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3月13日，承德露露(SZ 000848)推出股改方案，目前的第二大股东万向三农将向流通股股东每10股派送6．27元(折合约1．482股)。这一采用纯送现金的方案并无特别之处，但结合起之前披露的回购露露集团所持国有股的计划，承德露露的股改方案绝对可称“创新”。
当然，这一创新更准确地说属于万向三农的实际控制人鲁冠球。根据回购计划，承德露露将以每股2．64元的价格定向回购并注销露露集团持有的全部国家股12101．4万股(占公司总股本的38．90％)，总代价为3．195亿元。回购完成后，由于总股本减少，目前持股26％的第二大股东万向三农持股比例将上升至42．55％，成为新的控股股东。
承德露露在有关回购的公告中称，回购的目的有四：一是建立科学规范的公司治理结构，二是为公司股权分置改革创造了前提条件，三是优化公司的资本结构，实现国有资本合理退出，四是彻底解决历史遗留问题，杜绝关联资金不合理占用。事实上，露露集团欠承德露露款项不过5000余万元，与很多上市公司相比并不严重，国有资本和万向三农的一退一进才是关键所在。
露露集团作为承德露露惟一的发起人股东，第一次(也是惟一一次)转让股权是在2003年1月，将6740．5万股(占总股本26％)以4元／股的价格转让给深圳万向投资(后又转让给万向三农)，总代价近2．7亿元，后者成为第二大股东。此次回购一旦实施，露露集团回收资金总计约5．9亿元，回报十分丰厚。而鲁冠球无疑是另外一个赢家，一旦回购和股改方案通过，万向三农实现控股的代价将大大降低。
假设万向三农直接受让露露集团所持股权，即便不按照前一次转让价格(4元/股)，而以此次回购的价格，总代价即为3．195亿元，再考虑支付股改对价因素，成本将进一步上升。而通过上市公司回购国有股，万向三农轻易便成为控股股东，支付的股改总代价不过6000多万元(即便通过讨价还价，也不会超过1亿元)，相比之下成本极低。
露露集团套现退出，万向三农低价控股，受伤的似乎又是流通股股东，毕竟由于回购注销国有股，上市公司的股东权益减少了。但对于主要目的在博取二级市场差价的流通股来说，回购使得上市公司的每股收益相对提高，从而支撑其股价走高。如此看来，三赢。
何氏父子交易
叶 寻
在顺利完成旗下美的电器(SZ 000527)股改后，美的集团退出了2004年中参股的上风高科(SZ 00967)，将所持18．2％股权全部转让给盈峰集团，总价为1．06亿元(4．282／股)，与其当初的买入价完全相同。不到两年的时间内一进一出，美的集团没有赚取分毫利润。 其实，盈峰集团还同时受让了上风高科第一大股东上风集团所持7％股权，价格仅为(2．97元／股)，如此看来美的集团似乎并未吃亏，毕竟上风高科已经预告2005年度将继续亏损，将戴上ST的帽子。当然，美的集团之所以能够和盈峰集团做成这桩生意，最重要的原因是前者实际控制人何享健正是后者实际控制人何剑锋的父亲。
盈峰集团在受让股权后，将以25．2％的持股量成为上风高科的第一大股东，这也让此前外界对何家父子接班的问题更多了一种猜测。
与很多顺德市的企业类似，美的最初由地方政府控股，直到上市多年之后的1999年才在何享健主导下谋划MBO，由管理层控股的美托投资(后更名为美的集团)先后于2000年和2001年成功受让股权，成为美的电器第一大股东。而在1999年6月，由何剑锋为法定代表人的开联实业已经成为美的电器的第二大股东。
如今，何享健通过个人控股90％的天拓投资持有美的集团55％股权，而何享健与天拓投资又分别持有开联实业30％股权，进而牢牢控制着美的电器。在股改中，美的集团又受让了部分股权，进一步巩固了控股地位。
而早在美的电器被何享健实际控股之前的1994年，何剑锋便开始独立创业，最初成立的现代实业主要为美的进行贴牌生产；1995年，何剑锋又成立东泽电器，进入电器零售领域(在2003年卖给了上海永乐电器)。2002年盈峰集团正式成立，如今旗下最核心的控股子公司分别为盈科电子、威奇电子和盈峰粉末冶金。
