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即将到来的创业板一周年吹响了解禁的号角，上市公司高管上演沸沸扬扬的“离职潮”，而精明的投资机构正在酝酿择良机离场。
2009年10月创业板拉开闸门后，短短一年内，已经有121个公司登陆创业板，其中具有创投背景的上市公司占到64家，比例相当了得。一些潜伏在创业板上市公司背后的投资机构看准了创业板一周年解禁的时机，已经开始为退出而动作频频，打算在离场之时赚得盆满钵满。
按照相关规定，上市公司控股股东一般在公司上市36个月后方可出售股份，而其他股东的限售期则大多为12个月。2010年11月1日，第一批上市的28家创业板公司中，除了宝德股份(300023)发行前所有股东承诺3年限售外，其余27家公司都将迎来一批原始股的解禁上市。而在28家首批登陆创业板的上市公司中，有22家公司具有投资机构背景。今年3月，上海佳豪(300008)董事李或离职，其第二个身份是上海紫晨投资有限公司董事长，这一离职的消息揭开了PE、VC功成身退，卸甲离职的序幕。
查阅上海佳豪(300008)招股说明书可以发现，作为上海紫晨投资有限公司机构代表的李或7：3月14日请辞，距其招股说明书中承诺的12个月限售期满恰为6个月。根据《公司法》第142条规定：上市公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25％；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让。上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。同时，深交所规定，上市公司高管在申报离任6个月后的12个月内，减持公司股份数量不得超过自身持有该股份总量的50％；12个月期满后，将全部解锁。
精明的高管们算准了时机，在今年三四月间掀起了离职的小高峰。超图软件(300036)王伟、机器人(300024)张一平、南风股份(300004)陈俊岭等投资机构代表纷纷在三四月间请辞，似乎预示投资机构离场的暗流。
缘何退场
投资机构为何匆匆离场?是完成企业孵化期资本扶植使命后的功成身退，抑或另有原因?
创业板开市以来，高涨的市盈率让创业板变成“创富板”，然而热闹的表面下，是众多难以言喻的担忧。
统计数据显示，在121支创业板个股中，共有21支创业板个股的发行市盈率高于80倍，所占比例达到17.07％。首批上市的28支创业板个股的平均发行市盈率为56.6倍，低于总体66.46倍的发行市盈率。但随后发行的几批创业板个股的发行市盈率急剧上升，几批发行创业板新股的平均市盈率分别高达83.59倍、78.1倍、88.62倍和78.8倍，远高于平均发行市盈率。
创业板新股的发行市盈率偏高，创业板公司的业绩能否支撑如此之高的估值是隐患所在。趁创业板退市机制还未出台，投资机构期待迅速离场，免不了想赚快钱，快进快出的嫌疑。
从披露的上市公司上半年财报显示，一部分创业板公司的业绩走下坡路，其中有23家创业板公司今年上半年业绩同比都出现了下滑，其中具有投资机构背景的公司有12家，占比一半以上。在首批挂牌的28家创业板公司就有7家中期业绩出现同比下滑，占比达到四分之一。网宿科技(300017)归属于母公司股东的净利润同比降幅29.98％。新宁物流(300013)和特锐德(300001)上半年业绩也分别下滑了17.91％、5.63％。仍在成长期的创业板还存在诸多不成熟之初，创业板公司经营业绩不够明朗，11月到来的解禁期会加大创业板个股股价下行的压力，如此一来，投资机构迅速离场无非厚非。
同时，一些投资机构代表在上市公司中直接或者间接持股，在减持后将成为千万富翁，也是其提前离场的主要原因。作为数码视讯(300079)监事会主席的罗茁(启迪创投董事总经理)今年8月离职，到2011年4月数码视讯解禁，刚好半年多时间。罗茁持股78.19万股，按照9月10日收盘股价，罗茁持股市值4078.4万元。
风雨预来兮?
