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通过构建马尔科夫区制转换向量自回归（MS-VAR）模型，对1994-2011年人民币实际有效汇率和实际GDP的增长路径进行了区制状态划分和转移分析，实证结果表明，人民币汇率并不存在长期严重低估现象，而是以一定的规律升值与贬值互现；人民币实际有效汇率对GDP虽然有影响，但这种影响在统计意义上是不显著的，换句话说，中国经济的快速增长并非是由人民币汇率低估所导致。同时，本文所作的格兰杰因果检验进一步证实了以上结论，这可解释为中国企业在国际化进程中积累了越来越多的技术知识、市场技能和管理经验，从而能够更好地应对汇率波动所产生的不利影响。