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【摘 要】煤炭企业资源消耗大、污染物排放多，绿色转型是其高质量发展的重要路径之一。论文以河南省的煤炭上市企业2010-2019年的相关数据为例，运用Stata14.0统计软件，实证分析了环保设备投入、绿色技术投入对煤炭企业经营绩效的影响。研究表明：煤炭企业环保设备投入对经营绩效有明显促进作用;绿色技术研发投入对经营绩效也有明显促进作用。此外，论文还提出了优化环保结构、加大研发投入力度、重视绿色创新和完善环境信息披露制度等煤炭企业转型升级的对策建议。
【Abstract】Coal enterprises consume large amounts of resources and discharge large amounts of pollutants， so green transformation is one of the important paths for their high-quality development. Taking the relevant data of listed coal enterprises in Henan Province from 2010 to 2019 as an example， this paper uses Stata 14.0 statistical software to analyze the impact of environmental protection equipment investment and green technology investment on the business performance of coal enterprises. The research shows that the investment of environmental protection equipment in coal enterprises has a significant promoting effect on business performance. The investment in green technology research and development also has a significant promoting effect on business performance. Otherwise， this paper also puts forward some countermeasures and suggestions for the transformation and upgrading of coal enterprises， such as optimizing environmental protection structure， increasing R&D investment and attaching importance to green innovation and improving environmental information disclosure system.
【关键词】煤炭企业;绿色转型;经营绩效
【Keywords】coal enterprises; green transformation; business performance
【中图分类号】F426 【文献标志码】A 【文章編号】1673-1069（2021）09-0142-04
1 引言
中国政府承诺力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，作为占河南省工业增加值12.5%的煤炭行业实施绿色化转型战略，对于河南省制造业的高质量发展和按期实现碳达峰的目标具有重要意义。从中国知网、SpiScholar学术资源在线等中外数据库中可以查阅到的文献来看，以煤炭行业绿色转型为研究对象的成果尚不多见。因此本文的研究问题，具有较高的理论和实践价值。
本文以河南省煤炭上市企业2010-2019年的相关数据为例，运用Stata14.0统计软件，实证分析环保设备投入、绿色技术投入对煤炭企业经营绩效的影响，探讨煤炭企业绿色转型的路径，同时为我国煤炭企业实现可持续发展提出对策建议。
2 文献回顾
2.1 环保设备投入与企业经营绩效的关系
