也可视为该模式“最后之绝唱”。因为中国把凯恩斯主义彻底颠覆了，我们虽然没有参照美国的说法把4万亿计划冠之以“QE XX期”的名称，但4万亿的政策威力恐怕要超过美国三期量化宽松货币政策的总和。那么，我们该如何看待4万亿计划的历史作用呢？
首先，4万亿计划的实施，确保了中国经济在全球金融危机背景下仍保持快速增长，也是中国于2010年超越日本成为全球第二大经济体的重要因素，具有重大国际政治意义。在经济层面也有积极作用，仅以增加就业为例，4万亿在2009年当年增加临时性就业人数4860万左右，解决长期性就业560多万人。
其次，4万亿的负面效应也是相当严重的。对产业结构调整极为不利，有人批评4万亿计划断送了中国产业结构调整的绝佳良机。从社会角度看，由于4万亿涉及很多资源消耗型项目，对自然环境的破坏不容忽视。此外，由于政府在4万亿计划中的主导地位，更加固化了“国进民退”的态势，且易在经济领域滋生腐败。
第三，中国不能再被西方忽悠了。有观点认为，粗放型的“4万亿”计划并没有改变什么，却为欧美国家经济、尤其是周边东南亚国家的经济复苏做出了很大贡献。现在全球都密切关注中国手里的牌，等待中国政府再一次出台刺激经济的政策。有学者认为，如果中国采取之前那样政策释放的话，可能会重蹈2008年金融危机的覆辙。所以，中国不会再上当了。
中国梦的模式转变
黄金需忍受转型熊市
在中国高层的战略视野里，中华民族复兴大业从未像今天这样接近于实现目标。然而，越到接近终点时刻越不能出现战略性失误。中国在前进，我们的对手美国也没有睡觉。
当前，美国正从政治、经济、金融全方位维护其“一超”地位。政治上，通过高调“重返亚太”遏制中国；经济上，美国抛出将中国排除在外的“跨太平洋自由贸易区”设想；金融上，美联储表示将在适当时机退出QE，未来甚至可能进入加息周期。美联储的如意算盘是，借助强势美元使资金从以中国为代表的新兴经济体回流美国，这是一场不折不扣的货币战争。此外，美国还纵容安倍政府抛出“日本版QE”，强化对中国的货币阻击。
为了中国经济模式转型的大局，中国只能迎接美国发起的这场货币战争，与美国同步进入加息周期几成中国的不二选择。当然，由于多年粗放增长模式带来的恶果，一些落后产能会被市场所淘汰，GDP增速短期内也会受到影响。但这些都是中国经济转型所必须承担的成本。反之，如果我们不能忍受这些成本的付出，为了GDP数据的亮丽而继续实施宽松政策，那么中国经济转型就将化为泡影，一旦美国借助强势美元实现制造业再振兴，人民币就将进入一个大的贬值周期，中国几十年积累的巨大财富会被美元帝国洗劫一空。
从投资的角度看，黄金始终具有浓厚的金融和政治属性。随着世界格局逐渐步入中美共同主导的“2G”时代，中国因素对黄金价格的影响将呈长期上升趋势。
按照美国为世界金融界安排的游戏规则，不但美元与黄金是天敌，美元与其他主要经济体货币也存在对立关系。放眼未来10到15年时间，只要中国转变增长模式的努力取得成功，中国会成为真正的全球第一经济体，人民币相对美元就必定越来越坚挺，以美元计价的黄金价格最终会选择长期上涨。当然，那种结局很可能同时伴随美国全球霸权体系的终结！不过中国目前正在选择放缓经济增速，大力推动转变增长模式，在转变期间增速放缓的利空将刺激黄金步入熊途。
作者为国发贵金属分析师