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2001年，基金业负重前行。2002年，因应一系列内外部变化，基金投资理念和投资策略将会显著调整。基金的投资风格多样化的同时，整体上会更加倾向于理性选择、科学投资。
在经历了1999年和2000年两年的一路高歌猛进之后，基金业遭遇了2001年的寒流。虽然年初从“口袋”里使出了逾160亿元的分红大礼，但因“基金黒幕”、景系基金频踩“地雷”、年底47家基金有44家巨额申购“深圳高速”等事件，投资人怀疑的目光，甚至措辞猛烈的抨击，给多数基金公司笼罩了一层“阴影”。
同时，基金业绩在股票市场大调整中遭遇尴尬，专家理财的优势并不明显。7月中报出台，业绩的负增长彻底打碎了两年以来人们对于基金高回报的预期。基金净值增长率显示，在上半年沪深综指分别上涨6.79%和3.55%的背景下，有13只基金的净值呈现出负增长，而净值增长率超过同期沪深指数涨幅的仅有泰和、兴华、金鼎、兴和、兴安5家。从全年来看，截止12月21日，上证A股指数下跌22.17%，同期可参照的33只基金净值缩水16.44%，如果扣除债券部分的资产，基金股票资产下跌的幅度与大盘下跌的幅度相仿。其中净值表现最好的基金兴华下跌4.5%，最差的基金景宏下跌27.86% 。整体表现令人担忧。
2001年，基金业负重前行。2002年，因应一系列内外部变化，基金投资理念和投资策略将会显著调整。
制度环境的变化
中国正式加入WTO，意味着资本市场和国际接轨的进程加快，基金进行股票投资的选择范围净值大大拓宽。道德是预计明年就有外企在国内A股市场上市。其次，中国预托凭证(CDR)的思路可以开辟另一条非中国企业在内地上市的途径。CDR理论上适用于外国企业，但实行后道德应该是海外上市的中国公司及香港蓝筹股。第三个可能的开放是合格国内投资人(QDII)投资香港股市。QDII引起人们的，始于香港政府今年9月提出开放香港股市予内地投资者的建议。由于香港股市的市盈率平均比内地股市低几倍，即使从世界范围来看，也是投资价值的股市之一，因而对内地投资者的吸引力不言而喻。这样，基金在选择市场和投资品种时，必然会考虑市场的未来发展潜力和进行不同市场间的投资价值比较。
市场格局的变化
证券市场的一个特点就是，任何时候它都充满机会。虽然股市下半年的大幅下跌让投资人损失惨重，但债券市场却精彩纷呈、热点不断。2001年累计发行国债达4883.53亿元，其中在交易所上市国债的数量达到创记录的4个，发行总额几乎是此前挂牌交易量的总和。在品种上更是推出了20年期的全新券种，该券在交易所挂牌分销时格外紧俏。企业债券市场随着中国移动50亿元浮息券的发行上市，以及宝钢和石油债券的挂牌交易，市场规模几乎扩大一倍。在有“炒新券”偏好的交易所现券市场，以20年期债为首的长期固定利率债受到追捧，并带动市场的活跃。其它固定利率券种也紧随其后，走出一波波的上扬行情，已成为去年市场的一大亮点，给投资者带来了可观的盈利。随着国债市场的加快建设和发展，股指期货的呼之欲出，这些变化不仅会改变资本市场的格局，而且会造就新的投资机会。比如股指期货具有以小搏大的功能，又具有卖空机制，可以一改长期以来股市只有通过做多才能盈利而且盈利水平取决于上涨空间的交易模式，必然影响基金的投资行为。
基金监管机制及基金公司治理结构的完善
去年大成基金旗下的景福、景宏接连踩中银广夏和数码测绘两颗“地雷”，已经不是可以用“投资失误”来解释的了。权威人士认为，基金业出现的种种问题，与基金公司的法人治理结构不完善有密切关系。基于这种认识，证监会出台了相应的规章。