支持企业环保设备投入与经营绩效负相关的观点：Erdiaw-Kwasie等（2016）认为，企业环保设备投入的增加会提高企业经营成本、减少企业利润等[1]。王鹏和张婕（2016）以2009-2013年我国制造业上市公司为样本，采用回归检验方法得出，企业环保投资与财务绩效呈显著负相关[2]。持相反观点的Siegel（2010）认为，企业承担环境责任的行为能够加强绿色技术的应用，强化企业内部资源的有效使用，进而提高企业的竞争力[3]。杨霞等（2017）以我国农业上市企业为样本，分析得出：所选取的上市企业环保投入对企业经营方面有显著的正向影响[4]。 2.2 綠色技术研发投入对企业经营绩效的影响
企业绿色技术投入对经营绩效大多为正向影响：Ki-HoonLee和ByungMin（2015）用10年的制造业企业面板数据为样本，分析得出：绿色技术投入能带来绩效的提升，帮助企业提高市场价值[5]。姚西龙等（2015）使用了全国各省市的企业绿色转型程度数据，表明了企业增加绿色技术研发投入的转型行为，更能有效提高其经营绩效指标[6]。车亮亮等（2016）选取典型煤炭上市企业作为案例进行详细剖析。结果显示，该企业实施的措施中绿色技术投入能显著提升企业生产能力[7]。
3 研究设计
研究设计主要包含4个方面：案例样本与数据来源、变量设置与测量、研究假设以及评价模型的构建。
3.1 案例样本与数据来源
本文以河南省2010-2019年煤炭上市公司的相关数据作为样本，选取的案例企业分别为郑州煤电股份有限公司、河南神火煤电股份有限公司、平顶山天安煤业股份有限公司和河南大有能源股份有限公司。选取环保设备投入和绿色技术创新数据来源于企业定期报告及环境报告，运用Excel进行手工整理;其他数据来源于巨潮资讯网和国泰安数据库。文中相关数据采用Stata 14.0统计软件进行处理和检验。
3.2 变量设置与测量
本文的变量在确保数据的科学性和可获得性、指标选取的综合性和客观性的前提下，分为被解释变量、解释变量和控制变量3个部分。详细的变量介绍如下。
3.2.1 被解释变量
被解释变量主要是测度企业经营绩效。大多数文献关于企业经营绩效的衡量主要分为2种：一是财务指标，如资产净利润率、销售净利润率和主营业务收入增长率等;二是非财务指标，营运指标如人均销售收入、能源节能减排效率和原煤生产综合能耗等。本文主要选取营运指标下的人均销售收入来得出绿色投入与经营绩效之间的关系。计算公式为：PCI=总销售收入/总职工人数。
3.2.2 解释变量
解释变量包括企业环保设备投入和绿色技术研发投入。现有文献对于环保投资额的衡量主要来源于环境报告中列出的企业与环保投入相关支出明确的数据的总和数（李虹等，2016）[8]。另外一种主要取自上市公司的财务报告，主要包括“在建工程”“管理费用”等相关科目的明细额（胡珺等，2017）[9]。本文选取上市公司财务报告中相关明细科目的数据作为环保投资额。以企业环保投入总额占年末总资产比例作为企业环保设备投入变量（EPI）。公式表示为：EPI=环保设备投入总额/年末总资产。相关明细科目主要选取“专项储备”中的环境恢复治理保证金、“管理费用”中的排污费、绿化费等。
绿色技术研发投入与企业营业收入息息相关。所以本文采用绿色研发投入占营业收入的比例作为绿色技术研发投入变量（GTI）。公式表示为：GTI=绿色R&D支出/营业收入。
3.2.3 控制变量
关于控制变量的选择，首先从企业特征角度考虑，本文在计量模型中引入了企业规模（Size）和企业性质（State）作为控制变量（黄涵悦，2016）[10]。其次，借鉴范宝学等（2019）的研究成果和相关理论[11]，本文在经营状况方面控制了盈利能力（ROA）、现金持有水平（Cash）和企业成长性（Growth）等对企业解释变量的影响。其中，为控制企业性质（国有控股与非国有控股）对解释变量的影响和不同年份的可能差异，在控制变量中加入了企业性质（State）和年度变量（Year）。同时，为控制公司治理方面，本文还引入了上市公司股权集中度（OC）和股权制衡度（Z）。
所有变量定义如下：人均销售收入属于被解释变量，代码为PCI，度量方式为总销售收入/总职工人数;环保项目投入属于解释变量，代码为EPI，度量方式为环保设备投入总额/资本存量;绿色技术研发投入属于解释变量，代码为GTI，度量方式为绿色R&D支出/营业收入;企业规模属于控制变量，代码为Size，度量方式为期末总资产的自然对数;企业性质属于控制变量，代码为State，度量方式为虚拟变量，国有控股企业为1，其他企业为 0;盈利能力属于控制变量，代码为ROA，度量方式为净利润/总资产平均余额;现金持有水平属于控制变量，代码为Cash，度量方式为货币资金/总资产;企业成长性属于控制变量，代码为Growth，度量方式为（当年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入;股权集中度属于控制变量，代码为OC，度量方式为第一大股东持股数量/企业总股本;股权制衡度属于控制变量，代码为Z，度量方式为第一大股东持股数量/第二大股东持股数量;年度属于控制变量，代码为Year，度量方式为虚拟变量，10个年度，产生9个虚拟变量。
