【摘 要】
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本文从限售股解禁的市场反应入手，选用了2008年3月10日前限售股解禁的数据，研究了不同市场态势下、不同解禁比例和不同规模解禁公司的股价对解禁的反应。研究发现：与投资者的预
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本文从限售股解禁的市场反应入手，选用了2008年3月10日前限售股解禁的数据，研究了不同市场态势下、不同解禁比例和不同规模解禁公司的股价对解禁的反应。研究发现：与投资者的预期恰好相反，限售股解禁并没有降低股票的收益，在解禁前后共76天的事件期内，累计超额收益率显著大于0；市场处于下跌行情时的累计超额收益率比上升行情时高，即市场下跌时，股票解禁期内的跌幅显著小于大盘指数；与投资者的预期一致，大非解禁比小非解禁对市场的压力大；大中规模上市公司解禁事件期内的累计超额收益率平稳上升，而小规模公司的累计超额收益率从
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