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摘要：本文以信息革命为分析背景，从人类社会变迁和行为心理视角探讨金融市场的发展趋势。经济活动、金融活动归根结底是人与社会的活动，本文认为，信息革命帶来的将不仅是金融市场运作成本、效率的改变，在信息时代成长起来的“互联网原住民”逐渐担任起经济发展建设重任的过程中，金融市场的形态、结构都将发生时代变革。
关键词：信息革命；金融市场；趋势展望
中图分类号：F832.3 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）015-000-01
在万维网出现30年之际，世界范围内人们的生活方式已发生了翻天覆地的变化。而就在万维网出现的大约一个世纪以前，同样有一种改变人们生活方式的伟大发明出现——汽车。至20世纪20年代，以汽车出现为代表的第二次工业革命已经形成了信息革命之前人类社会生活的主要行为方式。比较20世纪80年代和20世纪20年代，人们的生活方式也许并没有太大的不同，但自20世纪90年代至今，信息革命的纵深发展已掀起了又一次社会变革的浪潮。
近年来，从前被视为“非主流”的90后已开始步入职场，“被溺爱”的80后甚至已成为职场的中坚力量。未来10年，在互联网时代成长起来的80、90后们将成为社会生产的中流砥柱。作为互联网时代的“原住民”，即时的信息沟通、虚拟化的社交网络和更以自我为中心的扁平化的人际关系似乎已成为80、90后们理所当然的认知。如果说信息革命的第一阶段以互联网技术降低金融市场运行成本、提高金融市场运作效率为主要特点（例如，1997年以来电子通讯网络市场（ECNs）对美国证券交易市场结构的冲击，很大程度上改变了传统仅通过经纪商和做市商进行证券交易的模式，证券交易的成本降低、效率提高[2]），那么在代际更替、“快、直接、平等”的社会认知主位化的过程中，金融市场作为金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和[3]，供求主体双方的行为心理变化也将影响金融市场的形态和结构，我们认为将主要体现在以下四个方面：
一、金融市场整体多样化和分散化
无论人们是否将告别以办公室为基础的工作状态，或与等级森严的企业、机构组织架构说再见，互联网时代原住民们的“组织感”和“权威感”弱化都是显而易见的[1]。微博等社交网络让他们能够轻而易举地接触到名人“大V”，整个社会的人际关系愈加扁平化，这也改变了上一代人眼中具有高高在上神秘感的人群的距离感。美国的千禧一代同样也在演绎着同样的潜移默化的改变。根据皮尤研究中心的调研，美国进入成年期的千禧一代呈现出明显的与有组织的政治和宗教信仰分离而通过社交网络相互联结的特点。在此基础上，传统金融体系的门槛问题可能将遭到更加快速直接的抵触，例如在投资额度和投资期限上的限制、投资利率的单一等等。而一些目前“非主流”的金融市场，例如民间金融市场、积极寻求转型的部分传统金融市场，通过依托互联网技术提高信用评价技术和风控效率，以更加好玩的方式满足资金需求也更符合这一代人“自我”的特质。因此，我们认为，信息革命背景下的金融市场整体将更加多样化和分散化。
二、债权融资层次填充和小额衍生交易发展
在中国社会老龄化、人口整体更高学历、经济更大不确定性的社会背景下，80、90后们的债务负担较上一代人有所加重。根据民泰金融研究所对纯线上信用借贷P2P平台的调研，参与交易的借款人已呈现出明显的年轻化趋势，35岁以下的借款人占比已超过七成。这一方面体现了互联网原住民对以互联网为依托的新兴业态的高接受度，另一方面也体现了这个年龄段人群饥渴的资金需求。为了应对这一代人业已基本形成的无论做什么事都先上网查一查的行为习惯，未来金融市场的债权交易将更多地表现为线上交易。基于技术的创新和需求的提高，债权交易的额度和期限区间将呈现更多层次维度，交易的效率和方式也将不断革新。债权交易归根结底是基于信用的买卖，当征信体系和信用评价技术足够成熟时，资金供需的自动撮合系统或许可让交易速度提升到目前难以想象的程度。随着相关基础设施的完善和借贷供需的增加，甚至可能出现以信用为标的的小额衍生交易，有望改变目前金融市场的交易相对离散的状态，从额度上实现更加高效、连续的债权交易。