3.3 研究假设
从已有的研究成果来看，关于企业环保设备投入和绿色技术研发投入与经营绩效的相关性目前还未得到一致的结论。传统观念认为，煤炭企业承担绿色化投入会增加企业的成本，从而影响经营绩效水平。但事实上，绿色化投入的承担也有可能给企业带来积极的影响，如赢得社会信誉、获得政府的支持等。对此，研究引入企业内部变化和外部影响因素作为控制影响变量数据，通过回归分析得出煤炭企业绿色化转型对经营绩效的影响。同时，结合该领域已有研究，提出如下假设：
H1：煤炭企业环保设备投入与企业经营绩效（PCI）呈显著正相关。
H2：煤炭企业绿色技术投入与企业经营绩效（PCI）呈显著正相关。
3.4 评价模型构建
根据提出的假设1和2，构建如下2个回归模型。
为验证假设1，煤炭企业环保设备投入与企业经营绩效呈显著正相关，构建模型一：
PCI=β0+β1EPI+β2Size+β3State+β4ROA+β5Cash+β6Growth+β7OC+β8Z+β9Year+ε （1） 其中，β0为常数项，ε为扰动项。当β1显著时，假设1成立。为验证假设2，煤炭企业绿色技术投入与企业经营绩效呈显著正相关，构建模型二：
PCI=β0+β1GTI+β2Size+β3State+β4ROA+β5Cash+β6Growth+β7OC+β8Z+β9Year+ε （2）
其中，β0为常数项，ε为扰动项。当β1显著时，假设2成立。4 实证结果分析
4.1 描述性统计分析
本文根据整理后的样本数据的均值、中位数、最大值、最小值、标准值和方差等信息，对样本数据呈现出的相关性与差异性进行分析，以更好地为回归部分作准备。
4.1.1 环保设备投入规模（EPI）的描述性统计
如表1所示，从总体统计数据值与每年的数据值来看差距较小。全样本环保设備投入的均值为0.017，可以看出煤炭企业的环保设备投入处于较低水平。从每年子样本统计值来看，环保设备投入额最大值为6.25%与最小值0.13%差异较大，表明煤炭企业之间的环保设备投入（EPI）的差异较大。
4.1.2 绿色技术研发投入（GTI）的描述性统计
如表2所示，从各个年份的数据值可以看出，煤炭企业的绿色技术研发投入平均水平较低。从总的数据值中可以得到绿色技术投入均值为1.10%，中位数为0.81%，表明部分样本煤炭企业的绿色技术投入（GTI）水平低于平均水平，而且绿色技术研发投入（GTI）最小值为0.0014%，最大值为4.13%，表明煤炭企业之间的绿色技术研发投入（GTI）存在较大差距。
4.1.3 其他变量的描述性统计
如表3所示，对于控制变量，对数处理后的公司规模（Size）的均值为23.68，说明样本企业资产规模普遍较大;盈利能力（ROA）的均值为0.10，且最大值与最小值之间的差异较大，说明所选上市企业盈利能力普遍较低，且盈利水平参差不齐;企业人均销售收入（PCI）的最大值为155.59，最小值为 8.75，表明样本煤炭企业的经营绩效方面存在显著差异;第一大股东的平均持股比例为50.46%，股权制衡度（Z）为31.39，表明煤炭企业的股权相对集中。
4.2 回归分析
本文将经营绩效作为被解释变量，以企业环保设备投入和绿色技术研发投入作为解释变量，分别研究环保设备投入对经营绩效的影响和绿色技术研发投入与经营绩效二者之间的关系。
4.2.1 环保设备投入对经营绩效的影响回归分析
由表4可得，模型一的R2为0.7202，说明模型一整体拟合优度较好，回归方程显著。企业环保设备投入（EPI）的系数为4.6530，且在10%水平上显著，表明企业环保设备投入（EPI）对经营绩效（PCI）有显著的正向影响。因此，假设1通过检验，证明假设1成立。
4.2.2 绿色技术研发投入对经营绩效的影响回归分析
由表5可得，模型二的R2为0.7167，说明模型二整体拟合优度较好，回归方程显著。绿色技术研发投入（GTI）的系数为4.4233，且在10%水平上显著，表明企业绿色技术研发投入（GTI）对经营绩效（PCI）有显著的正向影响。因此，假设2通过检验，证明假设2成立。
