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摘要：1999年以来我国商品市场已经经历了三轮景气波动，目前正处于第三次景气波动的上升期。通过VAR模型对商品市场先行合成指数、一致合成指数、先行扩散指数以及一致扩散指数的预测，结合各指标的数据特征分析，可以判断2008年上半年我国商品市场仍保持快速发展，这一轮景气波动的波峰在2008年6月左右到来，并于2009年8月左右完成该轮景气周期。
关键词：商品市场；合成景气指数；扩散景气指数；转折点
中图分类号：F713
文献标识码：A
文章编号：1003—7217(2008)06—0081—06
一、引言
发达的商品市场是现代市场经济的重要标志之一。随着市场经济的发展，我国商品市场也日益发达，商品市场的景气波动问题也就越来越引起研究者的注意。商品市场景气波动是宏观经济景气波动的一个重要分支，对商品市场景气的分析预测不仅能够帮助我们更好地把握宏观经济景气动向，而且能够促进商品市场的平稳健康发展。因此，对商品市场景气转折点的分析预测具有重要的理论和现实意义。
20世纪80年代中期，景气指数的分析方法开始引入我国。国家信息中心经济预测部、中国社会科学院数量经济与技术经济研究所以及吉林大学等科研机构均对我国宏观经济景气进行过分析和预测。此外，国家统计局中国经济景气监测中心于2006年构建了我国天然气消费行业景气指数体系。商务部市场运行司于2006年构建消费预警系统，并在短期内推出了“消费综合景气指数”研制系统。但是，尽管近些年来对我国宏观经济的分析与预测以及对具体行业景气分析的研究文献不断增多，但对于我国商品市场流通领域的景气分析却严重滞后，到目前为止，还很少有人对我国商品市场进行景气分析和预测。因此，本文旨在对我国商品市场景气进行分析，并以此为基础对我国商品市场的转折点进行预测。
文章的基本思路是：通过构建我国商品市场景气指标体系，建立我国商品市场1999年4月～2008年2月的先行合成指数、一致合成指数、先行扩散指数以及一致扩散指数，并对当前的商品市场形势进行分析，再以此为基础，利用VAR模型对我国商品市场景气指数进行预测，通过预测结果来判断商品市场景气转折点可能出现的时间。
二、当前商品市场景气分析
我们从近60组能够反映商品市场景气波动的月度经济数据中，按照景气指标选取的要求选出了10个经济指标作为我国商品市场景气分析的先行指标以及一致指标，其中先行景气指标有：轻工业增加值、汽车产量、进口总额、金融机构工资性现金支出和微型电子计算机，一致景气指标有工业增加值、流动资产周转率、原材料购进价格指数、全国商品零售价指数以及重工业增加值。作为参照系，本文的基准循环选取的是社会消费品零售总额增长率，这主要是因为零售市场景气波动对我国消费品市场与生产资料市场均能产生重大影响，是商品市场波动的风向标。基准日期则是用工业增加值、工业产品销售率、流动资产周转率、销售成本利润率、原材料购进价格指数、全国居民消费价格指数、全国商品零售价格指数等与商品市场波动基本一致的指标，采用国际通用的HDI方法确定得来(如表1所示)。受统计数据的时间长度限制，仅对1999年以来的商品市场进行分析。
根据《中国人民银行统计季报》(1999～2008年)以及《中国经济景气月报》(1999～2008年)提供的数据，我们采用美国商务部的编制方法，编制了我国商品市场先行合成指数(Y1)、先行扩散指数(Y2)、一致合成指数(Y3)以及一致扩散指数(Y4)。由于篇幅有限，本文将不把已经计算出来的1999年4月～2008年2月的先行、一致扩散指数以及先行、一致合成指数的具体数据列上，有兴趣的读者可以向作者直接索取。先行、一致合成指数与先行、一致扩散指数走势如图1、图2所示。