三、股权融资和项目融资行业细分化和网络社区化
习惯于虚拟化社交和扁平化人际关系的一代，在工作领域或执行目标任务时将更倾向于通过自我和社交网络的力量完成任务。这不仅体现在现实生存立命的需求上，在社交网络中形成的虚拟人格所设定的目标也通过互联网途径实现。在此背景下，无论股权融资还是项目融资都将倾向于行业细分化，这种细分将体现为比目前行业分化更细小的子域，并可能通过互联网形成全球化的不同子域的网络社区，将在某一子域拥有类似偏好或兴趣点的人联系起来，这些人可能在不同的项目中充当投资方、融资方或合作伙伴，而一个子域的网络社区将充当着类似“行业协会”的功能。未来的股权交易将促成更多的小微型企业创业，项目融资将不再局限于大中小微型企业的商业项目融资，个人的创意项目融资将随着该理念的普及而更加活跃，帮助80、90后们实现来自现实和虚拟人格的各种“小想法”。
四、金融市场基础设施强化
一个服务于金融活动的网络社区所需要的将不仅是互联网技术对网站的支持，金融市场的交易过程将涉及到相关制度规则的规范程度、征信信息的可得性、信用评价技术的可靠性以及电子化金融凭证的安全性等一系列问题。因此，在信息化趋势下，相关的监管规则将面临相当大的挑战。
综上所述，信息革命背景下的金融市场交易将更加倾向于无形的交易场所，金融资产供应者和需求者的行为心理变迁将很大程度上影响金融市场的形态，而利率、汇率以及证券价格额度等目前存在离散构件的金融要素有望实现更加连续化的演变。
参考文献：
[1]W. A. Draves， J.Coats. Nine shift [M]. Wisconsin： Lern Books， 2007.
[2]谢平，尹龙.网络经济下的金融理论与金融治理[J].经济研究，2001（4）.
[3]吴晓求.中国资本市场分析要义[M].北京：中国人民大学出版社，2006.
关键词：信息革命；金融市场；趋势展望
中图分类号：F832.3 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）015-000-01
在万维网出现30年之际，世界范围内人们的生活方式已发生了翻天覆地的变化。而就在万维网出现的大约一个世纪以前，同样有一种改变人们生活方式的伟大发明出现——汽车。至20世纪20年代，以汽车出现为代表的第二次工业革命已经形成了信息革命之前人类社会生活的主要行为方式。比较20世纪80年代和20世纪20年代，人们的生活方式也许并没有太大的不同，但自20世纪90年代至今，信息革命的纵深发展已掀起了又一次社会变革的浪潮。
近年来，从前被视为“非主流”的90后已开始步入职场，“被溺爱”的80后甚至已成为职场的中坚力量。未来10年，在互联网时代成长起来的80、90后们将成为社会生产的中流砥柱。作为互联网时代的“原住民”，即时的信息沟通、虚拟化的社交网络和更以自我为中心的扁平化的人际关系似乎已成为80、90后们理所当然的认知。如果说信息革命的第一阶段以互联网技术降低金融市场运行成本、提高金融市场运作效率为主要特点（例如，1997年以来电子通讯网络市场（ECNs）对美国证券交易市场结构的冲击，很大程度上改变了传统仅通过经纪商和做市商进行证券交易的模式，证券交易的成本降低、效率提高[2]），那么在代际更替、“快、直接、平等”的社会认知主位化的过程中，金融市场作为金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和[3]，供求主体双方的行为心理变化也将影响金融市场的形态和结构，我们认为将主要体现在以下四个方面：