在控制变量方面，企业规模（Size）与环保设备投入（EPI）和绿色技术研发投入（GTI）负相关但不显著，说明对大企业来说绿色投入受社会关系影响较大，会比较偏向于经济效益高的项目。学者胡海玲（2018）研究指出，行业的企业规模与研发投入存在负向调节作用，与大企业相比，中小企业的R&D经费投入强度更强[12]。企业成长性（Growth）与环保设备投入（EPI）和绿色技术研发投入（GTI）均在5%的显著性水平下正相关，说明发展能力越强的公司，更倾向于进行绿色化投入，由于发展能力好的公司，其资产状况较好，良好的资产能力是进行绿色化投入的基础。
4.3 稳健性检验
本文借鉴范宝学等（2019）的衡量方法，采用变换变量的方法进行稳健性检验。用环保设备投入强度（EIS）代替环保设备投入规模（EPI）来表示企业的环保设备投入。公式表示为：EIS=企业环保设备投入总额/营业总成本。用绿色研发投入强度（GIS）来代替企业的绿色技术研发投入（GTI）。检验结果如表6所示。
从表6中可以看出，将变量EPI换为EIS、GTI换为GIS后，模型一中EIS的系数为 1.7229，且在10%的水平上显著，表明环保设备投入对经营绩效呈正相关，与回归分析得出的结论一致。模型二中GIS的系数为6.4597，且在10%的水平上显著，表明绿色研发投入与企业经营绩效呈显著正向影响，与回归结论一致。综上，稳健性检验回归结果与前文的结论一致，说明本研究的结论稳健性较强。由此可见，本文的假设H1和H2均成立。
5 煤炭企业绿色转型优化路径分析
5.1 加大研发力度，注重绿色技术投入
煤炭企业要在当今环境下找到符合自己发展的高效途径，必须向技术发展靠拢。从本文选取的案例企业中可以看出，绿色技术创新能力亟待提高。一方面，推动从煤炭生产环节、洗选加工环节到煤炭消费环节的变革，运用科技创新和管理创新措施，实现煤炭清洁化和低碳化。以煤为基础的产业链延伸，增加煤炭资源的附加值，发展循环经济。另一方面，建立生态矿山，大力推行绿色开采理念，创建开采方式的科学化，积极采用新技术、新材料、新工艺来提高资源的综合利用率。
5.2 完善环境管理制度，优化环保设备投入结构
煤炭企业应客观看待由于前期环保设备与绿色技术投入占用企业资金问题。随着时间的推移，前期的环保投入会为企业树立良好的形象，企业会慢慢形成自己的竞争优势。企业应建立以预防为主、防治结合、综合治理的环境管理制度，实行污染物达标排放和污染物总量控制的原则。在优化环保投入结构方面，企业应积极进行环保设备投入和绿色技术研发。同时，将环保投入的重心放在前期预防上，可以减少后期处理污染物所发生的支出，从而降低企业整体环保成本。 5.3 完善法律法规，重视环境信息披露
目前，我国煤炭企业存在环境信息披露企业较少、时效不强和不规范等问题。上市公司的环境信息披露大多是以会计报表为主，而不是以单独形式进行独立披露，或进行选择性披露。使真正的信息使用者得不到有效的信息，产生无法正确判断和承受投资风险的问题。在本文数据查找过程中，发现案例企业环保数据存在公布不规范、部分数据缺失等现象。因此，政府要加大宣传积极引导企业进行环境信息披露。财政部应出台环境信息披露准则，以法律的形式规范上市公司环境信息披露，统一其编报口径和方法，满足不同的环境信息使用者对企业环境信息的需求。
【参考文献】
【1】Erdiaw-Kwasie M O， Alam K， Kabir E. Modelling Corporate Stakeholder Orientation： Does the Relationship Between Stakeholder Background Characteristics and Corporate Social Performance Matter？[J]. Business Strategy & the Environment，2016，26（4）：465-479.
【2】王鹏，张婕.股权结构、企业环保投资与财务绩效[J].武汉理工大学学报（信息与管理工程版），2016（6）：735-739.
【3】Siegel， E. B.， The potential of environmental regulation to change managerial perception， environmental management， competitiveness and financial performance[J].Journal of Cleaner Production，2010（18）：963-974.
【4】楊霞，袁艺，王乐娟.农业企业环境绩效与财务绩效关系研究：理论分析与实证检验[J].西北大学学报（哲学社会科学版），2017（5）：117-124.