从表1以及图1、图2上看，我国商品市场在1999年4月～2008年2月一共经历了三次景气波动，目前正处于尚未完成的第三次景气波动中，下面结合图表对我国1999年4月～2008年2月商品市场的景气状态进行分析。
第一轮景气波动：1999年5月～2002年3月。受宏观经济逐步回暖的影响，商品市场从1999年5月开始从上一轮景气波动的波谷中走出，一致扩散指数在1999年12月以后的8个月中均达到100％，说明各个一致景气指数均在上升期间，景气回升势头十分强劲，经过19个月的扩张，这一轮景气波动于2000年11月达到顶峰。其后，受全球经济增长放慢及美国9·11事件的影响，我国商品市场景气开始快速地向下滑落，合成指数图形的走势显示，这一轮下跌幅度较大，先行合成指数从最高位的101.8下跌到了最低的97，一致合成指数也下跌了4个指数点。这一轮景气周期于2002年3月滑落至最低点，历时35个月。
第二轮景气波动：2002年3月～2005年11月。这一轮景气波动的启动得益于我国国内消费需求的启动，在国际需求不旺的情况下，我国长期实施的扩大内需的政策开始显现成效。商品市场景气指数从2002年初的波谷开始回升，走出了一波长达30个月的扩张行情，先行扩散指数与一致扩散指数均在很长时间内处于100％。从合成指数图形上看，这轮景气波动幅度也是比较大的。2004年8月，第二轮景气波动达到波峰，但是此时宏观经济已经出现局部过热现象，而后在国家采取“管住土地，管紧信贷”等一系列紧缩政策的调控下，景气指数在到达顶峰后开始快速回落，2005年11月到达第二轮景气波动的波谷，不过从合成指数上看，这一轮波谷比上一轮的波谷相对要高一些，同时收缩期的时间长度也相对短一些。
第三轮景气波动：2005年11月以来至今尚未完成。第三轮景气波动在复苏期间比起前两轮要缓慢一些，从合成指数看，在到达上一轮景气波动的波谷之后，先行合成指数与一致合成指数均在底部徘徊了几个月的时间，上升的速度比不上前面两轮的强劲，但是在完成底部的盘旋后合成指数上升速度很快，先行合成指数在2006年稍作调整后于2007年9月达到了这一轮波动的波峰，而一致合成指数则是一直向上，到2007年底已经直逼上一轮的高点，该轮高点位置目前还不能判断。扩散指数自2005年年底的上转点起来以后，经历了比较长的扩张期，先行扩散指数在2007年9月出现了该轮景气的下转点，一致扩散指数虽然到2008年2月为止还没有穿越0.5的分界线，但是从走势上看下转点的位置应该也已经不远。这一轮景气波动与前两轮比较起来，虽然波谷徘徊时间较长，但是上升时速度较快。 从现有结果来看，根据HDI方法确定的基准日期，2005年11月以来的这一轮景气的转折点还没 有到来，一致扩散指数与一致合成指数也还没有到达波峰，但是先行扩散指数与先行合成指数的转折点已经可以看到，相信这一轮景气的转折点很快就会到来。接下来，将构建VAR模型对商品市场景气指数进行预测，对这一轮景气的转折点进行判断。
三、商品市场景气指数的预测
以前面计算出来的先行合成指数、先行扩散指数、一致合成指数以及一致扩散指数的月度数据为基础，利用计量经济学中常用的VAR模型对我国商品市场2005年末以来的这一轮景气波动的转折点进行预测。
由于扩散景气指数与合成景气指数的编制采用的是同一组经济指标，先行与一致指标的选取也是以同一个基准指标(社会消费品零售总额增长率)为参照指标进行选取的，而且通过GRANGER因果检验得知先行合成指数(Y1)、先行扩散指数(Y2)、一致合成指数(Y3)以及一致扩散指数(Y4)两两之间都互相存在GRANGER因果关系，也就是说它们可以互相作为彼此的内生变量对待。因此，当把Y1、Y2、Y2、Y4当成内生变量向量，把截距项C当成外生变量向量时，完全满足VAR模型的条件。 首先，采用LR统计量准则对最佳滞后阶数进行判断。依靠EVIEWS5.0软件，可得VAR模型滞后长度为16时，LR值显著，因此，滞后阶数取16。为简便起见，把依靠EVIEWS5.0软件估计的VAR模型结果用式(1)来表示，把矩阵A1、A2…A16、C的具体数据略去。