一、金融市场整体多样化和分散化
无论人们是否将告别以办公室为基础的工作状态，或与等级森严的企业、机构组织架构说再见，互联网时代原住民们的“组织感”和“权威感”弱化都是显而易见的[1]。微博等社交网络让他们能够轻而易举地接触到名人“大V”，整个社会的人际关系愈加扁平化，这也改变了上一代人眼中具有高高在上神秘感的人群的距离感。美国的千禧一代同样也在演绎着同样的潜移默化的改变。根据皮尤研究中心的调研，美国进入成年期的千禧一代呈现出明显的与有组织的政治和宗教信仰分离而通过社交网络相互联结的特点。在此基础上，传统金融体系的门槛问题可能将遭到更加快速直接的抵触，例如在投资额度和投资期限上的限制、投资利率的单一等等。而一些目前“非主流”的金融市场，例如民间金融市场、积极寻求转型的部分传统金融市场，通过依托互联网技术提高信用评价技术和风控效率，以更加好玩的方式满足资金需求也更符合这一代人“自我”的特质。因此，我们认为，信息革命背景下的金融市场整体将更加多样化和分散化。
二、债权融资层次填充和小额衍生交易发展
在中国社会老龄化、人口整体更高学历、经济更大不确定性的社会背景下，80、90后们的债务负担较上一代人有所加重。根据民泰金融研究所对纯线上信用借贷P2P平台的调研，参与交易的借款人已呈现出明显的年轻化趋势，35岁以下的借款人占比已超过七成。这一方面体现了互联网原住民对以互联网为依托的新兴业态的高接受度，另一方面也体现了这个年龄段人群饥渴的资金需求。为了应对这一代人业已基本形成的无论做什么事都先上网查一查的行为习惯，未来金融市场的债权交易将更多地表现为线上交易。基于技术的创新和需求的提高，债权交易的额度和期限区间将呈现更多层次维度，交易的效率和方式也将不断革新。债权交易归根结底是基于信用的买卖，当征信体系和信用评价技术足够成熟时，资金供需的自动撮合系统或许可让交易速度提升到目前难以想象的程度。随着相关基础设施的完善和借贷供需的增加，甚至可能出现以信用为标的的小额衍生交易，有望改变目前金融市场的交易相对离散的状态，从额度上实现更加高效、连续的债权交易。
三、股权融资和项目融资行业细分化和网络社区化
习惯于虚拟化社交和扁平化人际关系的一代，在工作领域或执行目标任务时将更倾向于通过自我和社交网络的力量完成任务。这不仅体现在现实生存立命的需求上，在社交网络中形成的虚拟人格所设定的目标也通过互联网途径实现。在此背景下，无论股权融资还是项目融资都将倾向于行业细分化，这种细分将体现为比目前行业分化更细小的子域，并可能通过互联网形成全球化的不同子域的网络社区，将在某一子域拥有类似偏好或兴趣点的人联系起来，这些人可能在不同的项目中充当投资方、融资方或合作伙伴，而一个子域的网络社区将充当着类似“行业协会”的功能。未来的股权交易将促成更多的小微型企业创业，项目融资将不再局限于大中小微型企业的商业项目融资，个人的创意项目融资将随着该理念的普及而更加活跃，帮助80、90后们实现来自现实和虚拟人格的各种“小想法”。
四、金融市场基础设施强化
一个服务于金融活动的网络社区所需要的将不仅是互联网技术对网站的支持，金融市场的交易过程将涉及到相关制度规则的规范程度、征信信息的可得性、信用评价技术的可靠性以及电子化金融凭证的安全性等一系列问题。因此，在信息化趋势下，相关的监管规则将面临相当大的挑战。
综上所述，信息革命背景下的金融市场交易将更加倾向于无形的交易场所，金融资产供应者和需求者的行为心理变迁将很大程度上影响金融市场的形态，而利率、汇率以及证券价格额度等目前存在离散构件的金融要素有望实现更加连续化的演变。
参考文献：
[1]W. A. Draves， J.Coats. Nine shift [M]. Wisconsin： Lern Books， 2007.
[2]谢平，尹龙.网络经济下的金融理论与金融治理[J].经济研究，2001（4）.
[3]吴晓求.中国资本市场分析要义[M].北京：中国人民大学出版社，2006.