【5】Ki-Hoon Lee， ByungMin.Green R&D for eco-innovation and its impact on carbon emissions and firm performance[J]. Journalof Cleaner Production，2015（108）：534-542.
【6】姚西龙，牛冲槐，刘佳.创新驱动、绿色发展与我国工业经济的转型效率研究[J].中国科技论坛，2015（1）：57-62.
【7】车亮亮，武春友，曲英.煤炭企业绿色转型模式研究—以冀中能源集团为例[J].管理案例研究与评论，2016（1）：142-144.
【8】李虹，娄雯，田马飞.企业环保投资、环境管制与股权资本成本—来自重污染行业上市公司的经验证据[J].审计与经济研究，2016（2）：71-80.
【9】胡珺，宋献中，王红建.非正式制度、家乡认同与企业环境治理[J].管理世界，2017（03）：76-94+187-188.
【10】黄涵悦.环保设备投入对企业价值影响实证研究——以重化工企业为例[D].南昌：华东交通大学，2016.
【11】范宝学，王文姣.煤炭企业环保设备投入、绿色技术创新对财务绩效的协同影响[J].重庆社会科学，2019（06）：70-82.
【12】胡海玲.环境规制、研发投入与工业企业技术创新能力[D].杭州：浙江工商大学，2018.
【Abstract】Coal enterprises consume large amounts of resources and discharge large amounts of pollutants， so green transformation is one of the important paths for their high-quality development. Taking the relevant data of listed coal enterprises in Henan Province from 2010 to 2019 as an example， this paper uses Stata 14.0 statistical software to analyze the impact of environmental protection equipment investment and green technology investment on the business performance of coal enterprises. The research shows that the investment of environmental protection equipment in coal enterprises has a significant promoting effect on business performance. The investment in green technology research and development also has a significant promoting effect on business performance. Otherwise， this paper also puts forward some countermeasures and suggestions for the transformation and upgrading of coal enterprises， such as optimizing environmental protection structure， increasing R&D investment and attaching importance to green innovation and improving environmental information disclosure system.
【关键词】煤炭企业;绿色转型;经营绩效
【Keywords】coal enterprises; green transformation; business performance
【中图分类号】F426 【文献标志码】A 【文章編号】1673-1069（2021）09-0142-04
1 引言