yit=A1yi(t-1)+A2yi(t-2)+…+A16yi(t-16)+C (1)
模型的R2=0.999，这说明回归式拟合得非常好。
其次，通过检验模型的平稳性和模型残差，得知被估计的VAR模型所有单位根的模都小于1，即位于单位圆内，满足模型稳定条件，而且各残差都是白噪声序列，模型检验通过。
最后，用式(1)对原数据进行动态模拟，模拟的结果如图3所示。从动态模拟结果可知，模拟的曲线形状虽然与原曲线不完全重合，但基本趋势是差不多的，而且转折点也基本一致。
综上所述，以上建立的模型不仅拟合度较高并且是经得起实验检验的。根据前两轮景气波动的时间长度，可以判断这一轮景气波动的转折点将在不久的将来出现，因此本文根据式(1)来预测2008年3月～2009年12月的商品市场的先行扩散指数、一致扩散指数、先行合成指数以及一致合成指数，预测的结果如表2所示。
四、景气转折点的预测分析
为了直观地观察商品市场未来的走势，绘制1999年4月～2009年12月的先行合成指数与一致合成指数、先行扩散指数与一致扩散指数的波动图形，见图4与图5。
在前面对于扩散指数与合成指数的分析中，我们判断2008年我国的商品市场的转折点将很快出现，而从VAR模型预测得出的图像上看，这个观点显然得到了证实。
从图4中可以发现，先行合成指数在2007年9月就出现了波峰，一致合成指数滞后先行合成指数6个月，于2008年3月到达波峰，该轮扩张期时间长达两年。其后商品市场合成指数开始向下运行，到2008年10月这一轮的先行合成指数的波谷出现，收缩时间仅为一年零1个月，但是一致合成指数滞后了8个月，到2009年6月一致合成指数的波谷才出现，收缩时间也只有一年零3个月。
从图5看，先行扩散指数也是在2007年9月就到达了景气的下转点，而一致扩散指数则是在2008年3月就穿过了0.5的分界线，滞后先行扩散指数6个月。根据预测结果，2008年10月先行扩散指数就再次出现了景气上转点，收缩时间与先行合成指数一样也只有1年零1个月，而一致扩散指数也在2009年3月出现了景气上转点，滞后5个月，收缩时间仅为一年。
由于扩散指数与合成指数编制的方法的不同，两者测量出来的商品市场景气波动的幅度与转折点的日期也是不同的。需要通过扩散指数与合成指数之间的联系，以及他们与基准日期之间的关系，对接下来的转折点日期进行判断。
首先对基准日期的波峰进行判断。通过比较可以发现，一致扩散指数到达这一轮景气波动的下转点的时间要比一致合成指数到达波峰位置的时间早，大约提前了1个月，但是，对比1999～2008年的扩散指数与合成指数的各个转折点的日期，这种时间上的出人是正常的(见表3)。从表3上可以看出，先行扩散指数与先行合成指数的景气转折点出现的时间差基本上都不超过2个月，而这个转折点出现的时间刚好相同，这个是比较稳定的。一致扩散指数与一致合成指数的景气转折点，除去第三轮的第一个谷位有7个月的时间差外，其他时间差也在3个月以内，而这一轮景气转折点两者的时间差为+1个月，这个也是稳定的。从先行景气指标的先行月份来看，VAR模型预测的转折点时间也是合理的。从几次转折点出现的时间上看，先行合成指数的转折点比一致合成指数的转折点平均领先6个月，此次也是恰好6个月；先行扩散指数的转折点比一致扩散指数的转折点平均领先8个月，此次领先11个月，基本上时间差距也不大。因此，通过预测得到的图形走势是稳定的。由于一致扩散指数与一致合成指数的景气下转点的时间基本上与商品市场基准日期波峰的时间差为+3个月，因此，我国商品市场从2005年11月开始的这一轮景气波动将在2008年6月左右到达波峰。