最近几年来，外界一直不断猜测何氏父子传承的问题，但何剑锋似乎要以行动表明：自己不会简单地父业子承，尽管盈峰集团在业务发展过程中不乏得益于和美的电器的交易之处。而盈峰集团在拿下上风高科后，拥有了一个更大的舞台，何剑锋无疑可以更进一步证明自己的实力，当然这桩交易是跟美的集团做的。
当然，这一创新更准确地说属于万向三农的实际控制人鲁冠球。根据回购计划，承德露露将以每股2．64元的价格定向回购并注销露露集团持有的全部国家股12101．4万股(占公司总股本的38．90％)，总代价为3．195亿元。回购完成后，由于总股本减少，目前持股26％的第二大股东万向三农持股比例将上升至42．55％，成为新的控股股东。
承德露露在有关回购的公告中称，回购的目的有四：一是建立科学规范的公司治理结构，二是为公司股权分置改革创造了前提条件，三是优化公司的资本结构，实现国有资本合理退出，四是彻底解决历史遗留问题，杜绝关联资金不合理占用。事实上，露露集团欠承德露露款项不过5000余万元，与很多上市公司相比并不严重，国有资本和万向三农的一退一进才是关键所在。
露露集团作为承德露露惟一的发起人股东，第一次(也是惟一一次)转让股权是在2003年1月，将6740．5万股(占总股本26％)以4元／股的价格转让给深圳万向投资(后又转让给万向三农)，总代价近2．7亿元，后者成为第二大股东。此次回购一旦实施，露露集团回收资金总计约5．9亿元，回报十分丰厚。而鲁冠球无疑是另外一个赢家，一旦回购和股改方案通过，万向三农实现控股的代价将大大降低。
假设万向三农直接受让露露集团所持股权，即便不按照前一次转让价格(4元/股)，而以此次回购的价格，总代价即为3．195亿元，再考虑支付股改对价因素，成本将进一步上升。而通过上市公司回购国有股，万向三农轻易便成为控股股东，支付的股改总代价不过6000多万元(即便通过讨价还价，也不会超过1亿元)，相比之下成本极低。
露露集团套现退出，万向三农低价控股，受伤的似乎又是流通股股东，毕竟由于回购注销国有股，上市公司的股东权益减少了。但对于主要目的在博取二级市场差价的流通股来说，回购使得上市公司的每股收益相对提高，从而支撑其股价走高。如此看来，三赢。
何氏父子交易
叶 寻
在顺利完成旗下美的电器(SZ 000527)股改后，美的集团退出了2004年中参股的上风高科(SZ 00967)，将所持18．2％股权全部转让给盈峰集团，总价为1．06亿元(4．282／股)，与其当初的买入价完全相同。不到两年的时间内一进一出，美的集团没有赚取分毫利润。 其实，盈峰集团还同时受让了上风高科第一大股东上风集团所持7％股权，价格仅为(2．97元／股)，如此看来美的集团似乎并未吃亏，毕竟上风高科已经预告2005年度将继续亏损，将戴上ST的帽子。当然，美的集团之所以能够和盈峰集团做成这桩生意，最重要的原因是前者实际控制人何享健正是后者实际控制人何剑锋的父亲。
盈峰集团在受让股权后，将以25．2％的持股量成为上风高科的第一大股东，这也让此前外界对何家父子接班的问题更多了一种猜测。
与很多顺德市的企业类似，美的最初由地方政府控股，直到上市多年之后的1999年才在何享健主导下谋划MBO，由管理层控股的美托投资(后更名为美的集团)先后于2000年和2001年成功受让股权，成为美的电器第一大股东。而在1999年6月，由何剑锋为法定代表人的开联实业已经成为美的电器的第二大股东。
如今，何享健通过个人控股90％的天拓投资持有美的集团55％股权，而何享健与天拓投资又分别持有开联实业30％股权，进而牢牢控制着美的电器。在股改中，美的集团又受让了部分股权，进一步巩固了控股地位。
而早在美的电器被何享健实际控股之前的1994年，何剑锋便开始独立创业，最初成立的现代实业主要为美的进行贴牌生产；1995年，何剑锋又成立东泽电器，进入电器零售领域(在2003年卖给了上海永乐电器)。2002年盈峰集团正式成立，如今旗下最核心的控股子公司分别为盈科电子、威奇电子和盈峰粉末冶金。
最近几年来，外界一直不断猜测何氏父子传承的问题，但何剑锋似乎要以行动表明：自己不会简单地父业子承，尽管盈峰集团在业务发展过程中不乏得益于和美的电器的交易之处。而盈峰集团在拿下上风高科后，拥有了一个更大的舞台，何剑锋无疑可以更进一步证明自己的实力，当然这桩交易是跟美的集团做的。