中国政府承诺力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，作为占河南省工业增加值12.5%的煤炭行业实施绿色化转型战略，对于河南省制造业的高质量发展和按期实现碳达峰的目标具有重要意义。从中国知网、SpiScholar学术资源在线等中外数据库中可以查阅到的文献来看，以煤炭行业绿色转型为研究对象的成果尚不多见。因此本文的研究问题，具有较高的理论和实践价值。
本文以河南省煤炭上市企业2010-2019年的相关数据为例，运用Stata14.0统计软件，实证分析环保设备投入、绿色技术投入对煤炭企业经营绩效的影响，探讨煤炭企业绿色转型的路径，同时为我国煤炭企业实现可持续发展提出对策建议。
2 文献回顾
2.1 环保设备投入与企业经营绩效的关系
支持企业环保设备投入与经营绩效负相关的观点：Erdiaw-Kwasie等（2016）认为，企业环保设备投入的增加会提高企业经营成本、减少企业利润等[1]。王鹏和张婕（2016）以2009-2013年我国制造业上市公司为样本，采用回归检验方法得出，企业环保投资与财务绩效呈显著负相关[2]。持相反观点的Siegel（2010）认为，企业承担环境责任的行为能够加强绿色技术的应用，强化企业内部资源的有效使用，进而提高企业的竞争力[3]。杨霞等（2017）以我国农业上市企业为样本，分析得出：所选取的上市企业环保投入对企业经营方面有显著的正向影响[4]。 2.2 綠色技术研发投入对企业经营绩效的影响
企业绿色技术投入对经营绩效大多为正向影响：Ki-HoonLee和ByungMin（2015）用10年的制造业企业面板数据为样本，分析得出：绿色技术投入能带来绩效的提升，帮助企业提高市场价值[5]。姚西龙等（2015）使用了全国各省市的企业绿色转型程度数据，表明了企业增加绿色技术研发投入的转型行为，更能有效提高其经营绩效指标[6]。车亮亮等（2016）选取典型煤炭上市企业作为案例进行详细剖析。结果显示，该企业实施的措施中绿色技术投入能显著提升企业生产能力[7]。
3 研究设计
研究设计主要包含4个方面：案例样本与数据来源、变量设置与测量、研究假设以及评价模型的构建。
3.1 案例样本与数据来源
本文以河南省2010-2019年煤炭上市公司的相关数据作为样本，选取的案例企业分别为郑州煤电股份有限公司、河南神火煤电股份有限公司、平顶山天安煤业股份有限公司和河南大有能源股份有限公司。选取环保设备投入和绿色技术创新数据来源于企业定期报告及环境报告，运用Excel进行手工整理;其他数据来源于巨潮资讯网和国泰安数据库。文中相关数据采用Stata 14.0统计软件进行处理和检验。
3.2 变量设置与测量
本文的变量在确保数据的科学性和可获得性、指标选取的综合性和客观性的前提下，分为被解释变量、解释变量和控制变量3个部分。详细的变量介绍如下。
3.2.1 被解释变量
被解释变量主要是测度企业经营绩效。大多数文献关于企业经营绩效的衡量主要分为2种：一是财务指标，如资产净利润率、销售净利润率和主营业务收入增长率等;二是非财务指标，营运指标如人均销售收入、能源节能减排效率和原煤生产综合能耗等。本文主要选取营运指标下的人均销售收入来得出绿色投入与经营绩效之间的关系。计算公式为：PCI=总销售收入/总职工人数。
3.2.2 解释变量
解释变量包括企业环保设备投入和绿色技术研发投入。现有文献对于环保投资额的衡量主要来源于环境报告中列出的企业与环保投入相关支出明确的数据的总和数（李虹等，2016）[8]。另外一种主要取自上市公司的财务报告，主要包括“在建工程”“管理费用”等相关科目的明细额（胡珺等，2017）[9]。本文选取上市公司财务报告中相关明细科目的数据作为环保投资额。以企业环保投入总额占年末总资产比例作为企业环保设备投入变量（EPI）。公式表示为：EPI=环保设备投入总额/年末总资产。相关明细科目主要选取“专项储备”中的环境恢复治理保证金、“管理费用”中的排污费、绿化费等。
绿色技术研发投入与企业营业收入息息相关。所以本文采用绿色研发投入占营业收入的比例作为绿色技术研发投入变量（GTI）。公式表示为：GTI=绿色R&D支出/营业收入。
3.2.3 控制变量