再对这轮景气波动的谷位进行判断。从预测结果来看，2005年开始的这一轮景气波动，将在2009年走完完整的周期。根据预测结果，先行扩散指数与先行合成指数均在2008年10月就已经出现上转点，这意味着我国商品市场的收缩期即将结束。2009年3月一致扩散指数出现景气上转点，滞后先行扩散指数5个月，这与前面计算的平均滞后时间相比稍微短一些，但出入不大。一致合成指数则是在2009年6月出现波谷，滞后先行合成指数8个月，比平均值6个月稍长。一致合成指数与一致扩散指数出现转折点的时间相差3个月，与前期相比，尚在波动范围之内。总体来说，各指标的预测值与前期各转折点相比还是比较稳定的。由于一致扩散指数与一致合成指数的景气上转点的时间基本上与商品市场基准日期波谷的时间差为+2个月，那么结合合成指数以及扩散指数与基准日期之间的数据关系，可以判断2009年8月左右我国将迎来这一轮景气波动收缩期的终点。
五、小结
1999年以来，我国商品市场已经经历了三次景气波动，2005年11月开始的这一轮景气波动是我国商品市场的第三个景气周期，该轮景气波动至今尚未完成，而扩张时间长、收缩时间短是这一轮景气波动的主要特点。通过VAR模型的预测，得到了先行扩散指数、一致扩散指数、先行合成指数以及一致合成指数2008年3月～2009年12月的预测值。经过数据分析，可以判断2008年初我国商品市场仍处在这一轮持续快速的景气上升行情中，而这一轮的景气波峰出现在2008年6月左右。在到达波峰之后，我国商品市场将进入这轮波动的收缩期，但是收缩时间不长，2009年8月左右将达到波谷，完成整个一轮的景气周期。通过与前面两轮景气波动的比较，我们认为预测值所推断出来的转折点是稳定的。结合我国目前的经济形势、政府采取的紧缩性宏观调控手段以及当前的国际经济形势，该转折点也是符合经济现实的。
关键词：商品市场；合成景气指数；扩散景气指数；转折点
中图分类号：F713
文献标识码：A
文章编号：1003—7217(2008)06—0081—06
一、引言
发达的商品市场是现代市场经济的重要标志之一。随着市场经济的发展，我国商品市场也日益发达，商品市场的景气波动问题也就越来越引起研究者的注意。商品市场景气波动是宏观经济景气波动的一个重要分支，对商品市场景气的分析预测不仅能够帮助我们更好地把握宏观经济景气动向，而且能够促进商品市场的平稳健康发展。因此，对商品市场景气转折点的分析预测具有重要的理论和现实意义。
20世纪80年代中期，景气指数的分析方法开始引入我国。国家信息中心经济预测部、中国社会科学院数量经济与技术经济研究所以及吉林大学等科研机构均对我国宏观经济景气进行过分析和预测。此外，国家统计局中国经济景气监测中心于2006年构建了我国天然气消费行业景气指数体系。商务部市场运行司于2006年构建消费预警系统，并在短期内推出了“消费综合景气指数”研制系统。但是，尽管近些年来对我国宏观经济的分析与预测以及对具体行业景气分析的研究文献不断增多，但对于我国商品市场流通领域的景气分析却严重滞后，到目前为止，还很少有人对我国商品市场进行景气分析和预测。因此，本文旨在对我国商品市场景气进行分析，并以此为基础对我国商品市场的转折点进行预测。
文章的基本思路是：通过构建我国商品市场景气指标体系，建立我国商品市场1999年4月～2008年2月的先行合成指数、一致合成指数、先行扩散指数以及一致扩散指数，并对当前的商品市场形势进行分析，再以此为基础，利用VAR模型对我国商品市场景气指数进行预测，通过预测结果来判断商品市场景气转折点可能出现的时间。
