【摘 要】
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尽管我国资本市场趋于成熟和完善,但是在企业融资活动中仍然经常会出现融资贵和融资难的问题。本文选用2015年~2019年A股上市公司作为研究样本,实证检验了融资约束与企业价值的关系,并进一步研究了机构投资者持股对融资约束与企业价值之间关系的影响。研究发现:融资约束与企业绩效呈负相关关系;机构投资者持股比例对融资约束与公司价值之间关系起逆向调节作用,即机构投资者持股比例越高,越能够弱化融资约束对公司绩效的损害。本文的研究结果为上市企业缓解融资约束,设计合理的公司治理机制提供了决策参考。
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尽管我国资本市场趋于成熟和完善,但是在企业融资活动中仍然经常会出现融资贵和融资难的问题。本文选用2015年~2019年A股上市公司作为研究样本,实证检验了融资约束与企业价值的关系,并进一步研究了机构投资者持股对融资约束与企业价值之间关系的影响。研究发现:融资约束与企业绩效呈负相关关系;机构投资者持股比例对融资约束与公司价值之间关系起逆向调节作用,即机构投资者持股比例越高,越能够弱化融资约束对公司绩效的损害。本文的研究结果为上市企业缓解融资约束,设计合理的公司治理机制提供了决策参考。
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