除去许多人在解禁潮中个人获利外，创业板上市公司高官离职必定会对公司本身造成一定冲击。作为新宁物流第三大股东昆山泰禾投资有限公司(以下简称昆山泰禾)提名的唯一一名董事的张小明，于2010年8月因个人原因请辞，持股394.88万股，按照9月10日16.77元的收盘股价，张小明持股市值达6622.14万元。
然而，新宁物流即将在2010年10月30日解禁的13007／股限售股，悉数为泰禾投资在内的三家创投公司所持有，昆山泰禾持股789.75万.股，占持股比例8.78％。张小明掌管的昆山泰禾，以及另外两家创投公司亿文创投和宁和投资共持有新宁物流1296万股股份，如果三家投资机构在股权锁定期后选择转让股权，将对新宁物流目前仅有的2250万股的流通股造成巨大冲击，对于业绩并不明朗的新宁物流来说将是一次彻骨的灾难。
除去解禁潮可以获利的因素，迟迟未出台的创业板退市机制也给高管辞职的热潮和企业股价下跌施加了推力。深交所创业板公司管理部总监傅炳辉公开表示，退市会导致投资者失去在二级市场溢价的机会，使投资者的短期利益受到一些损失。对于一些想赚快钱，快进快出的投资机构来说，退市风险是其无法明说的隐忧。目前登陆创业板的上市公司中，有相当一部分在公司盈利方面没有交出令人满意的答卷，投资机构的火速离场尽在情理。
2009年10月创业板拉开闸门后，短短一年内，已经有121个公司登陆创业板，其中具有创投背景的上市公司占到64家，比例相当了得。一些潜伏在创业板上市公司背后的投资机构看准了创业板一周年解禁的时机，已经开始为退出而动作频频，打算在离场之时赚得盆满钵满。
按照相关规定，上市公司控股股东一般在公司上市36个月后方可出售股份，而其他股东的限售期则大多为12个月。2010年11月1日，第一批上市的28家创业板公司中，除了宝德股份(300023)发行前所有股东承诺3年限售外，其余27家公司都将迎来一批原始股的解禁上市。而在28家首批登陆创业板的上市公司中，有22家公司具有投资机构背景。今年3月，上海佳豪(300008)董事李或离职，其第二个身份是上海紫晨投资有限公司董事长，这一离职的消息揭开了PE、VC功成身退，卸甲离职的序幕。
查阅上海佳豪(300008)招股说明书可以发现，作为上海紫晨投资有限公司机构代表的李或7：3月14日请辞，距其招股说明书中承诺的12个月限售期满恰为6个月。根据《公司法》第142条规定：上市公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25％；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让。上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。同时，深交所规定，上市公司高管在申报离任6个月后的12个月内，减持公司股份数量不得超过自身持有该股份总量的50％；12个月期满后，将全部解锁。
精明的高管们算准了时机，在今年三四月间掀起了离职的小高峰。超图软件(300036)王伟、机器人(300024)张一平、南风股份(300004)陈俊岭等投资机构代表纷纷在三四月间请辞，似乎预示投资机构离场的暗流。
缘何退场
投资机构为何匆匆离场?是完成企业孵化期资本扶植使命后的功成身退，抑或另有原因?
创业板开市以来，高涨的市盈率让创业板变成“创富板”，然而热闹的表面下，是众多难以言喻的担忧。
统计数据显示，在121支创业板个股中，共有21支创业板个股的发行市盈率高于80倍，所占比例达到17.07％。首批上市的28支创业板个股的平均发行市盈率为56.6倍，低于总体66.46倍的发行市盈率。但随后发行的几批创业板个股的发行市盈率急剧上升，几批发行创业板新股的平均市盈率分别高达83.59倍、78.1倍、88.62倍和78.8倍，远高于平均发行市盈率。
创业板新股的发行市盈率偏高，创业板公司的业绩能否支撑如此之高的估值是隐患所在。趁创业板退市机制还未出台，投资机构期待迅速离场，免不了想赚快钱，快进快出的嫌疑。
从披露的上市公司上半年财报显示，一部分创业板公司的业绩走下坡路，其中有23家创业板公司今年上半年业绩同比都出现了下滑，其中具有投资机构背景的公司有12家，占比一半以上。在首批挂牌的28家创业板公司就有7家中期业绩出现同比下滑，占比达到四分之一。网宿科技(300017)归属于母公司股东的净利润同比降幅29.98％。新宁物流(300013)和特锐德(300001)上半年业绩也分别下滑了17.91％、5.63％。仍在成长期的创业板还存在诸多不成熟之初，创业板公司经营业绩不够明朗，11月到来的解禁期会加大创业板个股股价下行的压力，如此一来，投资机构迅速离场无非厚非。
同时，一些投资机构代表在上市公司中直接或者间接持股，在减持后将成为千万富翁，也是其提前离场的主要原因。作为数码视讯(300079)监事会主席的罗茁(启迪创投董事总经理)今年8月离职，到2011年4月数码视讯解禁，刚好半年多时间。罗茁持股78.19万股，按照9月10日收盘股价，罗茁持股市值4078.4万元。
风雨预来兮?
除去许多人在解禁潮中个人获利外，创业板上市公司高官离职必定会对公司本身造成一定冲击。作为新宁物流第三大股东昆山泰禾投资有限公司(以下简称昆山泰禾)提名的唯一一名董事的张小明，于2010年8月因个人原因请辞，持股394.88万股，按照9月10日16.77元的收盘股价，张小明持股市值达6622.14万元。
然而，新宁物流即将在2010年10月30日解禁的13007／股限售股，悉数为泰禾投资在内的三家创投公司所持有，昆山泰禾持股789.75万.股，占持股比例8.78％。张小明掌管的昆山泰禾，以及另外两家创投公司亿文创投和宁和投资共持有新宁物流1296万股股份，如果三家投资机构在股权锁定期后选择转让股权，将对新宁物流目前仅有的2250万股的流通股造成巨大冲击，对于业绩并不明朗的新宁物流来说将是一次彻骨的灾难。
除去解禁潮可以获利的因素，迟迟未出台的创业板退市机制也给高管辞职的热潮和企业股价下跌施加了推力。深交所创业板公司管理部总监傅炳辉公开表示，退市会导致投资者失去在二级市场溢价的机会，使投资者的短期利益受到一些损失。对于一些想赚快钱，快进快出的投资机构来说，退市风险是其无法明说的隐忧。目前登陆创业板的上市公司中，有相当一部分在公司盈利方面没有交出令人满意的答卷，投资机构的火速离场尽在情理。