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一、“扩大内需”政策将为零售行业提供良好的发展环境
在“十五”计划中，国家把“扩大国内需求”作为经济发展的基本立足点和长期战略方针，实行鼓励消费的政策，促进消费需求较快增长，因此，可以说，扩大内需政策在十五期间虽然在一定程度上促进了消费的增长，但增长效果与计划存在一定偏离，尤其是居民消费率不升反降造成内需不足的状况没有得到较好的改善。
在接下来的5年里，在扩大内需的政策指引下，国内消费需求的进一步增长将扭转居民消费率下降的趋势，并逐渐提高。良好的消费环境将对我国零售业产生积极影响，促进零售业市场容量的较快增长。
二、农村居民及中、西部地区居民收入较快增长将扩大零售行业的市场容量
“十五”计划中，居民收入的实际增长情况要好于预期目标。规划的建议中，“增加居民收入”仍然是提高居民生活水平的主要目标之一。其中，“千方百计增加农民收入”被作为提高农民生活水平、缩小城乡差距的重要途径。由于农村居民消费不足一直是抑制全国消费市场发展的重要因素，农民收入的增加以及由此带来的农民消费水平的提高将对我国扩大内需着重要意义。农村消费市场的逐步培育和启动为我国零售业提供更为广阔的发展空间。
“十一五”期间，中、西部地区居民的收入也有望在当地经济发展中得到较快增长，进而带动该地区消费品零售业的较快发展。最近，个人所得税法修订获得通过，工薪所得减除额从800元大幅提高到1600元并实行全国统一标准，这将有利于增加城镇居民、特别是中、西部地区城镇居民的可支配收入，有利于居民消费支出的扩大。那些处于竞争相对缓和的中、西部地区的零售企业以及在这些地区占有一定市场份额的全国连锁零售企业，将因中、西部地区消费市场的快速发展而受惠。
三、零售行业在业态、连锁化及组织结构等方面将继续是良好发展势头
“十一五”计划中对流通产业发展的要求是：“要积极引进新型业态和技术，推进连锁经营、代理制、物流配送、电子商务、特许经营等，改造提升传统流通业，提高分销业的技术含量及现代化程度。加快分销企业兼并、联合、改制、重组的步伐，扩大经营规模，改进售后服务，增强市场竞争力。”在即将过去的五年里，作为流通产业重要组成部分的消费品零售业在业态、连锁化以及产业组织方面都发展较好。
(1)在业态发展方面，我国目前已经拥有发达国家所拥有的全部零售业态，超市、专业店等各类新型零售业态快速发展，其在我国零售业中的比重也日益扩大。
(2)在连锁经营方面，2002年至2004年三年间，全国限额以上连锁零售企业的零售额使连锁化程度逐年提高。
(3)在零售业的产业组织结构方面，经过淘汰、兼并及大型企业的规模扩张，我国零售业的产业集中度有所提高。
在“十一五”期间，随着居民收入水平的提高和城镇化发展，各类新型业态将有望继续保持较快的发展势头，连锁化率将逐年提高，市场集中度也将进一步得到提升。在企业自身发展及政府政策的扶持下，一批具有国际竞争力的优势零售企业将逐渐崛起和壮大。
四、“十一五”是零售行业对外开放后的关键时期
从目前情况来看，相对于外资零售企业而言，内资零售企业虽然在市场份额上具有绝对优势地位，但在管理技术、信息技术及资本方面都存在一定差距。内资零售企业能否在较短的时间里缩小与国外同行的差距、提升企业自身的国际竞争力，将最终决定内外资未来市场重分的竞争格局变化。
五、行业评级及重点公司推荐
我国零售行业以其长期成长性和非周期性特点，是当前宏观经济出现周期性调整时期的良好防御性投资品种。由于目前零售类主体上市公司的估值趋于合理，我们维持短期“推荐”、长期“推荐”的评级。其中，可以重点关注的公司有G综超市、大商股份、G苏宁等。