关于控制变量的选择，首先从企业特征角度考虑，本文在计量模型中引入了企业规模（Size）和企业性质（State）作为控制变量（黄涵悦，2016）[10]。其次，借鉴范宝学等（2019）的研究成果和相关理论[11]，本文在经营状况方面控制了盈利能力（ROA）、现金持有水平（Cash）和企业成长性（Growth）等对企业解释变量的影响。其中，为控制企业性质（国有控股与非国有控股）对解释变量的影响和不同年份的可能差异，在控制变量中加入了企业性质（State）和年度变量（Year）。同时，为控制公司治理方面，本文还引入了上市公司股权集中度（OC）和股权制衡度（Z）。
所有变量定义如下：人均销售收入属于被解释变量，代码为PCI，度量方式为总销售收入/总职工人数;环保项目投入属于解释变量，代码为EPI，度量方式为环保设备投入总额/资本存量;绿色技术研发投入属于解释变量，代码为GTI，度量方式为绿色R&D支出/营业收入;企业规模属于控制变量，代码为Size，度量方式为期末总资产的自然对数;企业性质属于控制变量，代码为State，度量方式为虚拟变量，国有控股企业为1，其他企业为 0;盈利能力属于控制变量，代码为ROA，度量方式为净利润/总资产平均余额;现金持有水平属于控制变量，代码为Cash，度量方式为货币资金/总资产;企业成长性属于控制变量，代码为Growth，度量方式为（当年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入;股权集中度属于控制变量，代码为OC，度量方式为第一大股东持股数量/企业总股本;股权制衡度属于控制变量，代码为Z，度量方式为第一大股东持股数量/第二大股东持股数量;年度属于控制变量，代码为Year，度量方式为虚拟变量，10个年度，产生9个虚拟变量。
3.3 研究假设
从已有的研究成果来看，关于企业环保设备投入和绿色技术研发投入与经营绩效的相关性目前还未得到一致的结论。传统观念认为，煤炭企业承担绿色化投入会增加企业的成本，从而影响经营绩效水平。但事实上，绿色化投入的承担也有可能给企业带来积极的影响，如赢得社会信誉、获得政府的支持等。对此，研究引入企业内部变化和外部影响因素作为控制影响变量数据，通过回归分析得出煤炭企业绿色化转型对经营绩效的影响。同时，结合该领域已有研究，提出如下假设：
H1：煤炭企业环保设备投入与企业经营绩效（PCI）呈显著正相关。
H2：煤炭企业绿色技术投入与企业经营绩效（PCI）呈显著正相关。
3.4 评价模型构建
根据提出的假设1和2，构建如下2个回归模型。
为验证假设1，煤炭企业环保设备投入与企业经营绩效呈显著正相关，构建模型一：
PCI=β0+β1EPI+β2Size+β3State+β4ROA+β5Cash+β6Growth+β7OC+β8Z+β9Year+ε （1） 其中，β0为常数项，ε为扰动项。当β1显著时，假设1成立。为验证假设2，煤炭企业绿色技术投入与企业经营绩效呈显著正相关，构建模型二：
PCI=β0+β1GTI+β2Size+β3State+β4ROA+β5Cash+β6Growth+β7OC+β8Z+β9Year+ε （2）
其中，β0为常数项，ε为扰动项。当β1显著时，假设2成立。4 实证结果分析
4.1 描述性统计分析
本文根据整理后的样本数据的均值、中位数、最大值、最小值、标准值和方差等信息，对样本数据呈现出的相关性与差异性进行分析，以更好地为回归部分作准备。
4.1.1 环保设备投入规模（EPI）的描述性统计
如表1所示，从总体统计数据值与每年的数据值来看差距较小。全样本环保设備投入的均值为0.017，可以看出煤炭企业的环保设备投入处于较低水平。从每年子样本统计值来看，环保设备投入额最大值为6.25%与最小值0.13%差异较大，表明煤炭企业之间的环保设备投入（EPI）的差异较大。
4.1.2 绿色技术研发投入（GTI）的描述性统计
如表2所示，从各个年份的数据值可以看出，煤炭企业的绿色技术研发投入平均水平较低。从总的数据值中可以得到绿色技术投入均值为1.10%，中位数为0.81%，表明部分样本煤炭企业的绿色技术投入（GTI）水平低于平均水平，而且绿色技术研发投入（GTI）最小值为0.0014%，最大值为4.13%，表明煤炭企业之间的绿色技术研发投入（GTI）存在较大差距。
4.1.3 其他变量的描述性统计
如表3所示，对于控制变量，对数处理后的公司规模（Size）的均值为23.68，说明样本企业资产规模普遍较大;盈利能力（ROA）的均值为0.10，且最大值与最小值之间的差异较大，说明所选上市企业盈利能力普遍较低，且盈利水平参差不齐;企业人均销售收入（PCI）的最大值为155.59，最小值为 8.75，表明样本煤炭企业的经营绩效方面存在显著差异;第一大股东的平均持股比例为50.46%，股权制衡度（Z）为31.39，表明煤炭企业的股权相对集中。