二、当前商品市场景气分析
我们从近60组能够反映商品市场景气波动的月度经济数据中，按照景气指标选取的要求选出了10个经济指标作为我国商品市场景气分析的先行指标以及一致指标，其中先行景气指标有：轻工业增加值、汽车产量、进口总额、金融机构工资性现金支出和微型电子计算机，一致景气指标有工业增加值、流动资产周转率、原材料购进价格指数、全国商品零售价指数以及重工业增加值。作为参照系，本文的基准循环选取的是社会消费品零售总额增长率，这主要是因为零售市场景气波动对我国消费品市场与生产资料市场均能产生重大影响，是商品市场波动的风向标。基准日期则是用工业增加值、工业产品销售率、流动资产周转率、销售成本利润率、原材料购进价格指数、全国居民消费价格指数、全国商品零售价格指数等与商品市场波动基本一致的指标，采用国际通用的HDI方法确定得来(如表1所示)。受统计数据的时间长度限制，仅对1999年以来的商品市场进行分析。
根据《中国人民银行统计季报》(1999～2008年)以及《中国经济景气月报》(1999～2008年)提供的数据，我们采用美国商务部的编制方法，编制了我国商品市场先行合成指数(Y1)、先行扩散指数(Y2)、一致合成指数(Y3)以及一致扩散指数(Y4)。由于篇幅有限，本文将不把已经计算出来的1999年4月～2008年2月的先行、一致扩散指数以及先行、一致合成指数的具体数据列上，有兴趣的读者可以向作者直接索取。先行、一致合成指数与先行、一致扩散指数走势如图1、图2所示。
从表1以及图1、图2上看，我国商品市场在1999年4月～2008年2月一共经历了三次景气波动，目前正处于尚未完成的第三次景气波动中，下面结合图表对我国1999年4月～2008年2月商品市场的景气状态进行分析。
第一轮景气波动：1999年5月～2002年3月。受宏观经济逐步回暖的影响，商品市场从1999年5月开始从上一轮景气波动的波谷中走出，一致扩散指数在1999年12月以后的8个月中均达到100％，说明各个一致景气指数均在上升期间，景气回升势头十分强劲，经过19个月的扩张，这一轮景气波动于2000年11月达到顶峰。其后，受全球经济增长放慢及美国9·11事件的影响，我国商品市场景气开始快速地向下滑落，合成指数图形的走势显示，这一轮下跌幅度较大，先行合成指数从最高位的101.8下跌到了最低的97，一致合成指数也下跌了4个指数点。这一轮景气周期于2002年3月滑落至最低点，历时35个月。
第二轮景气波动：2002年3月～2005年11月。这一轮景气波动的启动得益于我国国内消费需求的启动，在国际需求不旺的情况下，我国长期实施的扩大内需的政策开始显现成效。商品市场景气指数从2002年初的波谷开始回升，走出了一波长达30个月的扩张行情，先行扩散指数与一致扩散指数均在很长时间内处于100％。从合成指数图形上看，这轮景气波动幅度也是比较大的。2004年8月，第二轮景气波动达到波峰，但是此时宏观经济已经出现局部过热现象，而后在国家采取“管住土地，管紧信贷”等一系列紧缩政策的调控下，景气指数在到达顶峰后开始快速回落，2005年11月到达第二轮景气波动的波谷，不过从合成指数上看，这一轮波谷比上一轮的波谷相对要高一些，同时收缩期的时间长度也相对短一些。