同时随着中国正式成为世界贸易组织成员，尚处于襁褓期的基金业成为中国资本市场对外开放的最前沿领域。中国的入世承诺是：允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%，加入后3年内，外资比例不超过49% 。事实上，在入世前夕，国内基金管理公司已经紧锣密鼓加快了与外资机构合作的步伐。截至2001年12月15日，已明确公布将成立中外合资基金管理公司的“中外配对”已有约10家。12月22日，证监会公司《境外机构参股、参与发起设立基金管理公司暂行规定》(征求意见稿)，中外合作基金管理公司进入实质性的启动阶段。“中外联姻”无疑会使国内基金公司的管理水平得到不断提升。
2001年，中国基金市场一件大事是开放式基金在千呼万唤后终于登场。从9月起，华安创新、南方稳健成长和华夏成长先后成功设立。开放式基金的起步并不如人们预想的那般热闹，甚至可以说有些冷清，但在“冷”登场中迅速完成了与国际惯例的对接。基金业由于有了开放式基金而变得不同以往，其申购赎回机制直接导致了基金经理操作行为的变化，甚至感染不少封闭式基金在调整市中也来借鉴分散化的投资手段。第三季度公布的投资组合显示，基金重仓股的持仓比例呈现明显下降的趋势，组合的投资品种也更趋于稳健。开放式基金开创了更为理性投资的新时代。
基金投资理念嬗变
因应上述四个方面的变化，以往的投资理念预期会显著调整，基金的投资风格多样化的同时，整体上会更加倾向于理性选择、科学投资。
首先是分散投资，控制风险成为共识。在国内证券市场有效性仍然较低的状况之下，基金完全有可能领先管理人的信息和资金优势，在少数高成长性股票上进行集中性投资，以此来超越市场的平均收益。特别当市场处于长期涨升的牛市格局下，该策略的效果显而易见。1999年和2000年基金净值增长率前三位的都是成长型基金，该类基金的典型如基金安信、基金开元以及基金裕阳都曾受到投资人的热烈追捧。而2001年的市场一直在走一条价格调整、价值回归的道路，流动性丧失成为基金致命所在，从重仓持有的个股撤出产生较大的流动性损耗。相比之下，具有组合流动性的基金显示出更多的主动权，年初基金泰和的崛起以及全年兴系基金的优势主要来自于此。我们相信，随着机构投资者的增加，散户与机构的博弈日益转化为机构与机构的博弈，A股市场的流动性(交易量)在不断减弱，加之开放式基金赎回机制的制约，长期以来集中投资的坐庄盈利模式遇到了前所未有的挑战，分散投资、提高资产流动性、注重风险控制已逐渐为市场所接受，并将成为2002年一种认同率较高的理念。
其次，在投资品种的选择上会有一些新的变化。在股票的选择方面，预期的或现实的通过CDR和QDII投资于香港股市的选择机会，促使基金重新考虑自己的投资组合。比如，市场人士普遍认为，基金会更加注重价值投资。但如果置于开放的背景之下，这种看法也许难以成立。A股市场所谓的绩优股其市盈率大多在20倍以上，因分红有限，周息率(每股年股息/每股买入价)更是可以忽略不计，相比香港蓝筹股及国企H股筹股，实在毫无投资价值可言。所以所谓“绩优股”，不过象纳米、网络等等一样，只是一个“概念”，在一定的市场环境下也许可能风行一时，但不会成为基金普遍接受的理念。顺应股市国情，高成长概念的股票还会在基金股票组合中占据较大比重。2002年预计股市走势不会有大的改观，基金有可能保持2001年下半年以来的轻仓股票策略，增加在债券和国债回购方面的投资。如果股指期货能顺利推出，基金自然当仁不让成为主要的参与者之一。
第三，数量模型的应用会有所增加。1973一1974年美国大熊市后对盲目投机的反省曾导致数量化投资组合理论的广泛运用。目前国内基金公司投资品种的选择更多地还是从个 股研究出发，也即“精选个股”。随着股票数量的迅速增加，基金管理资金规模的扩大，国内市场逐步规范，中外合资基金管理公司的设立，以及金融产品开发和国际市场接轨，作为国际上常用的工具，量化模型分析将成为国内基金构建投资组合和风险控制的利器。