在“十五”计划中，国家把“扩大国内需求”作为经济发展的基本立足点和长期战略方针，实行鼓励消费的政策，促进消费需求较快增长，因此，可以说，扩大内需政策在十五期间虽然在一定程度上促进了消费的增长，但增长效果与计划存在一定偏离，尤其是居民消费率不升反降造成内需不足的状况没有得到较好的改善。
在接下来的5年里，在扩大内需的政策指引下，国内消费需求的进一步增长将扭转居民消费率下降的趋势，并逐渐提高。良好的消费环境将对我国零售业产生积极影响，促进零售业市场容量的较快增长。
二、农村居民及中、西部地区居民收入较快增长将扩大零售行业的市场容量
“十五”计划中，居民收入的实际增长情况要好于预期目标。规划的建议中，“增加居民收入”仍然是提高居民生活水平的主要目标之一。其中，“千方百计增加农民收入”被作为提高农民生活水平、缩小城乡差距的重要途径。由于农村居民消费不足一直是抑制全国消费市场发展的重要因素，农民收入的增加以及由此带来的农民消费水平的提高将对我国扩大内需着重要意义。农村消费市场的逐步培育和启动为我国零售业提供更为广阔的发展空间。
“十一五”期间，中、西部地区居民的收入也有望在当地经济发展中得到较快增长，进而带动该地区消费品零售业的较快发展。最近，个人所得税法修订获得通过，工薪所得减除额从800元大幅提高到1600元并实行全国统一标准，这将有利于增加城镇居民、特别是中、西部地区城镇居民的可支配收入，有利于居民消费支出的扩大。那些处于竞争相对缓和的中、西部地区的零售企业以及在这些地区占有一定市场份额的全国连锁零售企业，将因中、西部地区消费市场的快速发展而受惠。
三、零售行业在业态、连锁化及组织结构等方面将继续是良好发展势头
“十一五”计划中对流通产业发展的要求是：“要积极引进新型业态和技术，推进连锁经营、代理制、物流配送、电子商务、特许经营等，改造提升传统流通业，提高分销业的技术含量及现代化程度。加快分销企业兼并、联合、改制、重组的步伐，扩大经营规模，改进售后服务，增强市场竞争力。”在即将过去的五年里，作为流通产业重要组成部分的消费品零售业在业态、连锁化以及产业组织方面都发展较好。
(1)在业态发展方面，我国目前已经拥有发达国家所拥有的全部零售业态，超市、专业店等各类新型零售业态快速发展，其在我国零售业中的比重也日益扩大。
(2)在连锁经营方面，2002年至2004年三年间，全国限额以上连锁零售企业的零售额使连锁化程度逐年提高。
(3)在零售业的产业组织结构方面，经过淘汰、兼并及大型企业的规模扩张，我国零售业的产业集中度有所提高。
在“十一五”期间，随着居民收入水平的提高和城镇化发展，各类新型业态将有望继续保持较快的发展势头，连锁化率将逐年提高，市场集中度也将进一步得到提升。在企业自身发展及政府政策的扶持下，一批具有国际竞争力的优势零售企业将逐渐崛起和壮大。
四、“十一五”是零售行业对外开放后的关键时期
从目前情况来看，相对于外资零售企业而言，内资零售企业虽然在市场份额上具有绝对优势地位，但在管理技术、信息技术及资本方面都存在一定差距。内资零售企业能否在较短的时间里缩小与国外同行的差距、提升企业自身的国际竞争力，将最终决定内外资未来市场重分的竞争格局变化。
五、行业评级及重点公司推荐
我国零售行业以其长期成长性和非周期性特点，是当前宏观经济出现周期性调整时期的良好防御性投资品种。由于目前零售类主体上市公司的估值趋于合理，我们维持短期“推荐”、长期“推荐”的评级。其中，可以重点关注的公司有G综超市、大商股份、G苏宁等。