第三轮景气波动：2005年11月以来至今尚未完成。第三轮景气波动在复苏期间比起前两轮要缓慢一些，从合成指数看，在到达上一轮景气波动的波谷之后，先行合成指数与一致合成指数均在底部徘徊了几个月的时间，上升的速度比不上前面两轮的强劲，但是在完成底部的盘旋后合成指数上升速度很快，先行合成指数在2006年稍作调整后于2007年9月达到了这一轮波动的波峰，而一致合成指数则是一直向上，到2007年底已经直逼上一轮的高点，该轮高点位置目前还不能判断。扩散指数自2005年年底的上转点起来以后，经历了比较长的扩张期，先行扩散指数在2007年9月出现了该轮景气的下转点，一致扩散指数虽然到2008年2月为止还没有穿越0.5的分界线，但是从走势上看下转点的位置应该也已经不远。这一轮景气波动与前两轮比较起来，虽然波谷徘徊时间较长，但是上升时速度较快。 从现有结果来看，根据HDI方法确定的基准日期，2005年11月以来的这一轮景气的转折点还没 有到来，一致扩散指数与一致合成指数也还没有到达波峰，但是先行扩散指数与先行合成指数的转折点已经可以看到，相信这一轮景气的转折点很快就会到来。接下来，将构建VAR模型对商品市场景气指数进行预测，对这一轮景气的转折点进行判断。
三、商品市场景气指数的预测
以前面计算出来的先行合成指数、先行扩散指数、一致合成指数以及一致扩散指数的月度数据为基础，利用计量经济学中常用的VAR模型对我国商品市场2005年末以来的这一轮景气波动的转折点进行预测。
由于扩散景气指数与合成景气指数的编制采用的是同一组经济指标，先行与一致指标的选取也是以同一个基准指标(社会消费品零售总额增长率)为参照指标进行选取的，而且通过GRANGER因果检验得知先行合成指数(Y1)、先行扩散指数(Y2)、一致合成指数(Y3)以及一致扩散指数(Y4)两两之间都互相存在GRANGER因果关系，也就是说它们可以互相作为彼此的内生变量对待。因此，当把Y1、Y2、Y2、Y4当成内生变量向量，把截距项C当成外生变量向量时，完全满足VAR模型的条件。 首先，采用LR统计量准则对最佳滞后阶数进行判断。依靠EVIEWS5.0软件，可得VAR模型滞后长度为16时，LR值显著，因此，滞后阶数取16。为简便起见，把依靠EVIEWS5.0软件估计的VAR模型结果用式(1)来表示，把矩阵A1、A2…A16、C的具体数据略去。
yit=A1yi(t-1)+A2yi(t-2)+…+A16yi(t-16)+C (1)
模型的R2=0.999，这说明回归式拟合得非常好。
其次，通过检验模型的平稳性和模型残差，得知被估计的VAR模型所有单位根的模都小于1，即位于单位圆内，满足模型稳定条件，而且各残差都是白噪声序列，模型检验通过。
最后，用式(1)对原数据进行动态模拟，模拟的结果如图3所示。从动态模拟结果可知，模拟的曲线形状虽然与原曲线不完全重合，但基本趋势是差不多的，而且转折点也基本一致。
综上所述，以上建立的模型不仅拟合度较高并且是经得起实验检验的。根据前两轮景气波动的时间长度，可以判断这一轮景气波动的转折点将在不久的将来出现，因此本文根据式(1)来预测2008年3月～2009年12月的商品市场的先行扩散指数、一致扩散指数、先行合成指数以及一致合成指数，预测的结果如表2所示。
四、景气转折点的预测分析
为了直观地观察商品市场未来的走势，绘制1999年4月～2009年12月的先行合成指数与一致合成指数、先行扩散指数与一致扩散指数的波动图形，见图4与图5。
在前面对于扩散指数与合成指数的分析中，我们判断2008年我国的商品市场的转折点将很快出现，而从VAR模型预测得出的图像上看，这个观点显然得到了证实。
从图4中可以发现，先行合成指数在2007年9月就出现了波峰，一致合成指数滞后先行合成指数6个月，于2008年3月到达波峰，该轮扩张期时间长达两年。其后商品市场合成指数开始向下运行，到2008年10月这一轮的先行合成指数的波谷出现，收缩时间仅为一年零1个月，但是一致合成指数滞后了8个月，到2009年6月一致合成指数的波谷才出现，收缩时间也只有一年零3个月。