4.2 回归分析
本文将经营绩效作为被解释变量，以企业环保设备投入和绿色技术研发投入作为解释变量，分别研究环保设备投入对经营绩效的影响和绿色技术研发投入与经营绩效二者之间的关系。
4.2.1 环保设备投入对经营绩效的影响回归分析
由表4可得，模型一的R2为0.7202，说明模型一整体拟合优度较好，回归方程显著。企业环保设备投入（EPI）的系数为4.6530，且在10%水平上显著，表明企业环保设备投入（EPI）对经营绩效（PCI）有显著的正向影响。因此，假设1通过检验，证明假设1成立。
4.2.2 绿色技术研发投入对经营绩效的影响回归分析
由表5可得，模型二的R2为0.7167，说明模型二整体拟合优度较好，回归方程显著。绿色技术研发投入（GTI）的系数为4.4233，且在10%水平上显著，表明企业绿色技术研发投入（GTI）对经营绩效（PCI）有显著的正向影响。因此，假设2通过检验，证明假设2成立。
在控制变量方面，企业规模（Size）与环保设备投入（EPI）和绿色技术研发投入（GTI）负相关但不显著，说明对大企业来说绿色投入受社会关系影响较大，会比较偏向于经济效益高的项目。学者胡海玲（2018）研究指出，行业的企业规模与研发投入存在负向调节作用，与大企业相比，中小企业的R&D经费投入强度更强[12]。企业成长性（Growth）与环保设备投入（EPI）和绿色技术研发投入（GTI）均在5%的显著性水平下正相关，说明发展能力越强的公司，更倾向于进行绿色化投入，由于发展能力好的公司，其资产状况较好，良好的资产能力是进行绿色化投入的基础。
4.3 稳健性检验
本文借鉴范宝学等（2019）的衡量方法，采用变换变量的方法进行稳健性检验。用环保设备投入强度（EIS）代替环保设备投入规模（EPI）来表示企业的环保设备投入。公式表示为：EIS=企业环保设备投入总额/营业总成本。用绿色研发投入强度（GIS）来代替企业的绿色技术研发投入（GTI）。检验结果如表6所示。
从表6中可以看出，将变量EPI换为EIS、GTI换为GIS后，模型一中EIS的系数为 1.7229，且在10%的水平上显著，表明环保设备投入对经营绩效呈正相关，与回归分析得出的结论一致。模型二中GIS的系数为6.4597，且在10%的水平上显著，表明绿色研发投入与企业经营绩效呈显著正向影响，与回归结论一致。综上，稳健性检验回归结果与前文的结论一致，说明本研究的结论稳健性较强。由此可见，本文的假设H1和H2均成立。
5 煤炭企业绿色转型优化路径分析
5.1 加大研发力度，注重绿色技术投入
煤炭企业要在当今环境下找到符合自己发展的高效途径，必须向技术发展靠拢。从本文选取的案例企业中可以看出，绿色技术创新能力亟待提高。一方面，推动从煤炭生产环节、洗选加工环节到煤炭消费环节的变革，运用科技创新和管理创新措施，实现煤炭清洁化和低碳化。以煤为基础的产业链延伸，增加煤炭资源的附加值，发展循环经济。另一方面，建立生态矿山，大力推行绿色开采理念，创建开采方式的科学化，积极采用新技术、新材料、新工艺来提高资源的综合利用率。
5.2 完善环境管理制度，优化环保设备投入结构
煤炭企业应客观看待由于前期环保设备与绿色技术投入占用企业资金问题。随着时间的推移，前期的环保投入会为企业树立良好的形象，企业会慢慢形成自己的竞争优势。企业应建立以预防为主、防治结合、综合治理的环境管理制度，实行污染物达标排放和污染物总量控制的原则。在优化环保投入结构方面，企业应积极进行环保设备投入和绿色技术研发。同时，将环保投入的重心放在前期预防上，可以减少后期处理污染物所发生的支出，从而降低企业整体环保成本。 5.3 完善法律法规，重视环境信息披露
目前，我国煤炭企业存在环境信息披露企业较少、时效不强和不规范等问题。上市公司的环境信息披露大多是以会计报表为主，而不是以单独形式进行独立披露，或进行选择性披露。使真正的信息使用者得不到有效的信息，产生无法正确判断和承受投资风险的问题。在本文数据查找过程中，发现案例企业环保数据存在公布不规范、部分数据缺失等现象。因此，政府要加大宣传积极引导企业进行环境信息披露。财政部应出台环境信息披露准则，以法律的形式规范上市公司环境信息披露，统一其编报口径和方法，满足不同的环境信息使用者对企业环境信息的需求。
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