从图5看，先行扩散指数也是在2007年9月就到达了景气的下转点，而一致扩散指数则是在2008年3月就穿过了0.5的分界线，滞后先行扩散指数6个月。根据预测结果，2008年10月先行扩散指数就再次出现了景气上转点，收缩时间与先行合成指数一样也只有1年零1个月，而一致扩散指数也在2009年3月出现了景气上转点，滞后5个月，收缩时间仅为一年。
由于扩散指数与合成指数编制的方法的不同，两者测量出来的商品市场景气波动的幅度与转折点的日期也是不同的。需要通过扩散指数与合成指数之间的联系，以及他们与基准日期之间的关系，对接下来的转折点日期进行判断。
首先对基准日期的波峰进行判断。通过比较可以发现，一致扩散指数到达这一轮景气波动的下转点的时间要比一致合成指数到达波峰位置的时间早，大约提前了1个月，但是，对比1999～2008年的扩散指数与合成指数的各个转折点的日期，这种时间上的出人是正常的(见表3)。从表3上可以看出，先行扩散指数与先行合成指数的景气转折点出现的时间差基本上都不超过2个月，而这个转折点出现的时间刚好相同，这个是比较稳定的。一致扩散指数与一致合成指数的景气转折点，除去第三轮的第一个谷位有7个月的时间差外，其他时间差也在3个月以内，而这一轮景气转折点两者的时间差为+1个月，这个也是稳定的。从先行景气指标的先行月份来看，VAR模型预测的转折点时间也是合理的。从几次转折点出现的时间上看，先行合成指数的转折点比一致合成指数的转折点平均领先6个月，此次也是恰好6个月；先行扩散指数的转折点比一致扩散指数的转折点平均领先8个月，此次领先11个月，基本上时间差距也不大。因此，通过预测得到的图形走势是稳定的。由于一致扩散指数与一致合成指数的景气下转点的时间基本上与商品市场基准日期波峰的时间差为+3个月，因此，我国商品市场从2005年11月开始的这一轮景气波动将在2008年6月左右到达波峰。
再对这轮景气波动的谷位进行判断。从预测结果来看，2005年开始的这一轮景气波动，将在2009年走完完整的周期。根据预测结果，先行扩散指数与先行合成指数均在2008年10月就已经出现上转点，这意味着我国商品市场的收缩期即将结束。2009年3月一致扩散指数出现景气上转点，滞后先行扩散指数5个月，这与前面计算的平均滞后时间相比稍微短一些，但出入不大。一致合成指数则是在2009年6月出现波谷，滞后先行合成指数8个月，比平均值6个月稍长。一致合成指数与一致扩散指数出现转折点的时间相差3个月，与前期相比，尚在波动范围之内。总体来说，各指标的预测值与前期各转折点相比还是比较稳定的。由于一致扩散指数与一致合成指数的景气上转点的时间基本上与商品市场基准日期波谷的时间差为+2个月，那么结合合成指数以及扩散指数与基准日期之间的数据关系，可以判断2009年8月左右我国将迎来这一轮景气波动收缩期的终点。
五、小结
1999年以来，我国商品市场已经经历了三次景气波动，2005年11月开始的这一轮景气波动是我国商品市场的第三个景气周期，该轮景气波动至今尚未完成，而扩张时间长、收缩时间短是这一轮景气波动的主要特点。通过VAR模型的预测，得到了先行扩散指数、一致扩散指数、先行合成指数以及一致合成指数2008年3月～2009年12月的预测值。经过数据分析，可以判断2008年初我国商品市场仍处在这一轮持续快速的景气上升行情中，而这一轮的景气波峰出现在2008年6月左右。在到达波峰之后，我国商品市场将进入这轮波动的收缩期，但是收缩时间不长，2009年8月左右将达到波谷，完成整个一轮的景气周期。通过与前面两轮景气波动的比较，我们认为预测值所推断出来的转折点是稳定的。结合我国目前的经济形势、政府采取的紧缩性宏观调控手段以及当前的国际经济形势，该转折点也是符合经济现实的。